So sánh báo cáo tài chính của ba gã khổng lồ giấy gia dụng: Điểm uốn kết quả hoạt động năm 2023 sắp tới?
Hướng dẫn: Hiện tại, giá bột gỗ đã bước vào chu kỳ giảm, dự kiến sự sụt giảm lợi nhuận và hiệu suất do chi phí cao trước đây mang lại sẽ được cải thiện.
Zhongshun Jierou sẽ đạt thu nhập hoạt động là 8,57 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022, giảm 6,34% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của các công ty niêm yết là khoảng 350 triệu nhân dân tệ, giảm 39,77% so với cùng kỳ năm ngoái.
Vinda International sẽ đạt thu nhập hoạt động là 19,418 tỷ đô la Hồng Kông vào năm 2022, tăng 3,97% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ là 706 triệu đô la Hồng Kông, giảm 56,91% so với cùng kỳ năm ngoái.
Về nguyên nhân dẫn đến hiệu quả hoạt động sụt giảm, Vinda International cho biết, ngoài ảnh hưởng của dịch bệnh năm 2022, việc giá nguyên liệu đầu vào tăng liên tục sẽ tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty.
Hengan International sẽ đạt doanh thu 22,616 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022, tăng 8,8% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận thuộc về người nắm giữ cổ phần của công ty sẽ là 1,925 tỷ nhân dân tệ, giảm 41,2% so với cùng kỳ năm ngoái.
hộp bánh quy
Từ góc độ tỷ lệ doanh thu, kinh doanh khăn giấy luôn là hoạt động kinh doanh cốt lõi của Hengan International. Vào năm 2022, hoạt động kinh doanh này của Hengan International thực sự sẽ hoạt động tốt. Năm 2022, doanh thu bán hàng của mảng kinh doanh khăn giấy của Hengan International sẽ tăng khoảng 24,4% lên 12,248 tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 54,16% tổng doanh thu của tập đoàn; cùng kỳ năm trước là 9,842 tỷ nhân dân tệ, chiếm 47,34%.
Đánh giá từ báo cáo thường niên năm 2022 do ba công ty giấy công bố, kết quả kinh doanh sụt giảm chủ yếu là do chi phí nguyên liệu thô tăng mạnh.
Dữ liệu giám sát của SunSirs cho thấy kể từ năm 2022, giá giao ngay của bột gỗ mềm và bột gỗ cứng, nguyên liệu sản xuất bột gỗ, đã biến động tăng lên. Giá thị trường trung bình của bột giấy gỗ mềm ở Sơn Đông từng tăng lên 7750 nhân dân tệ/tấn, và bột gỗ cứng từng tăng lên 6700 nhân dân tệ/tấn.
Dưới áp lực giá nguyên liệu tăng mạnh, hiệu quả hoạt động của các công ty giấy lớn cũng sụt giảm, ngành vẫn phải đối mặt với những thách thức không nhỏ.
01. Giá cả tăng khó bù đắp sự tăng giá của nguyên liệu
Nguyên liệu thô được sử dụng trong quá trình sản xuất giấy lụa bao gồm bột giấy, phụ gia hóa học và vật liệu đóng gói. Trong đó, bột giấy chiếm 50%-70% giá thành sản xuất, ngành sản xuất bột giấy là ngành thượng nguồn chủ yếu và quan trọng nhất của ngành giấy gia dụng. Là nguyên liệu thô số lượng lớn quốc tế, giá bột giấy bị ảnh hưởng đáng kể bởi chu kỳ kinh tế thế giới và sự biến động của giá bột giấy ảnh hưởng đến mức lợi nhuận gộp của sản phẩm giấy gia dụng.
Kể từ tháng 11 năm 2020, giá bột giấy tiếp tục tăng. Cuối năm 2021, giá bột giấy dao động ở mức 5.500-6.000 nhân dân tệ/tấn, đến cuối năm 2022 đã tăng vọt lên 7.400-7.800 nhân dân tệ/tấn.
Để đối phó với tình trạng giá nguyên liệu tăng cao, ngay từ tháng 12/2020, các công ty sản xuất giấy gia dụng trên cả nước bắt đầu lần lượt tăng giá. Tính đến ngày 31/12/2020, trong nửa cuối năm 2020, mức tăng lũy kế của giấy thành phẩm đạt 800-1.000 nhân dân tệ/tấn, giá xuất xưởng đã tăng từ mức thấp nhất 5.500-5.700 nhân dân tệ/tấn lên gần 7.000 nhân dân tệ/tấn. , Giá xuất xưởng Xinxiangyin đã đạt 12.500 nhân dân tệ / tấn.
Đầu tháng 4/2021, các công ty như Zhongshun Cleanroom, Vinda International tiếp tục tăng giá.
hộp sôcôla
Zhongshun Jierou nêu trong thư tăng giá vào thời điểm đó rằng giá nguyên liệu thô tiếp tục tăng, chi phí sản xuất và chi phí vận hành của công ty tiếp tục tăng. Vinda International (Bắc Kinh) cũng cho biết do giá nguyên liệu liên tục tăng, chi phí sản xuất tăng mạnh và dự kiến điều chỉnh giá một số sản phẩm thương hiệu Vinda từ ngày 1/4.
Sau đó, vào quý đầu tiên của năm 2022, Zhongshun Jieru lại bắt đầu tăng giá và tăng dần theo từng giai đoạn. Tính đến quý 3 năm 2022, Zhongshun Jierou đã tăng giá hầu hết các sản phẩm của mình.
Tuy nhiên, việc các công ty giấy liên tục tăng giá không khiến hiệu quả hoạt động của công ty tăng lên đáng kể. Ngược lại, hiệu quả hoạt động của công ty lại giảm sút do chi phí tăng cao.
hộp bánh quy
Từ năm 2020 đến năm 2022, doanh thu của Zhongshun Jierou sẽ lần lượt là 7,824 tỷ nhân dân tệ, 9,15 tỷ nhân dân tệ và 8,57 tỷ nhân dân tệ, với lợi nhuận ròng lần lượt là 906 triệu nhân dân tệ, 581 triệu nhân dân tệ và 349 triệu nhân dân tệ và tỷ suất lợi nhuận gộp là 41,32. % và 3,592 tỷ nhân dân tệ tương ứng. %, 31,96% và lãi suất ròng lần lượt là 11,58%, 6,35% và 4,07%.
Doanh thu của Vinda International từ năm 2020 đến năm 2022 sẽ là 13,897 tỷ nhân dân tệ, 15,269 tỷ nhân dân tệ và 17,345 tỷ nhân dân tệ, với lợi nhuận ròng lần lượt là 1,578 tỷ nhân dân tệ, 1,34 tỷ nhân dân tệ và 631 triệu nhân dân tệ. 28,24% và lãi suất ròng lần lượt là 11,35%, 8,77% và 3,64%.
Từ năm 2020 đến năm 2022, doanh thu của Hengan International sẽ lần lượt là 22,374 tỷ nhân dân tệ, 20,79 tỷ nhân dân tệ và 22,616 tỷ nhân dân tệ, và hoạt động kinh doanh khăn giấy sẽ lần lượt chiếm 46,41%, 47,34% và 54,16%; lợi nhuận ròng sẽ lần lượt là 4,608 tỷ nhân dân tệ và 3,29 tỷ nhân dân tệ, 1,949 tỷ nhân dân tệ; tỷ suất lợi nhuận gộp lần lượt là 42,26%, 37,38% và 34% và tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 20,6%, 15,83% và 8,62%.
Trong ba năm qua, mặc dù ba công ty giấy gia dụng lớn tiếp tục tăng giá nhưng vẫn khó bù đắp chi phí tăng cao, hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của công ty tiếp tục giảm.
hộp kẹo hàng tháng
02. Điểm uốn của hiệu suất có thể đến sớm
Vào ngày 19 tháng 4, Zhongshun Jierou đã công bố báo cáo quý đầu tiên cho năm 2023. Thông báo cho thấy trong quý đầu tiên của năm 2023, thu nhập hoạt động của công ty là 2,061 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,35% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của các công ty niêm yết là 89,44 triệu nhân dân tệ, giảm 32,93% so với cùng kỳ năm ngoái.
Nhìn từ góc độ quý 1 năm 2023, kết quả hoạt động của công ty không hề đảo ngược.
Tuy nhiên, xét theo xu hướng giá bột giấy, có những dấu hiệu lạc quan. Theo dữ liệu liên tục của lực lượng bột giấy chính, lực lượng bột giấy chính tiếp tục tăng từ 4252 nhân dân tệ/tấn vào ngày 3 tháng 2 năm 2020 lên mức cao tới 7652 nhân dân tệ/tấn vào ngày 1 tháng 3 năm 2022. Sau đó, nó điều chỉnh nhẹ nhưng vẫn ở mức khoảng 6700 nhân dân tệ/tấn. Vào ngày 12 tháng 12 năm 2022, giá bột giấy chính tiếp tục tăng lên mức cao 7452 nhân dân tệ/tấn, sau đó tiếp tục giảm. Tính đến ngày 23 tháng 4 năm 2023, giá bột giấy chính tiếp tục là 5208 nhân dân tệ/tấn, đã giảm 30,11% so với mức cao trước đó.
Nếu giá bột giấy được duy trì ở mức này trong năm 2023 thì sẽ gần bằng mức nửa đầu năm 2019.
Trong nửa đầu năm 2019, tỷ suất lợi nhuận gộp của Zhongshun Jierou là 36,69% và tỷ suất lợi nhuận ròng là 8,66%; tỷ suất lợi nhuận gộp của Vinda International là 27,38% và tỷ suất lợi nhuận ròng là 4,35%; tỷ suất lợi nhuận gộp của Hengan International là 37,04% và tỷ suất lợi nhuận ròng là 17,67%. Từ quan điểm này, nếu giá bột giấy được duy trì ở mức khoảng 5.208 nhân dân tệ/tấn vào năm 2023, lãi suất ròng của ba công ty giấy gia dụng lớn dự kiến sẽ tăng đáng kể và hiệu quả hoạt động của họ cũng sẽ dẫn đến sự đảo chiều.
Chứng khoán CITIC dự đoán trong chu kỳ giảm giá bột giấy từ năm 2019 đến năm 2020, báo giá bên ngoài bột gỗ mềm/bột gỗ cứng sẽ ở mức 570 USD/450/tấn. Giai đoạn 2019-2020 và nửa đầu năm 2021, Vinda International'Tỷ suất lợi nhuận ròng của s sẽ là 7,1%, 11,4%, 10,6%, lãi suất ròng của Zhongshun Jierou lần lượt là 9,1%, 11,6%, 9,6% và tỷ suất lợi nhuận hoạt động của hoạt động kinh doanh khăn giấy Hengan International là 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Trong quý 4 năm 2022, tỷ suất lợi nhuận ròng của Vinda International và Zhongshun Jierou sẽ lần lượt là 0,4% và 3,1%. Trong nửa đầu năm 2022, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của hoạt động kinh doanh khăn giấy của Hengan International sẽ là -2,6%. Các doanh nghiệp sẽ tập trung vào việc khôi phục lợi nhuận, nỗ lực xúc tiến bán hàng dự kiến sẽ được kiểm soát trong một phạm vi nhất định và giá đầu cuối tương đối ổn định..hộp kẹo hàng tháng
Xét đến bối cảnh cạnh tranh (năng lực sản xuất giấy lụa mới năm 2020/2021 là 1,89/2,33 triệu tấn) và chiến lược giá dẫn đầu, Chứng khoán CITIC dự đoán tỷ suất lợi nhuận ròng của giấy lụa hàng đầu trong đợt giá bột giấy này giảm dự kiến sẽ phục hồi về mức 8%-10%.
Hiện nay, giá bột giấy đã bước vào chu kỳ giảm. Trong bối cảnh đó, các công ty sản xuất giấy gia dụng dự kiến sẽ có sự đảo ngược về hiệu quả hoạt động.
Thời gian đăng: 15-05-2023
