Evropa gofrirovka qilingan qadoqlash gigantlarining rivojlanish holatidan 2023 yilda karton sanoatining tendentsiyasini ko'rish uchun

Evropa gofrirovka qilingan qadoqlash gigantlarining rivojlanish holatidan 2023 yilda karton sanoatining tendentsiyasini ko'rish uchun

Bu yil Yevropaning karton qadoqlash gigantlari vaziyatning yomonlashuviga qaramay, yuqori daromadni saqlab qolishdi, ammo ularning g'alabali seriyasi qancha davom etishi mumkin? Umuman olganda, 2022 yil yirik karton qadoqlash gigantlari uchun qiyin yil bo'ladi. Energiya xarajatlari va mehnat xarajatlarining oshishi bilan Evropaning eng yirik kompaniyalari, jumladan Schmofi Kappa Group va Desma Group ham qog'oz narxlari bilan kurashishda qiynalmoqda.

Jeffries tahlilchilarining fikriga ko'ra, 2020 yildan boshlab qadoqlash qog'ozi ishlab chiqarishning muhim qismi bo'lgan qayta ishlangan konteynerlar narxi Evropada deyarli ikki baravar oshdi. Shu bilan bir qatorda, qayta ishlangan kartonlardan emas, balki to'g'ridan-to'g'ri jurnallardan tayyorlangan bokira konteynerlar narxi ham xuddi shunday traektoriya bo'yicha kuzatilgan. Shu bilan birga, qimmatga tushadigan iste'molchilar onlayn xarajatlarini kamaytiradi, bu esa kartonlarga bo'lgan talabni kamaytiradi.

Bir vaqtlar yangi toj epidemiyasi olib kelgan shon-sharaf kunlar, masalan, to'liq quvvat bilan ishlaydigan buyurtmalar, kartonlarning qattiq ta'minoti va qadoqlash gigantlarining qimmatli qog'ozlari narxlari ... bularning barchasi tugadi. Shunga qaramay, bu kompaniyalar har qachongidan ham yaxshiroq ishlamoqda. Smurfi Kappa yaqinda yanvar oyidan sentyabr oyining oxirigacha foizlar, soliqlar, amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi daromadning 43% ga oshganini, operatsion daromad esa uchdan biriga oshganini xabar qildi. Bu shuni anglatadiki, uning 2022-yilgi daromadi va pul daromadi 2022-yil oxirigacha chorak bo‘lishiga qaramay, pandemiyadan oldingi darajadan oshib ketgan.

Ayni paytda, Buyuk Britaniyaning birinchi raqamli gofrirovka qilingan qadoqlash giganti Desma o'z prognozini 2023 yil 30 aprelgacha oshirib, birinchi yarim yillikda tuzatilgan operatsion foyda 2019 yilga nisbatan kamida 400 million funt sterling bo'lishi kerakligini aytdi. 351 million funt sterling. Yana bir qadoqlash giganti Mondi o'zining asosiy marjasini 3 foiz punktga oshirdi, bu esa Rossiyadagi yanada murakkab biznesida hal etilmagan muammolarga qaramay, yilning birinchi yarmidagi daromadini ikki baravarga oshirdi.

Desmaning oktabrdagi savdo yangilanishi tafsilotlarda kam edi, ammo "qiyoslanadigan gofrirovka qilingan qutilar uchun biroz pastroq hajmlar" haqida eslatib o'tilgan. Xuddi shunday, Smurf Kappaning kuchli o'sishi ko'proq qutilarni sotish natijasi emas - uning gofrirovka qilingan qutilari savdosi 2022 yilning birinchi to'qqiz oyida bir tekis bo'lgan va hatto uchinchi chorakda 3 foizga pasaygan. Aksincha, bu gigantlar mahsulotlar narxini oshirish orqali korxonalar foydasini oshiradi.

Bundan tashqari, savdo hajmi yaxshilanmagan ko'rinadi. Smurfi Kappa bosh direktori Toni Smurfi oyning daromadlari bo'yicha shunday dedi: "To'rtinchi chorakdagi tranzaktsiyalar hajmi uchinchi chorakda ko'rganimizga juda o'xshash. Olish. Albatta, menimcha, Buyuk Britaniya va Germaniya kabi ba'zi bozorlar so'nggi ikki yoki uch oy davomida tekis bo'lgan.

Bu savol tug'iladi: 2023 yilda gofrokarton sanoati bilan nima sodir bo'ladi? Agar bozor va iste'molchilarning gofrirovka qilingan qadoqlarga bo'lgan talabi pasayishni boshlasa, gofrirovka qilingan qadoqlash ishlab chiqaruvchilari yuqori daromad olish uchun narxlarni oshirishda davom etishlari mumkinmi? Tahlilchilar SmurfKappa-ning yangilanishidan mamnun bo'lishdi, chunki qiyin so'l fon va mamlakat ichida xabar qilingan zaif karton jo'natmalari. Shu bilan birga, Smurfi Kappa guruhda "o'tgan yilga nisbatan g'ayrioddiy kuchli taqqoslashlar borligini, biz har doim barqaror bo'lmagan darajani" ta'kidladi.

Biroq, investorlar juda shubhali. Smurfi Kappa aktsiyalari pandemiya avjiga chiqqandan 25% ga, Desmarniki esa 31% ga pasaygan. Kim haq? Muvaffaqiyat faqat karton va karton sotishga bog'liq emas. Jefferies tahlilchilari makro talabning sustligi hisobga olinsa, qayta ishlangan konteynerlar narxi pasayishini bashorat qilmoqdalar, shuningdek, chiqindi qog'oz va energiya xarajatlari ham pasayib borayotganini ta'kidlamoqdalar, chunki bu ham qadoqlash ishlab chiqarish tannarxi pasayib borayotganini anglatadi.

"Bizning fikrimizcha, ko'pincha e'tibordan chetda qoladigan narsa shundaki, arzonroq xarajatlar daromadga katta yordam berishi mumkin va oxir-oqibat, gofrirovka qilingan qutilar ishlab chiqaruvchilar uchun xarajatlarni tejashning foydasi har qanday potentsial pastroq quti narxlari hisobiga bo'ladi. Bu pastga yo'lda (3-6 oylik kechikish) ko'proq yopishqoq ekanligi ilgari ko'rsatilgan. Umuman olganda, pastroq narxlardan kelib chiqadigan daromadlar qisman daromaddan tushadigan xarajatlar bilan qoplanadi. Jeffries Say tahlilchisi.

Shu bilan birga, talablar haqidagi savolning o'zi ham mutlaqo oddiy emas. Elektron tijorat va sekinlashuv gofrirovka qilingan qadoqlash kompaniyalari faoliyatiga ba'zi tahdidlar tug'dirgan bo'lsa-da, bu guruhlarning savdosining eng katta ulushi ko'pincha boshqa korxonalarga to'g'ri keladi. Desmada daromadning qariyb 80% tez harakatlanuvchi iste'mol tovarlari (FMCG) dan keladi, ular asosan supermarketlarda sotiladigan mahsulotlardir va Smurfi Kappa karton qadoqlarining taxminan 70% FMCG mijozlariga etkazib beriladi. Yakuniy bozor rivojlanishi bilan bu barqaror bo'lishi kerak va Desma plastik almashtirish kabi sohalarda yaxshi o'sishni qayd etdi.

Shunday qilib, talab o'zgargan bo'lsa-da, ma'lum bir nuqtadan pastga tushishi dargumon - ayniqsa, COVID-19 pandemiyasidan qattiq zarar ko'rgan sanoat mijozlarining qaytishini hisobga olsak. Buni MacFarlane (MACF) ning so'nggi natijalari tasdiqlaydi, u 2022 yilning birinchi olti oyida daromadning 14 foizga o'sishini qayd etdi, chunki aviatsiya, muhandislik va mehmondo'stlik mijozlarining tiklanishi onlayn xaridlarning sekinlashuvini bartaraf etdi.

Gofrirovka qilingan qadoqlovchilar ham o'zlarining balanslarini yaxshilash uchun pandemiyadan foydalanmoqdalar. Smurfi Kappa bosh direktori Toni Smurfi ta'kidladiki, uning kompaniyasining kapital tuzilmasi bizning tariximizda "biz ko'rgan eng yaxshi holatda" va amortizatsiyadan oldingi qarz/daromad 1,4 baravardan kam. Desmar bosh ijrochi direktori Mayls Roberts sentabr oyida uning guruhining qarzi/amortizatsiya koeffitsienti 1,6 baravarga tushganini, bu "biz ko'p yillar davomida ko'rgan eng past ko'rsatkichlardan biri" ekanligini aytdi.

Bularning barchasi ba'zi tahlilchilar bozorning haddan tashqari ta'sir o'tkazayotganiga ishonishadi, ayniqsa FTSE 100 paketlariga nisbatan, narx amortizatsiyadan oldingi daromadlar bo'yicha konsensus hisob-kitoblaridan 20% pastroq. Ularning baholari, albatta, jozibador bo'lib, Desma oldinga o'rtacha 11,1 ga nisbatan atigi 8,7 ga to'g'ri keladi va Shmurf Kappaning oldinga P / E koeffitsienti besh yillik o'rtacha 12,3 ga nisbatan 10,4 ga teng. Ko‘p narsa kompaniyaning investorlarni 2023-yilda ham ajablantirishda davom etishiga ishontirish qobiliyatiga bog‘liq bo‘ladi.