Зі статусу розвитку європейських гігантів упаковки, щоб побачити тенденцію індустрії коробки в 2023 році
Цього року європейські упаковки для упаковки коробки зберігали високий прибуток, незважаючи на погіршення ситуації, але як довго може тривати їх виграшна смуга? Загалом, 2022 рік стане важким роком для основних гігантських упаковки коробки. Зі збільшенням витрат на енергоносії та витрат на оплату праці, провідні європейські компанії, включаючи Schmofi Kappa Group та Desma Group, також намагаються боротися з паперовими цінами.
За даними аналітиків Jeffries, з 2020 року, ціна переробленого контейнерного дошки, важливої частини виробництва упаковки паперу, майже подвоїлася в Європі. Альтернативно, вартість незайманої контейнерної дошки, виготовленої безпосередньо з журналів, а не в перероблених коробках, дотримувалася подібної траєкторії. У той же час споживачі, що знаходяться в витратах, зменшують свої витрати в Інтернеті, що, в свою чергу, зменшує попит на коробки.
Дні слави, що колись викликалися новою епідемією Корони, такими як замовлення, що працюють на повній потужності, жорстка пропозиція коробки та зростаючі ціни на акції на упаковку гігантів ... все це закінчилося. Однак, однак, ці компанії роблять краще, ніж будь -коли. Нещодавно Smurfi Kappa повідомив про зростання прибутку на 43% до відсотків, податків, амортизації та амортизації з січня до кінця вересня, тоді як операційний дохід збільшився на третину. Це означає, що його прибуток від доходу та грошових коштів у 2022 році вже перевершило рівень до пандемічного рівня, незважаючи на те, що це чверть шляху до кінця 2022 року.
Тим часом, Десма, британський гофрований гігант упаковки, підвищила прогноз на рік до 30 квітня 2023 року, заявивши, що скоригований операційний прибуток на перший тайм повинен становити щонайменше 400 мільйонів фунтів стерлінгів, порівняно з 2019 рік. Становив 351 мільйон фунтів. Інший гігант упаковки, Монді, збільшив свою основну маржу на 3 відсоткові пункти, більш ніж удвічі збільшив свій прибуток у першій половині року, незважаючи на те, що залишаються невирішеними питаннями у більш тернистих російському бізнесі.
Жовтневе оновлення торгівлі Desma було розрідженим деталями, але згадувалося "трохи нижчі обсяги для порівнянних гофрованих поля". Аналогічно, сильне зростання Смурфа Каппи не є результатом продажу більшої кількості ящиків - його гофровані продажі коробки були рівними за перші дев'ять місяців 2022 року і навіть впали на 3% у третьому кварталі. Навпаки, ці гіганти збільшують прибуток підприємств, підвищуючи ціни на продукцію.
Крім того, обсяг торгів, схоже, не покращився. У цьому місяці заробіток генеральний директор Smurfi Kappa Тоні Смурфі сказав: "Об'єм транзакції в четвертому кварталі дуже схожий на те, що ми бачили в третьому кварталі. Збираючи. Звичайно, я думаю, що деякі ринки, як Великобританія та Німеччина, були рівними протягом останніх двох -трьох місяців".
Це ставить питання: що буде з гофрованою індустрією коробки у 2023 році? Якщо ринок та попит споживачів на гофровану упаковку починають вимкнутись, чи можуть гофровані виробники упаковки продовжувати підвищувати ціни для отримання більш високих прибутків? Аналітики були задоволені оновленням Smurfkappa, враховуючи складний макро -фон та слабкіші поставки з коробки, про які повідомлялося на внутрішньому рівні. У той же час, Смурфі Каппа підкреслив, що група мала "надзвичайно сильні порівняння з минулого року, рівня, який ми завжди вважали нестійким".
Однак інвестори дуже скептичні. Акції Smurfi Kappa на 25% нижчі, ніж на висоті пандемії, а Десмар - на 31%. Хто є правом? Успіх не залежить лише від продажу картону та правління. Аналітики Jefferies прогнозують, що ціни на переробку контейнера впадуть з огляду на слабкий макрос -попит, але також підкреслюють, що витрати на відпрацьову частину паперу та енергії також падають, оскільки це також означає, що вартість виробництва упаковки падає.
"На наш погляд, що часто не помічається, це те, що менші витрати можуть стати величезним прискоренням заробітку, і, в кінцевому рахунку, для виробників гофрованих коробки користь від економії витрат буде за рахунок будь-яких потенційних цін на нижчу коробку. До цього було показано, що це більш липко на шляху вниз (3-6 місяців відставання). Загалом, відновлювальні вікна з нижчої ціни-це частково зловживання витратами за рахунок відновлення. Аналітик у Джеффрісі каже.
У той же час, саме питання про вимоги не є абсолютно простим. Незважаючи на те, що електронна комерція та уповільнення створюють певні загрози ефективності гофрованих компаній упаковки, найбільша частка продажів цих груп часто в інших підприємствах. У Desma близько 80% доходу надходить від швидких споживчих товарів (FMCG), які в основному продаються в супермаркетах, і близько 70% упаковки коробки Smurfi Kappa постачається клієнтам FMCG. Це повинно виявитися стійким у міру розвитку кінцевого ринку, і Desma відзначила хороше зростання в таких сферах, як пластикова заміна.
Тож, хоча попит коливався, навряд чи опуститься нижче певного моменту-особливо з огляду на повернення промислових клієнтів сильно вражає пандемію Covid-19. Це підкріплюється останніми результатами MacFarlane (MACF), який відзначив 14% збільшення доходу за перші шість місяців 2022 року як відновлення клієнтів авіації, інженерії та гостинності більш ніж компенсує уповільнення в інтернет -магазинах.
Гофровані пакувальники також використовують пандемію для поліпшення балансів. Генеральний директор Smurfi Kappa Тоні Смурфі підкреслив, що структура капіталу його компанії "в найкращому становищі, яку ми коли -небудь бачили" в нашій історії, з боргом/заробітком до амортизації на кілька менше 1,4 рази. Виконавчий директор DESMAR Майлз Робертс повторив це у вересні, заявивши, що борг/заробіток його групи до коефіцієнта амортизації впав до 1,6 рази, "одне з найнижчих співвідношень, які ми бачили за багато років".
Все це збільшує значення деяких аналітиків вважає, що ринок реагує, особливо стосовно FTSE 100 Packers, ціноутворення на цілих 20% нижче, ніж оцінки консенсусу до прибутку до амортизації. Їх оцінки, безумовно, привабливі, при цьому Desma торгує при передовому співвідношенні P/E всього 8,7 проти п'ятирічного середнього значення 11,1, а співвідношення P/E Schmurf Kappa-10,4 проти п'ятирічного середнього рівня 12,3. Багато що залежатиме від здатності компанії переконати інвесторів у тому, що вони можуть продовжувати здивувати в 2023 році.
Час посади: 14-2022 рр.
