Порівняння фінансових звітів трьох великих гігантів побутового паперу: чи настане точка перелому в 2023 році?
Посібник: на даний момент ціна на деревну масу увійшла до низхідного циклу, і очікується, що зниження прибутку та зниження продуктивності, викликане попередньою високою вартістю, буде покращено.
Zhongshun Jierou досягне операційного доходу в 8,57 млрд юанів у 2022 році, що на 6,34% менше, ніж у минулому році; Чистий прибуток, що належить акціонерам компаній, що перебувають на біржі, становить близько 350 мільйонів юанів, що на 39,77% менше порівняно з минулим роком.
У 2022 році Vinda International отримає операційний дохід у розмірі 19,418 мільярда гонконгських доларів, що на 3,97% більше, ніж у минулому році; Чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 706 мільйонів гонконгських доларів, що на 56,91% менше порівняно з минулим роком.
Щодо причин зниження показників у Vinda International заявили, що окрім впливу епідемії у 2022 році, постійне зростання вартості сировини матиме негативний вплив на результати діяльності компанії.
У 2022 році Hengan International досягне доходу в 22,616 млрд юанів, що на 8,8% більше, ніж у минулому році; прибуток, який належить власникам акцій компанії, становитиме 1,925 мільярда юанів, що на 41,2% менше, ніж у минулому році.
коробка для печива
З точки зору співвідношення доходів, виробництво паперових рушників завжди було основним бізнесом Hengan International. У 2022 році цей бізнес Hengan International справді буде успішним. У 2022 році дохід від продажу паперових рушників Hengan International зросте приблизно на 24,4% до 12,248 мільярда юанів, що становитиме близько 54,16% від загального доходу групи; за аналогічний період минулого року він становив 9,842 мільярда юанів, що становить 47,34%.
Судячи з річних звітів за 2022 рік, оприлюднених трьома паперовими компаніями, зниження показників пов’язане головним чином із різким зростанням вартості сировини.
Дані моніторингу SunSirs показують, що з 2022 року спотові ціни на м’яку целюлозу та целюлозу листяних порід, сировину для деревної целюлози, коливалися в бік підвищення. Середня ринкова ціна целюлози з м’якої деревини в Шаньдуні одного разу зросла до 7750 юанів за тонну, а целюлоза з твердих порід одного разу зросла до 6700 юанів за тонну.
Під тиском різкого зростання цін на сировину показники великих паперових компаній також знизилися, і галузь все ще стикається зі значними проблемами.
01. Подорожчання важко компенсувати подорожчанням сировини
Сировина, яка використовується в процесі виробництва цигаркового паперу, включає целюлозу, хімічні добавки та пакувальні матеріали. Серед них на целюлозу припадає 50%-70% собівартості виробництва, а промисловість виробництва целюлози є основною та найважливішою галуззю виробництва побутового паперу. Ціна целюлози як міжнародної сипучої сировини значною мірою залежить від світового економічного циклу, а коливання ціни на целюлозу впливає на рівень валового прибутку побутової паперової продукції.
З листопада 2020 року ціни на целюлозу продовжують зростати. Наприкінці 2021 року ціна на целюлозу коливалася на рівні 5500-6000 юанів за тонну, а до кінця 2022 року злетіла до 7400-7800 юанів за тонну.
Щоб впоратися із зростанням цін на сировину, ще в грудні 2020 року компанії з виробництва побутового паперу по всій країні почали одна за одною піднімати ціни. Станом на 31 грудня 2020 року, у другій половині 2020 року, сукупний приріст готового паперу досяг 800-1000 юанів/тонну, а ціна франко-завод піднялася з найнижчої точки 5500-5700 юанів/тонну до майже 7000 юанів/тонна. , ціна франко-завод Xinxiangyin досягла 12 500 юанів за тонну.
На початку квітня 2021 року такі компанії, як Zhongshun Cleanroom і Vinda International продовжили підвищувати ціни.
коробка шоколаду
Zhongshun Jierou заявив у листі про підвищення ціни на той час, що ціни на сировину продовжували зростати, а виробничі та операційні витрати компанії продовжували зростати. Vinda International (Пекін) також заявила, що через безперервне зростання цін на сировину витрати на виробництво різко зросли, і планує скорегувати ціни на деякі товари бренду Vinda з 1 квітня.
Згодом, у першому кварталі 2022 року, Zhongshun Jierou знову почав підвищувати ціни, і просувався поетапно. Станом на третій квартал 2022 року Zhongshun Jierou підвищила ціни на більшість своїх товарів.
Проте безперервне підвищення цін паперових компаній не призвело до суттєвого підвищення показників компанії. Навпаки, показники компанії знизилися через зростання витрат.
торт коробка печива
З 2020 по 2022 рік дохід Zhongshun Jierou становитиме 7,824 млрд юанів, 9,15 млрд юанів і 8,57 млрд юанів відповідно, чистий прибуток становитиме 906 млн юанів, 581 млн юанів і 349 млн юанів, а рентабельність валового прибутку 41,32 % і 3,592 млрд юанів відповідно. %, 31,96 %, а чисті процентні ставки становили 11,58 %, 6,35 % і 4,07 % відповідно.
Дохід Vinda International з 2020 по 2022 рік становитиме 13,897 млрд юанів, 15,269 млрд юанів і 17,345 млрд юанів, а чистий прибуток становитиме 1,578 млрд юанів, 1,34 млрд юанів і 631 млн юанів. 28,24%, а чисті процентні ставки становили 11,35%, 8,77% і 3,64% відповідно.
З 2020 по 2022 рік дохід Hengan International становитиме 22,374 мільярда юанів, 20,79 мільярда юанів і 22,616 мільярда юанів відповідно, а бізнес тканин становитиме 46,41%, 47,34% і 54,16% відповідно; чистий прибуток становитиме 4,608 млрд юанів і 3,29 млрд юанів відповідно, 1,949 млрд юанів; валовий прибуток становив 42,26%, 37,38% і 34% відповідно, а чистий прибуток становив 20,6%, 15,83% і 8,62%.
Незважаючи на те, що протягом останніх трьох років три основні компанії, що займаються виробництвом побутового паперу, продовжували підвищувати ціни, усе ще важко компенсувати зростання витрат, а показники та прибутковість компанії продовжують падати.
місячна солодка коробка
02. Точка перелому продуктивності може настати незабаром
19 квітня Zhongshun Jierou опублікувала свій перший квартальний звіт за 2023 рік. Оголошення показує, що в першому кварталі 2023 року операційний дохід компанії склав 2,061 мільярда юанів, що на 9,35% більше, ніж у минулому році; Чистий прибуток, що належить акціонерам компаній, що перебувають на біржі, склав 89,44 млн юанів, що на 32,93% менше, ніж у минулому році.
З точки зору першого кварталу 2023 року показники компанії не змінилися.
Однак, судячи з динаміки цін на целюлозу, є ознаки оптимізму. Згідно з безперервними даними основної сили целюлози, основна сила целюлози продовжувала зростати з 4252 юанів за тонну 3 лютого 2020 року до 7652 юанів за тонну 1 березня 2022 року. Після цього вона трохи скоригувалась. , але залишився на рівні близько 6700 юанів/т. 12 грудня 2022 року основна сила целюлози продовжувала зростати до максимуму в 7452 юанів за тонну, а потім продовжувала падати. Станом на 23 квітня 2023 року основна ціна целюлози продовжувала становити 5208 юанів за тонну, що впало на 30,11% порівняно з попередньою високою точкою.
Якщо ціна на целюлозу збережеться на цьому рівні в 2023 році, вона буде майже такою ж, як у першій половині 2019 року.
У першій половині 2019 року валовий прибуток Zhongshun Jierou становив 36,69%, а чистий прибуток – 8,66%; норма валового прибутку Vinda International становила 27,38%, а норма чистого прибутку – 4,35%; норма валового прибутку Hengan International становила 37,04%, а норма чистого прибутку – 17,67%. З цієї точки зору, якщо ціна на целюлозу буде підтримуватися на рівні близько 5208 юанів за тонну в 2023 році, очікується, що чиста процентна ставка трьох основних компаній, що займаються виробництвом побутового паперу, значно зросте, а їх показники також призведуть до зміни.
CITIC Securities прогнозує, що під час циклу зниження цін на целюлозу з 2019 по 2020 рр. зовнішні котирування целюлози м’яких порід/целюлози листяних порід становитимуть лише 570/450 доларів США/т. З 2019 по 2020 рік і першу половину 2021 року Vinda International'чистий прибуток становитиме 7,1%, 11,4%, 10,6%, чиста відсоткова ставка Zhongshun Jierou 9,1%, 11,6%, 9,6% відповідно, а операційний прибуток Hengan International тканинного бізнесу становить 7,3%, 10,0%, 8,9%.
У четвертому кварталі 2022 року рентабельність чистого прибутку Vinda International і Zhongshun Jierou становитиме 0,4% і 3,1% відповідно. У першій половині 2022 року операційний прибуток бізнесу Hengan International з виробництва паперових рушників становитиме -2,6%. Підприємства будуть зосереджені на відновленні прибутковості, очікується, що зусилля зі стимулювання продажів будуть контролюватися в певному діапазоні, а ціни на терміналах є відносно стабільними.місячна солодка коробка
Беручи до уваги конкурентний ландшафт (нова виробнича потужність цигаркового паперу в 2020/2021 роках становить 1,89/2,33 мільйона тонн) і провідну цінову стратегію, CITIC Securities прогнозує, що норма чистого прибутку провідного цигаркового паперу в цьому раунді цін на целюлозу знизиться. очікується відновлення циклу до 8%-10% %.
Нині ціни на целюлозу увійшли в низхідний цикл. На цьому фоні очікується, що компанії, що займаються виробництвом побутової продукції, змінять показники.
Час публікації: 15 травня 2023 р
