Порівняння фінансових звітів трьох основних гігантів домогосподарств: чи приходить точка перегину в 2023 році?
Посібник: В даний час ціна деревної м’якоті вступила в низхідний цикл, і зниження прибутку та зниження ефективності, спричинені попередніми високими витратами, очікується покращити.
Чжуншун Цзіру досягне операційного доходу 8,57 мільярда юанів у 2022 році, щорічно зменшилось на 6,34%; Чистий прибуток, що пов'язує акціонери, що перелічені, становить близько 350 мільйонів юанів, щорічно зменшилось на 39,77%.
Vinda International реалізує операційний дохід у розмірі 19,418 млрд. Дол. США у 2022 році, щорічно зростання на 3,97%; Чистий прибуток, що відноситься до материнської компанії 706 мільйонів доларів США, щорічно зменшилось на 56,91%.
Щодо причин зниження ефективності, Vinda International заявив, що крім впливу епідемії в 2022 році, постійне зростання витрат на сировину матиме негативний вплив на результати роботи компанії.
Hengan International досягне доходу в 22,616 мільярда юанів у 2022 році, щорічно зростання на 8,8%; Прибуток, що пов’язаний з власниками власного капіталу компанії, становитиме 1,925 мільярда юанів, щорічно зменшилось на 41,2%.
коробка для печива
З точки зору коефіцієнта доходу, бізнес з паперового рушника завжди був основним бізнесом Hengan International. У 2022 році цей бізнес Hengan International дійсно буде добре працювати. У 2022 році дохід від продажу паперового рушника Hengan International збільшиться приблизно на 24,4% до 12,248 мільярдів юанів, що становить близько 54,16% загального доходу групи; У той же період минулого року було 9,842 мільярда юань, що становить 47,34%.
Судячи з річних звітів 2022 року, розкритих трьома паперовими компаніями, зниження ефективності в основному пов'язане з різким зростанням витрат на сировину.
Дані моніторингу SunsiRS показують, що з 2022 року спот -ціни м’якоть хвойної деревини та м'якоті листяних порід, сировина для деревної м’якоті, коливалися вгору. Середня ринкова ціна м’якоть хвойних порід у Шаньдуні колись зросла до 7750 юанів/тонни, а м'якоть листяних порід колись піднялася на 6700 юанів/тонну.
Під тиском різкого зростання цін на сировину, ефективність великих паперових компаній також знизилася, і галузь все ще стикається з значними проблемами.
01. Зростання ціни важко компенсувати зростання сировини
Сировина, що використовується в процесі виробництва тканинного паперу, включає целюлову, хімічні добавки та пакувальні матеріали. Серед них целюлоза припадає на 50% -70% від виробничих витрат, а виробнича галузь целюлоз-головна та найважливіша промисловість домогосподарств. Як міжнародна масова сировина, на ціну целюлози суттєво впливає світовий економічний цикл, а коливання цін на целюлоза впливає на рівень валового прибутку продуктів домогосподарств.
Починаючи з листопада 2020 року, ціни на целюлоза продовжують зростати. Наприкінці 2021 року ціна целюлози коливалася на 5500-6000 юанів/тонни, а до кінця 2022 року вона зросла до 7 400-7 800 юанів/тонни.
Для того, щоб впоратися зі збільшенням цін на сировину, вже в грудні 2020 року побутові паперові компанії по всій країні почали підвищувати ціни один за одним. Станом на 31 грудня 2020 року, у другій половині 2020 року, сукупне збільшення готового паперу досягло 800-1000 юанів/тонни, а екс-факторна ціна зросла з найнижчої точки 5500-5 700 юанів/тонни до майже 7000 юанів/тонни. , Екс-факторна ціна Xinxiangyin досягла 12 500 юанів / тонни.
На початку квітня 2021 року такі компанії, як Zhongshun Cleanroom та Vinda International, продовжували підвищувати ціни.
Коростові шоколадки
Чжуншун Цзіру заявив у листі підвищення цін на той час, що ціни на сировину продовжували зростати, і виробничі витрати та експлуатаційні витрати компанії продовжували зростати. Vinda International (Пекін) також заявив, що через постійне зростання цін на сировину, виробничі витрати різко зросли, і він планує коригувати ціни на деякі продукти бренду Vinda з 1 квітня.
Після цього, у першій чверті 2022 року, Чжуншун Цзіру знову почав підвищувати ціни та просунувся поетапно. Станом на третій квартал 2022 року Чжуншун Цзіру підняв ціни на більшу частину своєї продукції.
Однак постійне зростання цін паперових компаній не призвело до значного збільшення ефективності компанії. Навпаки, результати роботи компанії знизилися через зростання витрат.
Печиво
З 2020 по 2022 рік дохід Чжуншун Джієру становитиме 7,824 мільярда юанів, 9,15 мільярдів юанів та 8,57 мільярдів Юань відповідно, з чистим прибутком у 906 мільйонів юанів, 581 мільйонів юанів та 349 мільйонів Юань, а також 41,32%. %, 31,96%, а чисті процентні ставки становили 11,58%, 6,35%та 4,07%відповідно.
Дохід Vinda International з 2020 по 2022 рік становитиме 13,897 мільярдів юанів, 15,269 мільярдів юанів та 17,345 мільярдів юанів, чистим прибутком 1,578 мільярда юанів, 1,34 мільярда юанів та 631 мільйонів юанів. 28,24%, а чисті процентні ставки становили 11,35%, 8,77%та 3,64%відповідно.
З 2020 по 2022 рік дохід Hengan International становитиме 22,374 мільярда юанів, 20,79 мільярдів юанів та 22,616 мільярдів Юань відповідно, а тканинний бізнес складе 46,41%, 47,34%та 54,16%; Чистий прибуток становитиме 4,608 мільярда юанів та 3,29 мільярда юанів відповідно 1,949 мільярда юань; Валова норма прибутку становила 42,26%, 37,38%та 34%відповідно, а чиста норма прибутку становила 20,6%, 15,83%та 8,62%.
За останні три роки, хоча три основні компанії з домогосподарств продовжували підвищувати ціни, все ще важко компенсувати зростаючі витрати, а ефективність та прибутковість компанії продовжують знижуватися.
Щомісячна солодка коробка
02. Точка перегину може прийти незабаром
19 квітня Чжуншун Цзіру опублікував свій перший щоквартальний звіт за 2023 рік. У оголошенні показано, що в першому кварталі 2023 року операційний дохід компанії становив 2,061 мільярда юань, щорічно зростання на 9,35%; Чистий прибуток, який можна віднести до акціонерів, що перераховуються, становили 89,44 мільйона юань, щорічно зменшилось на 32,93%.
З точки зору першого кварталу 2023 року, ефективність компанії не змінилася.
Однак, судячи з цінової тенденції целюлози, є ознаки оптимізму. Згідно з безперервними даними основної сили пульпи, основна сила пульпи продовжувала зростати з 4252 юанів/тонни 3 лютого 2020 року до 7652 юанів/тонни 1 березня 2022 року. 12 грудня 2022 року основна сила целюлози продовжувала підніматися до максимуму 7452 юанів/тонни, а потім продовжувала знижуватися. Станом на 23 квітня 2023 р. Основна сила целюлози продовжувала становити 5208 юан/тонни, що знизилася на 30,11% від попередньої високої точки.
Якщо ціна целюлози підтримається на цьому рівні в 2023 році, вона буде майже такою ж, як і в першій половині 2019 року.
У першій половині 2019 року валовий показник прибутку Чжуншун Цзіру становив 36,69%, а чистий рівень прибутку - 8,66%; Валовий рівень прибутку Vinda International становив 27,38%, а чистий рівень прибутку - 4,35%; Валовий рівень прибутку Hengan International становив 37,04%, а чистий рівень прибутку - 17,67%. З цієї точки зору, якщо ціна целюлози буде підтримана приблизно в 5 208 юанів/тонни в 2023 році, чиста процентна ставка трьох основних компаній з домогосподарств, як очікується, значно зросте, і їх результати також призведе до зміни.
Citic Securities прогнозує, що у зниженому циклі цін на м'якоть з 2019 по 2020 рік зовнішні цитати м’якоть м’якоть хвойних порід/листяних дерев стануть низькими, як 570/450/450 доларів США. З 2019 по 2020 рік та першої половини 2021 року, Vinda International.S чиста норма прибутку становитиме 7,1%, 11,4%, 10,6%, чиста процентна ставка Zhongshun Jierou становить 9,1%, 11,6%, 9,6%відповідно, а операційна прибуток міжнародної тканини Hengan міжнародної тканини становить 7,3%, 10,0%, 8,9%.
У четвертому кварталі 2022 року чиста норма прибутку Vinda International та Zhongshun Jierou становлять відповідно 0,4% та 3,1%. У першій половині 2022 року операційна норма прибутку з паперового рушника Hengan International становитиме -2,6%. Підприємства будуть зосереджені на відновленні прибутковості, очікується, що зусилля щодо сприяння продажу будуть контролюватися в певному діапазоні, а ціни на термінал відносно стабільні.Щомісячна солодка коробка
Враховуючи конкурентоспроможний ландшафт (нова виробнича потужність тканинного паперу в 2020/2021 рр. Становить 1,89/2,33 млн. Тонн), а провідна цінова стратегія, Citic Securities прогнозує, що чистий прибуток провідного паперу тканин у цьому раунді циклу зниження ціни зменшиться до 8%-10%%.
В даний час ціни на целюлозу вступили в низхідний цикл. Згідно з цим, очікується, що компаній з домогосподарств сприятимуть зміні ефективності.
Час посади: 15.-2023 травня
