Tinitingnan ang takbo ng industriya ng karton noong 2023 mula sa katayuan ng pag-unlad ng European corrugated packaging giants
Sa taong ito, ang mga higanteng karton ng packaging sa Europa ay nagpapanatili ng mataas na kita sa ilalim ng lumalalang sitwasyon, ngunit gaano katagal ang kanilang winning streak? Sa pangkalahatan, ang 2022 ay magiging isang mahirap na taon para sa mga higanteng packaging ng karton. Sa pagtaas ng mga gastos sa enerhiya at mga gastos sa paggawa, ang mga nangungunang kumpanya sa Europa, kabilang ang Smurf Cappa Group at Desma Group, ay nagsusumikap din upang harapin ang problema ng mga presyo ng papel.Kahon ng papel
Ayon sa mga analyst ni Jeffries, mula noong 2020, bilang mahalagang bahagi ng paggawa ng packaging paper, halos dumoble ang presyo ng recycled na karton sa Europe. Bilang karagdagan, ang halaga ng katutubong boxboard na ginawa nang direkta mula sa mga log sa halip na mga recycled na karton ay sumusunod sa isang katulad na landas ng pag-unlad. Kasabay nito, binabawasan ng mga consumer na may kamalayan sa gastos ang kanilang online na paggasta, na binabawasan naman ang pangangailangan para sa mga karton. Paper bag
Ang maluwalhating taon na dulot ng COVID-19, tulad ng mga order na tumatakbo sa buong kapasidad, masikip na suplay ng karton, at tumataas na presyo ng stock ng mga higanteng packaging, lahat ay natapos na. Gayunpaman, kahit na, ang pagganap ng mga kumpanyang ito ay mas mahusay kaysa dati. Iniulat kamakailan ng Smurfit Cappa na ang EBITDA nito ay tumaas ng 43% mula sa katapusan ng Enero hanggang Setyembre, habang ang kita sa pagpapatakbo nito ay tumaas din ng isang ikatlo. Nangangahulugan ito na bagama't mayroon pang isang-kapat ng oras bago ang katapusan ng 2022, ang kita at kita nito sa 2022 ay lumampas sa antas bago ang epidemya ng COVID-19.
Samantala, ang Desma, ang nangungunang corrugated packaging giant sa UK, ay nagtaas ng taunang pagtataya nito noong Abril 30, 2023, na nagsasabing ang adjusted operating profit sa unang kalahati ng taon ay dapat na hindi bababa sa 400 milyong pounds, kumpara sa 351 milyon pounds noong 2019. Ang Mengdi, isa pang higanteng packaging, ay nagtaas ng basic profit margin nito ng 3 percentage points at higit sa doble ang tubo nito sa unang kalahati ng taong ito, bagama't mayroon pa itong negosyong Ruso sa mas mahirap na sitwasyon dahil sa hindi nalutas na mga problema.Kahon ng sumbrero
Ang mga detalye ng pag-update ng transaksyon ni Desma noong Oktubre ay kakaunti, ngunit binanggit nito na "ang turnover ng mga katulad na corrugated box ay bahagyang mababa". Katulad nito, ang malakas na paglago ng Smurf Cappa ay hindi resulta ng pagbebenta ng mas maraming karton - ang mga corrugated carton sales nito ay nanatiling flat sa unang siyam na buwan ng 2022, at bumaba pa ng 3% sa ikatlong quarter. Sa kabaligtaran, ang mga higanteng ito ay nagdaragdag ng kanilang kita sa pamamagitan ng pagtaas ng presyo ng kanilang mga produkto.Kahon ng takip ng baseball
Bilang karagdagan, ang turnover ay tila hindi bumuti. Sa tawag sa kumperensya ng ulat sa pananalapi ngayong buwan, sinabi ni Tony Smurf, CEO ng Smurf Cappa: "Ang dami ng kalakalan sa ikaapat na quarter ay halos kapareho sa nakita natin sa ikatlong quarter. Karaniwan naming inaasahan na gumaling sa Pasko. Siyempre, sa tingin ko ang ilang mga merkado tulad ng Britain at Germany ay gumanap nang katamtaman sa nakalipas na dalawa o tatlong buwan. Kahon ng scarf
Ito ay humahantong sa isang tanong: Ano ang mangyayari sa industriya ng corrugated box sa 2023? Kung ang market at demand ng consumer para sa corrugated packaging ay magsisimulang mag-stabilize, ang mga corrugated packaging manufacturer ay maaaring magpatuloy sa pagtaas ng mga presyo upang makakuha ng mas mataas na kita? Dahil sa mahirap na background ng macro at mahinang mga pagpapadala ng karton na iniulat sa Estados Unidos, nalulugod ang mga analyst sa update ng Smurf Cappa. Kasabay nito, binigyang-diin ni Smurfikapa na "ang paghahambing sa pagitan ng grupo at noong nakaraang taon ay napakalakas, at palagi kaming naniniwala na ito ay isang hindi napapanatiling antas". Kahon ng regalo sa Pasko
Gayunpaman, ang mga mamumuhunan ay lubhang nag-aalinlangan. Ang presyo ng bahagi ng Smurf Cappa ay 25% na mas mababa kaysa sa rurok ng epidemya, at ang presyo ng bahagi ni Desma ay bumagsak ng 31%. Sino ang tama? Ang tagumpay ay nakasalalay hindi lamang sa pagbebenta ng karton at karton. Inihula ng mga analyst ni Jeffries na dahil sa mahinang macro demand, babagsak ang presyo ng recycled cardboard, ngunit idiniin din nila na bumababa rin ang halaga ng waste paper at enerhiya, dahil nangangahulugan din ito na bumababa ang halaga ng packaging production.
"Sa aming pananaw, ang madalas na hindi napapansin ay ang mas mababang gastos ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa pagmamaneho sa mga kita. Sa wakas, para sa mga tagagawa ng corrugated box, ang mga benepisyo ng pagbawas sa gastos ay lalabas bago ang anumang potensyal na mas mababang presyo ng karton, na mas malapot sa proseso ng pagbaba (lag 3-6 na buwan). Sa pangkalahatan, ang headwind ng mga kita mula sa mas mababang pagpepresyo ay bahagyang na-offset ng headwind ng gastos ng mga kita." Sabi ng mga analyst ni Jeffries. Kahon ng damit
Kasabay nito, ang problema sa demand mismo ay hindi ganap na tapat. Bagama't ang e-commerce at pagbagal ay nagdulot ng isang tiyak na banta sa pagganap ng mga kumpanya ng corrugated packaging, ang pinakamalaking bahagi ng mga benta ng mga pangkat na ito ay madalas sa ibang mga negosyo. Sa Desma, humigit-kumulang 80% ng kita ay nagmumula sa fast moving consumer goods (FMCG), na pangunahing mga produktong ibinebenta sa mga supermarket. Humigit-kumulang 70% ng karton na packaging ng Smurf Cappa ay ibinibigay sa mga customer ng FMCG. Sa pag-unlad ng terminal market, ito ay dapat na maging flexible. Napansin ni Desma ang magandang paglaki sa plastic substitution at iba pang larangan.
Samakatuwid, sa kabila ng mga pagbabago sa demand, malamang na hindi ito bababa sa isang tiyak na punto - lalo na kung isasaalang-alang ang pagbabalik ng mga pang-industriya na customer na malubhang tinamaan ng epidemya ng COVID-19. Sinusuportahan ito ng kamakailang pagganap ng MacFarlane (MACF), na itinuro na ang pagbawi ng mga customer sa industriya ng aviation, engineering at hotel ay nakabawi sa epekto ng pagbagal sa online shopping, at ang kita ng kumpanya ay tumaas ng 14% noong una anim na buwan ng 2022. kahon ng paghahatid ng pagkain ng alagang hayop
Ginagamit din ng mga corrugated packer ang epidemya upang mapabuti ang kanilang mga balanse. Binigyang-diin ni Tony Smoffey, CEO ng Smoffey Kappa, na ang istraktura ng kapital ng kanyang kumpanya ay "nasa pinakamahusay na estado sa ating kasaysayan", at ang maramihang kita sa utang/pre amortization ay mas mababa sa 1.4 beses. Si Miles Roberts, CEO ng Desma, ay sumang-ayon dito noong Setyembre, na nagsasabi na ang ratio ng kita sa utang/pre amortization ng grupo ay bumaba sa 1.6 na beses, "na isa sa pinakamababang ratios sa maraming taon".kahon ng pagpapadala
Ang lahat ng ito ay nangangahulugan na ang ilang mga analyst ay naniniwala na ang merkado ay nag-overreact, lalo na sa kaso ng FTSE 100 index packers, na ang presyo ay bumagsak ng hanggang 20% mula sa karaniwang inaasahang pre amortization na kita. Ang kanilang pagpapahalaga ay tiyak na kaakit-akit. Ang forward P/E ratio ng Desma ay 8.7 lamang, habang ang limang taong average ay 11.1, habang ang forward P/E ratio ng Smurfikapa ay 10.4, at ang limang taong average ay 12.3. Sa malaking lawak, nakasalalay ito sa kung makumbinsi ng kumpanya ang mga mamumuhunan na maaari silang magpatuloy na magkaroon ng nakakagulat na pagganap sa 2023.kahon ng pagpapadala ng mailer
Oras ng post: Dis-27-2022
