Paghahambing ng mga ulat sa pananalapi ng tatlong pangunahing higanteng papel ng sambahayan: Darating ba ang inflection point ng pagganap sa 2023?
Gabay: Sa kasalukuyan, ang presyo ng wood pulp ay pumasok sa isang pababang siklo, at ang pagbaba ng kita at pagbaba ng pagganap na dulot ng nakaraang mataas na gastos ay inaasahang mapapabuti.
Makakamit ni Zhongshun Jierou ang operating income na 8.57 bilyong yuan sa 2022, isang taon-sa-taon na pagbaba ng 6.34%; ang netong tubo na maiuugnay sa mga shareholder ng mga nakalistang kumpanya ay humigit-kumulang 350 milyong yuan, isang taon-sa-taon na pagbaba ng 39.77%.
Matatanto ng Vinda International ang operating income na HK$19.418 bilyon sa 2022, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 3.97%; netong kita na maiuugnay sa pangunahing kumpanya na HK$706 milyon, isang taon-sa-taon na pagbaba ng 56.91%.
Tungkol sa mga dahilan ng pagbaba ng pagganap, sinabi ng Vinda International na bilang karagdagan sa epekto ng epidemya sa 2022, ang patuloy na pagtaas ng mga gastos sa hilaw na materyales ay magkakaroon ng negatibong epekto sa pagganap ng kumpanya.
Makakamit ng Hengan International ang kita na 22.616 bilyong yuan sa 2022, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 8.8%; ang tubo na maiuugnay sa mga may hawak ng equity ng kumpanya ay magiging 1.925 bilyon yuan, isang taon-sa-taon na pagbaba ng 41.2%.
kahon ng cookie
Mula sa pananaw ng ratio ng kita, ang negosyo ng paper towel ay palaging pangunahing negosyo ng Hengan International. Sa 2022, talagang mahusay ang performance ng negosyong ito ng Hengan International. Sa 2022, ang kita ng benta ng negosyo ng paper towel ng Hengan International ay tataas ng humigit-kumulang 24.4% hanggang 12.248 bilyong yuan, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang 54.16% ng kabuuang kita ng grupo; ito ay 9.842 bilyong yuan sa parehong panahon noong nakaraang taon, na nagkakahalaga ng 47.34%.
Sa paghusga mula sa 2022 taunang mga ulat na isiniwalat ng tatlong kumpanya ng papel, ang pagbaba sa pagganap ay pangunahin dahil sa matalim na pagtaas sa mga gastos sa hilaw na materyales.
Ipinapakita ng data ng pagsubaybay ng SunSirs na mula noong 2022, ang mga presyo sa lugar ng softwood pulp at hardwood pulp, mga hilaw na materyales para sa wood pulp, ay paitaas. Ang average na presyo sa merkado ng softwood pulp sa Shandong ay minsang tumaas sa 7750 yuan/tonelada, at ang hardwood pulp ay minsang tumaas sa 6700 yuan/tonelada.
Sa ilalim ng presyon ng matalim na pagtaas ng mga presyo ng hilaw na materyales, ang pagganap ng mga pangunahing kumpanya ng papel ay bumaba rin, at ang industriya ay nahaharap pa rin sa malaking hamon.
01. Ang pagtaas ng presyo ay mahirap bawiin ang pagtaas ng hilaw na materyales
Ang mga hilaw na materyales na ginamit sa proseso ng paggawa ng tissue paper ay kinabibilangan ng pulp, kemikal na additives at packaging materials. Kabilang sa mga ito, ang pulp ay nagkakahalaga ng 50%-70% ng gastos sa produksyon, at ang industriya ng pagmamanupaktura ng pulp ay ang pangunahing at pinakamahalagang industriya ng upstream ng industriya ng papel ng sambahayan. Bilang isang pang-internasyonal na bulk raw na materyal, ang presyo ng pulp ay lubos na naaapektuhan ng pandaigdigang ikot ng ekonomiya, at ang pagbabagu-bago ng presyo ng pulp ay nakakaapekto sa kabuuang antas ng kita ng mga produktong papel sa bahay.
Mula noong Nobyembre 2020, ang mga presyo ng pulp ay patuloy na tumaas. Sa pagtatapos ng 2021, ang presyo ng pulp ay umabot sa 5,500-6,000 yuan/tonelada, at sa pagtatapos ng 2022, tumaas ito sa 7,400-7,800 yuan/tonelada.
Upang makayanan ang pagtaas ng presyo ng mga gastos sa hilaw na materyales, noong Disyembre 2020, ang mga kumpanyang pambahay na papel sa buong bansa ay nagsimulang magtaas ng mga presyo nang sunud-sunod. Noong Disyembre 31, 2020, sa ikalawang kalahati ng 2020, ang pinagsama-samang pagtaas ng natapos na papel ay umabot sa 800-1,000 yuan/tonelada, at ang presyo ng dating pabrika ay tumaas mula sa pinakamababang puntong 5,500-5,700 yuan/tonelada hanggang sa halos 7,000 yuan/tonelada. , ang presyo ng dating pabrika ng Xinxiangyin ay umabot na sa 12,500 yuan / tonelada.
Sa simula ng Abril 2021, ang mga kumpanya tulad ng Zhongshun Cleanroom at Vinda International ay nagpatuloy sa pagtataas ng mga presyo.
mga kahon ng tsokolate
Sinabi ni Zhongshun Jierou sa liham ng pagtaas ng presyo noong panahong iyon na ang mga presyo ng hilaw na materyales ay patuloy na tumaas, at ang mga gastos sa produksyon at mga gastos sa pagpapatakbo ng kumpanya ay patuloy na tumaas. Ipinahayag din ng Vinda International (Beijing) na dahil sa patuloy na pagtaas ng mga presyo ng hilaw na materyales, ang mga gastos sa produksyon ay tumaas nang husto, at plano nitong ayusin ang mga presyo para sa ilang produkto ng tatak ng Vinda mula Abril 1.
Pagkaraan, sa unang quarter ng 2022, nagsimulang muling magtaas ng mga presyo si Zhongshun Jierou, at sumulong sa mga yugto. Noong ikatlong quarter ng 2022, itinaas ni Zhongshun Jierou ang mga presyo ng karamihan sa mga produkto nito.
Gayunpaman, ang patuloy na pagtaas ng presyo ng mga kumpanya ng papel ay hindi humantong sa isang malaking pagtaas sa pagganap ng kumpanya. Sa kabaligtaran, ang pagganap ng kumpanya ay bumaba dahil sa pagtaas ng mga gastos.
cookie box ng cake
Mula 2020 hanggang 2022, ang kita ng Zhongshun Jierou ay magiging 7.824 bilyong yuan, 9.15 bilyong yuan, at 8.57 bilyong yuan, ayon sa pagkakabanggit, na may netong kita na 906 milyong yuan, 581 milyong yuan, at 349 milyong yuan, at gross. profit margin na 41.32 % at 3.592 bilyong yuan ayon sa pagkakabanggit. %, 31.96%, at netong mga rate ng interes ay 11.58%, 6.35%, at 4.07%, ayon sa pagkakabanggit.
Ang kita ng Vinda International mula 2020 hanggang 2022 ay magiging 13.897 bilyong yuan, 15.269 bilyong yuan, at 17.345 bilyong yuan, na may netong kita na 1.578 bilyong yuan, 1.34 bilyong yuan, at 631 milyong yuan. 28.24%, at ang netong mga rate ng interes ay 11.35%, 8.77%, at 3.64%, ayon sa pagkakabanggit.
Mula 2020 hanggang 2022, ang kita ng Hengan International ay magiging 22.374 bilyong yuan, 20.79 bilyong yuan, at 22.616 bilyong yuan ayon sa pagkakabanggit, at ang negosyo ng tissue ay magkakaroon ng 46.41%, 47.34%, at 54.16% ayon sa pagkakabanggit; ang netong tubo ay magiging 4.608 bilyong yuan at 3.29 bilyong yuan ayon sa pagkakabanggit, 1.949 bilyong yuan; ang gross profit margin ay 42.26%, 37.38%, at 34% ayon sa pagkakabanggit, at ang net profit margin ay 20.6%, 15.83%, at 8.62%.
Sa nakalipas na tatlong taon, bagama't ang tatlong malalaking kumpanya ng papel sa bahay ay patuloy na nagtataas ng mga presyo, mahirap pa ring i-offset ang tumataas na mga gastos, at ang pagganap at kakayahang kumita ng kumpanya ay patuloy na bumababa.
buwanang matamis na kahon
02. Ang inflection point ng pagganap ay maaaring dumating sa lalong madaling panahon
Noong Abril 19, inilabas ni Zhongshun Jierou ang unang quarterly report nito para sa 2023. Ipinapakita ng anunsyo na sa unang quarter ng 2023, ang kita sa pagpapatakbo ng kumpanya ay 2.061 bilyon yuan, isang taon-sa-taon na pagtaas ng 9.35%; ang netong tubo na maiuugnay sa mga shareholder ng mga nakalistang kumpanya ay 89.44 milyong yuan, isang taon-sa-taon na pagbaba ng 32.93%.
Mula sa pananaw ng unang quarter ng 2023, hindi nabaliktad ang performance ng kumpanya.
Gayunpaman, sa paghusga mula sa trend ng presyo ng pulp, may mga palatandaan ng optimismo. Ayon sa patuloy na data ng pangunahing puwersa ng pulp, ang pangunahing puwersa ng pulp ay patuloy na tumaas mula 4252 yuan/tonelada noong Pebrero 3, 2020 hanggang sa kasing taas ng 7652 yuan/tonelada noong Marso 1, 2022. Pagkatapos noon, bahagyang nag-adjust ito , ngunit nanatili sa humigit-kumulang 6700 yuan/tonelada. Noong Disyembre 12, 2022, ang pangunahing puwersa ng pulp ay patuloy na tumaas sa mataas na 7452 yuan/tonelada, at pagkatapos ay patuloy na bumaba. Noong Abril 23, 2023, ang pangunahing puwersa ng pulp ay nagpatuloy na 5208 yuan/tonelada, na bumaba ng 30.11% mula sa nakaraang mataas na punto .
Kung ang presyo ng pulp ay mapanatili sa antas na ito sa 2023, ito ay halos kapareho ng sa unang kalahati ng 2019.
Sa unang kalahati ng 2019, ang gross profit rate ng Zhongshun Jierou ay 36.69%, at ang net profit rate ay 8.66%; ang kabuuang kita ng Vinda International ay 27.38%, at ang netong kita ay 4.35%; ang gross profit rate ng Hengan International ay 37.04%, at ang net profit rate ay 17.67%. Mula sa puntong ito, kung ang presyo ng pulp ay pinananatili sa humigit-kumulang 5,208 yuan/tonelada sa 2023, ang netong rate ng interes ng tatlong pangunahing kumpanya ng papel sa sambahayan ay inaasahang tataas nang malaki, at ang kanilang pagganap ay maghahatid din sa isang pagbaliktad.
Hinuhulaan ng CITIC Securities na sa pababang cycle ng mga presyo ng pulp mula 2019 hanggang 2020, ang mga panlabas na panipi ng softwood pulp/hardwood pulp ay magiging kasing baba ng US$570/450/ton. Mula 2019 hanggang 2020 at sa unang kalahati ng 2021, Vinda International's net profit margin ay magiging 7.1%, 11.4%, 10.6%, ang net interest rate ng Zhongshun Jierou ay 9.1%, 11.6%, 9.6% ayon sa pagkakabanggit, at ang operating profit rate ng Hengan International tissue business ay 7.3%, 10.0%, 8.9%.
Sa ikaapat na quarter ng 2022, ang mga net profit margin ng Vinda International at Zhongshun Jierou ay magiging 0.4% at 3.1% ayon sa pagkakabanggit. Sa unang kalahati ng 2022, ang operating profit margin ng negosyo ng paper towel ng Hengan International ay magiging -2.6%. Ang mga negosyo ay tututuon sa pagpapanumbalik ng kakayahang kumita, ang mga pagsusumikap sa promosyon ng mga benta ay inaasahang makokontrol sa loob ng isang tiyak na hanay, at ang mga presyo ng terminal ay medyo matatag..buwanang matamis na kahon
Isinasaalang-alang ang mapagkumpitensyang tanawin (ang bagong kapasidad ng produksyon ng tissue paper sa 2020/2021 ay 1.89/2.33 milyong tonelada) at ang nangungunang diskarte sa presyo, hinuhulaan ng CITIC Securities na ang net profit rate ng nangungunang tissue paper sa round na ito ng pulp price ay bumaba. cycle ay inaasahang mabawi sa 8%-10% %.
Sa kasalukuyan, ang mga presyo ng pulp ay pumasok sa isang pababang ikot. Sa ilalim ng background na ito, ang mga kumpanya ng sambahayan na papel ay inaasahang magsisimula ng isang pagbaligtad sa pagganap.
Oras ng post: Mayo-15-2023
