Jämförelse av de ekonomiska rapporterna från de tre stora hushållspappersgiganterna: Är böjningspunkten för prestanda 2023?
Guide: För närvarande har priset på trämassan gått in i en nedåt cykel, och vinstnedgången och prestandamedgången som uppförts av de tidigare höga kostnaderna förväntas förbättras.
Zhongshun Jierou kommer att uppnå en rörelseresultat på 8,57 miljarder yuan 2022, en minskning från år till år på 6,34%; Nettoresultatet som kan hänföras till aktieägarna i noterade företag är cirka 350 miljoner yuan, en minskning med år till år på 39,77%.
Vinda International kommer att realisera rörelseresultatet på 19,418 miljarder HK 2022, en ökning från 3,97%från år till år; Nettoresultatet hänföras till moderbolaget till 706 miljoner HK, en minskning från år till år med 56,91%.
När det gäller orsakerna till nedgången i prestanda, sade Vinda International att utöver epidemins inverkan 2022 kommer den kontinuerliga ökningen av råmaterialkostnader att ha en negativ inverkan på företagets prestanda.
Hengan International kommer att uppnå intäkter på 22,616 miljarder yuan 2022, en ökning från år till år med 8,8%; Vinsten som kan hänföras till företagets aktieägare kommer att vara 1,925 miljarder yuan, en minskning från 41,2%från år till år.
kakbox
Ur intäktsförhållandet har pappershanddukverksamheten alltid varit kärnverksamheten för Hengan International. År 2022 kommer denna verksamhet av Hengan International verkligen att prestera bra. År 2022 kommer försäljningsintäkterna från Hengan Internationals pappershandduksverksamhet att öka med cirka 24,4% till 12,248 miljarder yuan och står för cirka 54,16% av gruppens totala intäkter; Det var 9.842 miljarder yuan under samma period förra året och stod för 47,34%.
Utifrån 2022 årsrapporter som de tre pappersföretagen avslöjade beror nedgången i prestanda främst på den kraftiga ökningen av råvarokostnaderna.
Sunsirs övervakningsdata visar att sedan 2022 har spotpriserna på mjukvedmassa och lövträ, råvaror för trämassa, fluktuerat uppåt. Det genomsnittliga marknadspriset för mjukvedmassa i Shandong steg en gång till 7750 yuan/ton, och lövträ massa steg en gång till 6700 yuan/ton ton.
Under trycket av kraftigt stigande råvarupriser har prestanda för stora pappersföretag också minskat, och branschen står fortfarande inför betydande utmaningar.
01. Prisökningen är svår att kompensera för råvaror
Råvaror som används i produktionsprocessen för vävnadspapper inkluderar massa, kemiska tillsatser och förpackningsmaterial. Bland dem står massan för 50% -70% av produktionskostnaden, och massa tillverkningsindustrin är den viktigaste och viktigaste uppströmsindustrin i hushållspappersindustrin. Som en internationell bulk råmaterial påverkas priset på massa avsevärt av världens ekonomiska cykel, och fluktuationen av massapriset påverkar bruttovinstnivån för hushållens pappersprodukter.
Sedan november 2020 har massapriserna fortsatt att stiga. I slutet av 2021 svävade priset på massa på 5 500-6 000 yuan/ton, och i slutet av 2022 hade det stigit till 7 400-7 800 yuan/ton.
För att hantera prisökningen av råvarokostnader, redan i december 2020, började hushållspapperföretag över hela landet höja priserna efter varandra. Från och med den 31 december 2020, under andra halvåret 2020, har den kumulativa ökningen av färdigt papper nått 800-1 000 yuan/ton, och det ex-faktoriska priset har stigit från den lägsta punkten på 5 500-5 700 yuan/ton till nästan 7 000 yuan/ton. , Xinxiangyin ex-Factory Price har nått 12 500 yuan / ton.
I början av april 2021 fortsatte företag som Zhongshun Cleanroom och Vinda International att höja priserna.
boxchoklad
Zhongshun Jierou uppgav i prisökningsbrevet vid den tiden att råmaterialpriserna fortsatte att stiga, och företagets produktionskostnader och driftskostnaderna fortsatte att öka. Vinda International (Peking) uppgav också att på grund av den kontinuerliga ökningen av råvarupriserna har produktionskostnaderna ökat kraftigt och den planerar att justera priserna för vissa Vinda -varumärkesprodukter från 1 april.
Efteråt, under det första kvartalet 2022, började Zhongshun Jierou att höja priserna igen och avancerade i etapper. Från det tredje kvartalet 2022 höjde Zhongshun Jierou priserna på de flesta av sina produkter.
Den kontinuerliga prisökningen för pappersföretag ledde emellertid inte till en betydande ökning av företagets resultat. Tvärtom minskade företagets resultat på grund av stigande kostnader.
tårtan
Från 2020 till 2022 kommer intäkterna från Zhongshun Jierou att vara 7,824 miljarder yuan, 9,15 miljarder yuan och 8,57 miljarder yuan, med nettovinster på 906 miljoner yuan, 581 miljoner yuan respektive 349 miljoner yuan respektive gross vinstmarginer med 41,32 och 322220,32 år. %, 31,96%och netto ränta var 11,58%, 6,35%respektive 4,07%.
Vinda Internationals intäkter från 2020 till 2022 kommer att vara 13.897 miljarder yuan, 15.269 miljarder yuan och 17.345 miljarder yuan, med nettovinster på 1,578 miljarder yuan, 1,34 miljarder yuan och 631 miljoner yuan. 28,24%, och netto ränta var 11,35%, 8,77%respektive 3,64%.
Från 2020 till 2022 kommer Hengan Internationals intäkter att vara 22,374 miljarder yuan, 20,79 miljarder yuan respektive 22,616 miljarder yuan. Nettovinsten kommer att vara 4,608 miljarder yuan respektive 3,29 miljarder yuan, 1,949 miljarder yuan; Bruttovinstmarginalerna var 42,26%, 37,38%respektive 34%och nettovinstmarginalerna var 20,6%, 15,83%och 8,62%.
Under de senaste tre åren, även om de tre stora hushållspappersföretagen har fortsatt att höja priserna, är det fortfarande svårt att kompensera de stigande kostnaderna, och företagets prestanda och lönsamhet har fortsatt att minska.
Månads söt låda
02. Böjningspunkten för prestanda kan komma snart
Den 19 april släppte Zhongshun Jierou sin första kvartalsrapport för 2023. Tillkännagivandet visar att företagets rörelseresultat under första kvartalet 2023 var 2,061 miljarder yuan, en ökning med år till år med 9,35%; Nettoresultatet som hänföras till aktieägarna i noterade företag var 89,44 miljoner yuan, en minskning från år till år med 32,93%.
Ur perspektivet av det första kvartalet 2023 har företagets resultat inte vänt.
Att döma utifrån prisutvecklingen för massa finns emellertid tecken på optimism. Enligt de kontinuerliga uppgifterna från massapulsstyrkan fortsatte massakraften att stiga från 4252 yuan/ton den 3 februari 2020 till så högt som 7652 yuan/ton den 1 mars 2022. Därefter justerades den något, men förblev cirka 6700 yuan/ton. Den 12 december 2022 fortsatte MALP: s huvudkraft att stiga till en höjd av 7452 yuan/ton och fortsatte sedan att minska. Från och med 23 april 2023 fortsatte MALP: s huvudkraft att vara 5208 yuan/ton, som har sjunkit med 30,11% från den föregående höjdpunkten.
Om priset på massa upprätthålls på denna nivå 2023 kommer det att vara nästan detsamma som under första halvåret 2019.
Under första halvåret 2019 var Zhongshun Jierous bruttovinst var 36,69%och nettovinsttalet var 8,66%; Bruttoresultatet för Vinda International var 27,38%och nettovinsten var 4,35%; Bruttoresultatet för Hengan International var 37,04%och nettovinsten var 17,67%. Ur denna synvinkel, om massapriset upprätthålls till cirka 5 208 yuan/ton 2023, förväntas nettoräntan för de tre stora hushållspappersföretagen öka avsevärt, och deras resultat kommer också att inleda en omvändning.
Citic Securities förutspår att i en nedåtgående cykel med massapriserna från 2019 till 2020 kommer de externa citaten av mjukvedmassa/lövträmassa att vara så låg som 570/450/ton. Från 2019 till 2020 och första halvan av 2021, Vinda International's nettovinstmarginal kommer att vara 7,1%, 11,4%, 10,6%, nettoräntan för Zhongshun Jierou är 9,1%, 11,6%, 9,6%respektive och rörelseresultatet för Hengan International Tissue Business är 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Under det fjärde kvartalet 2022 kommer nettovinstmarginalerna för Vinda International och Zhongshun Jierou att vara 0,4% respektive 3,1%. Under första halvåret av 2022 kommer rörelseresultatet för Hengan Internationals pappershandduksverksamhet att vara -2,6%. Företag kommer att fokusera på att återställa lönsamheten, försäljningsfrämjande insatser förväntas kontrolleras inom ett visst intervall och terminalpriserna är relativt stabila.Månads söt låda
Med hänsyn till det konkurrenskraftiga landskapet (ny produktionskapacitet för vävnadspapper 2020/2021 är 1,89/2,33 miljoner ton) och den ledande prisstrategin förutspår citiska värdepapper att nettovinsten för det ledande vävnadspapperet i denna omgång av massapriset nedåt cykeln förväntas återhämta sig till 8%-10%.
För närvarande har massapriserna gått in i en nedåt cykel. Under denna bakgrund förväntas hushållspappersföretag inleda en prestationsförändring.
Posttid: maj-15-2023
