Nga statusi i zhvillimit të gjigandëve të paketimit të valëzuar evropianë për të parë trendin e industrisë së kartonit në 2023
Këtë vit, gjigantët e paketimit të kartonit evropian kanë mbajtur fitime të larta pavarësisht situatës së përkeqësuar, por sa mund të zgjasë fitimi i tyre fitues? Në përgjithësi, 2022 do të jetë një vit i vështirë për gjigantët e paketimit të kartonit. Me rritjen e kostove të energjisë dhe kostove të punës, kompanitë e larta evropiane përfshirë Schmofi Kappa Group dhe Desma Group gjithashtu po përpiqen të merren me çmimet e letrës.
Sipas analistëve në Jeffries, që nga viti 2020, çmimi i kontejnerit të ricikluar, një pjesë e rëndësishme e prodhimit të letrës së paketimit, është dyfishuar pothuajse në Evropë. Përndryshe, kostoja e kontejnerit të virgjër të bërë direkt nga shkrimet në vend se kartona të ricikluar ka ndjekur një trajektore të ngjashme. Në të njëjtën kohë, konsumatorët e vetëdijshëm për kosto po zvogëlojnë shpenzimet e tyre në internet, e cila nga ana tjetër zvogëlon kërkesën për kartona.
Ditët e lavdisë të sjellura dikur nga epidemia e re e kurorës, të tilla si porositë që funksionojnë me kapacitet të plotë, furnizimin e ngushtë të kartonave dhe rritjen e çmimeve të aksioneve të gjigandëve të paketimit ... E gjithë kjo ka mbaruar. Megjithatë, megjithatë, këto kompani po bëjnë më mirë se kurrë. Smurfi Kappa kohët e fundit raportoi një rritje prej 43% të fitimeve para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit nga janari deri në fund të shtatorit, ndërsa të ardhurat operative u rritën me një të tretën. Kjo do të thotë që të ardhurat e saj të vitit 2022 dhe fitimet e parave të gatshme tashmë kanë tejkaluar nivelet para-fandemike, pavarësisht se janë një e katërta e rrugës deri në fund të vitit 2022.
Ndërkohë, Desma, gjigandi numër një i paketimit të valëzuar në Mbretërinë e Bashkuar, ka ngritur parashikimin e saj për vitin deri më 30 prill 2023, duke thënë se fitimi i rregulluar i operacionit për gjysmën e parë duhet të jetë së paku 400 milion £, krahasuar me vitin 2019. ishte 351 milion paund. Një tjetër gjigant i paketimit, Mondi, ka rritur marzhin e tij themelor me 3 pikë përqindje, më shumë sesa të dyfishojë fitimin e tij në gjysmën e parë të vitit, pavarësisht se mbeti çështje të pazgjidhura në biznesin e tij më të rëndë rus.
Përditësimi i tregtimit të tetorit të Desma ishte i rrallë në detaje, por përmendi "vëllime pak më të ulëta për kutitë e krahasueshme të krahasueshme". Po kështu, rritja e fortë e Smurf Kappa nuk është rezultat i shitjes së më shumë kutive - shitjet e saj të valëzuara të kutive ishin të sheshta në nëntë muajt e parë të vitit 2022 dhe madje ranë me 3% në tremujorin e tretë. Përkundrazi, këta gjigantë rrisin fitimet e ndërmarrjeve duke rritur çmimet e produkteve.
Përveç kësaj, vëllimi i tregtimit nuk duket se është përmirësuar. Në thirrjen e fitimeve të këtij muaji, Drejtori i Përgjithshëm i Smurfi Kappa Toni Smurphy tha: "Vëllimi i transaksionit në tremujorin e katërt është shumë i ngjashëm me atë që pamë në tremujorin e tretë. Duke u ngritur. Sigurisht, unë mendoj se disa tregje si Mbretëria e Bashkuar dhe Gjermania kanë qenë të sheshta për dy ose tre muajt e fundit."
Kjo shtron pyetjen: willfarë do të ndodhë me industrinë e kutisë së valëzuar në vitin 2023? Nëse tregu dhe kërkesa e konsumatorit për paketim të valëzuar fillojnë të rrafshohen, a mund të vazhdojnë prodhuesit e paketimit të valëzuar të rrisin çmimet për të marrë fitime më të larta? Analistët ishin të kënaqur me azhurnimin e Smurfkappa duke pasur parasysh sfondin e vështirë makro dhe dërgesat më të dobëta të kartonit të raportuara brenda vendit. Në të njëjtën kohë, Smurfi Kappa theksoi se grupi kishte "krahasime jashtëzakonisht të forta me vitin e kaluar, një nivel që ne gjithmonë e kemi konsideruar të paqëndrueshëm".
Sidoqoftë, investitorët janë shumë skeptikë. Aksionet e Smurfi Kappa janë 25% më të ulëta se në lartësinë e pandemisë, dhe Desmar janë ulur 31%. Kush ka të drejtë? Suksesi nuk varet vetëm nga shitjet e kartonit dhe bordit. Analistët në Jefferies parashikojnë që çmimet e ricikluara të kontejnerëve do të bien duke pasur parasysh kërkesën e dobët makro, por gjithashtu theksojnë se letra e mbeturinave dhe kostot e energjisë po bien gjithashtu, sepse kjo gjithashtu do të thotë që kostoja e prodhimit të paketimit po bie.
"Ajo që shpesh anashkalohet, sipas mendimit tonë, është se kostot më të ulëta mund të jenë një nxitje e madhe për të ardhurat dhe në fund të fundit, për prodhuesit e kutive të valëzuar, përfitimi i kursimeve të kostos do të jetë në kurriz të çdo çmimi të mundshëm të kutive më të ulëta. Hasshtë treguar më parë se kjo është më ngjitëse në rrugën poshtë (3-6 muaj vonesë). Thuaj analisti në Jeffries.
Në të njëjtën kohë, çështja e kërkesave në vetvete nuk është plotësisht e drejtpërdrejtë. Megjithëse tregtia elektronike dhe ngadalësimi kanë paraqitur disa kërcënime për kryerjen e kompanive të paketimit të valëzuar, pjesa më e madhe e shitjeve të këtyre grupeve është shpesh në bizneset e tjera. Në Desma, rreth 80% e të ardhurave vijnë nga mallrat e konsumit në lëvizje të shpejtë (FMCG), të cilat kryesisht janë produkte të shitura në supermarkete, dhe rreth 70% e paketimit të kartonit të Smurfi Kappa u furnizohet klientëve të FMCG. Kjo duhet të jetë elastike ndërsa zhvillohet tregu përfundimtar, dhe Desma ka vërejtur rritje të mirë në zona të tilla si zëvendësimi plastik.
Pra, ndërsa kërkesa ka luhatur, nuk ka gjasa të bjerë nën një pikë të caktuar-veçanërisht duke pasur parasysh kthimin e klientëve industrialë të goditur fort nga pandemia COVID-19. Kjo mbështetet nga rezultatet e fundit nga MacFarlane (MACF), e cila vuri në dukje një rritje prej 14% të të ardhurave në gjashtë muajt e parë të vitit 2022 si një rikuperim në klientët e aviacionit, inxhinierisë dhe mikpritjes më shumë sesa kompensojnë një ngadalësim në blerjet në internet.
Paketuesit e valëzuar po përdorin gjithashtu pandeminë për të përmirësuar bilancet e tyre. Drejtori i Përgjithshëm i Smurfi Kappa Tony Smurphy theksoi se struktura e kapitalit të kompanisë së tij është "në pozicionin më të mirë që kemi parë ndonjëherë" në historinë tonë, me një borxh/të ardhura para amortizimit të shumëfishtë prej më pak se 1.4 herë. Shefi ekzekutiv i Desmar, Myles Roberts i bëri jehonë asaj në shtator, duke thënë se borxhi/fitimet e grupit të tij para raportit të amortizimit të kishte rënë në 1.6 herë, "një nga raportet më të ulëta që kemi parë në shumë vite".
E gjithë kjo shton deri në kuptimin që disa analistë besojnë se tregu po reagon shumë, veçanërisht në lidhje me FTSE 100 Packers, çmimet në sa më shumë 20% më të ulëta se vlerësimet e konsensusit për të ardhurat para amortizimit. Vlerësimet e tyre janë sigurisht tërheqëse, me tregtimin e DESMA në një raport P/E përpara prej vetëm 8.7 përkundrejt një mesatare pesë-vjeçare prej 11.1, dhe raporti P/E përpara i Schmurf Kappa prej 10.4 përkundrejt një mesatare pesë-vjeçare prej 12.3. Shumë do të varet nga aftësia e kompanisë për të bindur investitorët se ata mund të vazhdojnë të befasojnë në vitin 2023.
Koha e postimit: Dhjetor-13-2022
