Nga statusi i zhvillimit të gjigantëve evropianë të paketimit të valëzuar për të parë trendin e industrisë së kartonit në 2023
Këtë vit, gjigantët evropianë të paketimit të kartonit kanë ruajtur fitime të larta pavarësisht situatës në përkeqësim, por sa mund të zgjasë seria e tyre fituese? Në përgjithësi, viti 2022 do të jetë një vit i vështirë për gjigantët kryesorë të paketimit të kartonit. Me rritjen e kostove të energjisë dhe kostove të punës, kompanitë kryesore evropiane, duke përfshirë Schmofi Kappa Group dhe Desma Group, po përpiqen gjithashtu të përballen me çmimet e letrës.
Sipas analistëve në Jeffries, që nga viti 2020, çmimi i kontejnerëve të ricikluar, një pjesë e rëndësishme e prodhimit të letrës së ambalazhimit, është pothuajse dyfishuar në Evropë. Përndryshe, kostoja e kartonit të virgjër të kontejnerit të bërë drejtpërdrejt nga trungje në vend të kartonave të ricikluar ka ndjekur një trajektore të ngjashme. Në të njëjtën kohë, konsumatorët e vetëdijshëm për koston po reduktojnë shpenzimet e tyre në internet, gjë që redukton kërkesën për kuti kartoni.
Ditët e lavdisë që sollën dikur epidemia e re e kurorës, të tilla si porositë që funksionojnë me kapacitet të plotë, furnizimi i pakët me kuti kartoni dhe rritja e çmimeve të aksioneve të gjigantëve të paketimit… e gjithë kjo ka marrë fund. Megjithatë, megjithatë, këto kompani po ecin më mirë se kurrë. Smurfi Kappa raportoi së fundmi një rritje prej 43% në fitimet para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit nga janari deri në fund të shtatorit, ndërsa të ardhurat operative u rritën me një të tretën. Kjo do të thotë se të ardhurat dhe fitimet e saj në para të 2022-ës kanë tejkaluar tashmë nivelet para pandemisë, pavarësisht se janë një e katërta e rrugës deri në fund të 2022.
Ndërkohë, Desma, gjiganti numër një i paketimit të valëzuar në Mbretërinë e Bashkuar, ka rritur parashikimin e tij për vitin deri në 30 Prill 2023, duke thënë se fitimi i rregulluar i funksionimit për gjysmën e parë duhet të jetë së paku 400 milionë funte, krahasuar me vitin 2019. ishte 351 milionë paund. Një tjetër gjigant ambalazhimi, Mondi, ka rritur marzhin e tij themelor me 3 pikë përqindjeje, më shumë se dyfishuar fitimin e tij në gjysmën e parë të vitit, pavarësisht çështjeve të mbetura të pazgjidhura në biznesin e tij më të mprehtë rus.
Përditësimi i tregtimit të Desma në tetor ishte i rrallë në detaje, por përmendi "vëllime pak më të ulëta për kutitë e krahasueshme të valëzuar". Po kështu, rritja e fortë e Smurf Kappa nuk është rezultat i shitjes së më shumë kutive - shitjet e kutive të valëzuara ishin të sheshta në nëntë muajt e parë të 2022 dhe madje ranë me 3% në tremujorin e tretë. Përkundrazi, këta gjigantë rrisin fitimet e sipërmarrjeve duke rritur çmimet e produkteve.
Gjithashtu, vëllimi i tregtimit nuk duket të jetë përmirësuar. Në thirrjen e fitimeve të këtij muaji, CEO i Smurfi Kappa, Tony Smurphy tha: “Vëllimi i transaksioneve në tremujorin e katërt është shumë i ngjashëm me atë që pamë në tremujorin e tretë. Marrja. Sigurisht, mendoj se disa tregje si Britania e Madhe dhe Gjermania kanë qenë të sheshta për dy ose tre muajt e fundit.”
Këtu lind pyetja: çfarë do të ndodhë me industrinë e kutive të valëzuara në vitin 2023? Nëse tregu dhe kërkesa e konsumatorit për ambalazhe të valëzuara fillon të ulet, a mund të vazhdojnë prodhuesit e ambalazheve të valëzuar të rrisin çmimet për të marrë fitime më të larta? Analistët ishin të kënaqur me përditësimin e SmurfKappa duke pasur parasysh sfondin e vështirë makro dhe dërgesat më të dobëta të kartonit të raportuara brenda vendit. Në të njëjtën kohë, Smurfi Kappa theksoi se grupi kishte "krahasime jashtëzakonisht të forta me vitin e kaluar, një nivel që ne e kemi konsideruar gjithmonë të paqëndrueshëm".
Megjithatë, investitorët janë shumë skeptikë. Aksionet e Smurfi Kappa janë 25% më të ulëta se në kulmin e pandemisë, dhe Desmar's janë ulur 31%. Kush ka të drejtë? Suksesi nuk varet vetëm nga shitja e kartonit dhe kartonit. Analistët në Jefferies parashikojnë se çmimet e kontejnerëve të ricikluar do të bien duke pasur parasysh kërkesën e dobët makro, por gjithashtu theksojnë se kostot e letrës së mbetur dhe energjisë po bien gjithashtu, sepse kjo do të thotë gjithashtu se kostoja e prodhimit të paketimit po bie.
“Ajo që shpesh neglizhohet, sipas këndvështrimit tonë, është se kostot më të ulëta mund të jenë një nxitje e madhe për të ardhurat dhe në fund të fundit, për prodhuesit e kutive të valëzuara, përfitimi i kursimeve të kostos do të jetë në kurriz të çdo çmimi të mundshëm më të ulët të kutisë. Është treguar edhe më parë se kjo është më ngjitëse në zbritje (3-6 muaj vonesë). Në përgjithësi, erërat e kundërta të të ardhurave nga çmimet më të ulëta kompensohen pjesërisht nga erërat e kundërta të kostos nga të ardhurat.” analist në Jeffries Say.
Në të njëjtën kohë, vetë çështja e kërkesave nuk është plotësisht e drejtpërdrejtë. Edhe pse tregtia elektronike dhe ngadalësimi kanë paraqitur disa kërcënime për performancën e kompanive të ambalazhimit të valëzuar, pjesa më e madhe e shitjeve të këtyre grupeve është shpesh në biznese të tjera. Në Desma, rreth 80% e të ardhurave vijnë nga mallrat e konsumit me lëvizje të shpejtë (FMCG), të cilat janë kryesisht produkte të shitura në supermarkete dhe rreth 70% e paketimit të kartonit të Smurfi Kappa u furnizohet klientëve FMCG. Kjo duhet të jetë elastike ndërsa tregu përfundimtar zhvillohet dhe Desma ka shënuar rritje të mirë në fusha të tilla si zëvendësimi i plastikës.
Pra, ndërsa kërkesa ka luhatur, nuk ka gjasa të bjerë nën një pikë të caktuar – veçanërisht duke pasur parasysh kthimin e klientëve industrialë të goditur rëndë nga pandemia COVID-19. Kjo mbështetet nga rezultatet e fundit nga MacFarlane (MACF), i cili vuri në dukje një rritje prej 14% të të ardhurave në gjashtë muajt e parë të 2022 si një rikuperim në klientët e aviacionit, inxhinierisë dhe mikpritjes më shumë sesa kompensoi një ngadalësim në blerjet në internet.
Paketuesit e valëzuar po përdorin gjithashtu pandeminë për të përmirësuar bilancet e tyre. CEO i Smurfi Kappa, Tony Smurphy theksoi se struktura e kapitalit të kompanisë së tij është "në pozicionin më të mirë që kemi parë ndonjëherë" në historinë tonë, me një borxh/fitim para amortizimit shumëfish më pak se 1.4 herë. Shefi ekzekutiv i Desmar, Myles Roberts i bëri jehonë kësaj në shtator, duke thënë se raporti i borxhit/fitimeve të grupit të tij para amortizimit kishte rënë në 1.6 herë, "një nga raportet më të ulëta që kemi parë në shumë vite".
E gjithë kjo shtohet në kuptimin që disa analistë besojnë se tregu po reagon shumë, veçanërisht në lidhje me paketuesit FTSE 100, me çmime deri në 20% më të ulëta se vlerësimet e konsensusit për fitimet para amortizimit. Vlerësimet e tyre janë padyshim tërheqëse, me Desma që tregtohet me një raport P/E përpara prej vetëm 8.7 kundrejt një mesatareje pesëvjeçare prej 11.1, dhe raporti i ardhshëm P/E i Schmurf Kappa prej 10.4 kundrejt një mesatareje pesëvjeçare prej 12.3. Shumë do të varet nga aftësia e kompanisë për të bindur investitorët se ata mund të vazhdojnë të befasojnë në vitin 2023.
Koha e postimit: Dhjetor-13-2022
