Pogled na trend kartonske industrije v letu 2023 glede na razvojni status evropskih velikanov valovite embalaže
Letos so velikani kartonske embalaže v Evropi ob vse slabših razmerah ohranili visoke dobičke, a kako dolgo lahko traja njihov niz zmag? Na splošno bo leto 2022 za velikane kartonske embalaže težko leto. S povišanjem stroškov energije in dela si tudi vrhunska evropska podjetja, vključno s Smurf Cappa Group in Desma Group, močno prizadevajo za reševanje problema cen papirja.Škatla za papir
Po mnenju Jeffriesovih analitikov se je od leta 2020 kot pomembnega dela proizvodnje embalažnega papirja cena recikliranega kartona v Evropi skoraj podvojila. Poleg tega strošek domačega kartona, izdelanega neposredno iz hlodov in ne iz recikliranih kartonov, sledi podobni razvojni poti. Hkrati stroškovno ozaveščeni potrošniki zmanjšujejo svojo spletno porabo, kar posledično zmanjšuje povpraševanje po kartonih. Papirnata vrečka
Veličastna leta, ki jih je prinesel COVID-19, kot so naročila s polno zmogljivostjo, omejena dobava kartona in skokovite cene delnic embalažnih velikanov, so se končala. Kljub temu je uspešnost teh podjetij boljša kot kdaj koli prej. Smurfit Cappa je nedavno poročal, da se je njegov EBITDA od konca januarja do septembra povečal za 43 %, medtem ko so se njegovi poslovni prihodki prav tako povečali za tretjino. To pomeni, da čeprav je do konca leta 2022 še četrtina časa, so njeni prihodki in denarni dobiček v letu 2022 presegli raven pred epidemijo COVID-19.
Medtem je Desma, največji velikan valovite embalaže v Združenem kraljestvu, zvišala svojo letno napoved od 30. aprila 2023 in dejala, da naj bi bil prilagojen dobiček iz poslovanja v prvi polovici leta vsaj 400 milijonov funtov v primerjavi s 351 milijoni. funtov v letu 2019. Mengdi, še en embalažni velikan, je povečal svojo osnovno stopnjo dobička za 3 odstotne točke in več kot v letošnjem prvem polletju podvojil dobiček, čeprav ima ruske posle zaradi nerešenih težav še vedno v težjem položaju.Škatla za klobuke
Oktobra je bilo malo podrobnosti o posodobitvi transakcij Desme, vendar je omenilo, da je "promet podobnih škatel iz valovitega kartona nekoliko nizek". Podobno močna rast podjetja Smurf Cappa ni posledica večje prodaje kartonov – njegova prodaja valovitega kartona je v prvih devetih mesecih leta 2022 ostala nespremenjena in je v tretjem četrtletju celo padla za 3 %. Nasprotno, ti velikani povečujejo svoj dobiček s povišanjem cen svojih izdelkov.Škatla za baseball kapo
Poleg tega se zdi, da se promet ni izboljšal. Na konferenčnem klicu o finančnih poročilih ta mesec je Tony Smurf, izvršni direktor Smurf Cappa, dejal: »Obseg trgovanja v četrtem četrtletju je zelo podoben tistemu, ki smo ga videli v tretjem četrtletju. Običajno pričakujemo okrevanje za božič. Seveda menim, da so se nekateri trgi, kot sta Britanija in Nemčija, v zadnjih dveh ali treh mesecih izkazali za povprečne.« Škatla za šal
To vodi do vprašanja: Kaj se bo zgodilo z industrijo valovitega kartona leta 2023? Če se bo trg in povpraševanje potrošnikov po valoviti embalaži začelo stabilizirati, ali lahko proizvajalci valovite embalaže še naprej zvišujejo cene za večje dobičke? Glede na težavno makro ozadje in šibke kartonske pošiljke, o katerih poročajo v Združenih državah, so analitiki zadovoljni s posodobitvijo Smurf Cappa. Smurfikapa je ob tem poudaril, da je "primerjava med skupino in lanskim letom izjemno močna in vedno verjamemo, da je to nevzdržna raven". Božična darilna škatla
Vendar so vlagatelji zelo skeptični. Cena delnice Smurf Cappa je bila 25 % nižja od vrhunca epidemije, cena delnice Desme pa je padla za 31 %. Kdo ima prav? Uspeh ni odvisen samo od prodaje kartona. Jeffriesovi analitiki so predvidevali, da bo zaradi šibkega makro povpraševanja cena recikliranega kartona padla, a so poudarili tudi, da padajo tudi stroški starega papirja in energije, saj to pomeni tudi, da padajo stroški proizvodnje embalaže.
»Po našem mnenju se pogosto spregleda, da imajo lahko nižji stroški velik učinek na dobiček. Nazadnje, za proizvajalce valovitega kartona se bodo koristi zmanjšanja stroškov pojavile pred kakršno koli morebitno nižjo ceno kartona, ki je v procesu padanja bolj viskozna (zamik 3-6 mesecev). Na splošno se zaslužek zaradi nižjih cen delno izravna s stroškovnim zaslužkom.« Jeffriesovi analitiki so povedali. Škatla za oblačila
Hkrati pa sam problem povpraševanja ni povsem preprost. Čeprav sta e-trgovina in upočasnitev predstavljala določeno grožnjo uspešnosti podjetij za proizvodnjo valovite embalaže, je največji delež prodaje teh skupin pogosto v drugih podjetjih. V Desmi približno 80 % dohodka prihaja iz blaga široke potrošnje (FMCG), ki so večinoma izdelki, ki se prodajajo v supermarketih. Približno 70 % kartonske embalaže Smurf Cappa je dobavljenega strankam FMCG. Z razvojem trga terminalov naj bi se to izkazalo za prilagodljivo. Desma je opazila dobro rast nadomeščanja plastike in drugih področij.
Zato je malo verjetno, da bo kljub nihanju povpraševanja padlo pod določeno točko – zlasti glede na vrnitev industrijskih strank, ki jih je epidemija COVID-19 močno prizadela. To podpira nedavna uspešnost podjetja MacFarlane (MACF), ki je poudarilo, da je okrevanje kupcev v letalski, inženirski in hotelski industriji izravnalo vpliv upočasnitve spletnega nakupovanja, prihodki podjetja pa so se v prvem letu povečali za 14 %. šest mesecev leta 2022. škatla za dostavo hrane za hišne ljubljenčke
Tudi pakirniki valovitega kartona izkoristijo epidemijo za izboljšanje svojih bilanc. Tony Smoffey, izvršni direktor Smoffey Kappa, je poudaril, da je kapitalska struktura njegovega podjetja »v najboljšem stanju v naši zgodovini«, večkratnik dolga/dobička pred amortizacijo pa je bil manj kot 1,4-kratnik. Miles Roberts, izvršni direktor Desme, se je s tem strinjal septembra in dejal, da se je razmerje med dolgom in dobičkom pred amortizacijo skupine zmanjšalo na 1,6-krat, "kar je eno najnižjih razmerij v mnogih letih".škatla za pošiljanje
Vse to skupaj pomeni, da nekateri analitiki verjamejo, da se je trg prehitro odzval, zlasti v primeru pakirnikov indeksa FTSE 100, katerih cena je padla za kar 20 % od splošno pričakovanega dobička pred amortizacijo. Njihovo vrednotenje je vsekakor privlačno. Terminsko razmerje P/E pri Desmi je le 8,7, medtem ko je petletno povprečje 11,1, medtem ko je terminsko razmerje P/E pri Smurfikapi 10,4, petletno povprečje pa 12,3. V veliki meri je odvisno od tega, ali lahko podjetje prepriča vlagatelje, da lahko v letu 2023 še naprej dosegajo presenetljivo uspešnost.škatla za pošiljanje po pošti
Čas objave: 27. december 2022
