Iz razvojnega statusa evropskih valovitih embalažnih velikanov, da bi videli trend industrije karton leta 2023
Letos so evropski velikani embalaže za karton ohranili visok dobiček kljub slabšemu položaju, toda kako dolgo lahko traja njihov zmagovalni niz? Na splošno bo 2022 težko leto za glavne karton embalažne velikane. Z naraščanjem stroškov energije in stroškov dela se najvišja evropska podjetja, vključno s Schmofi Kappa Group in Desma Group, prav tako borijo za reševanje cen papirja.
Po mnenju analitikov v Jeffries se je od leta 2020 cena recikliranega kontejnerja, ki je pomemben del proizvodnje embalažnega papirja, v Evropi skoraj podvojila. Namesto tega so stroški deviške kontejnerja, narejene neposredno iz dnevnikov in ne recikliranih škatel, sledili podobni poti. Hkrati potrošniki stroškovno ozaveščeni zmanjšujejo svojo porabo na spletu, kar posledično zmanjšuje povpraševanje po škatlah.
Dnevi slave, ki jih je nekoč prinesla nova epidemija krone, kot so naročila, ki delujejo s polno zmogljivostjo, tesna oskrba s škatlami in zvišane cene delnic embalažnih velikanov… vsega tega je konec. Kljub temu pa ta podjetja delajo bolje kot kdaj koli prej. Smurfi Kappa je pred kratkim poročal o 43 -odstotnem povečanju dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo od januarja do konca septembra, medtem ko se je poslovni dohodek povečal za tretjino. To pomeni, da so njegovi prihodki iz 2022 in denarni dobički že presegli predpandemično raven, čeprav je bila četrtina poti do konca leta 2022.
Medtem je Desma, britanski valoviti embalažni gigant številka ena, napoved za leto do 30. aprila 2023 zbral, da bi moral biti prilagojen dobiček iz poslovanja za prvo polovico najmanj 400 milijonov funtov v primerjavi z letom 2019. 351 milijonov funtov. Drug embalažni velikan, Mondi, je povečal svojo osnovno maržo za 3 odstotne točke, kar je več kot podvojilo svoj dobiček v prvi polovici leta, kljub temu da je v svojem bolj trn ruskem poslu ostal nerešena vprašanja.
Desma je oktobrska trgovinska posodobitev na podrobnostih redko, vendar je omenila "nekoliko nižje količine za primerljive valovite škatle". Prav tako močna rast Smurf Kappa ni posledica prodaje več škatel - njena valovita prodaja škatle je bila v prvih devetih mesecih leta 2022 padla in je v tretjem četrtletju celo padla za 3%. Nasprotno, ti velikani povečujejo dobiček podjetij z dvigom cen izdelkov.
Poleg tega se zdi, da se obseg trgovanja ni izboljšal. V tem mesecu je izvršni direktor Smurfi Kappa Tony Smurphy dejal: "Obseg transakcije v četrtem četrtletju je zelo podoben tistemu, ki smo ga videli v tretjem četrtletju. Seveda mislim, da so nekateri trgi, kot sta Velika Britanija in Nemčija, zadnji dva ali tri mesece."
To postavlja vprašanje: Kaj se bo zgodilo z valovito industrijo škatle leta 2023? Če se tržno in potrošniško povpraševanje po valoviti embalaži začnejo izravnati, ali lahko valoviti proizvajalci embalaže še naprej dvigujejo cene, da bi dosegli večji dobiček? Analitiki so bili zadovoljni s posodobitvijo Smurfkappa, glede na težko makro ozadje in šibkejše pošiljke škatle, poročajo domači. Hkrati je Smurfi Kappa poudaril, da je imela skupina "izjemno močne primerjave lanskega leta, stopnjo, za katero smo vedno veljali za nevzdržno".
Vendar so vlagatelji zelo skeptični. Delnice Smurfi Kappa so za 25% nižje kot na vrhuncu pandemije, Desmar pa so padle za 31%. Kdo ima prav? Uspeh ni odvisen samo od prodaje škatle in na krovu. Analitiki v Jefferies napovedujejo, da bodo cene recikliranih kontejnerjev padle glede na šibko povpraševanje po makro, hkrati pa poudarjajo, da stroški odpadkov in energije padajo tudi, ker to pomeni tudi, da stroški proizvodnje embalaže padajo.
"Po našem mnenju je pogosto spregledano, da so nižji stroški lahko velik zagon zaslužka, na koncu pa bo za valovite proizvajalce škatel korist prihrankov stroškov na račun morebitnih morebitnih nižjih cen. analitik v Jeffries pravi.
Hkrati samo vprašanje zahtev ni povsem enostavno. Čeprav sta e-trgovina in upočasnila nekaj groženj uspešnosti valovitih embalažnih podjetij, je največji delež prodaje teh skupin pogosto v drugih podjetjih. Pri Desmi približno 80% prihodkov izvira iz hitro premikajočih se potrošniških dobrin (FMCG), ki so predvsem izdelki, ki se prodajajo v supermarketih, in približno 70% škatle Smurfi Kappa je dobavljeno kupcem FMCG. To bi se moralo izkazati, ko se razvija končni trg, Desma pa je opazila dobro rast na območjih, kot je zamenjava plastike.
Medtem ko je povpraševanje nihalo, verjetno ne bo padlo pod določeno točko-zlasti glede na vrnitev industrijskih strank, ki jo je močno prizadela kovid-19 pandemija. To je podkrepljeno z nedavnimi rezultati MacFarlane (MACF), ki so v prvih šestih mesecih leta 2022 opazili 14 -odstotni porast prihodkov kot okrevanje pri letalskih, inženirskih in gostinskih strankah več kot izravnavo upočasnitve v spletnem nakupovanju.
Valoviti pakirji uporabljajo tudi pandemijo za izboljšanje bilanc. Izvršni direktor Smurfi Kappa Tony Smurphy je poudaril, da je kapitalska struktura njegovega podjetja "v najboljšem položaju, kar smo jih kdaj videli" v naši zgodovini, z dolgom/zaslužkom, preden je amortizacija več kot 1,4 -krat več. Izvršni direktor Desmarja Myles Roberts je to odmeval septembra, rekoč, da je dolg/zaslužek njegove skupine pred amortizacijo padlo na 1,6 -krat, "eno najnižjih razmerij, ki smo jih videli v mnogih letih".
Vse to pomeni, da nekateri analitiki menijo, da je trg pretirano reagiran, zlasti glede FTSE 100 Packers, pri čemer se cena za 20% nižja od ocen konsenza za dobiček pred amortizacijo. Njihove vrednotenja so vsekakor privlačne, saj je Desma trgovanje z razmerjem v predhodnem P/E le 8,7 v primerjavi s petletnim povprečjem 11,1, razmerje Schmurf Kappa pa je v primerjavi z 10,4 v primerjavi s petletnim povprečjem 12,3. Veliko bo odvisno od sposobnosti podjetja, da vlagatelje prepriča, da lahko še naprej presenetijo leta 2023.
Čas objave: dec-13-2022
