Сравнение финансовых отчетов о трех основных бумажных гигантах домохозяйства: наступает ли точка показа в 2023 году?
Руководство: В настоящее время цены на деревянную мякоть вступили в нисходящий цикл, и ожидается, что снижение прибыли и снижение производительности, вызванные предыдущей высокой стоимостью.
Zhongshun Jierou достигнет операционного дохода в 8,57 млрд юаней в 2022 году, что годовалось на 6,34%; Чистая прибыль, связанная с акционерами, перечисленными компаниями, составляет около 350 миллионов юаней, что годовалось на 39,77%.
В 2022 году Vinda International реализует операционный доход в размере 19,418 млрд гонконгских долларов, что годоважно увеличилось на 3,97%; Чистая прибыль, связанная с материнской компанией в размере 706 млн. Гонконгских долларов, что годовое снижение на 56,91%.
Что касается причин снижения производительности, то Vinda International заявила, что в дополнение к влиянию эпидемии в 2022 году постоянный рост затрат на сырье окажет негативное влияние на результаты деятельности компании.
Hengan International достигнет дохода в размере 22,616 млрд юаней в 2022 году, что годоважно увеличилось на 8,8%; Прибыль, связанная с владельцами акций компании, составит 1,925 млрд юаней, что годовалое снижение на 41,2%.
коробка для печенья
С точки зрения коэффициента доходов, бизнес по бумажным полотенце всегда был основным бизнесом Hengan International. В 2022 году этот бизнес Hengan International действительно будет работать хорошо. В 2022 году выручка от продаж в области бизнеса Hengan International Paper Towel Business увеличится примерно на 24,4% до 12,248 млрд юаней, что составит около 54,16% от общего дохода группы; Это было 9,842 млрд юаней в прошлом году, что составило 47,34%.
Судя по годовым отчетам 2022 года, раскрытых тремя бумажными компаниями, снижение производительности в основном связано с резким ростом затрат на сырье.
Данные мониторинга Sunsirs показывают, что с 2022 года спотовые цены на мякоть хвостовой древесины и мякоть лиственных пород, сырье для деревянной целлюлозы, колебались вверх. Средняя рыночная цена мякоти из хвостовой древесины в Шаньдуне выросла до 7750 юаней/тонны, а мякоть лиственных пород когда -то выросла до 6700 юаней/тонны.
Под давлением резко растущих цен на сырье производительность крупных бумажных компаний также снизилась, и отрасль все еще сталкивается с значительными проблемами.
01. Повышение цены трудно компенсировать рост сырья
Сырье, используемое в процессе производства папиросной бумаги, включает пульпу, химические добавки и упаковочные материалы. Среди них PEULP составляет 50% -70% стоимости производства, а производственная отрасль Pulp является основной и наиболее важной отраслью домохозяйств. Как международное массовое сырье, цена мякоти значительно влияет на мировой экономический цикл, а колебание цены на пульпа влияет на уровень валовой прибыли бумажных продуктов домохозяйства.
С ноября 2020 года цены на мякоть продолжали расти. В конце 2021 года цена целлюлозы колеблелась на уровне 5500-6000 юаней/тонны, и к концу 2022 года она выросла до 7 400-7,800 юаня/тонна.
Чтобы справиться с повышением цен затрат на сырье, уже в декабре 2020 года, домашние бумажные компании по всей стране начали повышать цены один за другим. По состоянию на 31 декабря 2020 года во второй половине 2020 года кумулятивное увеличение готовой бумаги достигло 800-1000 юаней/тонны, а бывшая фактическая цена выросла с самой низкой точки 5500-5 700 юаней/тонны до 7000 юаней/тонны. , Ex-Factory Price Xinxiangyin достигла 12 500 юаней / тонны.
В начале апреля 2021 года такие компании, как Zhongshun Cleanroom и Vinda International, продолжали повышать цены.
Шоки для коробки
Zhongshun Jierou заявил в письме по повышению цен в то время, что цены на сырье продолжали расти, а производственные расходы компании и эксплуатационные расходы продолжали расти. Vinda International (Пекин) также заявил, что из -за постоянного роста цен на сырье затраты на производство резко возросли, и с 1 апреля он планирует корректировать цены на некоторые продукты бренда Vinda.
Впоследствии, в первом квартале 2022 года, Чжунсшун Джиру снова начал повышать цены и продвигаться поэтапно. По состоянию на третий квартал 2022 года Zhongshun Jierou повысил цены на большую часть своей продукции.
Тем не менее, непрерывное повышение цен на бумажные компании не привело к значительному увеличению результатов работы компании. Напротив, результаты компании снизились из -за роста затрат.
Корт -ящик печенье
С 2020 по 2022 год выручка Чжуншун Джиру составит 7,824 млрд юаней, 9,15 млрд юаней и 8,57 млрд юаней, соответственно, с чистой прибылью 906 млн юаней, 581 млн. Юаней и 349 млн. Юаней и валовой прибыль в 41,32% и 3,592 счета. %, 31,96%и чистые процентные ставки составляли 11,58%, 6,35%и 4,07%соответственно.
Выручка Vinda International с 2020 по 2022 год составит 13,897 млрд юаней, 15,269 млрд юаней и 17,345 млрд юаней, с чистой прибылью 1,578 млрд юаней, 1,34 млрд юаней и 631 млн. Юаней. 28,24%, а чистые процентные ставки составляли 11,35%, 8,77%и 3,64%соответственно.
С 2020 по 2022 год выручка Hengan International составит 22,374 млрд юаней, 20,79 млрд юаней и 22,616 млрд юаней соответственно, а на тканевой бизнес будет составлять 46,41%, 47,34%и 54,16%соответственно; Чистая прибыль составит 4,608 млрд юаней и 3,29 млрд юаней соответственно, 1,949 млрд юаней; Грубая прибыли составила 42,26%, 37,38%и 34%соответственно, а чистая прибыль составила 20,6%, 15,83%и 8,62%.
За последние три года, хотя три основные бумажные компании домохозяйства продолжали повышать цены, все еще трудно компенсировать растущие затраты, и эффективность и прибыльность компании продолжали снижаться.
Ежемесячная сладкая коробка
02. Скоро может появиться точка перегиба
19 апреля Чжуншун Джиру опубликовал свой первый квартальный отчет за 2023 год. Объявление показывает, что в первом квартале 2023 года операционный доход компании составил 2,061 млрд юаней, что годоважно увеличилось на 9,35%; Чистая прибыль, связанная с акционерами, перечисленными компаниями, составила 89,44 млн. Юань, что годовалось на 32,93%.
С точки зрения первого квартала 2023 года результаты компании не изменились.
Однако, судя по ценовой тенденции пульпы, есть признаки оптимизма. Согласно непрерывным данным основной силы пульпы, основная сила пульпы продолжала расти с 4252 юаня/тонна 3 февраля 2020 года до 7652 юаня/тонна 1 марта 2022 года. После этого он слегка скорректировался, но остался на уровне около 6700 юаней/тонн. 12 декабря 2022 года основная сила мякоти продолжала расти до 7452 юаня/тонна, а затем продолжала снижаться. По состоянию на 23 апреля 2023 года основная сила пульпы продолжала составлять 5208 юаней/тонна, которая упала на 30,11% от предыдущей высокой точки.
Если цена целлюлозы сохраняется на этом уровне в 2023 году, она будет почти такой же, как в первой половине 2019 года.
В первой половине 2019 года валовая ставка прибыли в Чжуншун Джиеру составила 36,69%, а чистая ставка прибыли составила 8,66%; Валовая ставка прибыли Vinda International составила 27,38%, а чистая ставка прибыли составила 4,35%; Валовая прибыль в Hengan International составила 37,04%, а чистая прибыль составила 17,67%. С этой точки зрения, если в 2023 году цена целлюлозы сохраняется на уровне около 5 208 юаней/тонны, чистая процентная ставка трех основных домохозяйственных бумажных компаний, как ожидается, значительно возрастет, и их показатели также будут введены в обращение.
Citic Securities прогнозирует, что в нисходящем цикле цен на пульпа с 2019 по 2020 год внешние цитаты мякоть из хвостовой древесины/пульпы твердых древесины будут составлять 570 долл. США/450/тонна. С 2019 по 2020 год и первой половины 2021 года, Vinda International'S чистая прибыль чистой прибыли составит 7,1%, 11,4%, 10,6%, чистая процентная ставка в Zhongshun Jierou составляет 9,1%, 11,6%, 9,6%соответственно, а ставка операционной прибыли в Hengan International Common Business составляет 7,3%, 10,0%, 8,9%.
В четвертом квартале 2022 года чистая прибыль в Vinda International и Zhongshun Jierou составит 0,4% и 3,1% соответственно. В первой половине 2022 года маржа операционной прибыли в газете Hengan International Paper Towel Business составит -2,6%. Предприятия будут сосредоточены на восстановлении прибыльности, ожидается, что усилия по продвижению продаж будут контролироваться в определенном диапазоне, а терминальные цены относительно стабильны.Ежемесячная сладкая коробка
Принимая во внимание конкурентный ландшафт (новая производственная мощность папиросной бумаги в 2020/2021 гг. Составляет 1,89/2,33 млн. Тонн), а ведущая стратегия цены, Citic Securities прогнозирует, что чистая прибыль ведущей папиросной бумаги в этом раунде цикла снижения цен на целлюлозе, как ожидается, восстановится до 8%-10%.
В настоящее время цены на пульпа вошли в нисходящий цикл. На этом фоне ожидается, что домохозяйственные компании будут введены в изменение эффективности.
Время публикации: май-15-2023
