Din starea de dezvoltare a giganților de ambalare europene ondulate pentru a vedea tendința industriei cartonului în 2023
În acest an, giganții europeni de ambalare a cartonului au menținut profituri ridicate în ciuda situației de deteriorare, dar cât timp poate dura șirul lor câștigător? În general, 2022 va fi un an dificil pentru giganții majori de ambalaje cu carton. Odată cu creșterea costurilor energetice și a costurilor forței de muncă, primele companii europene, inclusiv Schmofi Kappa Group și Desma Group se luptă, de asemenea, să se ocupe de prețurile hârtiei.
Potrivit analiștilor de la Jeffries, din 2020, prețul containerului reciclat, o parte importantă a producției de hârtie de ambalare, s -a dublat aproape în Europa. În mod alternativ, costul containerului virgin realizat direct din bușteni, mai degrabă decât din cartoane reciclate, a urmat o traiectorie similară. În același timp, consumatorii conștienți de costuri își reduc cheltuielile online, ceea ce la rândul său reduce cererea de cartoane.
Zilele de glorie odată aduse de noua epidemie de coroană, cum ar fi comenzile care funcționează la capacitate maximă, furnizarea strânsă de cutii și creșterea prețurilor acțiunilor ale gigantilor de ambalare ... toate acestea s -au terminat. Chiar și așa, însă, aceste companii se descurcă mai bine ca niciodată. Smurfi Kappa a raportat recent o creștere de 43% a veniturilor înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare din ianuarie până la sfârșitul lunii septembrie, în timp ce veniturile operaționale au crescut cu o treime. Asta înseamnă că veniturile sale din 2022 și profiturile în numerar au depășit deja nivelurile pre-pandemice, în ciuda faptului că a fost un sfert din drum până la sfârșitul anului 2022.
Între timp, Desma, gigantul de ambalaje ondulat din Marea Britanie, și -a ridicat prognoza pentru anul până la 30 aprilie 2023, spunând că profitul operațional ajustat pentru prima jumătate ar trebui să fie de cel puțin 400 de milioane de lire sterline, comparativ cu 2019. Un alt gigant de ambalaje, Mondi, și -a sporit marja de bază cu 3 puncte procentuale, mai mult decât dublarea profitului în prima jumătate a anului, în ciuda faptului că a rămas probleme nerezolvate în activitatea sa mai spinoasă rusă.
Actualizarea de tranzacționare a lui Desma din octombrie a fost redusă la detalii, dar a menționat „volume ușor mai mici pentru cutii ondulate comparabile”. De asemenea, creșterea puternică a lui Smurf Kappa nu este rezultatul vânzării mai multor cutii - vânzările sale de cutii ondulate au fost pline în primele nouă luni din 2022 și chiar au scăzut cu 3% în trimestrul al treilea. Dimpotrivă, acești giganți cresc profiturile întreprinderilor prin creșterea prețurilor produselor.
În plus, volumul de tranzacționare nu pare să se fi îmbunătățit. În apelul de câștiguri din această lună, CEO -ul Smurfi Kappa, Tony Smurphy, a declarat: „Volumul tranzacției din al patrulea trimestru este foarte asemănător cu ceea ce am văzut în al treilea trimestru. Ridicând. Desigur, cred că unele piețe precum Marea Britanie și Germania au fost plate în ultimele două sau trei luni.”
Aceasta pune întrebarea: Ce se va întâmpla cu industria cutiilor ondulate în 2023? Dacă piața și cererea consumatorilor de ambalaje ondulate încep să se oprească, pot producătorii de ambalaje ondulate să continue să crească prețurile pentru a obține profituri mai mari? Analiștii au fost mulțumiți de actualizarea lui Smurfkappa, având în vedere fundalul macro dificil și transporturile mai slabe de carton raportate pe plan intern. În același timp, Smurfi Kappa a subliniat că grupul a avut „comparații extraordinar de puternice cu anul trecut, un nivel pe care l -am considerat întotdeauna nesustenabil”.
Cu toate acestea, investitorii sunt foarte sceptici. Acțiunile Smurfi Kappa sunt cu 25% mai mici decât la înălțimea pandemiei, iar Desmar a scăzut cu 31%. Cine are dreptate? Succesul nu depinde doar de vânzările de carton și bord. Analiștii de la Jefferies prezic că prețurile containerului reciclate vor scădea, având în vedere cererea macro slabă, dar subliniază, de asemenea, că costurile de deșeuri și de energie scad, deoarece acest lucru înseamnă, de asemenea, că costul producerii ambalajelor scade.
„Ceea ce este adesea trecut cu vederea, în opinia noastră, este faptul că costurile mai mici pot fi un impuls uriaș la câștiguri și, în final, pentru producătorii de cutii ondulate, beneficiul economiilor de costuri va fi în detrimentul potențialelor prețuri mai mici ale cutiei. S-a arătat înainte de faptul că acest lucru este mai lipicios în ceea ce privește eliminarea (3-6 luni). În general, în veniturile din veniturile din veniturile de la prețuri mai mici sunt parțial compensate de costurile de revenire din venituri din venituri. Analist la Jeffries spune.
În același timp, problema cerințelor în sine nu este în întregime simplă. Deși comerțul electronic și încetinirea au reprezentat unele amenințări la performanța companiilor de ambalaje ondulate, cea mai mare pondere a vânzărilor acestor grupuri este adesea în alte afaceri. La Desma, aproximativ 80% din venituri provin din bunurile de consum în mișcare rapidă (FMCG), care sunt în principal produse vândute în supermarketuri, iar aproximativ 70% din ambalajele cu carton Smurfi Kappa sunt furnizate clienților FMCG. Acest lucru ar trebui să se dovedească rezistent pe măsură ce piața finală se dezvoltă, iar Desma a remarcat o creștere bună în zone precum înlocuirea plasticului.
Așadar, în timp ce cererea a fluctuat, este puțin probabil să se încadreze sub un anumit punct-mai ales având în vedere revenirea clienților industriali lovite greu de pandemia Covid-19. Acest lucru este susținut de rezultatele recente de la MacFarlane (MACF), care a remarcat o creștere de 14% a veniturilor în primele șase luni ale anului 2022 ca recuperare a clienților aviației, ingineriei și ospitalității mai mult decât să compenseze o încetinire a cumpărăturilor online.
Ambalatorii ondulați folosesc, de asemenea, pandemia pentru a -și îmbunătăți bilanțul. CEO -ul Smurfi Kappa, Tony Smurphy, a subliniat că structura de capital a companiei sale este „în cea mai bună poziție pe care am văzut -o vreodată” în istoria noastră, cu o datorie/câștiguri înainte de amortizare multiplă mai puțin de 1,4 ori. Myles Roberts, directorul executiv al lui Desmar, a făcut ecou că în septembrie, spunând că datoria/câștigurile grupului său înainte de raportul de amortizare a scăzut la 1,6 ori, „unul dintre cele mai mici raporturi pe care le -am văzut în mulți ani”.
Toate acestea se adaugă la sensul că unii analiști consideră că piața reacționează excesiv, în special în ceea ce privește 100 de pachete FTSE, prețuri cu până la 20% mai mici decât estimările de consens pentru câștiguri înainte de amortizare. Evaluările lor sunt cu siguranță atractive, Desma tranzacționând la un raport P/E înainte de doar 8,7 față de o medie de cinci ani de 11,1, iar raportul P/E al lui Schmurf Kappa de 10,4 față de o medie de cinci ani de 12,3. Mult va depinde de capacitatea companiei de a convinge investitorii că pot continua să surprindă în 2023.
Timpul post: 13-2022
