Comparația rapoartelor financiare ale celor trei mari giganți ai hârtiei de uz casnic: se apropie punctul de inflexiune al performanței în 2023?
Ghid: În prezent, prețul celulozei de lemn a intrat într-un ciclu descendent, iar scăderea profitului și scăderea performanței cauzate de costul ridicat anterior sunt de așteptat să fie îmbunătățite.
Zhongshun Jierou va atinge un venit din exploatare de 8,57 miliarde de yuani în 2022, o scădere de la an la an de 6,34%; profitul net atribuibil acţionarilor companiilor cotate la bursă este de aproximativ 350 de milioane de yuani, o scădere de la an la an de 39,77%.
Vinda International va realiza un venit operațional de 19,418 miliarde USD în 2022, o creștere de 3,97% față de anul precedent; profit net atribuit companiei-mamă de 706 milioane USD, o scădere de 56,91% față de anul precedent.
În ceea ce privește motivele scăderii performanței, Vinda International a spus că pe lângă impactul epidemiei din 2022, creșterea continuă a costurilor cu materiile prime va avea un impact negativ asupra performanței companiei.
Hengan International va realiza venituri de 22,616 miliarde de yuani în 2022, o creștere de 8,8% față de an; profitul atribuibil deținătorilor de capitaluri proprii ai companiei va fi de 1,925 miliarde de yuani, o scădere de la an la an de 41,2%.
cutie de biscuiti
Din perspectiva raportului de venituri, afacerea cu prosoape de hârtie a fost întotdeauna activitatea de bază a Hengan International. În 2022, această afacere a Hengan International va funcționa într-adevăr bine. În 2022, veniturile din vânzări ale afacerii Hengan International cu prosoape de hârtie vor crește cu aproximativ 24,4%, până la 12,248 miliarde de yuani, reprezentând aproximativ 54,16% din veniturile totale ale grupului; a fost de 9,842 miliarde de yuani în aceeași perioadă a anului trecut, reprezentând 47,34%.
Judecând după rapoartele anuale 2022 dezvăluite de cele trei companii de hârtie, scăderea performanței se datorează în principal creșterii puternice a costurilor materiilor prime.
Datele de monitorizare SunSirs arată că, din 2022, prețurile spot ale celulozei de rasinoase și ale celulozei de foioase, materii prime pentru celuloza de lemn, au fluctuat în creștere. Prețul mediu de piață al celulozei de rasinoase din Shandong a crescut odată la 7750 de yuani/tonă, iar celuloza de foioase a crescut odată la 6700 de yuani/tonă.
Sub presiunea creșterii puternice a prețurilor materiilor prime, performanța marilor companii de hârtie a scăzut și ea, iar industria se confruntă în continuare cu provocări considerabile.
01. Creșterea prețului este greu de compensat creșterea materiilor prime
Materiile prime utilizate în procesul de producție a hârtiei absorbante includ celuloza, aditivii chimici și materialele de ambalare. Dintre acestea, celuloza reprezintă 50%-70% din costul de producție, iar industria de fabricare a celulozei este principala și cea mai importantă industrie din amonte a industriei hârtiei de uz casnic. Fiind o materie primă internațională în vrac, prețul celulozei este afectat semnificativ de ciclul economic mondial, iar fluctuația prețului celulozei afectează nivelul profitului brut al produselor din hârtie de uz casnic.
Din noiembrie 2020, prețurile celulozei au continuat să crească. La sfârșitul anului 2021, prețul celulozei se situa la 5.500-6.000 de yuani/tonă, iar până la sfârșitul anului 2022, acesta a crescut la 7.400-7.800 de yuani/tonă.
Pentru a face față creșterii prețului costurilor materiilor prime, încă din decembrie 2020, companiile de hârtie de uz casnic din întreaga țară au început să majoreze prețurile una după alta. La 31 decembrie 2020, în a doua jumătate a anului 2020, creșterea cumulativă a hârtiei finite a ajuns la 800-1.000 de yuani/tonă, iar prețul franco fabrică a crescut de la cel mai scăzut punct de 5.500-5.700 de yuani/tonă la aproape 7.000 de yuani/tonă. , Xinxiangyin prețul din fabrică a ajuns la 12.500 de yuani / tonă.
La începutul lunii aprilie 2021, companii precum Zhongshun Cleanroom și Vinda International au continuat să crească prețurile.
cutie de ciocolată
Zhongshun Jierou a declarat în scrisoarea de creștere a prețurilor de la acea vreme că prețurile materiilor prime au continuat să crească, iar costurile de producție și costurile de operare ale companiei au continuat să crească. Vinda International (Beijing) a mai declarat că, din cauza creșterii continue a prețurilor materiilor prime, costurile de producție au crescut brusc și intenționează să ajusteze prețurile pentru unele produse marca Vinda începând cu 1 aprilie.
Ulterior, în primul trimestru al anului 2022, Zhongshun Jierou a început să crească din nou prețurile și a avansat în etape. Începând cu al treilea trimestru al anului 2022, Zhongshun Jierou a crescut prețurile la majoritatea produselor sale.
Cu toate acestea, creșterea continuă a prețurilor companiilor de hârtie nu a dus la o creștere substanțială a performanței companiei. Dimpotrivă, performanța companiei a scăzut din cauza creșterii costurilor.
prăjitură cutie
Din 2020 până în 2022, veniturile Zhongshun Jierou vor fi de 7,824 miliarde de yuani, 9,15 miliarde de yuani și, respectiv, 8,57 miliarde de yuani, cu profituri nete de 906 milioane de yuani, 581 milioane de yuani și 349 milioane de yuani și marje de profit brut de 3241 milioane de yuani. % și 3.592 miliarde de yuani respectiv. %, 31,96%, iar dobânzile nete au fost de 11,58%, 6,35% și, respectiv, 4,07%.
Veniturile Vinda International din 2020 până în 2022 vor fi de 13,897 miliarde de yuani, 15,269 miliarde de yuani și 17,345 miliarde de yuani, cu profit net de 1,578 miliarde de yuani, 1,34 miliarde de yuani și 631 milioane de yuani. 28,24%, iar dobânzile nete au fost de 11,35%, 8,77%, respectiv 3,64%.
Din 2020 până în 2022, veniturile Hengan International vor fi de 22,374 miliarde de yuani, 20,79 miliarde de yuani și, respectiv, 22,616 miliarde de yuani, iar afacerea cu țesuturi va reprezenta 46,41%, 47,34% și, respectiv, 54,16%; profitul net va fi de 4,608 miliarde de yuani, respectiv 3,29 miliarde de yuani, 1,949 miliarde de yuani; marjele de profit brut au fost de 42,26%, 37,38% și, respectiv, 34%, iar marjele de profit net au fost de 20,6%, 15,83% și 8,62%.
În ultimii trei ani, deși cele trei mari companii de hârtie de uz casnic au continuat să crească prețurile, este încă dificil de compensat creșterea costurilor, iar performanța și profitabilitatea companiei au continuat să scadă.
cutie de dulciuri lunară
02. Punctul de inflexiune al performanței poate veni în curând
Pe 19 aprilie, Zhongshun Jierou a lansat primul său raport trimestrial pentru 2023. Anunțul arată că în primul trimestru al anului 2023, venitul din exploatare al companiei a fost de 2,061 miliarde de yuani, o creștere anuală de 9,35%; profitul net atribuibil acţionarilor companiilor cotate la bursă a fost de 89,44 milioane de yuani, o scădere de la an la an de 32,93%.
Din perspectiva primului trimestru al anului 2023, performanța companiei nu s-a inversat.
Cu toate acestea, judecând după tendința prețului celulozei, există semne de optimism. Conform datelor continue ale forței principale a pastei, forța principală a pastei a continuat să crească de la 4252 de yuani/tonă la 3 februarie 2020 până la 7652 de yuani/tonă la 1 martie 2022. După aceea, s-a ajustat ușor. , dar a rămas la aproximativ 6700 de yuani/tonă . Pe 12 decembrie 2022, forța principală a pastei a continuat să crească până la un nivel maxim de 7452 de yuani/tonă, apoi a continuat să scadă. Începând cu 23 aprilie 2023, forța principală a pastei a continuat să fie de 5208 yuani/tonă, care a scăzut cu 30,11% față de punctul maxim anterior.
Dacă prețul celulozei se va menține la acest nivel în 2023, acesta va fi aproape la fel ca în prima jumătate a anului 2019.
În prima jumătate a anului 2019, rata profitului brut a Zhongshun Jierou a fost de 36,69%, iar rata profitului net a fost de 8,66%; rata profitului brut al Vinda International a fost de 27,38%, iar profitul net a fost de 4,35%; rata profitului brut al Hengan International a fost de 37,04%, iar rata profitului net a fost de 17,67%. Din acest punct de vedere, dacă prețul celulozei se va menține la aproximativ 5.208 yuani/tonă în 2023, se așteaptă ca rata netă a dobânzii a celor trei mari companii de hârtie de uz casnic să crească semnificativ, iar performanța acestora va determina, de asemenea, o inversare.
CITIC Securities prezice că, în ciclul descendent al prețurilor celulozei din 2019 până în 2020, cotațiile externe ale celulozei de rasinoase/pastei de lemn de esență tare vor fi de până la 570 USD/450 USD/tonă. Din 2019 până în 2020 și în prima jumătate a anului 2021, Vinda International'Marja netă a profitului va fi de 7,1%, 11,4%, 10,6%, rata netă a dobânzii a Zhongshun Jierou este de 9,1%, 11,6%, respectiv 9,6%, iar rata profitului operațional al afacerii de țesut Hengan International este de 7,3%, 10,0%, 8,9%.
În al patrulea trimestru al anului 2022, marjele de profit net ale Vinda International și Zhongshun Jierou vor fi de 0,4%, respectiv 3,1%. În prima jumătate a anului 2022, marja de profit operațională a afacerii Hengan International cu prosoape de hârtie va fi de -2,6%. Întreprinderile se vor concentra pe restabilirea profitabilității, se așteaptă ca eforturile de promovare a vânzărilor să fie controlate într-un anumit interval, iar prețurile terminalelor sunt relativ stabile.cutie de dulciuri lunară
Luând în considerare peisajul concurențial (noua capacitate de producție a hârtiei absorbante în 2020/2021 este de 1,89/2,33 milioane de tone) și strategia de preț lider, CITIC Securities prezice că rata profitului net a hârtiei tissue lider în această rundă de preț al celulozei în scădere se preconizează că ciclul va reveni la 8%-10% %.
În prezent, prețurile celulozei au intrat într-un ciclu descendent. În acest context, se așteaptă ca companiile de hârtie de uz casnic să introducă o inversare a performanței.
Ora postării: 15-mai-2023
