Comparação dos relatórios financeiros dos três principais gigantes do papel doméstico: o ponto de inflexão do desempenho em 2023 está chegando?
Guia: Atualmente, o preço da polpa de madeira entrou em um ciclo descendente, e espera -se que o declínio do lucro e o declínio do desempenho provocados pelo alto custo anterior sejam aprimorados.
Zhongshun Jierou alcançará uma receita operacional de 8,57 bilhões de yuan em 2022, uma queda ano a ano de 6,34%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas é de cerca de 350 milhões de yuans, uma queda ano a ano de 39,77%.
A Vinda International perceberá a receita operacional de HK $ 19,418 bilhões em 2022, um aumento de 3,97%no ano anterior; Lucro líquido atribuível à empresa controladora de HK $ 706 milhões, uma queda ano a ano de 56,91%.
Em relação aos motivos do declínio no desempenho, a Vinda International disse que, além do impacto da epidemia em 2022, o aumento contínuo dos custos de matéria -prima terá um impacto negativo no desempenho da empresa.
A Hengan International alcançará receita de 22,616 bilhões de yuan em 2022, um aumento ano a ano de 8,8%; O lucro atribuível aos detentores de ações da empresa será de 1,925 bilhão de yuan, uma queda ano a ano de 41,2%.
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Do ponto de vista da taxa de receita, o negócio de toalhas de papel sempre foi o principal negócio da Hengan International. Em 2022, esse negócio da Hengan International realmente terá um bom desempenho. Em 2022, a receita de vendas do negócio de toalhas de papel da Hengan International aumentará cerca de 24,4%, para 12,248 bilhões de yuan, representando cerca de 54,16% da receita geral do grupo; Foram 9,842 bilhões de yuan no mesmo período do ano passado, representando 47,34%.
A julgar pelos relatórios anuais de 2022 divulgados pelas três empresas de papel, o declínio no desempenho se deve principalmente ao forte aumento dos custos de matéria -prima.
Os dados de monitoramento do Sunsirs mostram que, desde 2022, os preços à vista da polpa de madeira macia e da polpa de madeira, matérias -primas para polpa de madeira, flutuaram para cima. O preço médio de mercado da polpa de madeira macia em Shandong aumentou para 7750 yuan/ton, e a polpa de madeira aumentou para 6700 yuan/tonelada.
Sob a pressão do aumento dos preços das matérias -primas acentuadamente, o desempenho das principais empresas de papel também diminuiu e a indústria ainda enfrenta desafios consideráveis.
01. O aumento do preço é difícil de compensar o aumento das matérias -primas
As matérias -primas usadas no processo de produção de papel de seda incluem celulose, aditivos químicos e materiais de embalagem. Entre eles, a Pulp é responsável por 50% a 70% do custo de produção, e a indústria de fabricação de celulose é a principal e mais importante indústria a montante da indústria de documentos domésticos. Como matéria -prima a granel internacional, o preço da polpa é significativamente afetado pelo ciclo econômico mundial, e a flutuação do preço da polpa afeta o nível de lucro bruto dos produtos de papel doméstico.
Desde novembro de 2020, os preços da polpa continuam aumentando. No final de 2021, o preço da polpa pairava em 5.500-6.000 yuan/ton e, no final de 2022, subiu para 7.400-7.800 yuan/ton.
Para lidar com o aumento de preço dos custos de matéria -prima, em dezembro de 2020, as empresas de papel doméstico em todo o país começaram a aumentar os preços um após o outro. Em 31 de dezembro de 2020, na segunda metade de 2020, o aumento acumulado do papel acabado atingiu 800-1.000 yuan/ton, e o preço da ex-fábrica aumentou do ponto mais baixo de 5.500-5.700 yuans/ton para quase 7.000 yuan/ton. , Xinxiangyin Ex-Factory Preço atingiu 12.500 yuan / ton.
No início de abril de 2021, empresas como Zhongshun Clean Room e Vinda International continuaram a aumentar os preços.
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Zhongshun Jierou declarou na carta de aumento de preços naquele momento que os preços das matérias -primas continuaram aumentando, e os custos de produção e os custos operacionais da empresa continuaram aumentando. A Vinda International (Pequim) também afirmou que, devido ao aumento contínuo dos preços das matérias -primas, os custos de produção aumentaram acentuadamente e planeja ajustar os preços para alguns produtos da marca Vinda a partir de 1º de abril.
Depois, no primeiro trimestre de 2022, Zhongshun Jierou começou a aumentar os preços novamente e avançou em etapas. No terceiro trimestre de 2022, Zhongshun Jierou elevou os preços da maioria de seus produtos.
No entanto, o aumento contínuo de preços das empresas de papel não levou a um aumento substancial no desempenho da empresa. Pelo contrário, o desempenho da empresa diminuiu devido ao aumento dos custos.
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De 2020 a 2022, a receita de Zhongshun Jierou será de 7,824 bilhões de yuan, 9,15 bilhões de yuans e 8,57 bilhões de yuan, respectivamente, com lucros líquidos de 906 milhões de yuan, 581 milhões de yuan e 349 milhões de yuan, e margens de lucro bruto de 41.3.3.3 milhões e 349 milhões de yuan, e margens de lucro bruto de 41.3.3.3. %, 31,96%e as taxas de juros líquidas foram de 11,58%, 6,35%e 4,07%, respectivamente.
A receita da Vinda International de 2020 a 2022 será de 13,897 bilhões de yuan, 15,269 bilhões de yuan e 17,345 bilhões de yuan, com lucros líquidos de 1,578 bilhão de yuan, 1,34 bilhão de yuan e 631 milhões de yuan. 28,24%, e as taxas de juros líquidas foram de 11,35%, 8,77%e 3,64%, respectivamente.
De 2020 a 2022, a receita da Hengan International será de 22,374 bilhões de yuan, 20,79 bilhões de yuan e 22,616 bilhões de yuan, respectivamente, e os negócios de tecidos serão responsáveis por 46,41%, 47,34%e 54,16%, respectivamente; O lucro líquido será de 4,608 bilhões de yuans e 3,29 bilhões de yuans, respectivamente, 1,949 bilhão de yuan; As margens de lucro bruto foram de 42,26%, 37,38%e 34%, respectivamente, e as margens de lucro líquido foram de 20,6%, 15,83%e 8,62%.
Nos últimos três anos, embora as três principais empresas de papel doméstico tenham continuado a aumentar os preços, ainda é difícil compensar os custos crescentes, e o desempenho e a lucratividade da empresa continuaram a diminuir.
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02. O ponto de inflexão do desempenho pode vir em breve
Em 19 de abril, a Zhongshun Jierou divulgou seu primeiro relatório trimestral para 2023. O anúncio mostra que, no primeiro trimestre de 2023, a receita operacional da empresa foi de 2,061 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 9,35%; O lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 89,44 milhões de yuans, uma queda ano a ano de 32,93%.
Da perspectiva do primeiro trimestre de 2023, o desempenho da empresa não reverteu.
No entanto, a julgar pela tendência dos preços da polpa, há sinais de otimismo. De acordo com os dados contínuos da força principal da polpa, a força principal da polpa continuou a subir de 4252 yuan/ton em 3 de fevereiro de 2020 para 7652 yuan/ton em 1º de março de 2022. Depois disso, se ajustou ligeiramente, mas permaneceu em cerca de 6700 yuan/ton. Em 12 de dezembro de 2022, a força principal da Pulp continuou a subir para uma alta de 7452 yuan/ton e depois continuou a diminuir. Em 23 de abril de 2023, a força principal da Pulp continuou sendo 5208 Yuan/ton, que caiu 30,11% em relação ao ponto alto anterior.
Se o preço da polpa for mantido nesse nível em 2023, será quase o mesmo que no primeiro semestre de 2019.
No primeiro semestre de 2019, a taxa de lucro bruta de Zhongshun Jierou foi de 36,69%e a taxa de lucro líquido foi de 8,66%; A taxa de lucro bruta da Vinda International foi de 27,38%e a taxa de lucro líquido foi de 4,35%; A taxa de lucro bruta da Hengan International foi de 37,04%e a taxa de lucro líquido foi de 17,67%. Desse ponto de vista, se o preço da polpa for mantido em cerca de 5.208 yuan/ton em 2023, a taxa de juros líquida das três principais empresas de papel doméstico deverá aumentar significativamente, e seu desempenho também inaugurará uma reversão.
Os títulos citic prevê que, no ciclo descendente dos preços da polpa de 2019 a 2020, as citações externas da polpa de madeira macia/polpa de madeira serão tão baixas quanto US $ 570/450/tonelada. De 2019 a 2020 e a primeira metade de 2021, Vinda International'A margem de lucro líquido será de 7,1%, 11,4%, 10,6%, a taxa de juros líquida de Zhongshun Jierou é de 9,1%, 11,6%, 9,6%, respectivamente, e a taxa de lucro operacional dos negócios internacionais de tecidos da Hengan é de 7,3%, 10,0%, 8,9%.
No quarto trimestre de 2022, as margens de lucro líquido da Vinda International e Zhongshun Jierou serão de 0,4% e 3,1%, respectivamente. No primeiro semestre de 2022, a margem de lucro operacional dos negócios de toalhas de papel da Hengan International será de -2,6%. As empresas se concentrarão na restauração da lucratividade, espera -se que os esforços de promoção de vendas sejam controlados em um determinado intervalo, e os preços do terminal são relativamente estáveis.Caixa doce mensal
Levando em consideração o cenário competitivo (a nova capacidade de produção de papel de seda em 2020/2021 é de 1,89/2,33 milhões de toneladas) e a principal estratégia de preços, os títulos do CITIC prevêem que a taxa de lucro líquido do papel de tecido líder nesta rodada do preço do preço da polpa deve se recuperar para 8%-10%.
Atualmente, os preços da polpa entraram em um ciclo descendente. Sob esse histórico, as empresas de papel doméstico devem levar uma reversão de desempenho.
Hora de postagem: maio-15-2023
