Porównanie raportów finansowych trzech głównych gigantów papieru domowego: Czy punkt wyników w 2023 r.
Przewodnik: Obecnie cena pulpy drzewnej weszła w cykl spadkowy, a spadek zysku i spadek wydajności spowodowany przez poprzednie wysokie koszty powinny zostać poprawione.
Zhongshun Jierou osiągnie dochód operacyjny w wysokości 8,57 miliarda juanów w 2022 r., Co roku rocznie o 6,34%; Zysk netto przypisany akcjonariuszom spółek giełdowych wynosi około 350 milionów juanów, co stanowi spadek roku roku o 39,77%.
Vinda International zrealizuje dochód operacyjny w wysokości 19,418 mld HK w 2022 r., Co roku o 3,97%rok do roku; Zysk netto przypisany spółce dominującej w wysokości 706 mln HK, co stanowi spadek roku roku o 56,91%.
Jeśli chodzi o powody spadku wydajności, Vinda International powiedziała, że oprócz wpływu epidemii w 2022 r. Ciągły wzrost kosztów surowców będzie miał negatywny wpływ na wyniki firmy.
Hengan International osiągnie przychody w wysokości 22,616 miliarda juanów w 2022 r., Co roku o 8,8%rok do roku; Zysk związany z posiadaczami kapitału kapitałowego wyniesie 1,925 miliarda juanów, co stanowi spadek roku roku o 41,2%.
pudełko na ciasteczka
Z perspektywy wskaźnika przychodów działalność ręczników papierowych zawsze była podstawową działalnością Hengan International. W 2022 r. Ta działalność Hengan International rzeczywiście osiągnie dobre wyniki. W 2022 r. Przychody z sprzedaży papierowych ręczników Hengan International wzrosną o około 24,4% do 12,248 miliarda juanów, co stanowi około 54,16% ogólnych przychodów grupy; Było to 9,842 miliarda juanów w tym samym okresie ubiegłego roku, co stanowi 47,34%.
Sądząc z rocznych raportów w 2022 r. Ujawnione przez trzy papierowe firmy, spadek wyników wynika głównie z gwałtownego wzrostu kosztów surowców.
Dane dotyczące monitorowania Sunsirs pokazują, że od 2022 r. Ceny spotowej miazgi i miękkiego drewna i twardego drewna, surowce do pulpy drewnianej, wahały się w górę. Średnia cena rynkowa miąższu iglastego w Shandong wzrosła kiedyś do 7750 juanów/tony, a miazga z twardego drewna już raz wzrosła do 6700 juanów/tonę.
Pod presją gwałtownie rosnących cen surowców wyniki głównych firm papierowych również spadły, a branża nadal stoi w obliczu znacznych wyzwań.
01. Wzrost ceny jest trudny do zrównoważenia wzrostu surowców
Surowce stosowane w procesie produkcyjnym papieru tkankowego obejmują miazgę, dodatki chemiczne i materiały opakowaniowe. Wśród nich Pulp stanowi 50–70% kosztów produkcji, a przemysł produkcyjny Pulp jest głównym i najważniejszym przemysłem w branży papierów domowych. Jako międzynarodowy surowce zbiorcze na cenę miazgi ma znaczący wpływ światowy cykl gospodarczy, a wahania ceny pulpy wpływają na poziom zysku brutto produktów papierowych.
Od listopada 2020 r. Ceny miazgi nadal rosły. Pod koniec 2021 r. Cena miazgi unosiła się na 5500-6 000 juanów/tonę, a do końca 2022 r. Wzrosła do 7400-7 800 juanów/tony.
Aby poradzić sobie ze wzrostem cen kosztów surowców, już w grudniu 2020 r., Papierowe firmy w całym kraju zaczęły podnosić ceny jeden po drugiej. Na dzień 31 grudnia 2020 r., W drugiej połowie 2020 r., Skumulowany wzrost gotowego papieru osiągnął 800-1000 juanów/tonę, a ex-Factory Cena wzrosła z najniższego punktu 5500-5 700 juanów/tonę do prawie 7 000 juanów/tony. , Ex-Factory Cena Xinxiangyin osiągnęła 12 500 juanów / tonę.
Na początku kwietnia 2021 r. Firmy takie jak Zhongshun Cleanroom i Vinda International nadal podnoszą ceny.
czekoladki
Zhongshun Jierou stwierdził w liście podwyższenia cen w tym czasie, że ceny surowców stale rosły, a koszty produkcji i koszty operacyjne firmy stale rosły. Vinda International (Pekin) stwierdziła również, że ze względu na ciągły wzrost cen surowców koszty produkcji gwałtownie wzrosły i planuje dostosować ceny niektórych produktów marki Vinda od 1 kwietnia.
Następnie, w pierwszym kwartale 2022 r., Zhongshun Jierou znów zaczął podnosić ceny i zaawansował etapami. W trzecim kwartale 2022 r. Zhongshun Jierou podniósł ceny większości swoich produktów.
Jednak ciągły wzrost cen firm papierowych nie doprowadził do znacznego wzrostu wyników firmy. Przeciwnie, wyniki firmy spadły z powodu rosnących kosztów.
ciastko ciastka
W latach 2020–2022 przychody Zhongshun Jierou wyniesie 7,824 miliarda juanów, 9,15 miliarda juanów i odpowiednio 8,57 miliarda juanów, przy czym zyski netto wynoszą 906 milionów juanów, 581 milionów juanów i 349 milionów juanów, a marki zysku GROSS wynoszące 41,32% i 3,592 Billion Yuan. %, 31,96%i stopy procentowe netto wyniosły odpowiednio 11,58%, 6,35%i 4,07%.
Przychody Vinda International od 2020 do 2022 r. Wyniosą 13,897 miliarda juanów, 15,269 miliarda juanów i 17,345 miliarda juanów, z zyskami netto 1,578 miliarda juanów, 1,34 miliarda juanów i 631 milionów juanów. 28,24%, a stopy procentowe netto wyniosły odpowiednio 11,35%, 8,77%i 3,64%.
W latach 2020–2022 przychody Hengan International będą wynosić odpowiednio 22,374 miliarda juanów, odpowiednio 20,79 miliarda juanów i 22,616 miliarda juanów, a działalność tkankową będzie odpowiednio 46,41%, 47,34%i 54,16%; Zysk netto wyniesie odpowiednio 4,608 miliarda juanów i 3,29 miliarda juanów, 1,949 miliarda juanów; Marginesy zysku brutto wyniosły odpowiednio 42,26%, 37,38%i 34%, a marże zysku netto wyniosły 20,6%, 15,83%i 8,62%.
W ciągu ostatnich trzech lat, chociaż trzy główne firmy z papieru domowego nadal podnoszą ceny, nadal trudno jest zrównoważyć rosnące koszty, a wyniki i rentowność firmy nadal spadają.
Comiesięczne słodkie pudełko
02. Punkt odmienności wydajności może wkrótce nadejść
19 kwietnia Zhongshun Jierou opublikował swój pierwszy kwartalny raport na 2023 r. Ogłoszenie pokazuje, że w pierwszym kwartale 2023 r. Dochód operacyjny spółki wyniósł 2,061 miliarda juanów, co stanowi wzrost o 9,35%roku; Zysk netto przypisany akcjonariuszom spółek giełdowych wyniósł 89,44 mln juanów, co stanowi spadek roku roku o 32,93%.
Z perspektywy pierwszego kwartału 2023 r. Wyniki firmy nie uległy odwróceniu.
Jednak sądząc po trendach cenowych miazgi, istnieją oznaki optymizmu. Zgodnie z ciągłymi danymi głównej siły miazgi główna siła miazgi nadal rosła z 4252 juanu/tony 3 lutego 2020 r. Do 7652 juanu/tony 1 marca 2022 r. Po tym nieco się dostosowała, ale pozostała około 6700 juan/tona. 12 grudnia 2022 r. Główna siła miazgi nadal wzrosła do najwyższego poziomu 7452 juanów/tony, a następnie nadal spadała. Na dzień 23 kwietnia 2023 r. Główna siła miazgi nadal wynosiła 5208 juanów/tony, która spadła o 30,11% z poprzedniego punktu High.
Jeśli cena miazgi zostanie utrzymana na tym poziomie w 2023 r., Będzie prawie taka sama jak w pierwszej połowie 2019 r.
W pierwszej połowie 2019 r. Stopa zysku brutto Zhongshun Jierou wyniosła 36,69%, a stopa zysku netto wyniosła 8,66%; Stopa zysku brutto Vinda International wyniosła 27,38%, a stopa zysku netto wyniosła 4,35%; Wskaźnik zysków brutto Hengan International wyniósł 37,04%, a stopa zysku netto wyniosła 17,67%. Z tego punktu widzenia, jeżeli cena pulpy zostanie utrzymana na poziomie około 5 208 juanów/tony w 2023 r., Oczekuje się, że stopa procentowa trzech głównych firm z artykułów gospodarstw domowych znacznie wzrośnie, a ich wydajność również zapoczątkowa odwrócenie.
CITIC Securities przewiduje, że w obniżonym cyklu cen miazgi w latach 2019–2020 zewnętrzne cytaty miazgi z drewna nieglownego/pulpy z twardego drewna będą tak niskie jak 570 USD/450 USD. W latach 2019–2020 i pierwszej połowy 2021 r. Vinda International'Marżda zysku n netto wyniesie 7,1%, 11,4%, 10,6%, stopa procentowa netto Zhongshun Jierou wynosi odpowiednio 9,1%, 11,6%, 9,6%, a stopa zysku operacyjnego międzynarodowej działalności tkankowej Hengan wynosi 7,3%, 10,0%, 8,9%.
W czwartym kwartale 2022 r. Margines zysku netto Vinda International i Zhongshun Jierou wyniesie odpowiednio 0,4% i 3,1%. W pierwszej połowie 2022 r. Marża zysku operacyjnego w branży ręczników papierowych Hengan International wyniesie -2,6%. Przedsiębiorstwa skoncentrują się na przywróceniu rentowności, oczekuje się, że wysiłki promocyjne sprzedaży będą kontrolowane w określonym zakresie, a ceny terminali są stosunkowo stabilne.Comiesięczne słodkie pudełko
Biorąc pod uwagę krajobraz konkurencyjny (nowa zdolność produkcyjna papieru tkankowego w latach 2020/2021 wynosi 1,89/2,33 mln ton), a wiodąca strategia cenowa CITIC Papierów Wartościowych przewiduje, że w tej rundzie cyklu obniżenia ceny pulpów w tej rundzie w tej rundzie cyklu obniżenia ceny pulpy zostanie odzyskane do 8%-10%.
Obecnie ceny pulpy weszły w cykl spadkowy. Na tym tle spółki z papieru domowego oczekuje się, że wprowadzą odwrócenie wydajności.
Czas po: 15-2023
