Sammenligning av de økonomiske rapportene til de tre store husholdningspapirgigantene: Kommer vendepunktet for ytelsen i 2023?
Veiledning: For tiden har prisen på tremasse gått inn i en nedadgående syklus, og resultatnedgangen og ytelsesnedgangen forårsaket av de tidligere høye kostnadene forventes å bli forbedret.
Zhongshun Jierou vil oppnå en driftsinntekt på 8,57 milliarder yuan i 2022, en nedgang fra år til år på 6,34 %; Nettoresultatet tilskrives aksjonærer i børsnoterte selskaper er rundt 350 millioner yuan, en år-til-år nedgang på 39,77 %.
Vinda International vil realisere driftsinntekter på HK$19,418 milliarder i 2022, en år-til-år økning på 3,97 %; Nettoresultatet tilskrivet morselskapet på HK$706 millioner, en nedgang på 56,91 % fra år til år.
Når det gjelder årsakene til nedgangen i ytelsen, sa Vinda International at i tillegg til virkningen av epidemien i 2022, vil den kontinuerlige økningen i råvarekostnader ha en negativ innvirkning på selskapets ytelse.
Hengan International vil oppnå en omsetning på 22,616 milliarder yuan i 2022, en år-til-år økning på 8,8 %; overskuddet som kan tilskrives selskapets aksjeeiere vil være 1,925 milliarder yuan, en år-til-år nedgang på 41,2 %.
kakeboks
Fra et inntektsforhold har papirhåndklevirksomheten alltid vært kjernevirksomheten til Hengan International. I 2022 vil denne virksomheten til Hengan International virkelig gi gode resultater. I 2022 vil salgsinntektene til Hengan Internationals papirhåndklevirksomhet øke med ca. 24,4 % til 12,248 milliarder yuan, og utgjør ca. 54,16 % av gruppens samlede inntekter; det var 9,842 milliarder yuan i samme periode i fjor, og utgjør 47,34 %.
Ut fra årsrapportene for 2022 avslørt av de tre papirselskapene, skyldes nedgangen i ytelse hovedsakelig den kraftige økningen i råvarekostnadene.
SunSirs overvåkingsdata viser at siden 2022 har spotprisene på bartremasse og hardvedmasse, råvarer for tremasse, svingt oppover. Den gjennomsnittlige markedsprisen på bartremasse i Shandong steg en gang til 7750 yuan/tonn, og løvtremasse steg en gang til 6700 yuan/tonn.
Under presset av kraftig stigende råvarepriser har også resultatene til store papirselskaper gått ned, og industrien står fortsatt overfor betydelige utfordringer.
01. Prisstigningen er vanskelig å kompensere for økningen i råvarer
Råvarer som brukes i produksjonsprosessen av silkepapir inkluderer tremasse, kjemiske tilsetningsstoffer og emballasjematerialer. Blant dem står masse for 50% -70% av produksjonskostnadene, og masseproduksjonsindustrien er den viktigste og viktigste oppstrømsindustrien i husholdningspapirindustrien. Som internasjonal bulkråvare påvirkes masseprisen betydelig av verdens økonomiske syklus, og svingningene i masseprisen påvirker bruttofortjenestenivået til husholdningspapirprodukter.
Siden november 2020 har masseprisene fortsatt å stige. Ved utgangen av 2021 svevde prisen på masse på 5.500-6.000 yuan/tonn, og ved utgangen av 2022 hadde den steget til 7.400-7.800 yuan/tonn.
For å takle prisøkningen på råvarekostnadene begynte husholdningspapirbedrifter over hele landet allerede i desember 2020 å heve prisene etter hverandre. Fra og med 31. desember 2020, i andre halvdel av 2020, har den kumulative økningen av ferdig papir nådd 800-1 000 yuan/tonn, og prisen fra fabrikk har steget fra det laveste punktet på 5 500-5 700 yuan/tonn til nesten 7000 yuan/tonn. , Xinxiangyin ex-factory prisen har nådd 12.500 yuan / tonn.
I begynnelsen av april 2021 fortsatte selskaper som Zhongshun Cleanroom og Vinda International å øke prisene.
bokssjokolade
Zhongshun Jierou uttalte i prisøkningsbrevet den gang at råvareprisene fortsatte å stige, og selskapets produksjonskostnader og driftskostnader fortsatte å øke. Vinda International (Beijing) opplyste også at på grunn av den kontinuerlige økningen i råvareprisene har produksjonskostnadene økt kraftig, og de planlegger å justere prisene for noen av Vinda-merkeprodukter fra 1. april.
Etterpå, i første kvartal av 2022, begynte Zhongshun Jierou å heve prisene igjen, og avanserte i etapper. Fra og med tredje kvartal 2022 hevet Zhongshun Jierou prisene på de fleste av produktene sine.
Den kontinuerlige prisøkningen til papirselskapene førte imidlertid ikke til en vesentlig økning i selskapets resultater. Tvert imot falt selskapets resultater på grunn av økende kostnader.
kakeboks
Fra 2020 til 2022 vil inntektene til Zhongshun Jierou være henholdsvis 7,824 milliarder yuan, 9,15 milliarder yuan og 8,57 milliarder yuan, med en nettofortjeneste på 906 millioner yuan, 581 millioner yuan og 349 millioner yuan i overskuddsmarginer på 32 millioner yuan. % og 3,592 henholdsvis milliarder yuan. %, 31,96 %, og nettorenten var henholdsvis 11,58 %, 6,35 % og 4,07 %.
Vinda Internationals inntekter fra 2020 til 2022 vil være 13,897 milliarder yuan, 15,269 milliarder yuan og 17,345 milliarder yuan, med nettofortjeneste på 1,578 milliarder yuan, 1,34 milliarder yuan og 631 millioner yuan. 28,24 %, og netto rentene var henholdsvis 11,35 %, 8,77 % og 3,64 %.
Fra 2020 til 2022 vil Hengan Internationals inntekter være henholdsvis 22,374 milliarder yuan, 20,79 milliarder yuan og 22,616 milliarder yuan, og vevsvirksomheten vil stå for henholdsvis 46,41 %, 47,34 % og 54,16 %; nettoresultatet vil være henholdsvis 4,608 milliarder yuan og 3,29 milliarder yuan, 1,949 milliarder yuan; brutto fortjenestemarginer var henholdsvis 42,26 %, 37,38 % og 34 %, og netto fortjenestemarginer var 20,6 %, 15,83 % og 8,62 %.
De siste tre årene, selv om de tre store husholdningspapirselskapene har fortsatt å øke prisene, er det fortsatt vanskelig å kompensere for de økende kostnadene, og selskapets ytelse og lønnsomhet har fortsatt å synke.
månedlig søtboks
02. Ytelsens bøyepunkt kan komme snart
Den 19. april slapp Zhongshun Jierou sin første kvartalsrapport for 2023. Kunngjøringen viser at i første kvartal 2023 var selskapets driftsinntekter 2,061 milliarder yuan, en år-til-år økning på 9,35 %; Nettoresultatet tilskrives aksjonærer i børsnoterte selskaper var 89,44 millioner yuan, en nedgang på 32,93 prosent fra året før.
Fra perspektivet til første kvartal 2023 har selskapets resultater ikke snudd.
Ut fra prisutviklingen på masse er det imidlertid tegn til optimisme. I følge de kontinuerlige dataene for massens hovedkraft, fortsatte hovedkraften til masse å stige fra 4252 yuan/tonn 3. februar 2020 til så høyt som 7652 yuan/tonn 1. mars 2022. Etter det justerte den seg litt , men holdt seg på rundt 6700 yuan/tonn. Den 12. desember 2022 fortsatte hovedkraften til masse å stige til det høyeste på 7452 yuan/tonn, og fortsatte deretter å synke. Fra 23. april 2023 fortsatte hovedkraften til masse å være 5208 yuan/tonn, som har falt med 30,11 % fra forrige høydepunkt.
Dersom prisen på masse holdes på dette nivået i 2023, vil den være tilnærmet den samme som i første halvår 2019.
I første halvdel av 2019 var bruttofortjenesten til Zhongshun Jierou 36,69%, og nettofortjenesten var 8,66%; Bruttoresultatet til Vinda International var 27,38 %, og nettoresultatet var 4,35 %; Bruttofortjenesten til Hengan International var 37,04 %, og nettofortjenesten var 17,67 %. Fra dette synspunktet, hvis masseprisen opprettholdes på rundt 5 208 yuan/tonn i 2023, forventes nettorenten til de tre store husholdningspapirselskapene å øke betydelig, og deres ytelse vil også føre til en reversering.
CITIC Securities spår at i den nedadgående syklusen av massepriser fra 2019 til 2020, vil de eksterne noteringene av bartremasse/hardvedmasse være så lave som US$570/450/tonn. Fra 2019 til 2020 og første halvdel av 2021, Vinda International'Netto fortjenestemargin vil være 7,1 %, 11,4 %, 10,6 %, nettorenten til Zhongshun Jierou er henholdsvis 9,1 %, 11,6 %, 9,6 %, og driftsresultatet til Hengan International vevsvirksomhet er 7,3 %, 10,0 %, 8,9 %.
I fjerde kvartal 2022 vil netto fortjenestemarginer til Vinda International og Zhongshun Jierou være henholdsvis 0,4 % og 3,1 %. I første halvdel av 2022 vil driftsmarginen for Hengan Internationals papirhåndklevirksomhet være -2,6 %. Bedrifter vil fokusere på å gjenopprette lønnsomhet, salgsfremmende innsats forventes å bli kontrollert innenfor et visst område, og terminalprisene er relativt stabile.månedlig søtboks
Tatt i betraktning det konkurranseutsatte landskapet (ny produksjonskapasitet for silkepapir i 2020/2021 er 1,89/2,33 millioner tonn) og den ledende prisstrategien, spår CITIC Securities at nettofortjenesten til det ledende silkepapiret i denne runden med massepris ned. syklusen forventes å gjenopprette seg til 8 %-10 % %.
For tiden har masseprisene gått inn i en nedadgående syklus. På denne bakgrunn forventes husholdningspapirselskaper å innlede en ytelsesvending.
Innleggstid: 15. mai-2023
