Mill-istatus ta 'żvilupp tal-ġganti Ewropej tal-ippakkjar korrugat biex tara t-tendenza tal-industrija tal-kartun fl-2023
Din is-sena, il-ġganti Ewropej tal-ippakkjar tal-kartun żammew profitti għoljin minkejja s-sitwazzjoni li qed tiddeterjora, iżda kemm jista 'jdum is-sensiela rebbieħa tagħhom? B'mod ġenerali, l-2022 se tkun sena diffiċli għall-ġganti ewlenin tal-ippakkjar tal-kartun. Biż-żieda fl-ispejjeż tal-enerġija u l-ispejjeż tax-xogħol, l-aqwa kumpaniji Ewropej inklużi Schmofi Kappa Group u Desma Group qed jitħabtu wkoll biex jittrattaw il-prezzijiet tal-karta.
Skont l-analisti ta’ Jeffries, mill-2020 'l hawn, il-prezz tal-bord tal-kontenituri riċiklat, parti importanti mill-produzzjoni tal-karta tal-ippakkjar, kważi rdoppja fl-Ewropa. Inkella, l-ispiża tal-bord tal-kontenitur verġni magħmul direttament minn zkuk aktar milli kartun riċiklat segwiet trajettorja simili. Fl-istess ħin, konsumaturi konxji tal-ispejjeż qed inaqqsu l-infiq tagħhom onlajn, li mbagħad inaqqas id-domanda għall-kartun.
Il-ġranet tal-glorja darba miġjuba mill-epidemija tal-kuruna l-ġdida, bħal ordnijiet li jaħdmu b'kapaċità sħiħa, provvista stretta ta 'kartun, u prezzijiet tal-istokkijiet dejjem jogħlew tal-ġganti tal-ippakkjar... dan kollu spiċċa. Anke hekk, madankollu, dawn il-kumpaniji sejrin aħjar minn qatt qabel. Smurfi Kappa dan l-aħħar irrapportat żieda ta’ 43% fil-qligħ qabel l-imgħax, it-taxxi, id-deprezzament u l-amortizzazzjoni minn Jannar sal-aħħar ta’ Settembru, filwaqt li d-dħul operattiv żdied b’terz. Dan ifisser li d-dħul tagħha tal-2022 u l-profitti fi flus kontanti diġà qabżu l-livelli ta’ qabel il-pandemija, minkejja li huma kwart mit-triq għall-aħħar tal-2022.
Sadanittant, Desma, il-ġgant tal-ippakkjar korrugat numru wieħed tar-Renju Unit, għolla t-tbassir tiegħu għas-sena sat-30 ta 'April 2023, u qal li l-profitt operattiv aġġustat għall-ewwel nofs għandu jkun mill-inqas £400 miljun, meta mqabbel mal-2019. kien 351 miljun lira. Ġgant ieħor tal-ippakkjar, Mondi, saħħaħ il-marġni sottostanti tiegħu bi 3 punti perċentwali, aktar milli rduppja l-profitt tiegħu fl-ewwel nofs tas-sena, minkejja li baqgħu kwistjonijiet mhux solvuti fin-negozju Russu aktar xewk.
L-aġġornament tal-kummerċ ta 'Ottubru ta' Desma kien skars fid-dettalji, iżda semma "volumi kemmxejn aktar baxxi għal kaxxi korrugati komparabbli". Bl-istess mod, it-tkabbir qawwi ta’ Smurf Kappa mhuwiex ir-riżultat tal-bejgħ ta’ aktar kaxxi – il-bejgħ tal-kaxxi korrugati tiegħu kien ċatt fl-ewwel disa’ xhur tal-2022 u saħansitra naqas bi 3% fit-tielet kwart. Għall-kuntrarju, dawn il-ġganti jżidu l-profitti tal-intrapriżi billi jgħollu l-prezzijiet tal-prodotti.
Barra minn hekk, il-volum tal-kummerċ ma jidhirx li tjieb. Fis-sejħa tal-qligħ ta’ dan ix-xahar, il-Kap Eżekuttiv ta’ Smurfi Kappa Tony Smurphy qal: “Il-volum tat-tranżazzjonijiet fir-raba’ kwart huwa simili ħafna għal dak li rajna fit-tielet kwart. Picking up. Ovvjament, naħseb li xi swieq bħar-Renju Unit u l-Ġermanja ilhom ċatti għal dawn l-aħħar xahrejn jew tlieta.”
Dan iqajjem il-mistoqsija: x'se jiġri mill-industrija tal-kaxxa korrugata fl-2023? Jekk is-suq u d-domanda tal-konsumatur għall-imballaġġ korrugat jibdew jillivellaw, il-manifatturi tal-imballaġġ korrugat jistgħu jkomplu jgħollu l-prezzijiet biex jiksbu profitti ogħla? L-analisti kienu kuntenti bl-aġġornament ta 'SmurfKappa minħabba l-isfond makro diffiċli u l-konsenji tal-kartun aktar dgħajfa rrappurtati domestikament. Fl-istess ħin, Smurfi Kappa saħqet li l-grupp kellu “paraguni straordinarjament b’saħħithom mas-sena li għaddiet, livell li dejjem ikkunsidrajna bħala mhux sostenibbli”.
Madankollu, l-investituri huma xettiċi ħafna. L-ishma ta’ Smurfi Kappa huma 25% inqas milli fl-eqqel tal-pandemija, u ta’ Desmar niżlu 31%. Min għandu raġun? Is-suċċess ma jiddependix biss fuq il-bejgħ tal-kartun u l-bord. Analisti ta 'Jefferies ibassru li l-prezzijiet tal-bordijiet tal-kontenituri riċiklati se jonqsu minħabba domanda makro dgħajfa, iżda jenfasizzaw ukoll li l-iskart tal-karti u l-ispejjeż tal-enerġija qed jonqsu wkoll, għaliex dan ifisser ukoll li l-ispiża tal-produzzjoni tal-ippakkjar qed tonqos.
“Dak li ħafna drabi jiġi injorat, fil-fehma tagħna, huwa li spejjeż aktar baxxi jistgħu jkunu spinta kbira għall-qligħ u fl-aħħar mill-aħħar, għall-manifatturi tal-kaxex korrugati, il-benefiċċju tal-iffrankar tal-ispejjeż se jkun għad-detriment ta 'kwalunkwe prezzijiet tal-kaxxi potenzjali aktar baxxi. Intwera qabel li dan huwa aktar li jwaħħal fit-triq 'l isfel (lag 3-6 xhur). B’mod ġenerali, id-dħul kontra d-dħul minn prezzijiet aktar baxxi huma parzjalment ikkumpensati minn spiża kontra mid-dħul.” analista ta’ Jeffries Say.
Fl-istess ħin, il-kwistjoni tar-rekwiżiti nnifisha mhix kompletament sempliċi. Għalkemm il-kummerċ elettroniku u t-tnaqqis fir-ritmu poġġew xi theddid għall-prestazzjoni tal-kumpaniji tal-imballaġġ korrugat, l-akbar sehem tal-bejgħ ta 'dawn il-gruppi spiss ikun f'negozji oħra. F'Desma, madwar 80% tad-dħul ġej minn oġġetti tal-konsumatur li jiċċaqalqu malajr (FMCG), li huma prinċipalment prodotti mibjugħa fis-supermarkets, u madwar 70% tal-ippakkjar tal-kartun ta 'Smurfi Kappa huwa fornut lill-klijenti tal-FMCG. Dan għandu jkun reżiljenti hekk kif is-suq finali jiżviluppa, u Desma nnota tkabbir tajjeb f'oqsma bħas-sostituzzjoni tal-plastik.
Għalhekk, filwaqt li d-domanda varjat, huwa improbabbli li taqa 'taħt ċertu punt - speċjalment minħabba r-ritorn ta' klijenti industrijali milquta ħafna mill-pandemija tal-COVID-19. Dan huwa sostnut minn riżultati reċenti minn MacFarlane (MACF), li nnota żieda ta’ 14% fid-dħul fl-ewwel sitt xhur tal-2022 bħala rkupru fil-klijenti tal-avjazzjoni, l-inġinerija u l-ospitalità aktar milli kkumpensat għal tnaqqis fix-xiri onlajn.
Dawk li jippakkjaw korrugati qed jużaw ukoll il-pandemija biex itejbu l-karti tal-bilanċ tagħhom. Il-Kap Eżekuttiv ta’ Smurfi Kappa Tony Smurphy enfasizza li l-istruttura tal-kapital tal-kumpanija tiegħu hija “fl-aqwa pożizzjoni li qatt rajna” fl-istorja tagħna, b’dejn/qligħ qabel multiplu ta’ amortizzazzjoni ta’ inqas minn 1.4 darbiet. Il-kap eżekuttiv ta' Desmar Myles Roberts tenna li f'Settembru, u qal li d-dejn/qligħ tal-grupp tiegħu qabel il-proporzjon tal-amortizzazzjoni naqas għal 1.6 darbiet, "wieħed mill-inqas proporzjonijiet li rajna f'ħafna snin".
Dan kollu jżid biex ifisser li xi analisti jemmnu li s-suq qed jirreaġixxi żżejjed, partikolarment fir-rigward tal-pakkjaturi FTSE 100, ipprezzar sa 20% inqas minn stimi ta 'kunsens għall-qligħ qabel l-amortizzazzjoni. Il-valutazzjonijiet tagħhom huma ċertament attraenti, b'Desma jinnegozja b'proporzjon ta 'P/E bil-quddiem ta' 8.7 biss kontra medja ta 'ħames snin ta' 11.1, u l-proporzjon ta 'P/E bil-quddiem ta' Schmurf Kappa ta '10.4 kontra medja ta' ħames snin ta '12.3. Ħafna se jiddependi fuq il-kapaċità tal-kumpanija li tikkonvinċi lill-investituri li jistgħu jkomplu jissorprendu fl-2023.
Ħin tal-post: Diċ-13-2022
