Perbandingan laporan kewangan tiga gergasi kertas isi rumah utama: Adakah titik infleksi prestasi pada tahun 2023 akan datang?
Panduan: Pada masa ini, harga pulpa kayu telah memasuki kitaran ke bawah, dan penurunan keuntungan dan penurunan prestasi yang dibawa oleh kos tinggi terdahulu dijangka bertambah baik.
Zhongshun Jierou akan mencapai pendapatan operasi sebanyak 8.57 bilion yuan pada tahun 2022, penurunan tahun ke tahun sebanyak 6.34%; Keuntungan bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat tersenarai adalah kira-kira 350 juta yuan, penurunan tahun ke tahun sebanyak 39.77%.
Vinda International akan menyedari pendapatan operasi HK $ 19.418 bilion pada tahun 2022, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 3.97%; Keuntungan bersih dikaitkan dengan syarikat induk HK $ 706 juta, penurunan tahun ke tahun sebanyak 56.91%.
Mengenai sebab -sebab penurunan prestasi, Vinda International berkata sebagai tambahan kepada kesan wabak pada tahun 2022, kenaikan berterusan dalam kos bahan mentah akan memberi impak negatif terhadap prestasi syarikat.
Hengan International akan mencapai pendapatan sebanyak 22.616 bilion yuan pada tahun 2022, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 8.8%; Keuntungan yang dikaitkan dengan pemegang ekuiti syarikat akan menjadi 1.925 bilion yuan, penurunan tahun ke tahun sebanyak 41.2%.
Kotak Cookie
Dari perspektif nisbah pendapatan, perniagaan tuala kertas selalu menjadi perniagaan teras Hengan International. Pada tahun 2022, perniagaan Hengan International ini akan berfungsi dengan baik. Pada tahun 2022, hasil jualan perniagaan tuala kertas Hengan International akan meningkat sebanyak 24.4% kepada 12.248 bilion yuan, yang menyumbang kira -kira 54.16% daripada pendapatan keseluruhan kumpulan; Ia adalah 9.842 bilion yuan dalam tempoh yang sama tahun lepas, menyumbang 47.34%.
Berdasarkan laporan tahunan 2022 yang didedahkan oleh tiga syarikat kertas, penurunan prestasi adalah disebabkan oleh kenaikan mendadak dalam kos bahan mentah.
Data pemantauan Sunsirs menunjukkan bahawa sejak tahun 2022, harga pulpa kayu lembut dan pulpa kayu keras, bahan mentah untuk pulpa kayu, telah berubah -ubah ke atas. Harga pasaran purata pulpa kayu lembut di Shandong sekali meningkat kepada 7750 yuan/tan, dan pulpa kayu keras sekali meningkat kepada 6700 yuan/tan tan.
Di bawah tekanan harga bahan mentah yang semakin meningkat, prestasi syarikat -syarikat kertas utama juga telah menurun, dan industri masih menghadapi cabaran yang besar.
01. kenaikan harga sukar untuk mengimbangi kenaikan bahan mentah
Bahan mentah yang digunakan dalam proses pengeluaran kertas tisu termasuk pulpa, bahan tambahan kimia dan bahan pembungkusan. Antaranya, pulpa menyumbang 50% -70% daripada kos pengeluaran, dan industri pembuatan pulpa adalah industri hulu utama dan paling penting dalam industri kertas isi rumah. Sebagai bahan mentah pukal antarabangsa, harga pulpa terjejas dengan ketara oleh kitaran ekonomi dunia, dan turun naik harga pulpa mempengaruhi tahap keuntungan kasar produk kertas isi rumah.
Sejak November 2020, harga pulpa terus meningkat. Pada akhir tahun 2021, harga pulpa berlegar pada 5,500-6,000 yuan/tan, dan menjelang akhir tahun 2022, ia telah melonjak kepada 7,400-7,800 yuan/tan.
Untuk mengatasi kenaikan harga kos bahan mentah, seawal Disember 2020, syarikat -syarikat kertas isi rumah di seluruh negara mula menaikkan harga satu demi satu. Sehingga 31 Disember 2020, pada separuh kedua tahun 2020, kenaikan kumulatif kertas siap telah mencapai 800-1,000 yuan/tan, dan harga bekas kilang telah meningkat dari titik terendah 5,500-5,700 yuan/ton kepada hampir 7,000 yuan/tan. , Harga bekas kilang Xinxiangyin telah mencapai 12,500 yuan / tan.
Pada awal bulan April 2021, syarikat -syarikat seperti Zhongshun Cleanroom dan Vinda International terus menaikkan harga.
coklat kotak
Zhongshun Jierou menyatakan dalam surat kenaikan harga pada masa itu bahawa harga bahan mentah terus meningkat, dan kos pengeluaran syarikat dan kos operasi terus meningkat. Vinda International (Beijing) juga menyatakan bahawa disebabkan kenaikan harga bahan mentah yang berterusan, kos pengeluaran telah meningkat dengan ketara, dan ia merancang untuk menyesuaikan harga untuk beberapa produk jenama Vinda dari 1 April.
Selepas itu, pada suku pertama 2022, Zhongshun Jierou mula menaikkan harga lagi, dan maju secara berperingkat. Sehingga suku ketiga tahun 2022, Zhongshun Jierou menaikkan harga kebanyakan produknya.
Walau bagaimanapun, kenaikan harga berterusan syarikat kertas tidak membawa kepada peningkatan yang ketara dalam prestasi syarikat. Sebaliknya, prestasi syarikat merosot disebabkan oleh peningkatan kos.
kue kotak kek
Dari tahun 2020 hingga 2022, hasil Zhongshun Jierou akan menjadi 7.824 bilion yuan, 9.15 bilion yuan, dan 8.57 bilion yuan, masing -masing, dengan keuntungan sebanyak 906 juta yuan, dan 349 juta yuan, dan 349 juta yuan, dan 349 juta yuan, dan keuntungan gross sebanyak 41.32 dan 349 juta yuan, dan keuntungan gross sebanyak 41.32 dan 34. %, 31.96%, dan kadar faedah bersih masing -masing adalah 11.58%, 6.35%, dan 4.07%.
Hasil Vinda International dari 2020 hingga 2022 akan menjadi 13.897 bilion yuan, 15.269 bilion yuan, dan 17.345 bilion yuan, dengan keuntungan bersih 1.578 bilion yuan, 1.34 bilion yuan, dan 631 juta yuan. 28.24%, dan kadar faedah bersih masing -masing adalah 11.35%, 8.77%, dan 3.64%.
Dari tahun 2020 hingga 2022, pendapatan Hengan International masing -masing masing -masing masing -masing masing -masing, dan 22.616 bilion yuan, dan perniagaan tisu masing -masing akan menyumbang 46.41%, 47.34%, dan 54.16%; Keuntungan bersih ialah 4.608 bilion yuan dan 3.29 bilion yuan masing -masing, 1.949 bilion yuan; Margin keuntungan kasar masing -masing adalah 42.26%, 37.38%, dan 34%, dan margin keuntungan bersih adalah 20.6%, 15.83%, dan 8.62%.
Dalam tiga tahun yang lalu, walaupun tiga syarikat kertas isi rumah utama terus menaikkan harga, masih sukar untuk mengimbangi peningkatan kos, dan prestasi dan keuntungan syarikat terus menurun.
Kotak manis bulanan
02. Titik prestasi infleksi mungkin akan datang tidak lama lagi
Pada 19 April, Zhongshun Jierou mengeluarkan laporan suku tahunan pertama untuk 2023. Pengumuman itu menunjukkan bahawa pada suku pertama 2023, pendapatan operasi syarikat ialah 2.061 bilion yuan, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 9.35%; Keuntungan bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat tersenarai adalah 89.44 juta yuan, penurunan tahun ke tahun sebanyak 32.93%.
Dari perspektif suku pertama tahun 2023, prestasi syarikat tidak terbalik.
Walau bagaimanapun, berdasarkan trend harga pulpa, terdapat tanda -tanda keyakinan. Menurut data berterusan daya utama pulpa, daya utama pulpa terus meningkat dari 4252 yuan/tan pada 3 Februari 2020 hingga setinggi 7652 yuan/tan pada 1 Mac, 2022. Pada 12 Disember 2022, daya utama pulpa terus meningkat ke tahap tinggi 7452 yuan/tan, dan kemudian terus menurun. Sehingga 23 April 2023, daya utama pulpa terus menjadi 5208 yuan/tan, yang telah menurun sebanyak 30.11% dari titik tinggi sebelumnya.
Jika harga pulpa dikekalkan pada tahap ini pada tahun 2023, ia akan hampir sama seperti pada separuh pertama 2019.
Pada separuh pertama tahun 2019, kadar keuntungan kasar Zhongshun Jierou adalah 36.69%, dan kadar keuntungan bersih adalah 8.66%; Kadar keuntungan kasar Vinda International adalah 27.38%, dan kadar keuntungan bersih adalah 4.35%; Kadar keuntungan kasar Hengan International adalah 37.04%, dan kadar keuntungan bersih adalah 17.67%. Dari sudut pandangan ini, jika harga pulpa dikekalkan pada sekitar 5,208 yuan/tan pada tahun 2023, kadar faedah bersih tiga syarikat kertas isi rumah utama dijangka meningkat dengan ketara, dan prestasi mereka juga akan membawa pembalikan.
Securities Citic meramalkan bahawa dalam kitaran ke bawah harga pulpa dari 2019 hingga 2020, petikan luaran pulpa kayu/kayu keras luaran akan serendah AS $ 570/450/ton. Dari 2019 hingga 2020 dan separuh pertama 2021, Vinda International'Margin keuntungan bersih adalah 7.1%, 11.4%, 10.6%, kadar faedah bersih Zhongshun Jierou masing -masing adalah 9.1%, 11.6%, 9.6%, dan kadar keuntungan operasi perniagaan tisu antarabangsa Hengan adalah 7.3%, 10.0%, 8.9%.
Pada suku keempat tahun 2022, margin keuntungan bersih Vinda International dan Zhongshun Jierou masing -masing masing -masing akan menjadi 0.4% dan 3.1%. Pada separuh pertama tahun 2022, margin keuntungan operasi perniagaan tuala kertas Hengan International akan menjadi -2.6%. Perusahaan akan memberi tumpuan kepada memulihkan keuntungan, usaha promosi jualan dijangka dikawal dalam julat tertentu, dan harga terminal agak stabil.Kotak manis bulanan
Mengambil kira landskap yang kompetitif (kapasiti pengeluaran baru kertas tisu pada 2020/2021 adalah 1.89/2.33 juta tan) dan strategi harga terkemuka, Citic Securities meramalkan bahawa kadar keuntungan bersih kertas tisu terkemuka dalam pusingan harga pulpa ini dijangka pulih kepada 8%-10%.
Pada masa ini, harga pulpa telah memasuki kitaran ke bawah. Di bawah latar belakang ini, syarikat -syarikat kertas isi rumah dijangka membawa pembalikan prestasi.
Masa Post: Mei-15-2023
