Европын Атираат сав баглаа боодлын аварга компаниудын хөгжлийн байдлаас 2023 онд картон савны салбарын чиг хандлагыг харна уу.
Энэ жил Европын картон сав баглаа боодлын аварга компаниуд нөхцөл байдал муудсан ч өндөр ашиг орлогоо хадгалсан ч тэдний ялалтын цуврал хэр удаан үргэлжлэх вэ? Ерөнхийдөө 2022 он картон сав баглаа боодлын томоохон компаниудын хувьд хэцүү жил байх болно. Эрчим хүчний зардал болон хөдөлмөрийн зардал өсөхийн хэрээр Schmofi Kappa Group, Desma Group зэрэг Европын шилдэг компаниуд цаасны үнийн асуудалтай тэмцэж байна.
Жеффрисийн шинжээчдийн үзэж байгаагаар 2020 оноос хойш сав баглаа боодлын цаасны үйлдвэрлэлийн чухал хэсэг болох дахин боловсруулсан савны үнэ Европт бараг хоёр дахин өссөн байна. Өөрөөр хэлбэл, дахин боловсруулсан хайрцагнаас бус шууд гуалингаар хийсэн онгон савны үнэ үүнтэй төстэй зам дагуу явагдсан. Үүний зэрэгцээ зардлаа тооцдог хэрэглэгчид онлайн зардлаа бууруулж байгаа нь хайрцагны эрэлтийг бууруулж байна.
Захиалга бүрэн хүчин чадлаараа ажиллаж, хайрцаг савны нийлүүлэлт хязгаарлагдмал, сав баглаа боодлын аваргуудын хувьцааны үнэ өсөх зэрэг шинэ титэм тахлын авчирсан алдар суу... энэ бүхэн дууслаа. Гэсэн хэдий ч эдгээр компаниуд урьд өмнөхөөсөө илүү сайн ажиллаж байна. Смурфи Каппа саяхан 1-р сараас 9-р сарын эцэс хүртэл хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг 43%-иар өссөн бол үйл ажиллагааны орлого гуравны нэгээр өссөн гэж мэдээлэв. Энэ нь 2022 оны эцэс хүртэлх дөрөвний нэгийг үл харгалзан түүний 2022 оны орлого, мөнгөн ашиг нь тахлын өмнөх түвшингээс аль хэдийн давсан гэсэн үг юм.
Үүний зэрэгцээ, Их Британийн номер нэг Атираат сав баглаа боодлын аварга Десма жилийн урьдчилсан таамаглалаа 2023 оны 4-р сарын 30 хүртэл өсгөж, эхний хагаст тохируулсан үйл ажиллагааны ашиг 2019 онтой харьцуулахад дор хаяж 400 сая фунт стерлинг байх ёстой гэж мэдэгдэв. 351 сая фунт стерлинг. Өөр нэг сав баглаа боодлын аварга Монди Оросын бизнест шийдэгдээгүй асуудлуудыг үл харгалзан үндсэн ашгаа гурван пунктээр нэмэгдүүлж, оны эхний хагаст ашгаа хоёр дахин нэмэгдүүлсэн байна.
Десмагийн 10-р сарын арилжааны шинэчлэлт нь дэлгэрэнгүй мэдээлэл багатай байсан ч "харьцуулж болох атираат хайрцагны эзлэхүүн бага зэрэг буурсан" гэж дурдсан байна. Үүний нэгэн адил, Smurf Kappa-ийн хүчтэй өсөлт нь илүү олон хайрцаг зарсны үр дүн биш юм - түүний Атираат хайрцагны борлуулалт 2022 оны эхний есөн сард жигд байсан бөгөөд гуравдугаар улиралд бүр 3 хувиар буурсан байна. Харин ч эдгээр аваргууд бүтээгдэхүүний үнийг өсгөж, аж ахуйн нэгжүүдийн ашгийг нэмэгдүүлдэг.
Үүнээс гадна арилжааны хэмжээ сайжрахгүй байгаа бололтой. Энэ сарын орлогын дуудлагад Smurfi Kappa-ийн гүйцэтгэх захирал Тони Смурфи хэлэхдээ: "Дөрөвдүгээр улирлын гүйлгээний хэмжээ гуравдугаар улиралд бидний харсантай маш төстэй байна. Татаж байна. Мэдээжийн хэрэг, Их Британи, Герман зэрэг зарим зах зээл сүүлийн хоёр, гурван сарын хугацаанд тогтвортой байсан гэж би бодож байна.
Эндээс асуулт гарч ирнэ: 2023 онд Атираат хайрцагны үйлдвэрлэлд юу тохиолдох вэ? Атираат сав баглаа боодлын зах зээл болон хэрэглэгчдийн эрэлт буурч эхэлбэл Атираат сав баглаа боодол үйлдвэрлэгчид өндөр ашиг олохын тулд үнээ нэмсээр байх уу? Шинжээчид SmurfKappa-ийн шинэчлэлтэд сэтгэл хангалуун байсан бөгөөд макро нөхцөл байдал хүндэрч, хайрцагны тээвэрлэлт сул байгааг харгалзан дотоодод мэдээлсэн. Үүний зэрэгцээ, Смурфи Каппа тус бүлэглэлийг "өнгөрсөн жилтэй харьцуулах нь ер бусын хүчтэй байсан нь бидний үргэлж тогтворгүй гэж үзсэн түвшин" гэдгийг онцлон тэмдэглэв.
Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид маш их эргэлзэж байна. Смурфи Каппагийн хувьцаа тахлын оргил үетэй харьцуулахад 25%-иар, Десмарынх 31%-иар буурсан байна. Хэний зөв бэ? Амжилтанд хүрэх нь зөвхөн хайрцаг, цаасны борлуулалтаас хамаардаггүй. Jefferies-ийн шинжээчид макро эрэлт бага байгаа нөхцөлд дахин боловсруулсан савны үнэ буурна гэж таамаглаж байгаа ч хаягдал цаас, эрчим хүчний зардал мөн буурч байгааг онцолж байна, учир нь энэ нь сав баглаа боодлын үйлдвэрлэлийн өртөг буурч байна гэсэн үг юм.
"Бидний үзэж байгаагаар ихэвчлэн үл тоомсорлодог зүйл бол зардал багатай байх нь орлогод асар их түлхэц үзүүлэх бөгөөд эцсийн дүндээ Атираат хайрцаг үйлдвэрлэгчдийн хувьд зардлын хэмнэлтийн үр ашиг нь хайрцагны үнийн бууралтаас шалтгаална. Энэ нь уруудах замдаа (3-6 сарын хоцрогдол) илүү наалддаг болохыг өмнө нь харуулсан. Ерөнхийдөө, үнийн бууралтаас үүдэлтэй орлогын эсрэг салхи нь орлогоос үүдэлтэй зардлын зөрүүгээр хэсэгчлэн нөхөгддөг." Jeffries Say-ийн шинжээч.
Үүний зэрэгцээ шаардлагын тухай асуудал өөрөө тийм ч хялбар биш юм. Хэдийгээр цахим худалдаа болон удаашрал нь Атираат сав баглаа боодлын компаниудын үйл ажиллагаанд зарим аюул занал учруулж байгаа ч эдгээр бүлгийн борлуулалтын хамгийн их хувийг бусад бизнесүүд эзэлдэг. Desma-д орлогын 80 орчим хувийг түргэн шуурхай хэрэглээний бараа бүтээгдэхүүн (FMCG) бүрдүүлдэг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн супермаркетуудад зарагддаг бүтээгдэхүүн бөгөөд Smurfi Kappa-ийн хайрцагласан савлагааны 70 орчим хувийг FMCG хэрэглэгчдэд нийлүүлдэг. Эцсийн зах зээл хөгжихийн хэрээр энэ нь уян хатан байх ёстой бөгөөд Десма хуванцар солих зэрэг салбарт сайн өсөлттэй байгааг тэмдэглэжээ.
Тиймээс эрэлт хэлбэлзэлтэй байгаа хэдий ч тодорхой цэгээс доош унах магадлал багатай, ялангуяа COVID-19 тахлын улмаас хүнд цохилтод өртсөн аж үйлдвэрийн хэрэглэгчдийн эргэн ирэлтийг авч үзвэл. Үүнийг MacFarlane (MACF)-ийн сүүлийн үеийн үр дүн нотолж байгаа бөгөөд энэ нь 2022 оны эхний зургаан сард орлого 14%-иар өссөнийг он-лайн худалдааны удаашралыг нөхөхөөс илүүтэйгээр нисэх, инженерчлэл, зочломтгой үйлчилгээний үйлчлүүлэгчид сэргээсэн гэж тэмдэглэжээ.
Атираат савлагчид балансаа сайжруулахын тулд тахал өвчнийг ашиглаж байна. Smurfi Kappa-ийн Гүйцэтгэх захирал Тони Смурфи өөрийн компанийн хөрөнгийн бүтэц нь манай түүхэнд "бидний харж байгаагүй хамгийн сайн байрлалд" байгаа бөгөөд элэгдлийн өмнөх өр/ашиг нь 1.4 дахин бага байгааг онцоллоо. Десмарын гүйцэтгэх захирал Майлс Робертс 9-р сард түүний бүлгийн өр / элэгдлийн өмнөх ашиг 1.6 дахин буурсан нь "бидний олон жилийн турш байгаагүй хамгийн бага харьцаа" гэж мэдэгдэв.
Энэ бүхэн нь зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар зах зээл, ялангуяа FTSE 100 савлагчийн хувьд элэгдлийн өмнөх ашгийн талаарх зөвшилцсөн тооцооллоос 20%-иар доогуур үнэ ханш хэтэрсэн гэж үзэж байна. Тэдний үнэлгээ нь мэдээж сонирхол татахуйц бөгөөд Десма таван жилийн дундаж 11.1-тэй харьцуулахад ердөө 8.7-ийн форвард P/E харьцаатай, Шмурф Каппагийн форвард P/E харьцаа 10.4-тэй харьцуулахад таван жилийн дундаж 12.3 байна. Компани хөрөнгө оруулагчдыг 2023 онд гайхшруулж чадна гэдэгт итгүүлэх чадвараас их зүйл шалтгаална.
Шуудангийн цаг: 2022 оны 12-р сарын 13
