Гледајќи го трендот на картонската индустрија во 2023 година од развојниот статус на европските гиганти за брановидни пакувања
Оваа година, гигантите за пакување картонски картони во Европа одржаа високи профити под влошената ситуација, но колку долго може да трае нивната победничка серија? Генерално, 2022 година ќе биде тешка година за гигантите за пакување картонски производи. Со порастот на трошоците за енергија и трошоците за работна сила, врвните европски компании, вклучувајќи ги Smurf Cappa Group и Desma Group, исто така напорно работат на справување со проблемот со цените на хартијата.Кутија за хартија
Според аналитичарите на Џефрис, од 2020 година, како важен дел од производството на хартија за пакување, цената на рециклираниот картон во Европа е речиси двојно зголемена. Дополнително, цената на матичната табла направена директно од трупци наместо од рециклирани картони следи слична развојна траекторија. Во исто време, потрошувачите свесни за трошоците ги намалуваат своите онлајн трошења, што пак ја намалува побарувачката за картони. Хартиена кеса
Славните години предизвикани од СОВИД-19, како што се нарачките што работат со полн капацитет, тесно снабдување со картони и зголемените цени на акциите на гигантите за пакување, завршија. Сепак, и покрај тоа, перформансите на овие компании се подобри од било кога. Smurfit Cappa неодамна објави дека нејзината EBITDA се зголемила за 43% од крајот на јануари до септември, додека нејзиниот оперативен приход исто така се зголемил за една третина. Ова значи дека иако има уште четвртина време до крајот на 2022 година, неговите приходи и готовински профит во 2022 година го надминаа нивото пред епидемијата на СОВИД-19.
Во меѓувреме, Desma, врвниот гигант за брановидни пакувања во ОК, ја зголеми својата годишна прогноза заклучно со 30 април 2023 година, велејќи дека прилагодената оперативна добивка во првата половина од годината треба да биде најмалку 400 милиони фунти, во споредба со 351 милион. фунти во 2019. Менгди, уште еден гигант за пакување, ја зголеми основната профитна маржа за 3 процентни поени и повеќе од двојно ја зголеми својата добивка во првата половина од оваа година, иако сè уште го има рускиот бизнис во потешка ситуација поради нерешените проблеми.Кутија за капа
Деталите за ажурирање на трансакцијата на Десма во октомври беа малку, но се споменува дека „прометот на слични брановидни кутии е малку низок“. Слично на тоа, силниот раст на Smurf Cappa не е резултат на продажбата на повеќе картони - неговата продажба на брановидни картони остана рамна во првите девет месеци од 2022 година, па дури и падна за 3% во третиот квартал. Напротив, овие гиганти ја зголемуваат својата добивка со зголемување на цената на нивните производи.Кутија за бејзбол капа
Дополнително, се чини дека прометот не е подобрен. На конференцискиот повик за финансискиот извештај овој месец, Тони Струмф, извршен директор на Smurf Cappa, рече: „Обемот на тргување во четвртиот квартал е многу сличен на она што го видовме во третиот квартал. Обично очекуваме да се опоравиме на Божиќ. Се разбира, мислам дека некои пазари како што се Британија и Германија имаат просечно работење во изминатите два или три месеци“. Кутија за шалови
Ова води до прашање: Што ќе се случи со индустријата за брановидни кутии во 2023 година? Ако пазарот и побарувачката на потрошувачите за брановидни пакувања почне да се стабилизира, дали производителите на брановидни пакувања можат да продолжат да ги зголемуваат цените за да добијат поголем профит? Со оглед на тешката макро позадина и слабите испораки на картони пријавени во Соединетите Држави, аналитичарите се задоволни од ажурирањето на Smurf Cappa. Во исто време, Смурфикапа истакна дека „споредбата меѓу групата и минатата година е исклучително силна и ние секогаш веруваме дека ова е неодржливо ниво“. Божиќна кутија за подароци
Сепак, инвеститорите се многу скептични. Цената на акцијата на Штрумф Капа беше за 25% пониска од врвот на епидемијата, а цената на акцијата на Десма падна за 31%. Кој е во право? Успехот не зависи само од продажбата на картон и картон. Аналитичарите на Џефрис прогнозираа дека со оглед на слабата макро побарувачка, цената на рециклираниот картон ќе падне, но нагласија и дека паѓаат и трошоците за отпадна хартија и енергија, бидејќи тоа значи и дека паѓаат трошоците за производство на амбалажа.
„Според нас, она што често се занемарува е дека пониските трошоци може да имаат огромен движечки ефект врз заработката. Конечно, за производителите на брановидни кутии, придобивките од намалувањето на трошоците ќе се појават пред каква било потенцијална пониска цена на картонот, што е повеќе вискозно во процесот на опаѓање (заостанување од 3-6 месеци). Општо земено, спротивставениот ветер од заработката од пониските цени е делумно компензиран со спротивставениот трошок на заработката“. - изјавија аналитичарите на Џефрис. Кутија за облека
Во исто време, самиот проблем со побарувачката не е целосно јасен. Иако е-трговијата и забавувањето претставуваат одредена закана за перформансите на компаниите за брановидни пакувања, најголемиот дел од продажбата на овие групи често е во други бизниси. Во Десма, околу 80% од приходот доаѓа од производи за широка потрошувачка (FMCG), кои главно се производи што се продаваат во супермаркетите. Околу 70% од картонската амбалажа на Smurf Cappa се доставува до клиентите на FMCG. Со развојот на терминалниот пазар, ова треба да се покаже како флексибилно. Десма забележа добар раст во замена на пластика и други полиња.
Затоа, и покрај флуктуациите на побарувачката, мала е веројатноста да падне под одредена точка - особено ако се земе предвид враќањето на индустриските клиенти кои се сериозно погодени од епидемијата на СОВИД-19. Ова е поддржано од неодамнешните перформанси на MacFarlane (MACF), кои истакнаа дека закрепнувањето на клиентите во воздухопловната, инженерската и хотелската индустрија го неутрализира влијанието на забавувањето на онлајн купувањето, а приходот на компанијата се зголеми за 14% во првиот шест месеци од 2022. кутија за испорака на храна за домашни миленици
Брановидни пакувачи, исто така, ја користат епидемијата за да ги подобрат своите биланси. Тони Смофи, извршен директор на Смофи Капа, нагласи дека структурата на капиталот на неговата компанија е „во најдобрата состојба во нашата историја“, а повеќекратната добивка од долг/предамортизација била помала од 1,4 пати. Мајлс Робертс, извршен директор на Десма, се согласи со ова во септември, велејќи дека соодносот на добивката од долг/предамортизација на групацијата се намали на 1,6 пати, „што е еден од најниските коефициенти во многу години“.кутија за испорака
Сето ова заедно значат дека некои аналитичари веруваат дека пазарот претерал, особено во случајот со пакувачите на индекси FTSE 100, чија цена паднала за цели 20% од општо очекуваната добивка пред амортизацијата. Нивното вреднување е секако привлечно. Напредниот сооднос P/E на Десма е само 8,7, додека петгодишниот просек е 11,1, додека напредниот однос P/E на Смурфикапа е 10,4, а петгодишниот просек е 12,3. Во голема мера, зависи од тоа дали компанијата може да ги убеди инвеститорите дека можат да продолжат да имаат изненадувачки перформанси во 2023 година.кутија за испорака на пошта
Време на објавување: 27-12-2022 година
