Споредба на финансиските извештаи на трите главни гиганти за хартија за домаќинствата: Дали доаѓа точката на флексија на перформансите во 2023 година?
Водич: Во моментов, цената на дрвната маса влезе во надолен циклус, а падот на профитот и падот на перформансите предизвикани од претходната висока цена се очекува да се подобрат.
Zhongshun Jierou ќе постигне оперативен приход од 8,57 милијарди јуани во 2022 година, што е намалување на годишно ниво од 6,34%; нето-добивката што им се припишува на акционерите на котираните компании е околу 350 милиони јуани, што е намалување на годишно ниво од 39,77%.
Vinda International ќе оствари оперативен приход од 19,418 милијарди HK $ во 2022 година, што е зголемување од 3,97% на годишно ниво; нето-добивка која се припишува на матичната компанија од 706 милиони HK$, што е намалување на годишно ниво од 56,91%.
Во однос на причините за падот на перформансите, Винда Интернационал рече дека покрај влијанието на епидемијата во 2022 година, негативно влијание врз работата на компанијата ќе има и континуираниот пораст на трошоците за суровини.
Hengan International ќе оствари приход од 22,616 милијарди јуани во 2022 година, што е зголемување од 8,8% на годишно ниво; профитот што им се припишува на сопствениците на капиталот на компанијата ќе биде 1,925 милијарди јуани, што е пад на годишно ниво од 41,2%.
кутија за колачиња
Од гледна точка на односот на приходите, бизнисот со хартиени крпи отсекогаш бил основна дејност на Hengan International. Во 2022 година, овој бизнис на Hengan International навистина ќе се претстави добро. Во 2022 година, приходите од продажба на бизнисот со хартиени крпи на Hengan International ќе се зголемат за околу 24,4% до 12,248 милијарди јуани, што претставува околу 54,16% од вкупниот приход на групата; тоа беше 9,842 милијарди јуани во истиот период минатата година, што претставува 47,34%.
Судејќи според годишните извештаи за 2022 година обелоденети од трите компании за хартија, падот на перформансите главно се должи на наглиот пораст на трошоците за суровините.
Податоците од мониторингот на SunSirs покажуваат дека од 2022 година, цените на иглолистен пулпа и тврдо дрво, суровините за дрвна маса, флуктуираат нагоре. Просечната пазарна цена на иглолистен пулпа во Шандонг некогаш се искачи на 7750 јуани/тон, а пулпата од тврдо дрво еднаш се искачи на 6700 јуани/тон тон.
Под притисок на нагло зголемување на цените на суровините, перформансите на големите компании за хартија исто така се намалија, а индустријата сè уште се соочува со значителни предизвици.
01. Растот на цената е тешко да се надомести растот на суровините
Суровините што се користат во процесот на производство на ткиво хартија вклучуваат пулпа, хемиски адитиви и материјали за пакување. Меѓу нив, пулпата сочинува 50%-70% од производствените трошоци, а индустријата за производство на пулпа е главната и најважна горната индустрија на индустријата за хартија за домаќинствата. Како меѓународна рефус суровина, цената на пулпата е значително под влијание на светскиот економски циклус, а флуктуацијата на цената на пулпата влијае на нивото на бруто профит на хартиените производи за домаќинството.
Од ноември 2020 година, цените на пулпата продолжија да растат. На крајот на 2021 година, цената на пулпата се движеше на 5.500-6.000 јуани/тон, а до крајот на 2022 година се искачи на 7.400-7.800 јуани/тон.
За да се справат со поскапувањето на трошоците за суровини, веќе во декември 2020 година, компаниите за хартија за домаќинствата низ земјава почнаа да ги зголемуваат цените едно по друго. Од 31 декември 2020 година, во втората половина на 2020 година, кумулативното зголемување на готовата хартија достигна 800-1.000 јуани/тон, а екс-фабричката цена се зголеми од најниската точка од 5.500-5.700 јуани/тон на речиси 7.000 јуани/тон. , Xinxiangyin екс-фабричката цена достигна 12.500 јуани / тон.
На почетокот на април 2021 година, компаниите како Zhongshun Cleanroom и Vinda International продолжија да ги зголемуваат цените.
кутии чоколади
Zhongshun Jierou во писмото за зголемување на цената во тоа време наведе дека цените на суровините продолжиле да растат, а трошоците за производство и оперативните трошоци на компанијата продолжиле да се зголемуваат. Vinda International (Пекинг) исто така изјави дека поради континуираниот раст на цените на суровините, трошоците за производство се нагло зголемени, а од 1 април планира да ги прилагоди цените на некои производи од брендот Vinda.
Потоа, во првиот квартал на 2022 година, Zhongshun Jierou повторно почна да ги зголемува цените и напредуваше во фази. Од третиот квартал на 2022 година, Zhongshun Jierou ги зголеми цените на повеќето од своите производи.
Сепак, континуираното зголемување на цените на компаниите за хартија не доведе до значително зголемување на работењето на компанијата. Напротив, перформансите на компанијата се намалија поради зголемените трошоци.
колаче од кутија за торта
Од 2020 до 2022 година, приходот на Zhongshun Jierou ќе биде 7,824 милијарди јуани, 9,15 милијарди јуани и 8,57 милијарди јуани, соодветно, со нето профит од 906 милиони јуани, 581 милиони јуани и 349 милиони јуани и 349 милиони јуани профит. % и 3,592 милијарди јуани соодветно. %, 31,96%, а нето каматните стапки се 11,58%, 6,35% и 4,07%, соодветно.
Приходите на Vinda International од 2020 до 2022 година ќе бидат 13,897 милијарди јуани, 15,269 милијарди јуани и 17,345 милијарди јуани, со нето добивка од 1,578 милијарди јуани, 1,34 милијарди јуани и 631 милиони јуани. 28,24%, а нето каматните стапки се 11,35%, 8,77% и 3,64%, соодветно.
Од 2020 до 2022 година, приходот на Hengan International ќе биде 22,374 милијарди јуани, 20,79 милијарди јуани и 22,616 милијарди јуани соодветно, а бизнисот со ткиво ќе учествува со 46,41%, 47,34% и 54,16%, соодветно; нето добивката ќе биде 4,608 милијарди јуани и 3,29 милијарди јуани соодветно, 1,949 милијарди јуани; бруто профитните маржи беа 42,26%, 37,38% и 34%, соодветно, а нето профитните маржи беа 20,6%, 15,83% и 8,62%.
Во изминатите три години, иако трите големи компании за хартија за домаќинствата продолжија да ги зголемуваат цените, сè уште е тешко да се надоместат зголемените трошоци, а перформансите и профитабилноста на компанијата продолжија да се намалуваат.
месечна слатка кутија
02. Точката на флексија на изведбата може да дојде наскоро
На 19 април, Zhongshun Jierou го објави својот прв квартален извештај за 2023 година. Објавата покажува дека во првиот квартал од 2023 година, оперативниот приход на компанијата бил 2,061 милијарди јуани, што претставува зголемување од 9,35% на годишно ниво; нето-добивката што им се припишува на акционерите на котираните компании беше 89,44 милиони јуани, што е намалување на годишно ниво од 32,93%.
Од перспектива на првиот квартал од 2023 година, перформансите на компанијата не се обратни.
Сепак, судејќи според трендот на цените на пулпата, има знаци на оптимизам. Според континуираните податоци за главната сила на пулпата, главната сила на пулпата продолжи да расте од 4252 јуани/тон на 3 февруари 2020 година до 7652 јуани/тон на 1 март 2022 година. После тоа, таа малку се прилагоди , но остана на околу 6700 јуани/тон. На 12 декември 2022 година, главната сила на пулпата продолжи да расте до максимум од 7452 јуани/тон, а потоа продолжи да опаѓа. Од 23 април 2023 година, главната сила на пулпата продолжи да биде 5208 јуани/тон, што се намали за 30,11% од претходната висока точка.
Ако цената на пулпата се задржи на ова ниво во 2023 година, таа ќе биде речиси иста како во првата половина на 2019 година.
Во првата половина на 2019 година, бруто-профитната стапка на Zhongshun Jierou беше 36,69%, а нето-профитната стапка беше 8,66%; бруто-профитната стапка на Vinda International беше 27,38%, а стапката на нето добивка беше 4,35%; бруто-профитната стапка на Hengan International беше 37,04%, а стапката на нето добивка беше 17,67%. Од оваа гледна точка, ако цената на пулпата се одржи на околу 5.208 јуани/тон во 2023 година, нето-каматната стапка на трите големи компании за хартија за домаќинство се очекува значително да се зголеми, а нивните перформанси исто така ќе доведат до пресврт.
CITIC Securities предвидува дека во надолниот циклус на цените на пулпата од 2019 до 2020 година, надворешните котации на иглолистен пулпа/тврдо дрво ќе бидат дури 570/450 УСД/тон. Од 2019 до 2020 година и првата половина на 2021 година, Vinda International'нето профитната маржа ќе биде 7,1%, 11,4%, 10,6%, нето каматната стапка на Zhongshun Jierou е 9,1%, 11,6%, 9,6% соодветно, а стапката на оперативна добивка на Hengan International бизнисот со ткиво е 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Во четвртиот квартал од 2022 година, нето профитните маржи на Vinda International и Zhongshun Jierou ќе бидат соодветно 0,4% и 3,1%. Во првата половина на 2022 година, оперативната профитна маржа на бизнисот со хартиени крпи на Hengan International ќе биде -2,6%. Претпријатијата ќе се фокусираат на враќање на профитабилноста, се очекува напорите за унапредување на продажбата да бидат контролирани во одреден опсег, а цените на терминалите се релативно стабилни.месечна слатка кутија
Земајќи го предвид конкурентниот пејзаж (новиот производствен капацитет на ткиво хартија во 2020/2021 година е 1,89/2,33 милиони тони) и водечката стратегија за цени, CITIC Securities предвидува дека нето-профитната стапка на водечката хартиена хартија во овој круг на цената на пулпата е намалена циклусот се очекува да закрепне на 8%-10% %.
Во моментов, цените на пулпата влегоа во надолен циклус. Под оваа позадина, се очекува компаниите за хартија за домаќинство да доведат до промена на перформансите.
Време на објавување: мај-15-2023 година
