Trīs lielāko mājsaimniecības papīra gigantu finanšu pārskatu salīdzinājums: vai 2023. gadā tuvojas snieguma novirzes punkts?
Ceļvedis: Šobrīd koksnes celulozes cena ir iegājusi lejupslīdes ciklā, un paredzams, ka peļņas kritums un veiktspējas kritums, ko radīja iepriekšējās augstās izmaksas, tiks uzlabots.
Zhongshun Jierou 2022. gadā sasniegs darbības ienākumus 8,57 miljardu juaņu apmērā, kas ir par 6,34% mazāk nekā iepriekšējā gadā; tīrā peļņa, kas attiecināma uz biržas sarakstā iekļauto uzņēmumu akcionāriem, ir aptuveni 350 miljoni juaņu, kas ir par 39,77% mazāk nekā iepriekšējā gadā.
Vinda International 2022. gadā realizēs 19,418 miljardu Honkongas dolāru pamatdarbības ienākumus, kas ir par 3,97% vairāk nekā iepriekšējā gadā; tīrā peļņa, kas attiecināma uz mātes uzņēmumu HK$706 miljonu apmērā, kas ir par 56,91% mazāk nekā iepriekšējā gadā.
Runājot par veiktspējas krituma iemesliem, Vinda International norādīja, ka papildus 2022.gada epidēmijas ietekmei uz uzņēmuma darbību negatīvi ietekmēs arī nepārtrauktais izejvielu izmaksu kāpums.
Hengan International 2022. gadā sasniegs ieņēmumus 22,616 miljardu juaņu apmērā, kas ir par 8,8% vairāk nekā iepriekšējā gadā; peļņa, kas attiecināma uz uzņēmuma akcionāriem, būs 1,925 miljardi juaņu, kas ir par 41,2% mazāk nekā iepriekšējā gadā.
cepumu kastīte
No ieņēmumu attiecības viedokļa papīra dvieļu bizness vienmēr ir bijis Hengan International pamatdarbība. 2022. gadā šis Hengan International bizness patiešām darbosies labi. 2022. gadā Hengan International papīra dvieļu biznesa pārdošanas ieņēmumi pieaugs par aptuveni 24,4% līdz 12,248 miljardiem juaņu, kas veido aptuveni 54,16% no grupas kopējiem ieņēmumiem; tas bija 9,842 miljardi juaņu pērn šajā pašā periodā, kas veido 47,34%.
Spriežot pēc trīs papīra uzņēmumu publiskotajiem 2022. gada pārskatiem, darbības kritums galvenokārt ir saistīts ar straujo izejvielu izmaksu pieaugumu.
SunSirs monitoringa dati liecina, ka kopš 2022. gada koksnes izejmateriālu skujkoku celulozes un lapkoku celulozes spot cenas ir svārstījušās augšup. Skujkoku celulozes vidējā tirgus cena Šandongā savulaik pieauga līdz 7750 juaņas/t, bet cietkoksnes celulozes cena savulaik pieauga līdz 6700 juaņas/tonna.
Strauji augošo izejvielu cenu spiedienā kritušies arī lielāko papīra ražošanas uzņēmumu darbības rādītāji, un nozare joprojām saskaras ar ievērojamiem izaicinājumiem.
01. Cenu kāpumu ir grūti kompensēt izejvielu sadārdzināšanās
Saldpapīra ražošanas procesā izmantotās izejvielas ir celuloze, ķīmiskās piedevas un iepakojuma materiāli. Tostarp celuloze veido 50–70% no ražošanas izmaksām, un celulozes ražošanas nozare ir galvenā un svarīgākā sadzīves papīra ražošanas nozares iepriekšējā posma nozare. Celulozes kā starptautiskas beztaras izejvielas cenu būtiski ietekmē pasaules ekonomikas cikls, un celulozes cenas svārstības ietekmē sadzīves papīra izstrādājumu bruto peļņas līmeni.
Kopš 2020. gada novembra celulozes cenas turpināja pieaugt. 2021. gada beigās celulozes cena svārstījās 5500–6000 juaņu/t robežās, bet 2022. gada beigās – līdz 7400–7800 juaņu/t.
Lai tiktu galā ar izejvielu izmaksu sadārdzinājumu, jau 2020. gada decembrī mājsaimniecības papīra uzņēmumi visā valstī sāka cits pēc cita celt cenas. 2020. gada 31. decembrī, 2020. gada otrajā pusē, kumulatīvais gatavā papīra pieaugums ir sasniedzis 800–1000 juaņu par tonnu, un rūpnīcas cena ir pieaugusi no zemākā punkta 5500–5700 juaņa par tonnu līdz gandrīz 7000 juaņa/t. , Xinxiangyin rūpnīcas cena ir sasniegusi 12 500 juaņas par tonnu.
2021. gada aprīļa sākumā tādi uzņēmumi kā Zhongshun Cleanroom un Vinda International turpināja paaugstināt cenas.
šokolādes kaste
Zhongshun Jierou toreizējā cenu paaugstināšanas vēstulē norādīja, ka izejvielu cenas turpināja pieaugt, un uzņēmuma ražošanas izmaksas un darbības izmaksas turpināja pieaugt. Arī "Vinda International" (Pekina) norādīja, ka, nepārtraukti augot izejvielu cenām, strauji pieaugušas ražošanas izmaksas, kas no 1.aprīļa plāno koriģēt cenas daļai "Vinda" zīmola produkcijas.
Pēc tam 2022. gada pirmajā ceturksnī Zhongshun Jierou atkal sāka paaugstināt cenas un pakāpeniski virzījās uz priekšu. 2022. gada trešajā ceturksnī Zhongshun Jierou paaugstināja cenas lielākajai daļai savu produktu.
Tomēr papīra uzņēmumu nepārtrauktais cenu pieaugums neizraisīja būtisku uzņēmuma darbības rādītāju pieaugumu. Gluži pretēji, uzņēmuma darbības rādītāji pasliktinājās izmaksu pieauguma dēļ.
kūkas kastes cepums
No 2020. līdz 2022. gadam Zhongshun Jierou ieņēmumi būs attiecīgi 7,824 miljardi juaņu, 9,15 miljardi juaņu un 8,57 miljardi juaņu ar tīro peļņu 906 miljoni juaņu, 581 miljons juaņu un 349 miljoni juaņu 13,2 miljoni yuan. % un attiecīgi 3,592 miljardi juaņu. %, 31,96%, un neto procentu likmes bija attiecīgi 11,58%, 6,35% un 4,07%.
Vinda International ieņēmumi no 2020. līdz 2022. gadam būs 13,897 miljardi juaņu, 15,269 miljardi juaņu un 17,345 miljardi juaņu ar tīro peļņu 1,578 miljardu juaņu, 1,34 miljardu juaņu un 631 miljonu juaņu apmērā. 28,24%, bet neto procentu likmes bija attiecīgi 11,35%, 8,77% un 3,64%.
No 2020. līdz 2022. gadam Hengan International ieņēmumi būs attiecīgi 22,374 miljardi juaņu, 20,79 miljardi juaņu un 22,616 miljardi juaņu, un audu bizness veidos attiecīgi 46,41%, 47,34% un 54,16%; tīrā peļņa būs attiecīgi 4,608 miljardi juaņu un 3,29 miljardi juaņu, 1,949 miljardi juaņu; bruto peļņas norma bija attiecīgi 42,26%, 37,38% un 34%, bet neto peļņas norma bija 20,6%, 15,83% un 8,62%.
Lai gan pēdējo trīs gadu laikā trīs lielākie mājsaimniecības papīra ražošanas uzņēmumi ir turpinājuši paaugstināt cenas, joprojām ir grūti kompensēt pieaugošās izmaksas, un uzņēmuma darbības rādītāji un rentabilitāte turpināja kristies.
ikmēneša saldumu kastīte
02. Drīzumā var pienākt izpildes lēciena punkts
19. aprīlī Zhongshun Jierou laida klajā savu pirmo ceturkšņa pārskatu par 2023. gadu. Paziņojums liecina, ka 2023. gada pirmajā ceturksnī uzņēmuma pamatdarbības ienākumi bija 2,061 miljards juaņu, kas ir par 9,35% vairāk nekā iepriekšējā gadā; tīrā peļņa, kas attiecināma uz biržas sarakstā iekļauto uzņēmumu akcionāriem, bija 89,44 miljoni juaņu, kas ir par 32,93% mazāk nekā iepriekšējā gadā.
No 2023. gada pirmā ceturkšņa perspektīvas uzņēmuma darbība nav mainījusies.
Tomēr, spriežot pēc celulozes cenu tendences, ir vērojamas optimisma pazīmes. Saskaņā ar nepārtrauktajiem celulozes galvenā spēka datiem celulozes galvenais spēks turpināja pieaugt no 4252 juaņas/t 2020. gada 3. februārī līdz pat 7652 juaņām/t 2022. gada 1. martā. Pēc tam tas nedaudz koriģējās. , bet palika aptuveni 6700 juaņu/t līmenī. 2022. gada 12. decembrī galvenais celulozes spēks turpināja pieaugt līdz augstākajam līmenim 7452 juaņas/t, un pēc tam turpināja samazināties. 2023. gada 23. aprīlī celulozes galvenais spēks joprojām bija 5208 juaņas/t, kas ir samazinājies par 30,11% no iepriekšējā augstākā punkta.
Ja celulozes cenu noturēs šajā līmenī 2023. gadā, tā būs gandrīz tāda pati kā 2019. gada pirmajā pusē.
2019. gada pirmajā pusē Zhongshun Jierou bruto peļņas likme bija 36,69%, bet tīrās peļņas likme bija 8,66%; Vinda International bruto peļņas likme bija 27,38%, bet tīrās peļņas likme - 4,35%; Hengan International bruto peļņas likme bija 37,04%, bet tīrās peļņas likme - 17,67%. No šī viedokļa raugoties, ja celulozes cena 2023. gadā tiks saglabāta aptuveni 5208 juaņas/tonnā, sagaidāms, ka trīs lielāko mājsaimniecības papīra uzņēmumu neto procentu likme ievērojami pieaugs, un arī to darbība izraisīs apvērsumu.
CITIC Securities prognozē, ka celulozes cenu lejupslīdes ciklā no 2019. līdz 2020. gadam skujkoku celulozes/lapkoksnes celulozes ārējās kotācijas būs pat USD 570/450 par tonnu. No 2019. līdz 2020. gadam un 2021. gada pirmajā pusē Vinda International's tīrās peļņas norma būs 7,1%, 11,4%, 10,6%, Zhongshun Jierou tīrā procentu likme ir attiecīgi 9,1%, 11,6%, 9,6%, un Hengan International audu biznesa peļņas likme ir 7,3%, 10,0%. 8,9%.
2022. gada ceturtajā ceturksnī Vinda International un Zhongshun Jierou tīrās peļņas normas būs attiecīgi 0,4% un 3,1%. 2022. gada pirmajā pusē Hengan International papīra dvieļu biznesa peļņas norma būs -2,6%. Uzņēmumi koncentrēsies uz rentabilitātes atjaunošanu, paredzams, ka pārdošanas veicināšanas centieni tiks kontrolēti noteiktā diapazonā, un termināļu cenas ir salīdzinoši stabilas..ikmēneša saldumu kastīte
Ņemot vērā konkurences apstākļus (jaunā salvešpapīra ražošanas jauda 2020./2021. gadā ir 1,89/2,33 miljoni tonnu) un vadošo cenu stratēģiju, CITIC Securities prognozē, ka vadošā salvešu papīra tīrās peļņas likme šajā celulozes cenas krituma kārtā Paredzams, ka cikls atjaunosies līdz 8–10 %.
Šobrīd celulozes cenas ir iegājušas lejupslīdes ciklā. Sagaidāms, ka, ņemot vērā šos apstākļus, mājsaimniecības papīra uzņēmumi sāks mainīt darbību.
Ievietošanas laiks: 2023. gada 15. maijs
