2023-жылы картон өнөр жайынын тенденциясына Европанын гофрленген таңгактоочу гиганттарынын өнүгүү абалынан карап көрүү
Бул жылы Европадагы картон таңгактоочу гиганттар кырдаалдын начарлашында жогорку кирешени сактап калышты, бирок алардын жеңиш сериясы канчага созулушу мүмкүн? Жалпысынан алганда, 2022-жыл картон кутулоо гиганттары үчүн оор жыл болот. Энергияга жана эмгекке кеткен чыгымдардын өсүшү менен Европанын алдыңкы компаниялары, анын ичинде Smurf Cappa Group жана Desma Group да кагаз баалары көйгөйүн чечүү үчүн катуу иштеп жатышат.Кагаз куту
Джеффрисдин талдоочуларынын айтымында, 2020-жылдан бери таңгактоочу кагаз өндүрүшүнүн маанилүү бөлүгү катары Европада кайра иштетилген картондун баасы дээрлик эки эсеге өскөн. Кошумчалай кетсек, кайра иштетилген картондон эмес, түздөн-түз журналдардан жасалган түпкү кутучанын баасы ушундай өнүгүү траекториясын ээрчийт. Ошол эле учурда, сарамжалдуу керектөөчүлөр онлайн чыгымдарын азайтып, өз кезегинде картонго болгон суроо-талапты азайтат. Кагаз баштык
Толук кубаттуулукта иштеп жаткан заказдар, катуу картон менен камсыз кылуу жана таңгактоочу гиганттардын акцияларынын кымбатташы сыяктуу COVID-19 алып келген даңктуу жылдар аяктады. Бирок, ошентсе да, бул ишканалардын көрсөткүчтөрү болуп көрбөгөндөй жакшы. Жакында Smurfit Cappa анын EBITDA январдын аягынан сентябрга чейин 43% га өскөнүн, ал эми операциялык кирешеси дагы үчтөн бирине көбөйгөнүн билдирди. Бул 2022-жылдын аягына чейин дагы чейрек убакыт бар болсо да, анын 2022-жылдагы кирешеси жана акчалай кирешеси COVID-19 эпидемиясына чейинки деңгээлден ашып кеткенин билдирет.
Ошол эле учурда, Улуу Британиядагы эң мыкты гофрленген кутулоо гиганты Десма 2023-жылдын 30-апрелине карата жылдык болжолун жогорулатып, биринчи жарым жылдыкта оңдолгон операциялык киреше 351 миллион фунтка салыштырмалуу кеминде 400 миллион фунт болушу керек деп билдирди. фунт стерлинг 2019. Менгди, дагы бир таңгактоочу гигант, негизги киреше маржасын 3 пайыздык пунктка көбөйттү жана ушул жылдын биринчи жарымында кирешесин эки эседен ашык көбөйттү, бирок чечилбеген көйгөйлөрдөн улам орус бизнеси дагы эле кыйыныраак абалда.Калпак куту
Десманын октябрь айында транзакцияларды жаңыртуу чоо-жайы аз болгон, бирок анда "ушуга окшош гофрленген кутулардын жүгүртүүсү бир аз төмөн" деп айтылган. Ошо сыяктуу эле, Smurf Cappaнын күчтүү өсүшү картондорду көбүрөөк сатуунун натыйжасы эмес - анын толкундуу картон сатуусу 2022-жылдын биринчи тогуз айында жалпак бойдон калган, ал тургай үчүнчү чейректе 3% га төмөндөгөн. Тескерисинче, бул гиганттар продукциясынын баасын көтөрүү менен кирешесин көбөйтүшөт.Бейсбол капкак куту
Мындан тышкары, товар жүгүртүү жакшырган жок окшойт. Ушул айдагы каржылык отчеттук конференцияда Smurf Cappa компаниясынын башкы директору Тони Смурф мындай деди: “Төртүнчү чейректеги соода көлөмү биз үчүнчү чейректе көргөнүбүзгө абдан окшош. Биз, адатта, Рождестводо калыбына келет деп күтөбүз. Албетте, менимче, Британия жана Германия сыяктуу кээ бир базарлар акыркы эки-үч айда орточо деңгээлде иштешти. Шарф куту
Бул суроого алып келет: 2023-жылы толкундуу коробка өнөр жайы эмне болот? Эгерде рынок жана керектөөчүлөрдүн гофрленген таңгактарга болгон суроо-талаптары турукташа баштаса, анда гофрленген таңгактарды өндүрүүчүлөр көбүрөөк киреше алуу үчүн бааны көтөрө бериши мүмкүнбү? Америка Кошмо Штаттарында билдирилген оор макрофонду жана алсыз картонду жөнөтүүнү эске алуу менен, аналитиктерди Smurf Cappa жаңыртуусу ыраазы. Ошол эле учурда, Smurfikapa "топтун ортосундагы салыштыруу өтө күчтүү жана биз ар дайым бул туруксуз деңгээл деп эсептейбиз" деп баса белгиледи. Christmas белек кутучасы
Бирок, инвесторлор абдан күмөн санашат. Smurf Cappa акциясынын баасы эпидемиянын туу чокусунан 25%, ал эми Десманын акциясынын баасы 31% арзандады. Ким туура? Ийгилик картон жана картон сатуудан гана көз каранды эмес. Jeffries аналитиктери алсыз макро суроо-талапты эске алуу менен, кайра иштетилген картондун баасы төмөндөйт деп болжолдоп, бирок алар ошондой эле макулатуранын жана энергиянын баасы да арзандап жатканын баса белгилешти, анткени бул таңгактарды өндүрүүнүн баасы да арзандап жатканын билдирет.
«Биздин көз карашыбызда, көп учурда көңүл бурулбай турган нерсе, чыгымдардын азайышы кирешеге чоң түрткү бериши мүмкүн. Акыр-аягы, толкундуу коробка өндүрүүчүлөр үчүн, наркынын төмөндөшүнүн артыкчылыктары төмөндөө процессинде көбүрөөк илешкектүү (3-6 айга артта калуу) мүмкүн болгон төмөнкү картон баасына чейин пайда болот. Жалпысынан алганда, баанын төмөндөшүнөн түшкөн киреше жарым-жартылай кирешенин чыгымы менен толукталат ». Бул тууралуу Jeffries аналитиктери билдирди. Кийим куту
Ошол эле учурда суроо-талап көйгөйүнүн өзү толугу менен түз эмес. Электрондук коммерция жана жайлоо толкундуу таңгактоочу компаниялардын ишине белгилүү бир коркунуч туудурса да, бул топтордун сатууларынын эң чоң үлүшү көбүнчө башка ишканаларга туура келет. Десмада кирешенин 80% га жакыны тез жүрүүчү керектөө товарларынан (FMCG) келет, алар негизинен супермаркеттерде сатылат. Smurf Cappa картон таңгагынын болжол менен 70% FMCG кардарларына берилет. Терминал рыногунун өнүгүшү менен бул ийкемдүү болушу керек. Десма пластикалык алмаштыруу жана башка тармактарда жакшы өсүштү байкады.
Ошондуктан, суроо-талаптын олку-солку болгонуна карабастан, белгилүү бир чекиттен төмөн түшүшү күмөн - өзгөчө COVID-19 эпидемиясынан катуу жабыркаган өнөр жай кардарларынын кайтып келишин эске алганда. Муну MacFarlane (MACF) компаниясынын акыркы көрсөткүчтөрү тастыктайт, ал авиация, инженердик жана мейманкана тармагындагы кардарлардын калыбына келиши онлайн сооданын басаңдашынын таасирин жоюп, компаниянын кирешеси биринчи жылы 14% га өскөн. 2022-жылдын алты айы. Үй жаныбарларына тамак жеткирүү кутусу
Гофрленген таңгакчылар да өз баланстарын жакшыртуу үчүн эпидемияны колдонушат. Smoffey Kappa компаниясынын башкы директору Тони Смоффи анын компаниясынын капиталынын түзүмү "биздин тарыхыбыздагы эң жакшы абалда" экенин жана карыз/амортизацияга чейинки пайда 1,4 эседен аз экенин баса белгиледи. Майлз Робертс, Desma башкы директору, сентябрда бул менен макул болуп, топтун карыз / амортизацияга чейинки пайда катышы 1,6 эсеге чейин төмөндөдү, бул "көп жылдардагы эң төмөнкү көрсөткүчтөрдүн бири" деп билдирди.жеткирүү куту
Мунун баары чогуу кээ бир аналитиктер, айрыкча, FTSE 100 индексинин пакерлерине карата, рынок өтө катуу реакция кылды деп эсептешет, алардын баасы амортизацияга чейинки жалпысынан күтүлгөн пайдадан 20% га төмөндөдү. Алардын баасы, албетте, жагымдуу. Desma алдыга P / E катышы гана 8,7, беш жылдык орточо 11,1, ал эми Smurfikapa алдыга P / E катышы 10,4, жана беш жылдык орточо 12,3 болуп саналат. Көпчүлүк деңгээлде бул компания инвесторлорду 2023-жылы таң калыштуу көрсөткүчтөргө ээ боло ала турганына ынандыра алабы же жокпу, көз каранды.почта жөнөтүүчү куту
Посттун убактысы: 27-декабрь 2022-жыл
