Үш негізгі қағаз алпауытының қаржылық есептерін салыстыру: 2023 жылы өнімділіктің бұрылу нүктесі келе ме?
Нұсқау: Қазіргі уақытта ағаш целлюлозасының бағасы төмендеу цикліне кірді және алдыңғы жоғары құнның әсерінен пайданың төмендеуі мен өнімділіктің төмендеуі жақсарады деп күтілуде.
Жүншүн Цзероу 2022 жылы 8,57 миллиард юань операциялық кіріске қол жеткізеді, бұл өткен жылмен салыстырғанда 6,34%-ға азайды; листингілік компаниялардың акционерлеріне тиесілі таза пайда шамамен 350 миллион юань болып, бір жылмен салыстырғанда 39,77%-ға азайды.
Vinda International 2022 жылы операциялық кірісті 19,418 миллиард хонконг доллары көлемінде жүзеге асырады, бұл бір жылмен салыстырғанда 3,97%-ға өсті; Бас компанияға тиесілі таза пайда 706 миллион хонконг доллары болды, бұл бір жылмен салыстырғанда 56,91%-ға төмендеді.
Өнімділіктің төмендеуінің себептеріне қатысты Vinda International 2022 жылғы індеттің әсерінен басқа, шикізат құнының үздіксіз өсуі компанияның жұмысына кері әсерін тигізетінін айтты.
Hengan International 2022 жылы 22,616 миллиард юань кірісіне қол жеткізеді, бұл өткен жылмен салыстырғанда 8,8% өседі; компанияның үлескерлеріне тиесілі пайда 1,925 миллиард юаньды құрап, бір жылмен салыстырғанда 41,2%-ға төмендейді.
печенье қорабы
Табыс қатынасы тұрғысынан қағаз сүлгі бизнесі әрқашан Hengan International компаниясының негізгі бизнесі болды. 2022 жылы Hengan International компаниясының бұл бизнесі шынымен де жақсы нәтиже береді. 2022 жылы Hengan International компаниясының қағаз сүлгі бизнесінің сатудан түскен табысы шамамен 24,4%-ға артып, 12,248 миллиард юаньға жетеді, бұл топтың жалпы табысының шамамен 54,16%-ын құрайды; ол өткен жылдың сәйкес кезеңінде 9,842 млрд юань болып, 47,34% құрады.
Үш қағаз компаниясы ашқан 2022 жылдық есептеріне қарағанда, өнімділіктің төмендеуі негізінен шикізат құнының күрт өсуіне байланысты.
SunSirs мониторинг деректері 2022 жылдан бастап жұмсақ ағаш целлюлозасы мен қатты ағаш целлюлозасының, ағаш целлюлозасының шикізатының спот бағасының көтерілгенін көрсетеді. Шаньдундағы жұмсақ ағаш целлюлозасының орташа нарықтық бағасы бір рет 7750 юань/тоннаға дейін көтерілді, ал қатты ағаш целлюлозасы бір рет 6700 юань/тоннаға дейін көтерілді.
Шикізат бағасының күрт өсуінің қысымы жағдайында ірі қағаз компанияларының көрсеткіштері де төмендеді және сала әлі де айтарлықтай қиындықтарға тап болады.
01. Бағаның өсуі шикізаттың өсуін өтеу қиын
Қағаз тінін өндіру процесінде қолданылатын шикізатқа целлюлоза, химиялық қоспалар және орау материалдары жатады. Олардың ішінде целлюлоза өндіріс құнының 50%-70%-ын құрайды, ал целлюлоза өндіру өнеркәсібі тұрмыстық қағаз өнеркәсібінің негізгі және ең маңызды ағынды саласы болып табылады. Халықаралық сусымалы шикізат ретінде целлюлоза бағасына әлемдік экономикалық цикл айтарлықтай әсер етеді, ал целлюлоза бағасының ауытқуы тұрмыстық қағаз өнімдерінің жалпы кіріс деңгейіне әсер етеді.
2020 жылдың қараша айынан бастап целлюлоза бағасының өсуі жалғасуда. 2021 жылдың соңында целлюлоза бағасы 5500-6000 юань/тонна деңгейінде тұрса, 2022 жылдың аяғында 7400-7800 юань/тоннаға дейін көтерілді.
Шикізат құнының қымбаттауына төтеп беру үшін 2020 жылдың желтоқсанында-ақ бүкіл елдегі тұрмыстық қағаз компаниялары бағаны бірінен соң бірін көтере бастады. 2020 жылдың 31 желтоқсанындағы жағдай бойынша, 2020 жылдың екінші жартыжылдығында дайын қағаздың жиынтық өсімі 800-1000 юань/тоннаға жетті, ал зауыттық баға ең төменгі 5500-5700 юань/тоннадан дерлік өсті. 7000 юань/тонна. , Синьсяньинь зауыттық бағасы 12500 юань/тоннаға жетті.
2021 жылдың сәуір айының басында Zhongshun Cleanroom және Vinda International сияқты компаниялар бағаны көтеруді жалғастырды.
қорап шоколадтар
Жүншүн Цзероу сол кездегі бағаны көтеру туралы хатында шикізат бағасының көтерілуін жалғастырып, компанияның өндіріс шығындары мен операциялық шығындарының арта бергенін айтты. Vinda International (Пекин) сонымен қатар шикізат бағасының үздіксіз өсуіне байланысты өндіріс шығындарының күрт өскенін және 1 сәуірден бастап Vinda брендінің кейбір өнімдерінің бағасын түзетуді жоспарлап отырғанын мәлімдеді.
Содан кейін, 2022 жылдың бірінші тоқсанында Чжуншун Цзероу бағаны қайтадан көтере бастады және кезең-кезеңімен алға жылжыды. 2022 жылдың үшінші тоқсанындағы жағдай бойынша Чжуншун Цзероу өз өнімдерінің көпшілігінің бағасын көтерді.
Дегенмен, қағаз компанияларының бағаны үздіксіз көтеруі компания көрсеткіштерінің айтарлықтай өсуіне әкелмеді. Керісінше, шығындардың өсуіне байланысты компанияның өнімділігі төмендеді.
торт қорапшасы печенье
2020 жылдан 2022 жылға дейін Жуншун Цзероу табысы тиісінше 7 миллиард 824 миллион юань, 9 миллиард 150 миллион юань және 8 миллиард 570 миллион юань болып, таза пайда 906 миллион юань, 581 миллион юань және 349 миллион юань болып, жалпы табысы412 болады. % және 3,592 млрд юань болды тиісінше. %, 31,96% және таза пайыздық мөлшерлемелер сәйкесінше 11,58%, 6,35% және 4,07% болды.
Vinda International компаниясының 2020 жылдан 2022 жылға дейінгі кірісі 13 миллиард 897 миллион юань, 15 миллиард 269 миллион юань, 17 миллиард 345 миллион юань болып, таза пайда 1 миллиард 578 миллион юань, 1 миллиард 340 миллион юань, 631 миллион юань болады. 28,24%, ал таза пайыздық мөлшерлемелер сәйкесінше 11,35%, 8,77% және 3,64% құрады.
2020 жылдан 2022 жылға дейін Hengan International кірісі сәйкесінше 22,374 миллиард юань, 20,79 миллиард юань және 22 миллиард 616 миллиард юань болады, ал ұлпа бизнесі тиісінше 46,41%, 47,34% және 54,16% құрайды; таза пайда тиісінше 4,608 миллиард юань және 3,29 миллиард юань, 1,949 миллиард юань болады; жалпы пайда маржасы тиісінше 42,26%, 37,38% және 34%, таза пайда маржасы 20,6%, 15,83% және 8,62% болды.
Соңғы үш жылда, үш ірі үй қағаз компаниясы бағаны көтеруді жалғастырғанымен, өсіп келе жатқан шығындарды өтеу әлі де қиын, ал компанияның өнімділігі мен кірістілігі төмендей берді.
айлық тәтті қорап
02. Орындаудың бұрылу нүктесі жақында келуі мүмкін
19 сәуірде Чжуншун Цзеру 2023 жылдың бірінші тоқсандық есебін жариялады. Хабарландыру 2023 жылдың бірінші тоқсанында компанияның операциялық кірісі 2,061 миллиард юань болып, бір жылмен салыстырғанда 9,35% өскенін көрсетеді; листингілік компаниялардың акционерлеріне тиесілі таза пайда 89,44 миллион юань болып, бір жылмен салыстырғанда 32,93%-ға азайды.
2023 жылдың бірінші тоқсанының перспективасы бойынша компанияның көрсеткіштері өзгерген жоқ.
Дегенмен, целлюлозаның баға тенденциясына қарағанда, оптимизм белгілері бар. Целлюлозаның негізгі күшінің үздіксіз мәліметтері бойынша, целлюлозаның негізгі күші 2020 жылдың 3 ақпанындағы 4252 юань/тоннадан 2022 жылдың 1 наурызында 7652 юань/тоннаға дейін көтерілді. Содан кейін ол аздап түзетілді. , бірақ 6700 юань/тонна шамасында қалды. 2022 жылдың 12 желтоқсанында целлюлозаның негізгі күші 7452 юань/тоннаға дейін көтеріліп, одан кейін төмендей берді. 2023 жылдың 23 сәуіріндегі жағдай бойынша целлюлозаның негізгі күші 5208 юань/тонна болды, бұл алдыңғы жоғары нүктеден 30,11% төмендеді.
Егер целлюлоза бағасы 2023 жылы осы деңгейде сақталса, ол 2019 жылдың бірінші жартыжылдығындағыдай дерлік болады.
2019 жылдың бірінші жартыжылдығында Чжуншун Цзероудың жалпы пайдасы 36,69%, ал таза пайда 8,66% болды; Vinda International компаниясының жалпы пайдасы 27,38%, ал таза пайда нормасы 4,35% құрады; Hengan International компаниясының жалпы пайда көрсеткіші 37,04%, ал таза пайда нормасы 17,67% болды. Осы тұрғыдан алғанда, егер целлюлоза бағасы 2023 жылы шамамен 5208 юань/тонна деңгейінде сақталса, үш ірі үй қағаз компаниясының таза пайыздық мөлшерлемесі айтарлықтай артады деп күтілуде және олардың көрсеткіштері де кері өзгерістерге әкеледі.
CITIC Securities 2019 жылдан 2020 жылға дейін целлюлоза бағасының төмендеуі циклінде жұмсақ ағаш целлюлозасы/қатты ағаш целлюлозасының сыртқы баға белгілеулері 570/450 АҚШ доллары/тоннаға дейін төмен болады деп болжайды. 2019 жылдан 2020 жылға дейін және 2021 жылдың бірінші жартыжылдығында Vinda International's таза пайда маржасы 7,1%, 11,4%, 10,6%, Чжуншун Цзероудың таза пайыздық мөлшерлемесі тиісінше 9,1%, 11,6%, 9,6%, ал Hengan International мата бизнесінің операциялық кірісі 7,3%, 10,0%, 8,9%.
2022 жылдың төртінші тоқсанында Vinda International және Zhongshun Jierou таза пайда маржасы тиісінше 0,4% және 3,1% болады. 2022 жылдың бірінші жартысында Hengan International қағаз сүлгі бизнесінің операциялық кіріс маржасы -2,6% болады. Кәсіпорындар кірістілікті қалпына келтіруге назар аударады, сатуды ынталандыру әрекеттері белгілі бір ауқымда бақыланады және терминалдық бағалар салыстырмалы түрде тұрақты болады..айлық тәтті қорап
Бәсекеге қабілетті ландшафтты (2020/2021 жж. тіндік қағаздың жаңа өндірістік қуаты 1,89/2,33 миллион тоннаны құрайды) және жетекші баға стратегиясын ескере отырып, CITIC Securities жетекші тіндік қағаздың таза кірісінің деңгейі целлюлоза бағасының осы раундында төмендейді деп болжайды. цикл 8%-10%-ға дейін қалпына келеді деп күтілуде.
Қазіргі уақытта целлюлоза бағасы төмендеу цикліне өтті. Осы жағдайда тұрмыстық қағаз компаниялары өнімділіктің өзгеруіне әкеледі деп күтілуде.
Хабарлама уақыты: 15 мамыр 2023 ж
