3つの主要な家庭用紙の巨人の財務報告の比較：2023年のパフォーマンスの変曲点は来ていますか？
ガイド：現在、木材パルプの価格は下方サイクルに入っており、以前の高コストでもたらされる利益の低下とパフォーマンスの低下は改善されると予想されています。
Zhongshun Jierouは、2022年に85億7000万元の営業利益を達成し、前年比で6.34％減少します。上場企業の株主に起因する純利益は約3億5,000万元で、前年比で39.77％減少しています。
Vinda Internationalは、2022年に19418億香港ドルの営業利益を実現し、前年比で3.97％増加します。 7億6,600万ドルの親会社に起因する純利益は、前年比56.91％の減少です。
パフォーマンスの低下の理由に関して、Vinda Internationalは、2022年の流行の影響に加えて、原材料コストの継続的な上昇が会社のパフォーマンスにマイナスの影響を与えると述べました。
ヘンガンインターナショナルは、2022年に22616億元の収益を達成し、前年比8.8％増加します。当社の株式保有者に起因する利益は、19億2,500万元であり、前年比で41.2％減少します。
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収益率の観点から見ると、ペーパータオル事業は常にヘンガンインターナショナルの中心的なビジネスでした。 2022年、ヘンガンインターナショナルのこのビジネスは実際にうまく機能します。 2022年、ヘンガンインターナショナルのペーパータオル事業の販売収益は約24.4％増加して12.2.248億元増加し、グループ全体の収益の約54.16％を占めています。前年同期の98億4200万元で、47.34％を占めています。
3つの製紙会社によって開示された2022年の年次報告書から判断すると、パフォーマンスの低下は、主に原材料コストの急激な増加によるものです。
Sunsirsの監視データは、2022年以降、木製パルプ用の原材料である針葉樹のパルプと広葉樹パルプのスポット価格が上方に変動していることを示しています。上海の針葉樹パルプの平均市場価格は、かつて7750元/トンに上昇し、広葉樹のパルプはかつて6700元/トンに上昇しました。
原材料価格が急激に上昇するというプレッシャーの下で、主要な製紙会社のパフォーマンスも低下しており、業界は依然としてかなりの課題に直面しています。
01。価格の上昇は、原材料の増加を相殺するのが難しい
ティッシュペーパーの生産プロセスで使用される原材料には、パルプ、化学添加物、包装材料が含まれます。その中で、パルプは生産コストの50％〜70％を占めており、パルプ製造業は家庭用紙産業の主要かつ最も重要な産業です。国際的なバルク原料として、パルプの価格は世界の経済サイクルの影響を大きく受け、パルプ価格の変動は家庭用紙製品の総利益レベルに影響します。
2020年11月以来、パルプ価格は上昇し続けています。 2021年の終わりに、パルプの価格は5,500〜6,000元/トンでホバリングし、2022年末までに7,400-7,800元/トンに急上昇しました。
2020年12月には、原材料コストの価格の上昇に対処するために、全国の家庭用紙会社が次々と価格を引き上げ始めました。 2020年12月31日の時点で、2020年後半に、完成紙の累積増加は800〜1,000元/トンに達し、既存の価格は5,500-5,700元/トンの最低点から約7,000元/トンに上昇しました。 、Xinxiangyin ex-factory価格は12,500元 /トンに達しました。
2021年4月の初めに、Zhongshun CleanroomやVinda Internationalなどの企業は引き続き価格を引き上げました。
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Zhongshun Jierouは、当時の価格上昇の手紙で、原材料価格が引き続き上昇し続け、会社の生産コストと営業コストは増加し続けていると述べました。 Vinda International（北京）はまた、原材料価格の継続的な上昇により、生産コストが急激に増加し、4月1日からVindaブランド製品の価格を調整する予定であると述べました。
その後、2022年の第1四半期に、Zhongshun Jierouは再び価格を引き上げ始め、段階的に進みました。 2022年の第3四半期の時点で、Zhongshun Jierouはその製品のほとんどの価格を引き上げました。
ただし、製紙会社の継続的な価格上昇は、会社のパフォーマンスの大幅な増加につながることはありませんでした。それどころか、会社のパフォーマンスはコストの上昇により減少しました。
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2020年から2022年にかけて、Zhongshun Jierouの収益は、それぞれ78億2,400万元、915億元、および85億7000億元であり、9億600万元、581百万元、3億4,900万人の人民元、41.32％および3.59億億の総利益率の純利益となります。 ％、31.96％、および純金利は、それぞれ11.58％、6.35％、4.07％でした。
2020年から2022年までのVinda Internationalの収益は、13897億元、15269億元、および17345億元であり、純利益は15億7,800万元、13億4,000万元、6億3100万元です。 28.24％、および純金利はそれぞれ11.35％、8.77％、3.64％でした。
2020年から2022年にかけて、ヘンガンインターナショナルの収益はそれぞれ223億7,400万元、2279億元、および22616億元であり、組織事業はそれぞれ46.41％、47.34％、54.16％を占めます。純利益は、それぞれ46億8,000万元と329億元、19億4,900万元です。総利益率はそれぞれ42.26％、37.38％、34％であり、純利益率は20.6％、15.83％、8.62％でした。
過去3年間で、3つの主要な家庭用紙会社は価格を引き上げ続けていますが、コストの上昇を相殺することは依然として困難であり、会社のパフォーマンスと収益性は低下し続けています。
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02。パフォーマンスの変曲点はすぐに来るかもしれません
4月19日、Zhongshun Jierouは2023年の第1四半期報告書を発表しました。この発表は、2023年の第1四半期に、同社の営業利益が2.0億6100万元であり、前年比9.35％増加したことを示しています。上場企業の株主に起因する純利益は8,944万元で、前年比で32.93％減少しました。
2023年の第1四半期の観点から見ると、会社のパフォーマンスは逆転していません。
しかし、パルプの価格動向から判断すると、楽観主義の兆候があります。パルプの主力の連続データによると、パルプの主力は、2020年2月3日の4252元/トンから2022年3月1日の7652元/トンまで上昇し続けました。 2022年12月12日、パルプの主力は7452元/トンの高値まで上昇し続け、その後衰退し続けました。 2023年4月23日現在、パルプの主力は5208元/トンであり続け、これは前のハイポイントから30.11％減少しました。
パルプの価格が2023年にこのレベルで維持されている場合、2019年上半期とほぼ同じになります。
2019年上半期には、Zhongshun Jierouの総利益率は36.69％で、純利益率は8.66％でした。 Vinda Internationalの総利益率は27.38％で、純利益率は4.35％でした。ヘンガンインターナショナルの総利益率は37.04％で、純利益率は17.67％でした。この観点から、2023年にパルプ価格が約5,208元/トンに維持されている場合、3つの主要な家庭用紙会社の純金利が大幅に増加すると予想され、そのパフォーマンスも逆転の到来を告げます。
CITIC証券は、2019年から2020年までのパルプ価格の下向きサイクルで、針葉樹のパルプ/硬材パルプの外部引用が570/450/トンという低いと予測しています。 2019年から2020年、2021年前半まで、Vinda International'S純利益率は7.1％、11.4％、10.6％、Zhongshun Jierouの純金利はそれぞれ9.1％、11.6％、9.6％であり、Hengan International Tissue Businessの営業利益率は7.3％、10.0％、8.9％です。
2022年の第4四半期には、Vinda InternationalとZhongshun Jierouの純利益率はそれぞれ0.4％と3.1％になります。 2022年上半期には、ヘンガンインターナショナルのペーパータオル事業の営業利益率は-2.6％になります。企業は収益性の回復に焦点を当て、販売促進の取り組みは特定の範囲内で管理されると予想され、ターミナル価格は比較的安定しています.毎月の甘い箱
競争力のある景観（2020/2021年のティッシュペーパーの新しい生産能力は1.89/2.33百万トン）と主要な価格戦略を考慮して、CITIC証券は、このラウンドのパルプ価格下降サイクルにおける主要なティッシュペーパーの純利益率が8％〜10％に回復すると予想されると予測しています。
現在、パルプ価格は下向きのサイクルに入っています。この背景では、家庭用紙会社はパフォーマンスの逆転を導くことが期待されています。
投稿時間：5月15日 - 2023年
