Dallo stato di sviluppo dei giganti europei di imballaggi ondulati per vedere la tendenza dell'industria dei cartoni nel 2023
Quest'anno, i giganti dell'imballaggio in cartone europeo hanno mantenuto alti profitti nonostante la situazione in deterioramento, ma per quanto tempo può durare la loro serie di vittorie? Complessivamente, il 2022 sarà un anno difficile per i principali giganti del packaging di cartoni. Con l'aumento dei costi energetici e dei costi del lavoro, anche le migliori società europee tra cui Schmofi Kappa Group e Desma Group stanno lottando per affrontare i prezzi della carta.
Secondo gli analisti di Jeffries, dal 2020, il prezzo della tavola da container riciclata, una parte importante della produzione di carta da imballaggio, è quasi raddoppiato in Europa. In alternativa, il costo del contenitore vergine realizzato direttamente dai tronchi anziché dai cartoni riciclati ha seguito una traiettoria simile. Allo stesso tempo, i consumatori attenti ai costi stanno riducendo le loro spese online, il che a sua volta riduce la domanda di cartoni.
I giorni di gloria una volta causati dalla nuova epidemia di corona, come gli ordini in esecuzione a piena capacità, lo scarso approvvigionamento di cartoni e i prezzi azionari impennati dei giganti dell'imballaggio ... tutto questo è finito. Anche così, tuttavia, queste aziende stanno facendo meglio che mai. Stuffo Kappa ha recentemente registrato un aumento del 43% degli utili prima degli interessi, delle tasse, dell'ammortamento e dell'ammortamento da gennaio a fine settembre, mentre il reddito operativo è aumentato di un terzo. Ciò significa che le sue entrate del 2022 e i profitti in contanti hanno già superato i livelli pre-pandemici, nonostante siano stati un quarto della fine della fine del 2022.
Nel frattempo, Desma, il gigante del packaging ondulato numero uno del Regno Unito, ha aumentato le sue previsioni per l'anno fino al 30 aprile 2023, affermando che l'utile operativo rettificato per il primo tempo dovrebbe essere di almeno £ 400 milioni, rispetto al 2019. Era di 351 milioni di sterline. Un altro gigante dell'imballaggio, Mondi, ha aumentato il suo margine sottostante di 3 punti percentuali, più che raddoppiando i suoi profitti nella prima metà dell'anno, nonostante rimangono problemi irrisolti nella sua attività russa più spinosa.
L'aggiornamento commerciale di Desma di ottobre è stato scarso sui dettagli, ma ha menzionato "volumi leggermente più bassi per scatole ondulate comparabili". Allo stesso modo, la forte crescita di Puffo Kappa non è il risultato della vendita di più scatole: le sue vendite di scatole ondulate sono state piatte nei primi nove mesi del 2022 e sono persino diminuite del 3% nel terzo trimestre. Al contrario, questi giganti aumentano i profitti delle imprese aumentando i prezzi dei prodotti.
Inoltre, il volume di trading non sembra essere migliorato. Nella chiamata agli utili di questo mese, il CEO di Sturbi Kappa Tony Sturbhy ha dichiarato: "Il volume delle transazioni nel quarto trimestre è molto simile a quello che abbiamo visto nel terzo trimestre. Raccogliendo. Naturalmente, penso che alcuni mercati come il Regno Unito e la Germania siano stati piatti negli ultimi due o tre mesi".
Questo pone la domanda: cosa succederà all'industria della scatola ondulata nel 2023? Se il mercato e la domanda dei consumatori di imballaggi ondulati iniziano a livellare, i produttori di imballaggi ondulati possono continuare a aumentare i prezzi per ottenere profitti più elevati? Gli analisti sono rimasti soddisfatti dell'aggiornamento di Sturbkappa dato il difficile sfondo macro e le spedizioni di cartone più deboli segnalate a livello nazionale. Allo stesso tempo, Scurfi Kappa ha sottolineato che il gruppo aveva "confronti straordinariamente forti con lo scorso anno, un livello che abbiamo sempre considerato insostenibile".
Tuttavia, gli investitori sono molto scettici. Le azioni di Scurfi Kappa sono inferiori del 25% rispetto al culmine della pandemia e le Desmar sono in calo del 31%. Chi ha ragione? Il successo non dipende solo dalle vendite di cartone e del consiglio. Gli analisti di Jefferies prevedono che i prezzi riciclati della tavola di container diminuiranno data la debole domanda macro, ma sottolineano anche che anche i costi di carta di scarto e energia stanno diminuendo, perché ciò significa anche che il costo della produzione di imballaggi sta diminuendo.
“Ciò che viene spesso trascurato, a nostro avviso, è che i costi più bassi possono essere un enorme impulso per i guadagni e, in definitiva, per i produttori di scatole ondulate, il vantaggio del risparmio sui costi sarà a scapito di potenziali prezzi più bassi. Dice gli analisti di Jeffries.
Allo stesso tempo, la questione dei requisiti stessa non è del tutto semplice. Sebbene l'e-commerce e il rallentamento abbiano rappresentato alcune minacce alle prestazioni delle società di imballaggi ondulati, la più grande quota di vendite di questi gruppi è spesso in altre aziende. A DESMA, circa l'80% delle entrate proviene da merci di consumo in rapido movimento (FMCG), che sono principalmente prodotti venduti nei supermercati e circa il 70% degli imballaggi di cartoni di Stuscurfi Kappa viene fornito ai clienti FMCG. Ciò dovrebbe rivelarsi resiliente man mano che il mercato finale si sviluppa e Desma ha notato una buona crescita in aree come la sostituzione della plastica.
Quindi, mentre la domanda è fluttuata, è improbabile che scenda al di sotto di un certo punto, soprattutto dato il ritorno di clienti industriali colpiti dalla pandemia di Covid-19. Ciò è supportato dai recenti risultati di MacFarlane (MACF), che ha osservato un aumento del 14% delle entrate nei primi sei mesi del 2022 come un recupero di clienti aeronautici, ingegneristici e dell'ospitalità più che compensare un rallentamento dello shopping online.
I packer ondulati utilizzano anche la pandemia per migliorare i loro bilanci. Il CEO di Stuscurfi Kappa Tony Sturby ha sottolineato che la struttura di capitale della sua azienda è "nella migliore posizione che abbiamo mai visto" nella nostra storia, con un debito/guadagno prima di ammortizzare il multiplo di meno di 1,4 volte. L'amministratore delegato di Desmar Myles Roberts ha fatto eco che a settembre, dicendo che il debito/guadagno del suo gruppo prima del rapporto di ammortamento era sceso a 1,6 volte, "uno dei rapporti più bassi che abbiamo visto in molti anni".
Tutto ciò si aggiunge al significato che alcuni analisti ritengono che il mercato stia reagendo in modo eccessivo, in particolare per quanto riguarda i packer FTSE 100, prezzi in meno del 20% rispetto alle stime di consenso per gli utili prima dell'ammortamento. Le loro valutazioni sono certamente attraenti, con Desma trading con un rapporto P/E in avanti di soli 8,7 rispetto a una media di cinque anni di 11,1 e il rapporto P/E in avanti di Schmurf Kappa di 10,4 rispetto a una media a cinque anni di 12,3. Molto dipenderà dalla capacità dell'azienda di convincere gli investitori che possono continuare a sorprendere nel 2023.
Tempo post: dicembre-13-2022
