Confronto dei rendiconti finanziari dei tre maggiori colossi della carta per uso domestico: si avvicina il punto di flessione della performance nel 2023?
Guida: Al momento, il prezzo della pasta di legno è entrato in un ciclo discendente e si prevede che il calo dei profitti e il calo delle prestazioni causati dai costi elevati precedenti miglioreranno.
Zhongshun Jierou realizzerà un utile operativo di 8,57 miliardi di yuan nel 2022, con un calo su base annua del 6,34%; l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate è di circa 350 milioni di yuan, con un decremento del 39,77% su base annua.
Vinda International realizzerà un utile operativo di 19,418 miliardi di HK$ nel 2022, con un aumento su base annua del 3,97%; utile netto attribuibile alla società madre pari a 706 milioni di HK$, con un decremento del 56,91% su base annua.
Per quanto riguarda le ragioni del calo delle prestazioni, Vinda International ha affermato che oltre all'impatto dell'epidemia nel 2022, il continuo aumento dei costi delle materie prime avrà un impatto negativo sulle prestazioni dell'azienda.
Hengan International realizzerà un fatturato di 22,616 miliardi di yuan nel 2022, con un aumento su base annua dell'8,8%; l'utile attribuibile agli azionisti della società sarà di 1,925 miliardi di yuan, con un calo del 41,2% su base annua.
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Dal punto di vista del rapporto tra ricavi, il business degli asciugamani di carta è sempre stato l'attività principale di Hengan International. Nel 2022, questa attività di Hengan International andrà davvero bene. Nel 2022, i ricavi delle vendite del business degli asciugamani di carta di Hengan International aumenteranno di circa il 24,4% a 12,248 miliardi di yuan, pari a circa il 54,16% dei ricavi complessivi del gruppo; nello stesso periodo dell'anno scorso erano 9,842 miliardi di yuan, pari al 47,34%.
A giudicare dai rapporti annuali 2022 pubblicati dalle tre società cartarie, il calo della performance è dovuto principalmente al forte aumento dei costi delle materie prime.
I dati di monitoraggio di SunSirs mostrano che dal 2022, i prezzi spot della pasta di legno tenero e della pasta di legno duro, materie prime per la pasta di legno, hanno oscillato verso l’alto. Il prezzo medio di mercato della pasta di legno tenero nello Shandong una volta saliva a 7.750 yuan/tonnellata, mentre quello della pasta di legno duro una volta saliva a 6.700 yuan/tonnellata.
Sotto la pressione del forte aumento dei prezzi delle materie prime, anche le prestazioni delle principali società cartarie sono diminuite e il settore deve ancora affrontare sfide considerevoli.
01. L'aumento dei prezzi difficilmente riesce a compensare l'aumento delle materie prime
Le materie prime utilizzate nel processo di produzione della carta velina comprendono pasta di legno, additivi chimici e materiali di imballaggio. Tra questi, la pasta di cellulosa rappresenta il 50%-70% del costo di produzione e l'industria manifatturiera della pasta di legno è la principale e più importante industria a monte dell'industria della carta per uso domestico. Essendo una materia prima sfusa internazionale, il prezzo della pasta di legno è significativamente influenzato dal ciclo economico mondiale e la fluttuazione del prezzo della pasta di legno influisce sul livello di profitto lordo dei prodotti di carta per uso domestico.
Da novembre 2020, i prezzi della pasta di legno hanno continuato a salire. Alla fine del 2021, il prezzo della pasta di legno si aggirava intorno ai 5.500-6.000 yuan/tonnellata, mentre alla fine del 2022 era salito a 7.400-7.800 yuan/tonnellata.
Per far fronte all’aumento dei prezzi delle materie prime, già nel dicembre 2020, le aziende produttrici di carta per uso domestico in tutto il paese hanno iniziato ad aumentare i prezzi uno dopo l’altro. Al 31 dicembre 2020, nella seconda metà del 2020, l'aumento cumulativo della carta finita ha raggiunto 800-1.000 yuan/tonnellata, e il prezzo franco fabbrica è salito dal punto più basso di 5.500-5.700 yuan/tonnellata a quasi 7.000 yuan/tonnellata. , Il prezzo franco fabbrica di Xinxiangyin ha raggiunto 12.500 yuan / tonnellata.
All’inizio di aprile 2021, aziende come Zhongshun Cleanroom e Vinda International hanno continuato ad aumentare i prezzi.
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Zhongshun Jierou ha dichiarato nella lettera sull'aumento dei prezzi in quel momento che i prezzi delle materie prime continuavano ad aumentare e che i costi di produzione e i costi operativi dell'azienda continuavano ad aumentare. Vinda International (Pechino) ha inoltre dichiarato che, a causa del continuo aumento dei prezzi delle materie prime, i costi di produzione sono aumentati notevolmente e prevede di adeguare i prezzi per alcuni prodotti a marchio Vinda dal 1° aprile.
Successivamente, nel primo trimestre del 2022, Zhongshun Jierou ha iniziato ad aumentare nuovamente i prezzi, procedendo gradualmente. A partire dal terzo trimestre del 2022, Zhongshun Jierou ha aumentato i prezzi della maggior parte dei suoi prodotti.
Tuttavia, il continuo aumento dei prezzi delle aziende cartarie non ha portato ad un sostanziale aumento delle prestazioni dell'azienda. Al contrario, la performance dell'azienda è diminuita a causa dell'aumento dei costi.
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Dal 2020 al 2022, il fatturato di Zhongshun Jierou sarà rispettivamente di 7,824 miliardi di yuan, 9,15 miliardi di yuan e 8,57 miliardi di yuan, con utili netti di 906 milioni di yuan, 581 milioni di yuan e 349 milioni di yuan e margini di profitto lordi di 41,32 % e 3,592 miliardi di yuan rispettivamente. %, 31,96% e i tassi di interesse netti erano rispettivamente 11,58%, 6,35% e 4,07%.
I ricavi di Vinda International dal 2020 al 2022 saranno di 13,897 miliardi di yuan, 15,269 miliardi di yuan e 17,345 miliardi di yuan, con utili netti di 1,578 miliardi di yuan, 1,34 miliardi di yuan e 631 milioni di yuan. 28,24% e i tassi di interesse netti erano rispettivamente 11,35%, 8,77% e 3,64%.
Dal 2020 al 2022, i ricavi di Hengan International ammonteranno rispettivamente a 22,374 miliardi di yuan, 20,79 miliardi di yuan e 22,616 miliardi di yuan, e il business del tissue rappresenterà rispettivamente il 46,41%, 47,34% e 54,16%; l'utile netto sarà rispettivamente di 4,608 miliardi di yuan e 3,29 miliardi di yuan, 1,949 miliardi di yuan; i margini di profitto lordi erano rispettivamente del 42,26%, 37,38% e 34% e i margini di profitto netti erano del 20,6%, 15,83% e 8,62%.
Negli ultimi tre anni, sebbene le tre principali società produttrici di carta per uso domestico abbiano continuato ad aumentare i prezzi, è ancora difficile compensare l'aumento dei costi e la performance e la redditività dell'azienda hanno continuato a diminuire.
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02. Il punto di flesso della performance potrebbe arrivare presto
Il 19 aprile, Zhongshun Jierou ha pubblicato il suo primo rapporto trimestrale per il 2023. L'annuncio mostra che nel primo trimestre del 2023, l'utile operativo della società è stato di 2,061 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 9,35%; l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate è stato di 89,44 milioni di yuan, in calo del 32,93% su base annua.
Dal punto di vista del primo trimestre del 2023, la performance dell’azienda non si è invertita.
Tuttavia, a giudicare dall'andamento dei prezzi della pasta di legno, ci sono segnali di ottimismo. Secondo i dati continui della forza principale della pasta di legno, la forza principale della pasta di legno ha continuato a salire da 4252 yuan/ton del 3 febbraio 2020 fino a 7652 yuan/ton del 1 marzo 2022. Successivamente si è leggermente aggiustato , ma è rimasto intorno ai 6700 yuan/ton. Il 12 dicembre 2022, la forza principale della pasta di legno ha continuato a salire fino a un massimo di 7452 yuan/tonnellata, per poi continuare a diminuire. Al 23 aprile 2023, la forza principale della pasta di legno continuava a essere di 5.208 yuan/tonnellata, in calo del 30,11% rispetto al precedente massimo.
Se il prezzo della pasta si manterrà a questo livello nel 2023, sarà quasi lo stesso della prima metà del 2019.
Nella prima metà del 2019, il tasso di profitto lordo di Zhongshun Jierou è stato del 36,69% e il tasso di profitto netto è stato dell'8,66%; il tasso di profitto lordo di Vinda International era del 27,38% e il tasso di profitto netto era del 4,35%; il tasso di profitto lordo di Hengan International è stato del 37,04% e il tasso di profitto netto è stato del 17,67%. Da questo punto di vista, se il prezzo della pasta di cellulosa si manterrà intorno a 5.208 yuan/ton nel 2023, si prevede che il tasso di interesse netto delle tre principali società di carta domestica aumenterà in modo significativo e anche la loro performance avvierà un’inversione di tendenza.
CITIC Securities prevede che nel ciclo di ribasso dei prezzi della pasta di legno dal 2019 al 2020, le quotazioni esterne della pasta di legno tenero/pasta di legno duro saranno pari a 570/450 dollari USA/tonnellata. Dal 2019 al 2020 e la prima metà del 2021, Vinda International'Il margine di profitto netto di s sarà del 7,1%, 11,4%, 10,6%, il tasso di interesse netto di Zhongshun Jierou sarà rispettivamente del 9,1%, 11,6%, 9,6% e il tasso di profitto operativo dell'azienda di tessuti Hengan International sarà del 7,3%, 10,0%. 8,9%.
Nel quarto trimestre del 2022, i margini di profitto netti di Vinda International e Zhongshun Jierou saranno rispettivamente dello 0,4% e del 3,1%. Nella prima metà del 2022, il margine di profitto operativo del business degli asciugamani di carta di Hengan International sarà del -2,6%. Le imprese si concentreranno sul ripristino della redditività, si prevede che gli sforzi di promozione delle vendite saranno controllati entro un certo intervallo e i prezzi terminali saranno relativamente stabili.scatola di dolci mensile
Tenendo conto del panorama competitivo (la nuova capacità produttiva di carta velina nel 2020/2021 è di 1,89/2,33 milioni di tonnellate) e della principale strategia di prezzo, CITIC Securities prevede che il tasso di profitto netto della principale carta velina in questa tornata di prezzo della pasta di legno scenderà si prevede che il ciclo si riprenda all'8%-10%%.
Attualmente, i prezzi della pasta di legno sono entrati in un ciclo discendente. In questo contesto, si prevede che le società produttrici di carta per uso domestico avvieranno un'inversione di tendenza.
Orario di pubblicazione: 15 maggio 2023
