Կենցաղային թղթի երեք խոշոր հսկաների ֆինանսական հաշվետվությունների համեմատություն. Արդյո՞ք 2023-ի կատարողականի շեղման կետը մոտենում է:
Ուղեցույց. Ներկայումս փայտանյութի գինը մտել է նվազման ցիկլ, և ակնկալվում է, որ կբարելավվեն նախկին բարձր արժեքի հետևանքով առաջացած շահույթի անկումը և կատարողականի անկումը:
Zhongshun Jierou-ն 2022 թվականին կհասնի 8,57 միլիարդ յուանի գործառնական եկամուտի՝ տարեկան կտրվածքով 6,34% անկում; Ցուցակված ընկերությունների բաժնետերերին վերագրվող զուտ շահույթը կազմում է մոտ 350 մլն յուան՝ տարեկան կտրվածքով 39,77% անկումով։
Vinda International-ը 2022 թվականին կունենա 19,418 միլիարդ հոնկոնգյան դոլարի գործառնական եկամուտ՝ տարեկան կտրվածքով 3,97% աճ; Մայր ընկերությանը վերագրելի զուտ շահույթը կազմել է 706 միլիոն HK$, տարեկան կտրվածքով 56,91% նվազում:
Կատարողականի անկման պատճառների վերաբերյալ Vinda International-ը նշել է, որ բացի 2022 թվականին համաճարակի ազդեցությունից, հումքի ծախսերի շարունակական աճը բացասաբար կանդրադառնա ընկերության գործունեության վրա։
Hengan International-ը 2022 թվականին կհասնի 22,616 միլիարդ յուանի եկամուտ, որը տարեկան կտրվածքով ավելանում է 8,8 տոկոսով; ընկերության բաժնետոմսերի սեփականատերերին վերագրվող շահույթը կկազմի 1,925 մլրդ յուան՝ տարեկան կտրվածքով 41,2% անկումով։
թխվածքաբլիթների տուփ
Եկամուտների հարաբերակցության տեսանկյունից թղթե սրբիչների բիզնեսը միշտ եղել է Hengan International-ի հիմնական բիզնեսը: 2022 թվականին Hengan International-ի այս բիզնեսն իսկապես լավ կդրսևորվի: 2022 թվականին Hengan International-ի թղթե սրբիչների բիզնեսի վաճառքից եկամուտը կավելանա մոտ 24,4%-ով և կկազմի 12,248 մլրդ յուան՝ կազմելով խմբի ընդհանուր եկամտի մոտ 54,16%-ը. այն նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածում կազմել է 9,842 մլրդ յուան՝ կազմելով 47,34%։
Դատելով թղթային երեք ընկերությունների կողմից բացահայտված 2022 թվականի տարեկան հաշվետվություններից՝ կատարողականի անկումը հիմնականում պայմանավորված է հումքի ծախսերի կտրուկ աճով։
SunSirs-ի մոնիտորինգի տվյալները ցույց են տալիս, որ 2022 թվականից ի վեր փափուկ փայտանյութի և կարծր փայտանյութի ցելյուլոզայի՝ փայտանյութի համար հումքի սփոթային գները տատանվել են դեպի վեր։ Փափուկ փայտի միջուկի միջին շուկայական գինը Շանդունում մեկ անգամ բարձրացել է մինչև 7750 յուան/տոննա, իսկ կարծր փայտանյութը մեկ անգամ բարձրացել է մինչև 6700 յուան/տոննա:
Հումքի գների կտրուկ աճի ճնշման ներքո թղթային խոշոր ընկերությունների գործունեության արդյունքները նույնպես նվազել են, և արդյունաբերությունը դեռևս զգալի մարտահրավերների առաջ է կանգնած:
01. Հումքի թանկացումը դժվար է փոխհատուցել թանկացումը
Թղթի արտադրության գործընթացում օգտագործվող հումքը ներառում է միջուկը, քիմիական հավելումները և փաթեթավորման նյութերը: Դրանցից ցելյուլոզին բաժին է ընկնում արտադրության արժեքի 50%-70%-ը, իսկ ցելյուլոզային արդյունաբերությունը կենցաղային թղթի արդյունաբերության հիմնական և կարևորագույն արդյունաբերությունն է: Որպես միջազգային սորուն հումք՝ ցելյուլոզայի գնի վրա էականորեն ազդում է համաշխարհային տնտեսական ցիկլը, իսկ ցելյուլոզայի գնի տատանումն ազդում է կենցաղային թղթե արտադրանքի համախառն շահույթի մակարդակի վրա:
2020 թվականի նոյեմբերից միջուկի գները շարունակել են աճել։ 2021-ի վերջին pulp-ի գինը տատանվում էր 5500-6000 յուան/տոննա, իսկ 2022-ի վերջում այն բարձրացել էր մինչև 7400-7800 յուան/տոննա։
Հումքի ծախսերի գների աճին դիմակայելու համար արդեն 2020 թվականի դեկտեմբերին ամբողջ երկրում կենցաղային թղթի ընկերությունները մեկը մյուսի հետևից սկսեցին բարձրացնել գները։ 2020 թվականի դեկտեմբերի 31-ի դրությամբ՝ 2020 թվականի երկրորդ կիսամյակում, պատրաստի թղթի կուտակային աճը հասել է 800-1000 յուան/տոննա, իսկ նախկին գործարանային գինը ամենացածր կետից՝ 5500-5700 յուան/տոննա հասել է գրեթե։ 7000 յուան/տոն. , Xinxiangyin-ի նախկին գործարանային գինը հասել է 12500 յուան/տոննա։
2021 թվականի ապրիլի սկզբին այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսիք են Zhongshun Cleanroom-ը և Vinda International-ը, շարունակել են բարձրացնել գները։
տուփ շոկոլադներ
Չժոնգշուն Ջիերուն այն ժամանակ գների բարձրացման նամակում նշել էր, որ հումքի գները շարունակել են աճել, իսկ ընկերության արտադրության և գործառնական ծախսերը շարունակել են աճել։ Vinda International-ը (Պեկին) նաև հայտարարել է, որ հումքի գների շարունակական աճի պատճառով կտրուկ աճել են արտադրության ծախսերը, և ապրիլի 1-ից նախատեսում է ճշգրտել Vinda ապրանքանիշի որոշ ապրանքների գները։
Այնուհետև՝ 2022 թվականի առաջին եռամսյակում, Չժոնգշուն Ջիերուն նորից սկսեց գները բարձրացնել և աստիճանաբար առաջադիմել։ 2022 թվականի երրորդ եռամսյակի դրությամբ Zhongshun Jierou-ն բարձրացրել է իր արտադրանքի մեծ մասի գները։
Սակայն թղթային ընկերությունների շարունակական թանկացումը չի հանգեցրել ընկերության գործունեության էական աճի։ Ընդհակառակը, ընկերության կատարողականը նվազել է ծախսերի աճի պատճառով:
տորթի տուփ թխվածքաբլիթ
2020-ից մինչև 2022 թվականը Չժոնգշուն Ջիերուի եկամուտը կկազմի համապատասխանաբար 7,824 միլիարդ յուան, 9,15 միլիարդ յուան և 8,57 միլիարդ յուան՝ 906 միլիոն յուան, 581 միլիոն յուան և 349 միլիոն յուան 21 և 349 միլիոն յուան մարգին շահույթով: % եւ համապատասխանաբար 3,592 մլրդ յուան։ %, 31.96%, իսկ զուտ տոկոսադրույքները կազմել են համապատասխանաբար 11.58%, 6.35% և 4.07%։
Vinda International-ի եկամուտը 2020-ից մինչև 2022 թվականը կկազմի 13,897 միլիարդ յուան, 15,269 միլիարդ յուան և 17,345 միլիարդ յուան՝ 1,578 միլիարդ յուան, 1,34 միլիարդ յուան և 631 միլիոն յուան զուտ շահույթով: 28.24%, իսկ զուտ տոկոսադրույքները կազմել են համապատասխանաբար 11.35%, 8.77% և 3.64%:
2020-ից մինչև 2022 թվականը Hengan International-ի եկամուտը կկազմի համապատասխանաբար 22,374 միլիարդ յուան, 20,79 միլիարդ յուան և 22,616 միլիարդ յուան, իսկ հյուսվածքների բիզնեսը կկազմի համապատասխանաբար 46,41%, 47,34% և 54,16%; զուտ շահույթը կկազմի համապատասխանաբար 4,608 մլրդ յուան և 3,29 մլրդ յուան, 1,949 մլրդ յուան; Համախառն շահույթի մարժան կազմել է համապատասխանաբար 42.26%, 37.38% և 34%, իսկ զուտ շահույթը կազմել է 20.6%, 15.83% և 8.62%:
Անցած երեք տարիներին, թեև կենցաղային թղթի երեք խոշոր ընկերությունները շարունակել են բարձրացնել գները, այնուամենայնիվ, դժվար է փոխհատուցել աճող ծախսերը, իսկ ընկերության արդյունավետությունն ու շահութաբերությունը շարունակել են նվազել:
ամսական քաղցր տուփ
02. Կատարման թեքության կետը կարող է շուտով գալ
Ապրիլի 19-ին Zhongshun Jierou-ն հրապարակեց 2023 թվականի իր առաջին եռամսյակային հաշվետվությունը: Հայտարարությունը ցույց է տալիս, որ 2023 թվականի առաջին եռամսյակում ընկերության գործառնական եկամուտը կազմել է 2,061 միլիարդ յուան՝ տարեկան կտրվածքով 9,35% աճ; Ցուցակված ընկերությունների բաժնետերերին վերագրվող զուտ շահույթը կազմել է 89,44 մլն յուան՝ տարեկան կտրվածքով 32,93% անկումով։
2023 թվականի առաջին եռամսյակի տեսանկյունից ընկերության կատարողականը հետընթաց չի ունեցել։
Սակայն, դատելով ցելյուլոզայի գնային միտումից, լավատեսության նշաններ կան։ Ցելյուլոզի հիմնական ուժի շարունակական տվյալների համաձայն՝ միջուկի հիմնական ուժը շարունակել է աճել 2020 թվականի փետրվարի 3-ի 4252 յուան/տոննայից մինչև 2022 թվականի մարտի 1-ին մինչև 7652 յուան/տոննա: Դրանից հետո այն մի փոքր ճշգրտվել է: , սակայն մնացել է շուրջ 6700 յուան/տոննա: 2022 թվականի դեկտեմբերի 12-ին միջուկի հիմնական ուժը շարունակել է բարձրանալ մինչև 7452 յուան/տոննա, այնուհետև շարունակել անկումը: 2023 թվականի ապրիլի 23-ի դրությամբ միջուկի հիմնական ուժը շարունակում էր մնալ 5208 յուան/տոննա, որը նախորդ բարձր կետից իջել է 30,11%-ով։
Եթե 2023 թվականին ցելյուլոզայի գինը պահպանվի այս մակարդակում, ապա այն կլինի գրեթե նույնը, ինչ 2019 թվականի առաջին կիսամյակում։
2019 թվականի առաջին կիսամյակում Zhongshun Jierou-ի համախառն շահույթը կազմել է 36,69%, իսկ զուտ շահույթը կազմել է 8,66%; Vinda International-ի համախառն շահույթը կազմել է 27,38%, իսկ զուտ շահույթը կազմել է 4,35%; Hengan International-ի համախառն շահույթը կազմել է 37,04%, իսկ զուտ շահույթը կազմել է 17,67%: Այս տեսակետից, եթե 2023 թվականին pulp-ի գինը պահպանվի շուրջ 5208 յուան/տոննա, ապա ակնկալվում է, որ կենցաղային թղթի երեք խոշոր ընկերությունների զուտ տոկոսադրույքը զգալիորեն կաճի, և նրանց կատարողականը նույնպես կհանգեցնի հետընթացի:
CITIC Securities-ը կանխատեսում է, որ 2019-ից մինչև 2020 թվականն ընկած ժամանակահատվածում ցելյուլոզայի գների նվազման ցիկլում փափուկ փայտանյութի/կարծր փայտանյութի միջուկի արտաքին գնանշումները կկազմեն 570/450 ԱՄՆ դոլար/տոննա: 2019 թվականից մինչև 2020 թվականը և 2021 թվականի առաջին կեսը Vinda International'զուտ շահույթի մարժան կկազմի 7.1%, 11.4%, 10.6%, Zhongshun Jierou-ի զուտ տոկոսադրույքը համապատասխանաբար 9.1%, 11.6%, 9.6%, իսկ Hengan International հյուսվածքային բիզնեսի գործառնական շահույթը 7.3%, 10.0% է: 8,9%:
2022 թվականի չորրորդ եռամսյակում Vinda International-ի և Zhongshun Jierou-ի զուտ շահույթի մարժան կկազմի համապատասխանաբար 0,4% և 3,1%: 2022 թվականի առաջին կիսամյակում Hengan International-ի թղթե սրբիչների բիզնեսի գործառնական շահույթը կկազմի -2,6%: Ձեռնարկությունները կկենտրոնանան շահութաբերության վերականգնման վրա, սպասվում է, որ վաճառքի խթանման ջանքերը կվերահսկվեն որոշակի միջակայքում, իսկ տերմինալների գները համեմատաբար կայուն են:.ամսական քաղցր տուփ
Հաշվի առնելով մրցակցային լանդշաֆտը (2020/2021 թթ. թղթի նոր արտադրական հզորությունը կազմում է 1,89/2,33 մլն տոննա) և առաջատար գնային ռազմավարությունը՝ CITIC Securities-ը կանխատեսում է, որ յուղաթղթի առաջատար թղթի զուտ շահույթի մակարդակը թելանյութի գնի այս փուլում իջել է։ Ակնկալվում է, որ ցիկլը կվերականգնվի մինչև 8%-10%:
Ներկայումս միջուկի գները մտել են նվազման ցիկլ։ Այս ֆոնի ներքո, կենցաղային թղթի ընկերություններից ակնկալվում է, որ կսկսեն արդյունավետությունը փոխել:
Հրապարակման ժամանակը` մայիս-15-2023
