Az európai hullámosított csomagolási óriások fejlesztési státusától kezdve a kartonipar 2023 -as tendenciájának megtekintése érdekében
Ebben az évben az európai kartoncsomagolási óriások a romló helyzet ellenére magas nyereséget tartottak fenn, de mennyi ideig tarthatnak a győztes sorozat? Összességében a 2022 -es év nehéz év lesz a nagy kartondoboz -csomagolási óriások számára. Az energiaköltségek és a munkaerőköltségek növekedésével a legfontosabb európai vállalatok, köztük a Schmofi Kappa Group és a Desma Group is küzdenek a papírárak kezelése érdekében.
A Jeffries elemzői szerint 2020 óta az újrahasznosított konténerlap ára, amely a csomagolási papír előállításának fontos része, Európában majdnem megduplázódott. Alternatív megoldásként a Virgin Containerboard költségei közvetlenül a rönkökből, nem pedig az újrahasznosított kartonokból származnak, hasonló pályát követtek. Ugyanakkor a költségtudatos fogyasztók csökkentik az online kiadásaikat, ami viszont csökkenti a kartonok iránti keresletet.
A dicsőség napjai, amelyeket egyszer az új koronajárvány hoz létre, például a teljes kapacitással futó megrendelések, a szűk kartonok ellátása és a csomagolási óriások szárnyaló részvényárai ... mindez véget ért. Ennek ellenére ezek a vállalatok jobban teljesítenek, mint valaha. A Smurfi Kappa nemrégiben a kamat, az adók, az értékcsökkenés és az amortizáció 43% -os növekedését jelentette januártól szeptember végéig, míg a működési jövedelem harmadikra emelkedett. Ez azt jelenti, hogy a 2022-es bevétel és a készpénz-nyereség már meghaladta a pandémiát megelőző szintet, annak ellenére, hogy a 2022 végéig tartó út negyedévé vált.
Eközben Desma, az Egyesült Királyság első számú hullámos csomagolási óriásja 2023. április 30 -ig növelte az előrejelzését, mondván, hogy az első félidőben a kiigazított működési nyereségnek legalább 400 millió fontnak kell lennie, szemben a 2019 -es évekkel. 351 millió font volt. Egy másik csomagolási óriás, a Mondi, 3 százalékponttal növelte mögöttes margóját, több mint kétszeresére az év első felében, annak ellenére, hogy a megoldatlan kérdések maradtak a nehézkes orosz üzletben.
A Desma októberi kereskedési frissítése ritka volt a részletekről, de megemlítette: „kissé alacsonyabb volumen az összehasonlítható hullámos dobozokhoz”. Hasonlóképpen, a Smurf Kappa erős növekedése nem több doboz eladásának eredménye - a hullámosított dobozok eladásai 2022 első kilenc hónapjában laposak voltak, sőt a harmadik negyedévben 3% -kal is csökkentek. Éppen ellenkezőleg, ezek az óriások növelik a vállalkozások nyereségét a termékek árainak emelésével.
Ezenkívül úgy tűnik, hogy a kereskedési mennyiség nem javult. A havi bevételi hívásban a Smurfi Kappa vezérigazgatója, Tony Smurphy elmondta: "A negyedik negyedévben a tranzakciós mennyiség nagyon hasonló ahhoz, amit a harmadik negyedévben láttunk. Természetesen. Természetesen azt hiszem, hogy egyes piacok, mint például az Egyesült Királyság és Németország, az elmúlt két vagy három hónapban laposak voltak."
Ez felteszi a kérdést: Mi fog történni a hullámosított doboziparral 2023 -ban? Ha a hullámosított csomagolás piaci és fogyasztói igénye megkezdődik, akkor továbbra is a hullámosított csomagolási gyártók emelik az árakat, hogy magasabb nyereséget szerezzenek? Az elemzők elégedettek voltak a Smurfkappa frissítésével, tekintettel a nehéz makró hátterére és a gyengébb kartonszállításokra. Ugyanakkor Smurfi Kappa hangsúlyozta, hogy a csoport „rendkívül erős összehasonlításokkal rendelkezik a tavalyi évhez, ezt a szintet mindig fenntarthatatlannak tartottuk”.
A befektetők azonban nagyon szkeptikusak. A Smurfi Kappa részvényei 25% -kal alacsonyabbak, mint a járvány magasságában, és a Desmar 31% -kal csökken. Kinek igaza van? A siker nem csak a kartonok és a táblák értékesítésétől függ. A Jefferies elemzői azt jósolják, hogy az újrahasznosított konténerlapárak csökkennek a gyenge makrokelelés miatt, de hangsúlyozzák azt is, hogy a hulladékpapír és az energiaköltségek is csökkennek, mert ez azt is jelenti, hogy a csomagolás előállításának költségei csökkennek.
„Véleményünk szerint gyakran figyelmen kívül hagyják, hogy az alacsonyabb költségek óriási lendületet adhatnak a jövedelemnek, és végül a hullámosított dobozgyártók számára a költségmegtakarítás előnye a potenciális alacsonyabb dobozok árának rovására lesz. Azelőtt kimutatták, hogy ez még inkább ragacsos az útról (3-6 hónapos késleltetés). A Jeffries elemzője szerint.
Ugyanakkor maga a követelmények kérdése nem teljesen egyértelmű. Noha az e-kereskedelem és a lassulás bizonyos veszélyeket jelentett a hullámosított csomagolóipari társaságok teljesítményére, ezeknek a csoportoknak a legnagyobb részesedése gyakran más vállalkozásokban. A Desma -nál a bevétel kb. 80% -a a gyorsan mozgó fogyasztási cikkekből (FMCG) származik, amelyek elsősorban a szupermarketekben értékesített termékek, és a Smurfi Kappa kartoncsomagolásának kb. 70% -át az FMCG -ügyfeleknek szállítják. Ennek a végpiac fejlődésével ellenállónak kell lennie, és Desma jó növekedést mutatott olyan területeken, mint például a műanyag csere.
Tehát, bár a kereslet ingadozott, valószínűtlen, hogy egy bizonyos pont alá esik-különösen, mivel az ipari ügyfelek visszatérése a Covid-19 járvány által súlyosan sújtotta. Ezt a MacFarlane (MACF) legutóbbi eredményei támasztják alá, amely 2022 első hat hónapjában a bevétel 14% -os növekedését mutatta be a repülés, a mérnöki, a mérnöki és a vendéglátó -ügyfelek gyógyulásának, mint az online vásárlás lassulásának ellen.
A hullámosított csomagolók a járványt is használják a mérlegek javításához. A Smurfi Kappa vezérigazgatója, Tony Smurphy hangsúlyozta, hogy társaságának tőkeszerkezete „a legjobb helyzetben volt, amit valaha láttunk” a történelemben, adósság/jövedelemmel, mielőtt az amortizációs többszörös több mint 1,4 -szerese. A Desmar vezérigazgatója, Myles Roberts szeptemberben visszhangzott, mondván, hogy csoportja adóssága/jövedelme az amortizációs arány előtt 1,6 -szor esett vissza, „az egyik legalacsonyabb arány, amelyet sok év alatt láttunk”.
Mindez hozzáadja azt, ami azt jelenti, hogy egyes elemzők úgy vélik, hogy a piac túlreagál, különös tekintettel az FTSE 100 Packersre, amely 20% -kal alacsonyabb, mint az amortizáció előtti konszenzus becslései. Értékeléseik minden bizonnyal vonzóak, a Desma-kereskedelem előrejelző P/E aránya mindössze 8,7, szemben az ötéves 11,1-es átlaggal, a Schmurf Kappa előrehaladási P/E aránya pedig 10,4, szemben az ötéves átlagos 12,3-os átlaggal. Sokat attól függ, hogy a vállalat képes -e meggyőzni a befektetőket, hogy 2023 -ban továbbra is meglepődhetnek.
A postai idő: december-13-2022
