Od razvoja statusa europskih divova s valovitim pakiranjem kako bismo vidjeli trend kartonske industrije 2023. godine
Ove godine, europski divovi pakiranja kartona zadržali su visoku zaradu unatoč pogoršanoj situaciji, ali koliko dugo može trajati njihov pobjednički niz? Sveukupno, 2022. bit će teška godina za glavne divove pakiranja kartona. S porastom troškova energije i troškova rada, vrhunske europske tvrtke, uključujući Schmofi Kappa Group i Desma Group, također se bore za rješavanje cijena papira.
Prema analitičarima iz Jeffriesa, od 2020. godine, cijena reciklirane kontejnerske ploče, važnog dijela proizvodnje pakiranja, gotovo se udvostručila u Europi. Alternativno, trošak djevičanske ploče izrađeno izravno iz zapisnika, a ne recikliranih kartona, slijedio je sličnu putanju. Istodobno, potrošači svjesni troškova smanjuju svoju potrošnju na mreži, što zauzvrat smanjuje potražnju kartona.
Dani slave jednom su donijeli nova epidemija Crown, poput narudžbi koje rade u punom kapacitetu, uska opskrba kutijama i visoke cijene dionica divova pakiranja ... sve je to gotovo. Unatoč tome, međutim, ove tvrtke rade bolje nego ikad. Smurfi Kappa nedavno je izvijestio o porastu zarade od 43% prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije od siječnja do kraja rujna, dok je operativni prihod porastao za trećinu. To znači da su njegov prihod od 2022. i novčana zarada već nadmašili razinu prije pandemije, iako je četvrtina puta do kraja 2022. godine.
U međuvremenu, Desma, britanski gigant s valovitim pakiranjem broja jedan, povećao je svoju prognozu za godinu do 30. travnja 2023., rekavši da bi prilagođena operativna dobit za prvu polovicu trebala biti najmanje 400 milijuna funti, u usporedbi s 2019. godine. Bio je 351 milijuna funti. Drugi gigant pakiranja, Mondi, povećao je svoju osnovnu maržu za 3 postotna boda, više nego udvostručujući svoju zaradu u prvoj polovici godine, unatoč tome što su ostali neriješeni problemi u svom više trčanom ruskom poslu.
Desmaovo ažuriranje za osposobljavanje bilo je rijetko na detalje, ali spomenuto je "malo niže količine za usporedive valovite okvire". Isto tako, snažni rast Smurfa Kappa nije rezultat prodaje više kutija - njegova valoviti okvir prodaja bila je ravna u prvih devet mjeseci 2022. godine, a čak je pala za 3% u trećem tromjesečju. Naprotiv, ovi divovi povećavaju profit poduzeća povećavajući cijene proizvoda.
Pored toga, čini se da se volumen trgovanja nije poboljšao. U ovomjesečnom pozivu zarade, izvršni direktor Smurfi Kappa Tony Smurphy rekao je: "Količina transakcije u četvrtom tromjesečju vrlo je sličan onome što smo vidjeli u trećem tromjesečju. Pokupljanje. Naravno, mislim da su neka tržišta poput Velike Britanije i Njemačke bila ravna posljednja ili tri mjeseca."
Ovo postavlja pitanje: što će se dogoditi s industrijom valovitih kutija 2023. godine? Ako tržište i potražnja potrošača za valovitom ambalažom počinju odstupiti, mogu li proizvođači valovitih pakiranja nastaviti povećavati cijene kako bi dobili veći profit? Analitičari su bili zadovoljni ažuriranjem Smurfkappa s obzirom na tešku makro pozadinu i slabije pošiljke kartona prijavljene u zemlji. Istodobno, Smurfi Kappa naglasio je da je grupa "izuzetno snažna usporedba s prošlom godinu, razinu koju smo oduvijek smatrali neodrživim".
Međutim, ulagači su vrlo skeptični. Dionice Smurfi Kappa su 25% niže nego na vrhuncu pandemije, a Desmar -ovi su 31%. Tko je u pravu? Uspjeh ne ovisi samo o prodaji kartona i ploče. Analitičari u Jefferiesu predviđaju da će cijene recikliranih kontejnerskih ploča pasti s obzirom na slabu makro potražnju, ali također naglašavaju da pad i troškovi otpadnog papira i energije, jer to također znači da troškovi proizvodnje pakiranja padaju.
„Prema našem mišljenju, često se zanemaruje da niži troškovi mogu biti veliki poticaj zarade i na kraju, za proizvođače valovitih okvira, korist od uštede troškova bit će na štetu bilo koje potencijalne cijene nižih kutija. Prikazano je da je to više ljepljivo na putu. Analitičar iz Jeffriesa kaže.
Istodobno, pitanje samog zahtjeva nije potpuno jednostavno. Iako su e-trgovina i usporavanje predstavljali neke prijetnje performansama valovitih kompanija za pakiranje, najveći udio u prodaji tih grupa često je u drugim tvrtkama. U Desmau, oko 80% prihoda dolazi od brzog robe široke potrošnje (FMCG), koji su uglavnom proizvodi koji se prodaju u supermarketima, a oko 70% kartonske ambalaže Smurfi Kappa isporučuje se kupcima FMCG -a. To bi trebalo biti otporno kako se razvija krajnje tržište, a Desma je primijetila dobar rast na područjima kao što je plastična zamjena.
Iako je potražnja varirala, malo je vjerojatno da će pasti ispod određene točke-pogotovo s obzirom na povratak industrijskih kupaca, pandemiju Covid-19. To je potkrijepljeno nedavnim rezultatima MacFarlanea (MACF), koji je u prvih šest mjeseci 2022. zabilježio porast prihoda od 14% kao oporavak u zrakoplovstvu, inženjerskom i ugostiteljskom kupcima više nego što je nadoknadio usporavanje internetske kupovine.
Valoviti paketi također koriste pandemiju za poboljšanje njihovih bilansi. Izvršni direktor Smurfi Kappa Tony Smurphy naglasio je da je kapitalna struktura njegove tvrtke "u najboljem položaju koju smo ikada vidjeli" u našoj povijesti, s dugom/zaradom prije amortizacije višestruko od manje od 1,4 puta. Izvršni direktor Desmara Myles Roberts ponovio je da je u rujnu, rekavši da je dug/zarada njegove grupe prije omjera amortizacije pala na 1,6 puta, "jedan od najnižih omjera koje smo vidjeli u mnogim godinama".
Sve to pridonosi značenju neki analitičari vjeruju da tržište pretjerano reagira, posebno s obzirom na FTSE 100 Packers, cijene za čak 20% niže od procjena konsenzusa za zaradu prije amortizacije. Njihove procjene sigurno su atraktivne, s tim da Desma trguje prema naprijed P/E omjeru od samo 8,7 u odnosu na petogodišnji prosjek od 11,1, a omjer P/E Schmurf Kappa od 10,4 u odnosu na petogodišnji prosjek od 12,3. Mnogo će ovisiti o sposobnosti tvrtke da uvjeri ulagače da mogu i dalje iznenaditi 2023. godine.
Post Vrijeme: prosinac-13-2022
