Usporedba financijskih izvješća tri glavna diva kućanskog papira: Dolazi li prijelomna točka uspješnosti 2023.?
Vodič: Trenutačno je cijena drvne pulpe ušla u silazni ciklus, a očekuje se da će se poboljšati pad dobiti i pad performansi uzrokovan prijašnjim visokim troškovima.
Zhongshun Jierou ostvarit će operativni prihod od 8,57 milijardi juana u 2022., što je pad od 6,34% u odnosu na prethodnu godinu; neto dobit koja se može pripisati dioničarima uvrštenih kompanija iznosi oko 350 milijuna juana, što je pad od 39,77% u odnosu na prethodnu godinu.
Vinda International ostvarit će operativni prihod od 19,418 milijardi HK$ u 2022., što je povećanje od 3,97% na godišnjoj razini; neto dobit koja se može pripisati matičnoj tvrtki od 706 milijuna HK$, što je smanjenje od 56,91% u odnosu na prethodnu godinu.
U vezi s razlozima pada poslovanja, Vinda International navodi da će osim utjecaja epidemije u 2022. godini, kontinuirani rast troškova sirovina imati negativan utjecaj na poslovanje tvrtke.
Hengan International će 2022. godine ostvariti prihod od 22,616 milijardi juana, što je povećanje od 8,8% na godišnjoj razini; dobit koja se može pripisati dioničarima tvrtke iznosit će 1,925 milijardi juana, što je pad od 41,2% u odnosu na prošlu godinu.
kutija za kolačiće
Iz perspektive omjera prihoda, posao s papirnatim ručnicima oduvijek je bio temeljni posao Hengan Internationala. U 2022. ovaj će posao Hengan Internationala doista dobro poslovati. U 2022. godini prihod od prodaje Hengan International poslovanja s papirnatim ručnicima povećat će se za oko 24,4% na 12,248 milijardi juana, što čini oko 54,16% ukupnog prihoda grupe; iznosio je 9,842 milijarde juana u istom razdoblju prošle godine, što čini 47,34%.
Sudeći prema godišnjim izvješćima za 2022. koje su objavile tri tvrtke za proizvodnju papira, pad rezultata uglavnom je posljedica naglog rasta troškova sirovina.
Podaci praćenja SunSirsa pokazuju da su od 2022. spot cijene celuloze mekog i tvrdog drva, sirovina za drvnu celulozu, fluktuirale prema gore. Prosječna tržišna cijena celuloze četinara u Shandongu jednom je porasla na 7750 juana/toni, a celuloze tvrdog drveta jednom je porasla na 6700 juana/toni toni.
Pod pritiskom naglog rasta cijena sirovina, učinak velikih tvrtki za proizvodnju papira također je opao, a industrija se još uvijek suočava sa značajnim izazovima.
01. Rast cijena teško je nadoknaditi rast sirovina
Sirovine koje se koriste u procesu proizvodnje svilenog papira uključuju celulozu, kemijske aditive i materijale za pakiranje. Među njima, celuloza čini 50%-70% troškova proizvodnje, a industrija proizvodnje celuloze je glavna i najvažnija uzvodna industrija industrije papira za kućanstvo. Kao međunarodna sirovina u rasutom stanju, na cijenu celuloze značajno utječe svjetski ekonomski ciklus, a fluktuacija cijene celuloze utječe na razinu bruto dobiti proizvoda od papira za kućanstvo.
Od studenog 2020. cijene celuloze nastavljaju rasti. Krajem 2021. cijena celuloze kretala se na 5500-6000 juana/toni, a do kraja 2022. skočila je na 7400-7800 juana/toni.
Kako bi se nosile s rastom cijena sirovina, već u prosincu 2020., tvrtke za papir za kućanstvo diljem zemlje počele su dizati cijene jedna za drugom. Od 31. prosinca 2020., u drugoj polovici 2020., kumulativno povećanje gotovog papira doseglo je 800-1000 juana/toni, a cijena franko tvornica porasla je s najniže točke od 5500-5700 juana/toni na gotovo 7000 juana/tona. , Xinxiangyin franko tvornička cijena dosegla je 12.500 juana po toni.
Početkom travnja 2021. tvrtke poput Zhongshun Cleanroom i Vinda International nastavile su podizati cijene.
kutija čokolade
Zhongshun Jierou je u pismu o povećanju cijena u to vrijeme naveo da su cijene sirovina nastavile rasti, a troškovi proizvodnje i operativni troškovi tvrtke nastavili su rasti. Vinda International (Peking) također je izjavila da su zbog kontinuiranog rasta cijena sirovina, troškovi proizvodnje naglo porasli, te planira prilagoditi cijene za neke proizvode marke Vinda od 1. travnja.
Nakon toga, u prvom tromjesečju 2022., Zhongshun Jierou ponovno je počeo podizati cijene i napredovao je u fazama. Od trećeg tromjesečja 2022. Zhongshun Jierou podigao je cijene većine svojih proizvoda.
Međutim, kontinuirani rast cijena papirničara nije doveo do značajnijeg povećanja uspješnosti poduzeća. Naprotiv, učinak tvrtke je smanjen zbog rasta troškova.
kutija za kolače kolačić
Od 2020. do 2022. prihod Zhongshun Jieroua iznosit će 7,824 milijarde juana, 9,15 milijardi juana, odnosno 8,57 milijardi juana, s neto dobiti od 906 milijuna juana, 581 milijun juana i 349 milijuna juana, te bruto profitnom maržom od 41,32 % i 3,592 milijarde juana. %, 31,96%, a neto kamatne stope su bile 11,58%, 6,35%, odnosno 4,07%.
Prihod Vinda Internationala od 2020. do 2022. iznosit će 13,897 milijardi juana, 15,269 milijardi juana i 17,345 milijardi juana, s neto dobiti od 1,578 milijardi juana, 1,34 milijarde juana i 631 milijun juana. 28,24%, a neto kamatne stope 11,35%, 8,77%, odnosno 3,64%.
Od 2020. do 2022. prihodi Hengan Internationala iznosit će 22,374 milijarde juana, 20,79 milijardi juana, odnosno 22,616 milijardi juana, a poslovanje s tkivima činit će 46,41%, 47,34%, odnosno 54,16%; neto dobit će biti 4,608 milijardi juana odnosno 3,29 milijardi juana, odnosno 1,949 milijardi juana; bruto profitne marže bile su 42,26%, 37,38%, odnosno 34%, a neto profitne marže bile su 20,6%, 15,83% i 8,62%.
U posljednje tri godine, iako su tri velike tvrtke za papir za kućanstvo nastavile povećavati cijene, još uvijek je teško nadoknaditi rastuće troškove, a učinak i profitabilnost tvrtke nastavili su padati.
mjesečna slatka kutija
02. Točka infleksije uspješnosti mogla bi uskoro doći
Zhongshun Jierou je 19. travnja objavio svoje prvo tromjesečno izvješće za 2023. Objava pokazuje da je u prvom tromjesečju 2023. poslovni prihod tvrtke iznosio 2,061 milijardu juana, što je povećanje od 9,35% na godišnjoj razini; neto dobit koja se može pripisati dioničarima uvrštenih kompanija bila je 89,44 milijuna juana, što je smanjenje od 32,93% u odnosu na prethodnu godinu.
Iz perspektive prvog tromjesečja 2023., učinak tvrtke nije se promijenio.
No, sudeći prema kretanju cijena celuloze, ima znakova optimizma. Prema stalnim podacima glavne snage celuloze, glavna snaga celuloze nastavila je rasti s 4252 juana/toni 3. veljače 2020. na čak 7652 juana/toni 1. ožujka 2022. Nakon toga se malo prilagodila , ali je ostao na oko 6700 juana/toni. Dana 12. prosinca 2022. glavna snaga celuloze nastavila je rasti do visokih 7452 juana/toni, a zatim je nastavila padati. Od 23. travnja 2023. glavna cijena celuloze i dalje je iznosila 5208 juana/toni, što je palo za 30,11% u odnosu na prethodnu najvišu točku.
Zadrži li se cijena celuloze na ovoj razini u 2023. bit će gotovo ista kao u prvoj polovici 2019.
U prvoj polovici 2019. bruto stopa dobiti Zhongshun Jieroua bila je 36,69%, a stopa neto dobiti 8,66%; stopa bruto dobiti Vinda International iznosila je 27,38%, a stopa neto dobiti 4,35%; stopa bruto dobiti Hengan Internationala iznosila je 37,04%, a stopa neto dobiti 17,67%. S ove točke gledišta, ako se cijena celuloze održi na oko 5208 juana/toni u 2023. godini, očekuje se da će se neto kamatna stopa tri glavne tvrtke za papir za kućanstvo značajno povećati, a njihov će učinak također dovesti do preokreta.
CITIC Securities predviđa da će u silaznom ciklusu cijena celuloze od 2019. do 2020. vanjske kotacije celuloze mekog drva/celuloze tvrdog drva biti samo 570/450 USD/toni. Od 2019. do 2020. i prve polovice 2021. Vinda International'neto profitna marža bit će 7,1%, 11,4%, 10,6%, neto kamatna stopa Zhongshun Jieroua je 9,1%, 11,6%, 9,6%, a operativna stopa profita Hengan International tkiva je 7,3%, 10,0%, 8,9 posto.
U četvrtom tromjesečju 2022. neto profitne marže Vinda Internationala i Zhongshun Jieroua iznosit će 0,4%, odnosno 3,1%. U prvoj polovici 2022. operativna profitna marža poslovanja Hengan Internationala s papirnatim ručnicima bit će -2,6%. Poduzeća će se usredotočiti na ponovno uspostavljanje profitabilnosti, očekuje se da će napori za unapređenje prodaje biti kontrolirani unutar određenog raspona, a cijene terminala su relativno stabilne.mjesečna slatka kutija
Uzimajući u obzir konkurentsko okruženje (novi proizvodni kapacitet svilenog papira u 2020./2021. iznosi 1,89/2,33 milijuna tona) i strategiju vodeće cijene, CITIC Securities predviđa da će stopa neto dobiti vodećeg svilenog papira u ovoj rundi cijena celuloze pasti. očekuje se oporavak ciklusa na 8%-10%%.
Trenutačno su cijene celuloze ušle u silazni ciklus. U ovoj pozadini očekuje se da će tvrtke koje se bave papirom za kućanstvo dovesti do preokreta u rezultatima.
Vrijeme objave: 15. svibnja 2023
