2023 માં કાર્ટન ઉદ્યોગના વલણને જોવા માટે યુરોપિયન લહેરિયું પેકેજિંગ જાયન્ટ્સના વિકાસની સ્થિતિથી
આ વર્ષે, યુરોપિયન કાર્ટન પેકેજિંગ જાયન્ટ્સે બગડતી પરિસ્થિતિ છતાં ઊંચો નફો જાળવી રાખ્યો છે, પરંતુ તેમની જીતનો દોર કેટલો સમય ટકી શકે છે? એકંદરે, 2022 મુખ્ય કાર્ટન પેકેજિંગ જાયન્ટ્સ માટે મુશ્કેલ વર્ષ હશે. ઉર્જા ખર્ચ અને શ્રમ ખર્ચમાં વધારો થવા સાથે, શ્મોફી કપ્પા ગ્રૂપ અને દેસ્મા ગ્રૂપ સહિતની ટોચની યુરોપિયન કંપનીઓ પણ કાગળના ભાવ સાથે વ્યવહાર કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
જેફ્રીઝના વિશ્લેષકોના જણાવ્યા મુજબ, 2020 થી, રિસાયકલ કન્ટેનરબોર્ડની કિંમત, જે પેકેજિંગ પેપર ઉત્પાદનનો એક મહત્વપૂર્ણ ભાગ છે, યુરોપમાં લગભગ બમણી થઈ ગઈ છે. વૈકલ્પિક રીતે, રિસાયકલ કરેલા કાર્ટનને બદલે સીધા જ લોગમાંથી બનાવેલા વર્જિન કન્ટેનરબોર્ડની કિંમત સમાન માર્ગને અનુસરે છે. તે જ સમયે, ખર્ચ પ્રત્યે સભાન ગ્રાહકો તેમના ઓનલાઈન ખર્ચમાં ઘટાડો કરી રહ્યા છે, જે બદલામાં કાર્ટનની માંગ ઘટાડે છે.
નવા તાજ રોગચાળા દ્વારા એકવાર લાવેલા ગૌરવપૂર્ણ દિવસો, જેમ કે સંપૂર્ણ ક્ષમતા પર ઓર્ડર ચાલી રહ્યા છે, કાર્ટનનો ચુસ્ત પુરવઠો અને પેકેજિંગ જાયન્ટ્સના સ્ટોકના ભાવમાં વધારો… આ બધું સમાપ્ત થઈ ગયું છે. તેમ છતાં, આ કંપનીઓ પહેલા કરતા વધુ સારી કામગીરી કરી રહી છે. સ્મર્ફી કપ્પાએ તાજેતરમાં જાન્યુઆરીથી સપ્ટેમ્બરના અંત સુધીમાં વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ પહેલાંની કમાણીમાં 43% વધારો નોંધાવ્યો હતો, જ્યારે ઓપરેટિંગ આવકમાં ત્રીજા ભાગનો વધારો થયો હતો. તેનો અર્થ એ કે તેની 2022 ની આવક અને રોકડ નફો 2022 ના અંતમાં એક ક્વાર્ટર હોવા છતાં, રોગચાળા પહેલાના સ્તરને વટાવી ચૂક્યો છે.
દરમિયાન, યુકેની નંબર વન કોરુગેટેડ પેકેજિંગ જાયન્ટ, ડેસ્માએ વર્ષ માટે તેની આગાહી વધારીને 30 એપ્રિલ 2023 કરી છે, અને જણાવ્યું છે કે પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક 2019 ની સરખામણીમાં એડજસ્ટેડ ઓપરેટિંગ નફો ઓછામાં ઓછો £400 મિલિયન હોવો જોઈએ. 351 મિલિયન પાઉન્ડ હતો. અન્ય પેકેજિંગ જાયન્ટ, મોન્ડીએ તેના અન્ડરલાઇંગ માર્જિનમાં 3 ટકા પોઈન્ટ્સનો વધારો કર્યો છે, જે તેના વધુ કાંટાળા રશિયન વ્યવસાયમાં વણઉકેલાયેલી સમસ્યાઓ હોવા છતાં, વર્ષના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં તેનો નફો બમણા કરતાં વધુ છે.
Desma ના ઓક્ટોબર ટ્રેડિંગ અપડેટ વિગતો પર છૂટાછવાયા હતા, પરંતુ "તુલનાત્મક લહેરિયું બોક્સ માટે સહેજ ઓછા વોલ્યુમ" નો ઉલ્લેખ કર્યો હતો. તેવી જ રીતે, સ્મર્ફ કપ્પાની મજબૂત વૃદ્ધિ એ વધુ બોક્સ વેચવાનું પરિણામ નથી – તેના કોરુગેટેડ બોક્સનું વેચાણ 2022 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં ફ્લેટ હતું અને ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં 3% ઘટ્યું હતું. તેનાથી વિપરિત, આ દિગ્ગજો ઉત્પાદનોની કિંમતો વધારીને એન્ટરપ્રાઇઝના નફામાં વધારો કરે છે.
વધુમાં, ટ્રેડિંગ વોલ્યુમમાં સુધારો થયો હોય તેવું લાગતું નથી. આ મહિનાના અર્નિંગ કૉલમાં, Smurfi Kappa CEO ટોની સ્મર્ફીએ કહ્યું: “ચોથા ક્વાર્ટરમાં ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ અમે ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં જોયું હતું તેના જેવું જ છે. ઉપાડવાનું. અલબત્ત, મને લાગે છે કે યુકે અને જર્મની જેવા કેટલાક બજારો છેલ્લા બે કે ત્રણ મહિનાથી સપાટ છે.
આ પ્રશ્ન પૂછે છે: 2023 માં લહેરિયું બોક્સ ઉદ્યોગનું શું થશે? જો લહેરિયું પેકેજિંગ માટે બજાર અને ઉપભોક્તા માંગમાં ઘટાડો થવાનું શરૂ થાય, તો શું લહેરિયું પેકેજિંગ ઉત્પાદકો વધુ નફો મેળવવા માટે ભાવમાં વધારો કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે? વિશ્લેષકો મુશ્કેલ મેક્રો પૃષ્ઠભૂમિ અને નબળા કાર્ટન શિપમેન્ટને સ્થાનિક સ્તરે અહેવાલ આપતા સ્મર્ફકપ્પાના અપડેટથી ખુશ હતા. તે જ સમયે, સ્મર્ફી કપ્પાએ ભાર મૂક્યો હતો કે જૂથની "ગયા વર્ષની તુલનામાં અસાધારણ રીતે મજબૂત સરખામણીઓ હતી, જે સ્તરને અમે હંમેશા બિનટકાઉ માનીએ છીએ".
જો કે, રોકાણકારો ખૂબ જ શંકાસ્પદ છે. Smurfi Kappa ના શેર રોગચાળાની ઊંચાઈ કરતા 25% નીચા છે, અને Desmar ના શેર 31% નીચા છે. કોણ સાચું છે? સફળતા માત્ર કાર્ટન અને બોર્ડના વેચાણ પર આધારિત નથી. જેફરીઝના વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે નબળી મેક્રો માંગને જોતા રિસાયકલ કરેલ કન્ટેનરબોર્ડના ભાવ ઘટશે, પરંતુ એ પણ ભાર મૂકે છે કે નકામા કાગળ અને ઉર્જા ખર્ચમાં પણ ઘટાડો થઈ રહ્યો છે, કારણ કે તેનો અર્થ એ પણ છે કે પેકેજિંગના ઉત્પાદનનો ખર્ચ ઘટી રહ્યો છે.
"અમારા મતે, જે ઘણીવાર અવગણવામાં આવે છે, તે એ છે કે નીચા ખર્ચો કમાણી માટે એક વિશાળ પ્રોત્સાહન હોઈ શકે છે અને છેવટે, કોરુગેટેડ બોક્સ ઉત્પાદકો માટે, ખર્ચ બચતનો લાભ કોઈપણ સંભવિત નીચા બોક્સ ભાવોના ભોગે હશે. તે પહેલાં દર્શાવવામાં આવ્યું છે કે નીચે જવાના માર્ગમાં આ વધુ ચીકણું છે (3-6 મહિનાનો વિરામ). એકંદરે, નીચા ભાવોથી થતી આવકના માથાકૂટ આવકમાંથી ખર્ચ હેડવિન્ડ્સ દ્વારા આંશિક રીતે સરભર થાય છે.” જેફ્રીઝ સે ખાતે વિશ્લેષક.
તે જ સમયે, જરૂરિયાતોનો પ્રશ્ન પોતે સંપૂર્ણપણે સીધો નથી. જો કે ઈ-કોમર્સ અને મંદીના કારણે કોરુગેટેડ પેકેજીંગ કંપનીઓની કામગીરી સામે કેટલાક જોખમો ઉભા થયા છે, આ જૂથોના વેચાણનો સૌથી મોટો હિસ્સો ઘણીવાર અન્ય વ્યવસાયોમાં હોય છે. દેસ્મા ખાતે, લગભગ 80% આવક ફાસ્ટ મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (FMCG)માંથી આવે છે, જે મુખ્યત્વે સુપરમાર્કેટમાં વેચાતી પ્રોડક્ટ્સ છે, અને Smurfi Kappa ના લગભગ 70% કાર્ટન પેકેજિંગ FMCG ગ્રાહકોને સપ્લાય કરવામાં આવે છે. અંતિમ બજાર વિકસિત થતાં આ સ્થિતિસ્થાપક સાબિત થવી જોઈએ, અને ડેસ્માએ પ્લાસ્ટિક રિપ્લેસમેન્ટ જેવા ક્ષેત્રોમાં સારી વૃદ્ધિ નોંધી છે.
તેથી જ્યારે માંગમાં વધઘટ થાય છે, ત્યારે તે ચોક્કસ બિંદુથી નીચે આવવાની શક્યતા નથી – ખાસ કરીને ઔદ્યોગિક ગ્રાહકોના વળતરને જોતાં કોવિડ-19 રોગચાળાને કારણે સખત અસર થઈ છે. આને MacFarlane (MACF) ના તાજેતરના પરિણામો દ્વારા સમર્થન મળે છે, જેમાં 2022 ના પ્રથમ છ મહિનામાં આવકમાં 14% નો વધારો નોંધવામાં આવ્યો હતો કારણ કે ઉડ્ડયન, એન્જિનિયરિંગ અને હોસ્પિટાલિટી ગ્રાહકોમાં રિકવરી ઓનલાઈન શોપિંગમાં મંદીને સરભર કરે છે.
લહેરિયું પેકર્સ પણ તેમની બેલેન્સ શીટ સુધારવા માટે રોગચાળાનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે. Smurfi Kappa CEO ટોની સ્મર્ફીએ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે તેમની કંપનીનું મૂડી માળખું અમારા ઇતિહાસમાં "અમે અત્યાર સુધી જોયેલી શ્રેષ્ઠ સ્થિતિમાં" છે, જેમાં ઋણ/કમાણી 1.4 ગણા કરતાં પણ ઓછા ઋણમુક્તિ પહેલાં છે. ડેસ્મારના ચીફ એક્ઝિક્યુટિવ માયલ્સ રોબર્ટ્સે સપ્ટેમ્બરમાં કહ્યું હતું કે, એમોર્ટાઈઝેશન રેશિયો પહેલાં તેમના જૂથનું દેવું/કમાણી ઘટીને 1.6 ગણી થઈ ગઈ હતી, "આપણે ઘણા વર્ષોમાં જોયેલા સૌથી નીચા રેશિયોમાંનો એક છે".
આ બધાનો અર્થ એ થાય છે કે કેટલાક વિશ્લેષકો માને છે કે બજાર વધુ પડતી પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યું છે, ખાસ કરીને FTSE 100 પેકર્સના સંદર્ભમાં, ઋણમુક્તિ પહેલાં કમાણી માટે સર્વસંમતિ અંદાજ કરતાં 20% જેટલો ઓછો ભાવ છે. તેમના વેલ્યુએશન ચોક્કસપણે આકર્ષક છે, જેમાં ડેસ્માનો ફોરવર્ડ P/E રેશિયો 11.1ની પાંચ વર્ષની સરેરાશ સામે માત્ર 8.7 પર ટ્રેડિંગ થાય છે, અને શ્મર્ફ કપ્પાનો ફોરવર્ડ P/E રેશિયો 10.4 વિરુદ્ધ 12.3 ની પાંચ વર્ષની સરેરાશ સાથે. રોકાણકારોને સમજાવવાની કંપનીની ક્ષમતા પર ઘણું બધું નિર્ભર રહેશે કે તેઓ 2023 માં આશ્ચર્યચકિત કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.
પોસ્ટ સમય: ડિસેમ્બર-13-2022
