Mirando a tendencia da industria dos cartóns en 2023 a partir do estado de desenvolvemento dos xigantes de envases ondulados europeos

Mirando a tendencia da industria dos cartóns en 2023 a partir do estado de desenvolvemento dos xigantes de envases ondulados europeos
Este ano, os xigantes de envases de cartóns en Europa mantiveron altos beneficios baixo a situación deteriorante, pero canto tempo pode durar a súa racha gañadora? En xeral, 2022 será un ano difícil para os xigantes de envases de cartón. Co aumento dos custos de enerxía e os custos laborais, as principais empresas europeas, incluído o grupo Smurf Cappa e o grupo Desma, tamén están a traballar duro para tratar o problema dos prezos do papel.Caixa de papel
Segundo os analistas de Jeffries, desde 2020, como parte importante da produción de papel de envasado, o prezo do cartón reciclado en Europa case se duplicou. Ademais, o custo da caixa nativa realizada directamente a partir de rexistros en vez de cartóns reciclados segue unha traxectoria de desenvolvemento similar. Ao mesmo tempo, os consumidores conscientes de custos están a reducir o seu gasto en liña, o que á súa vez reduce a demanda de cartóns. Bolsa de papel
Os gloriosos anos provocados polo COVID-19, como as ordes que se realizan a plena capacidade, a subministración de cartón axustada e o aumento dos prezos das accións dos xigantes de envasado, remataron. Non obstante, aínda así, o rendemento destas empresas é mellor que nunca. Smurfit Cappa informou recentemente de que o seu EBITDA aumentou un 43% desde finais de xaneiro a setembro, mentres que os seus ingresos operativos tamén aumentaron un terzo. Isto significa que aínda que aínda hai un cuarto de tempo antes de finais de 2022, os seus ingresos e beneficios en metálico en 2022 superaron o nivel antes da epidemia Covid-19.
Mentres tanto, Desma, o xigante superior de envases ondulados no Reino Unido, elevou a súa previsión anual a partir do 30 de abril de 2023, dicindo que o beneficio operativo axustado na primeira metade do ano debería ser de polo menos 400 millóns de libras, en comparación con 351 millóns de libras en 2019. Negocio ruso nunha situación máis difícil debido a problemas non resoltos.Caixa de sombreiro
Os detalles da actualización das transaccións de Desma en outubro foron poucos, pero mencionou que "a facturación de caixas onduladas similares é lixeiramente baixa". Do mesmo xeito, o forte crecemento de Smurf Cappa non é o resultado de vender máis cartóns: as súas vendas de cartóns ondulados permaneceron planos nos primeiros nove meses de 2022, e incluso caeu un 3% no terceiro trimestre. Pola contra, estes xigantes aumentan os seus beneficios aumentando o prezo dos seus produtos.Caixa de tapóns de béisbol
Ademais, a facturación non parece mellorar. Na conferencia de informes financeiros deste mes, Tony Smurf, conselleiro delegado de Smurf Cappa, dixo: "O volume de negociación no cuarto trimestre é moi similar ao que vimos no terceiro trimestre. Normalmente esperamos recuperarse no Nadal. Por suposto, creo que algúns mercados como Gran Bretaña e Alemaña actuaron mediocramente nos últimos dous ou tres meses. Caixa de bufanda
Isto leva a unha pregunta: que pasará coa industria das caixas onduladas en 2023? Se a demanda do mercado e dos consumidores de envases ondulados comeza a estabilizarse, ¿os fabricantes de envases ondulados poden continuar aumentando os prezos para obter beneficios máis altos? Á vista dos difíciles antecedentes macro e dos envíos de cartóns débiles informados nos Estados Unidos, os analistas están satisfeitos coa actualización de Smurf Cappa. Ao mesmo tempo, Smurfikapa subliñou que "a comparación entre o grupo e o ano pasado é extremadamente forte, e sempre cremos que este é un nivel insostible". Caixa de agasallo de Nadal
Non obstante, os investimentos son moi escépticos. O prezo das accións de Smurf Cappa foi un 25% inferior ao pico da epidemia e o prezo das accións de Desma caeu un 31%. Quen ten razón? O éxito non só depende das vendas de cartóns e cartóns. Os analistas de Jeffries previron que, á vista da débil demanda macro, o prezo do cartón reciclado caería, pero tamén subliñaron que o custo do papel de residuos e da enerxía tamén está caendo, porque tamén significa que o custo da produción de envases está caendo.
"Na nosa opinión, o que a miúdo se pasa por alto é que os custos máis baixos poden ter un enorme efecto de condución sobre as ganancias. Finalmente, para os fabricantes de caixas corrugadas, os beneficios da redución de custos aparecerán antes de calquera prezo potencial de cartón inferior, que é máis viscoso no proceso de descenso (o retraso 3-6 meses). En xeral, o encabezado de ingresos máis baixa é parcial por custo de custo de ingresos." Dixeron os analistas de Jeffries. Caixa de roupa
Ao mesmo tempo, o problema de demanda en si non é completamente sinxelo. Aínda que o comercio electrónico e a desaceleración supuxeron unha certa ameaza para o desempeño das empresas de envasado ondulado, a maior parte das vendas destes grupos adoita ser noutras empresas. En Desma, preto do 80% dos ingresos proceden de bens de consumo en movemento rápido (FMCG), que son principalmente produtos vendidos en supermercados. Ao redor do 70% do envase de cartóns de Cappa Smurf é subministrado a clientes de FMCG. Co desenvolvemento do mercado terminal, isto debería resultar flexible. Desma notou o bo crecemento da substitución plástica e outros campos.
Polo tanto, a pesar das flutuacións da demanda, é improbable que caia por baixo dun certo punto, especialmente tendo en conta o regreso de clientes industriais que foron gravemente afectados pola epidemia Covid-19. Isto é apoiado polo recente rendemento de MacFarlane (MACF), que sinalou que a recuperación de clientes nas industrias de aviación, enxeñería e hoteleira compensan o impacto da desaceleración das compras en liña e os ingresos da compañía aumentaron un 14% nos primeiros seis meses de 2022. Caixa de entrega de alimentos para mascotas.
Os envasadores ondulados tamén usan a epidemia para mellorar os seus balances. Tony Smoffey, conselleiro delegado de Smoffey Kappa, destacou que a estrutura de capital da súa compañía estaba "no mellor estado da nosa historia" e o beneficio de débeda/pre amortización múltiple foi inferior a 1,4 veces. Miles Roberts, conselleiro delegado de Desma, acordou con isto en setembro, dicindo que a relación de beneficios de débeda/pre amortización do grupo baixou a 1,6 veces, "que é unha das relacións máis baixas en moitos anos".Caixa de envío
Todos estes significan que algúns analistas cren que o mercado excesivamente reaccionou, especialmente no caso dos envasadores de índices FTSE 100, cuxo prezo caeu ata o 20% do beneficio xeralmente previsto. A súa valoración é certamente atractiva. A relación P/E cara adiante de DesMA é de só 8,7, mentres que a media de cinco anos é de 11,1, mentres que a relación P/E cara a Smurfikapa é de 10,4 e a media de cinco anos é de 12,3. En gran medida, depende de se a compañía pode convencer aos investimentos de que poden seguir tendo un rendemento sorprendente en 2023.Caixa de envío de correo