Kartonkiteollisuuden kehitystä vuonna 2023 tarkasteltuna eurooppalaisten aaltopahvipakkausjättiläisten kehitystilanteesta
Tänä vuonna eurooppalaiset kartonkipakkausjättiläiset ovat pitäneet hyvät voitot heikkenevän tilanteen alla, mutta kuinka kauan niiden voittoputki kestää? Yleisesti ottaen vuodesta 2022 tulee vaikea vuosi kartonkipakkausjättiläisille. Energia- ja työvoimakustannusten nousun myötä myös eurooppalaiset huippuyritykset, mukaan lukien Smurf Cappa Group ja Desma Group, tekevät lujasti töitä paperin hintaongelman kanssa.Paperi laatikko
Jeffriesin analyytikoiden mukaan kierrätyspahvin hinta Euroopassa on lähes kaksinkertaistunut vuodesta 2020 lähtien tärkeänä osana pakkauspaperin tuotantoa. Lisäksi suoraan hirsistä valmistetun alkuperäisen kartongin kustannukset kierrätetyn kartongin sijaan noudattavat samanlaista kehityskulkua. Samaan aikaan kustannustietoiset kuluttajat vähentävät verkkokulujaan, mikä puolestaan vähentää laatikoiden kysyntää. Paperipussi
COVID-19:n tuomat loistavat vuodet, kuten täydellä kapasiteetilla toimivat tilaukset, tiukka kartonkitoimitukset ja pakkausjättiläisten pörssikurssit, ovat kaikki päättyneet. Siitä huolimatta näiden yritysten suorituskyky on parempi kuin koskaan. Smurfit Cappa raportoi äskettäin, että sen käyttökate kasvoi 43 % tammikuun lopusta syyskuuhun, samalla kun sen liiketulos kasvoi kolmanneksen. Tämä tarkoittaa, että vaikka vuoden 2022 loppuun on vielä neljännes aikaa, sen liikevaihto ja kassatulo vuonna 2022 ovat ylittäneet COVID-19-epidemiaa edeltäneen tason.
Samaan aikaan Desma, Iso-Britannian suurin aaltopahvipakkausjätti, on nostanut vuosiennustettaan 30. huhtikuuta 2023 ja sanoi, että oikaistu liikevoitto vuoden ensimmäisellä puoliskolla on vähintään 400 miljoonaa puntaa verrattuna 351 miljoonaan. puntaa vuonna 2019. Toinen pakkausjätti Mengdi on kasvattanut perusvoittomarginaaliaan 3 prosenttiyksikköä ja yli kaksinkertaistanut voittonsa tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, vaikka sillä on edelleen Venäjän liiketoimintaa vaikeammassa tilanteessa ratkaisemattomien ongelmien vuoksi.Hattulaatikko
Desman lokakuun tapahtumapäivitystiedot olivat vähäisiä, mutta se mainitsi, että "vastaavien aaltopahvilaatikoiden liikevaihto on hieman alhainen". Vastaavasti Smurf Cappan voimakas kasvu ei johdu kartonkien lisääntymisestä – sen aaltopahvin myynti pysyi ennallaan vuoden 2022 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana ja jopa laski 3 % kolmannella neljänneksellä. Päinvastoin, nämä jättiläiset lisäävät voittojaan nostamalla tuotteidensa hintoja.Lippalakkilaatikko
Lisäksi liikevaihto ei näytä parantuneen. Tony Smurf, Smurf Cappan toimitusjohtaja, sanoi tämän kuun talousraportin puhelinkonferenssissa: "Viljemmän vuosineljänneksen kaupankäyntimäärä on hyvin samanlainen kuin kolmannella neljänneksellä. Yleensä odotamme toipumista jouluna. Tietenkin uskon, että jotkut markkinat, kuten Iso-Britannia ja Saksa, ovat menestyneet keskinkertaisesti viimeisen kahden tai kolmen kuukauden aikana. Huivilaatikko
Tämä johtaa kysymykseen: Mitä tapahtuu aaltopahviteollisuudelle vuonna 2023? Jos aaltopahvipakkausten markkina- ja kuluttajakysyntä alkaa tasaantua, voivatko aaltopahvipakkausten valmistajat jatkaa hintojen korottamista saadakseen suurempia voittoja? Yhdysvaltojen vaikean makrotaustan ja heikkojen kartonkitoimitusten vuoksi analyytikot ovat tyytyväisiä Smurf Cappan päivitykseen. Samalla Smurfikapa korosti, että "vertailu konsernin ja viime vuoden välillä on erittäin vahva, ja uskomme aina, että tämä on kestämätön taso". Joululahjalaatikko
Sijoittajat ovat kuitenkin hyvin skeptisiä. Smurf Cappan osakekurssi oli 25 % alhaisempi kuin epidemian huippu ja Desman osakekurssi laski 31 %. Kuka on oikeassa? Menestys ei riipu vain kartongin ja kartongin myynnistä. Jeffriesin analyytikot ennustivat, että heikon makrokysynnän vuoksi kierrätyspahvin hinta laskee, mutta korostivat myös, että myös jätepaperin ja energian hinta laskee, koska se tarkoittaa myös pakkaustuotannon kustannusten laskua.
”Mielestämme usein unohdetaan se, että kustannusten laskulla voi olla valtava tulosvaikutus. Lopuksi, aaltopahvilaatikoiden valmistajille kustannusten alenemisen edut näkyvät ennen mahdollisia alhaisempia laatikoiden hintoja, jotka ovat viskoosisempia laskuprosessissa (3-6 kuukauden viive). Yleisesti ottaen alemman hinnoittelun aiheuttama tulon vastatuuli kompensoi osittain tulojen kustannusvastatuulen." Jeffriesin analyytikot sanoivat. Vaatelaatikko
Samanaikaisesti itse kysyntäongelma ei ole täysin yksiselitteinen. Vaikka verkkokauppa ja taantuma ovat uhanneet aaltopahvipakkausyritysten tulosta, suurin osa näiden ryhmien myynnistä on usein muilla toimialoilla. Desmassa noin 80 % tuloista tulee nopeasti liikkuvista kulutustavaroista (FMCG), jotka ovat pääasiassa supermarketeissa myytäviä tuotteita. Noin 70 % Smurf Cappan kartonkipakkauksista toimitetaan FMCG-asiakkaille. Terminaalimarkkinoiden kehittyessä tämän pitäisi osoittautua joustavaksi. Desma on havainnut muovikorvaus- ja muiden alojen hyvän kasvun.
Siksi kysynnän vaihteluista huolimatta se tuskin putoaa tietyn pisteen alapuolelle – varsinkin kun otetaan huomioon COVID-19-epidemian vakavasti koettelemien teollisuusasiakkaiden paluu. Tätä tukee MacFarlanen (MACF) äskettäinen tulos, joka huomautti, että lento-, konepaja- ja hotelliteollisuuden asiakkaiden elpyminen kompensoi verkkokaupan hidastuminen, ja yhtiön liikevaihto kasvoi 14 % ensimmäisellä kerralla. kuusi kuukautta 2022. lemmikkieläinten ruokien toimituslaatikko
Myös aaltopahvin pakkaajat hyödyntävät epidemiaa taseidensa parantamiseen. Smoffey Kappan toimitusjohtaja Tony Smoffey korosti, että hänen yrityksensä pääomarakenne oli "historiamme parhaassa kunnossa" ja velka/poistoa edeltävä voittokerroin oli alle 1,4-kertainen. Desman toimitusjohtaja Miles Roberts oli samaa mieltä tästä syyskuussa sanoen, että konsernin velka/poistoa edeltävä voittosuhde on pudonnut 1,6-kertaiseksi, "joka on yksi alhaisimmista luvuista moneen vuoteen".lähetyslaatikko
Kaikki nämä yhdessä tarkoittavat, että jotkut analyytikot uskovat, että markkinat ovat ylireagoineet, erityisesti FTSE 100 -indeksipakkausten tapauksessa, joiden hinnoittelu putosi jopa 20 % yleisesti odotetusta ennen poistoa koskevasta voitosta. Niiden arvostus on varmasti houkutteleva. Desman termiini-P/E-suhde on vain 8,7, kun viiden vuoden keskiarvo on 11,1, Smurfikapan termiini-P/E-suhde on 10,4 ja viiden vuoden keskiarvo 12,3. Se riippuu pitkälti siitä, pystyykö yritys vakuuttamaan sijoittajat siitä, että he voivat jatkaa yllättävää kehitystä vuonna 2023.postin lähetyslaatikko
Postitusaika: 27-12-2022
