Eurooppalaisten aaltopakkaus jättiläisten kehitysasemasta pakkausteollisuuden suuntaus vuonna 2023
Tänä vuonna eurooppalaiset kartongin pakkausjättiläiset ovat pitäneet suuria voittoja huonontumisesta huolimatta, mutta kuinka kauan heidän voittoputkensa voi kestää? Kaiken kaikkiaan 2022 on vaikea vuosi suurimmille kartong -pakkaus jättiläisille. Energiakustannusten ja työvoimakustannusten noustessa parhaat eurooppalaiset yritykset, mukaan lukien Schmofi Kappa -konserni ja Desma Group, pyrkivät myös käsittelemään paperin hintoja.
Jeffriesin analyytikkojen mukaan vuodesta 2020 lähtien kierrätetyn säiliön hinta, joka on tärkeä osa pakkauspaperin tuotantoa, on melkein kaksinkertaistunut Euroopassa. Vaihtoehtoisesti neitsyt konttilevyn kustannukset, jotka on valmistettu suoraan tukkeista eikä kierrätettyjen laatikoiden sijaan, ovat seuranneet samanlaista etenemissuuntausta. Samanaikaisesti kustannustietoiset kuluttajat vähentävät menojaan verkossa, mikä puolestaan vähentää laatikoiden kysyntää.
Uuden kruunun epidemian saattamat kunniapäivät, kuten tilaukset, jotka toimivat täydellä kapasiteetilla, laatikoiden tiukka tarjonta ja pakkaus jättiläisten hinnat ... kaikki tämä on ohi. Silti nämä yritykset pärjäävät kuitenkin paremmin kuin koskaan. Smurfi Kappa ilmoitti äskettäin 43%: n tuloksen nousun ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja tammikuusta syyskuun loppuun, kun taas liiketulot nousivat kolmanneksella. Tämä tarkoittaa, että sen vuoden 2022 liikevaihto ja käteisvarojen voitot ovat jo ylittäneet pandeemian edeltävän tason, vaikka se on neljäsosa tieltä vuoden 2022 loppuun.
Samaan aikaan Desma, Ison -Britannian aaltopakkaus jättiläinen, on korottanut vuoden ennusteensa 30. huhtikuuta 2023, sanoen, Toinen pakkausjättiläinen, Mondi, on lisännyt sen taustalla olevaa marginaalia 3 prosenttiyksikköä, ylittäen enemmän kuin sen voitot vuoden ensimmäisellä puoliskolla huolimatta siitä, että se pysyy ratkaisematta olevissa kysymyksissä sen kirkkaammassa venäläisemmässä liiketoiminnassa.
Desman lokakuun kaupankäyntipäivitys oli harva yksityiskohdista, mutta mainitsi "hieman pienemmät määrät vertailukelpoisille aallotettuihin laatikoihin". Samoin Smurf Kappan vahva kasvu ei ole seurausta enemmän laatikoiden myynnistä - sen aallotettu laatikkomyynti oli tasainen vuoden 2022 ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana ja laski jopa 3% kolmannella vuosineljänneksellä. Päinvastoin, nämä jättiläiset lisäävät yritysten voittoja nostamalla tuotteiden hintoja.
Lisäksi kaupankäyntimäärä ei näytä parantuvan. Smurfi Kappan toimitusjohtaja Tony Smurphy sanoi tämän kuukauden tulospuhelussa: ”Kaupan volyymi viimeisellä vuosineljänneksellä on hyvin samanlainen kuin mitä näimme kolmannella vuosineljänneksellä. Poistuminen. Tietenkin mielestäni jotkut Ison -Britannian ja Saksan kaltaiset markkinat ovat olleet tasaisia viimeisen kahden tai kolmen kuukauden ajan."
Tämä herättää kysymyksen: Mitä tapahtuu aallotetulle laatikkoteollisuudelle vuonna 2023? Jos aaltopakkauksen markkinat ja kuluttajien kysyntä alkavat tasoa, voivatko aaltopakkauksen valmistajat edelleen nostaa hintoja korkeamman voiton saamiseksi? Analyytikot olivat tyytyväisiä Smurfkappan päivitykseen, kun otetaan huomioon kotimaassa vaikea makrotausta ja heikommat laatikon lähetykset. Samanaikaisesti Smurfi Kappa korosti, että ryhmällä oli ”poikkeuksellisen vahvat vertailut viime vuoteen, taso, jota olemme aina pitäneet kestämättömänä".
Sijoittajat ovat kuitenkin erittäin skeptisiä. Smurfi Kappa -osakkeet ovat 25% alhaisemmat kuin pandemian korkeudessa, ja Desmar on laskenut 31%. Kuka on oikeassa? Menestys ei ole vain riippuvainen Carton- ja hallituksen myynnistä. Jefferies -analyytikot ennustavat, että kierrätetyt konttilevyn hinnat laskevat heikot makrokysynnän, mutta korostavat myös, että jätepaperit ja energiakustannukset ovat myös laskeneet, koska tämä tarkoittaa myös, että pakkauksen tuotantokustannukset ovat laskussa.
”Mielestämme usein huomiotta jätetään, että alhaisemmat kustannukset voivat olla valtavia tuloja ja viime kädessä aallotettujen laatikkovalmistajille kustannussäästöjen hyöty on mahdollisten alhaisempien laatikkojen hintojen kustannuksella. On osoitettu, että tämä on tahmeampaa matkalla (3-6 kuukauden viive). Kaiken kaikkiaan tulojen tulotuulet ovat osittain kulkevia kustannuksia. Jeffriesin analyytikko sanoo.
Samanaikaisesti kysymys vaatimuksista itsessään ei ole täysin suoraviivainen. Vaikka verkkokauppa ja hidastuminen ovat aiheuttaneet joitain uhkia aallotettujen pakkausyritysten suorituskykyyn, näiden ryhmien suurin osa myynnistä on usein muissa yrityksissä. Desmassa noin 80% tuloista tulee nopeasti liikkuvista kulutustavaroista (FMCG), jotka ovat pääasiassa supermarketeissa myytäviä tuotteita, ja FMCG -asiakkaille toimitetaan noin 70% Smurfi Kappan Carton -pakkauksista. Tämän pitäisi osoittautua joustavaksi loppumarkkinoiden kehittyessä, ja Desma on havainnut hyvän kasvun alueilla, kuten muovin korvaaminen.
Joten vaikka kysyntä on vaihdellut, se ei todennäköisesti lasketa tietyn pisteen alapuolelle-etenkin kun otetaan huomioon COVID-19-pandemian kovasti lyöneet teollisuusasiakkaat. Tätä tukevat MacFarlanen (MACF) viimeaikaiset tulokset, joiden liikevaihto on noussut 14% vuoden 2022 ensimmäisen kuuden kuukauden aikana ilmailu-, suunnittelu- ja vieraanvaraisuuden asiakkaiden palautumisena enemmän kuin verkkokaupoissa.
Aaltopakkaukset käyttävät myös pandemiaa taseensa parantamiseksi. Smurfi Kappan toimitusjohtaja Tony Smurphy korosti, että hänen yrityksensä pääomarakenne on "parhaassa asemassa, jota olemme koskaan nähneet" historiassamme, ja velka/ansiot ennen kuin poistot ovat alle 1,4 kertaa. Desmarin toimitusjohtaja Myles Roberts toisti, että syyskuussa hänen ryhmänsä velka/ansiot ennen poistosuhdetta oli laskenut 1,6 kertaa, ”yksi alhaisimmista suhteista, joita olemme nähneet monien vuosien aikana".
Kaikki tämä lisää merkitystä, että jotkut analyytikot uskovat, että markkinat ovat ylenmääräisiä, etenkin FTSE 100 -pakkauksen suhteen, hinnoittelu jopa 20% alhaisempi kuin tulojen konsensusarviot ennen poistoja. Heidän arvostuksensa ovat varmasti houkuttelevia, ja Desma-kauppa eteenpäin suuntautuvalla P/E-suhteella on vain 8,7 verrattuna viiden vuoden keskiarvoon 11,1 ja Schmurf Kappan eteenpäin P/E-suhde 10,4 verrattuna viiden vuoden keskiarvoon 12,3. Paljon riippuu yrityksen kyvystä vakuuttaa sijoittajat, että he voivat jatkaa yllätystä vuonna 2023.
Viestin aika: joulukuu-13-2022
