Vaadates kartongitööstuse 2023. aasta trendi Euroopa lainepapist pakendihiiglaste arengustaatusest
Tänavu on Euroopa kartongpakendite gigandid halvenenud olukorra tingimustes hoidnud kõrget kasumit, kuid kui kaua võib nende võiduseeria kesta? Üldiselt tuleb 2022. aasta kartongpakendite hiiglastele raske. Energia- ja tööjõukulude tõusuga tegelevad paberihindade probleemiga kõvasti tööd ka Euroopa tippettevõtted, sealhulgas Smurf Cappa Group ja Desma Group.Paberkarp
Jeffriesi analüütikute hinnangul on alates 2020. aastast pakendipaberi tootmise olulise osana taaskasutatud papi hind Euroopas peaaegu kahekordistunud. Lisaks järgib otse palkidest, mitte ringlussevõetud kartongist valmistatud natiivse kartongi maksumus sarnast arengutrajektoori. Samal ajal vähendavad kuluteadlikud tarbijad oma veebikulutusi, mis omakorda vähendab nõudlust kastide järele. Paberkott
COVID-19 põhjustatud kuulsusrikkad aastad, nagu täisvõimsusel töötavad tellimused, kitsas kartongitarne ja pakendihiiglaste aktsiahinnad, on kõik lõppenud. Sellegipoolest on nende ettevõtete tulemused paremad kui kunagi varem. Smurfit Cappa teatas hiljuti, et tema EBITDA kasvas jaanuari lõpust septembrini 43%, samas kui tema tegevustulu kasvas samuti kolmandiku võrra. See tähendab, et kuigi 2022. aasta lõpuni on veel veerand aega, on selle 2022. aasta tulud ja rahakasum ületanud COVID-19 epideemia eelse taseme.
Samal ajal on Ühendkuningriigi juhtiv lainepapist pakendihiiglane Desma oma aastaprognoosi 30. aprilli 2023 seisuga tõstnud, öeldes, et korrigeeritud ärikasum peaks esimesel poolaastal olema vähemalt 400 miljonit naela, võrreldes 351 miljoniga. naela 2019. aastal. Teine pakendihiiglane Mengdi on aasta esimesel poolel suurendanud oma põhikasumimarginaali 3 protsendipunkti võrra ja enam kui kahekordistanud sel aastal, kuigi tal on lahendamata probleemide tõttu endiselt raskemas olukorras Venemaa äri.Mütsikarp
Desma tehingute uuendamise üksikasju oktoobris oli vähe, kuid seal mainiti, et "sarnaste lainepapist kastide käive on veidi madal". Samuti ei ole Smurf Cappa tugev kasv tingitud suuremast karpide müügist – tema lainepapi müük jäi 2022. aasta üheksa kuuga samale tasemele ja langes kolmandas kvartalis isegi 3%. Vastupidi, need hiiglased suurendavad oma kasumit, tõstes oma toodete hinda.Pesapallimütsi kast
Lisaks ei paista käive paranenud olevat. Sel kuul toimunud finantsaruannete konverentskõnes ütles Smurf Cappa tegevjuht Tony Smurf: "Neljanda kvartali kauplemismaht on väga sarnane kolmandas kvartalis nähtule. Tavaliselt loodame jõuludeks taastuda. Muidugi, ma arvan, et mõned turud, nagu Suurbritannia ja Saksamaa, on viimase kahe-kolme kuu jooksul toiminud keskpäraselt. Sallikarp
See toob kaasa küsimuse: mis juhtub lainepapitööstusega 2023. aastal? Kui turg ja tarbijanõudlus lainepapist pakendite järele hakkab stabiliseeruma, siis kas lainepapitootjad võivad suurema kasumi saamiseks jätkata hindu tõstmist? Arvestades USA-s teatatud rasket makrotausta ja nõrku kartongi saadetisi, on analüütikud rahul Smurf Cappa värskendusega. Samas rõhutas Smurfikapa, et "võrdlus grupi ja eelmise aasta vahel on äärmiselt tugev ning me usume alati, et see on jätkusuutmatu tase". Jõulukinkekarp
Investorid on aga väga skeptilised. Smurf Cappa aktsia hind oli epideemia tipust 25% madalam ja Desma aktsia hind langes 31%. Kellel on õigus? Edu ei sõltu ainult karbi ja papi müügist. Jeffriesi analüütikud ennustasid, et nõrka makronõudlust silmas pidades langeb taaskasutatud papi hind, kuid rõhutasid ka, et ka vanapaberi ja energia hind langeb, sest see tähendab ka pakenditootmise omahinna langust.
„Meie arvates jäetakse sageli tähelepanuta see, et madalamatel kuludel võib olla tuludele suur mõju. Lõpuks, lainepapist kastide tootjate jaoks ilmnevad kulude vähendamise eelised enne võimalikku madalamat karbi hinda, mis on languse käigus viskoossem (3–6 kuud). Üldiselt kompenseerib madalamast hinnast tulenev tulude vastutuul osaliselt tulude kuludega. Jeffriesi analüütikud ütlesid. Rõivaste kast
Samas ei ole nõudluse probleem iseenesest täiesti arusaadav. Kuigi e-kaubandus ja aeglustumine on kujutanud endast teatud ohtu lainepapist pakendiettevõtete tegevusele, on nende gruppide suurim müügiosakaal sageli teistel äridel. Desmas tuleb umbes 80% sissetulekust kiiresti liikuvatest tarbekaupadest (FMCG), mis on peamiselt supermarketites müüdavad tooted. Umbes 70% Smurf Cappa papppakendist tarnitakse FMCG klientidele. Terminalituru arenguga peaks see osutuma paindlikuks. Desma on märganud head kasvu plastikasendus- ja muudes valdkondades.
Seetõttu ei lange see nõudluse kõikumisest hoolimata tõenäoliselt alla teatud piiri – eriti arvestades COVID-19 epideemiast rängalt mõjutatud tööstusklientide tagasitulekut. Seda toetab MacFarlane'i (MACF) hiljutine tulemus, mis tõi välja, et klientide taastumine lennundus-, masinaehitus- ja hotellitööstuses kompenseeris veebiostlemise aeglustumise mõju ning ettevõtte müügitulu kasvas esimesel aastal 14%. kuus kuud 2022. lemmikloomatoidu tarnekarp
Lainepapi pakkijad kasutavad epideemiat ka oma bilansi parandamiseks. Smoffey Kappa tegevjuht Tony Smoffey rõhutas, et tema ettevõtte kapitalistruktuur oli "meie ajaloo parimas seisus" ning võla/amortisatsioonieelse kasumi kordaja oli alla 1,4-kordne. Desma tegevjuht Miles Roberts nõustus sellega septembris, öeldes, et kontserni võla/amortisatsioonieelse kasumi suhe on langenud 1,6-kordsele, "mis on üks paljude aastate madalamaid suhtarvusid".saatekarp
Kõik need kokku tähendavad, et osa analüütikute arvates on turg üle reageerinud, eriti FTSE 100 indeksi pakendajate puhul, kelle hinnad langesid koguni 20% võrreldes üldiselt oodatud amortisatsioonieelsest kasumist. Nende väärtus on kindlasti atraktiivne. Desma forward P/E suhtarv on vaid 8,7, viie aasta keskmine on 11,1, Smurfikapa forward P/E suhe on 10,4 ja viie aasta keskmine 12,3. Suures osas sõltub see sellest, kas ettevõte suudab veenda investoreid, et neil võib 2023. aastal jätkuda üllatavaid tulemusi.posti saatmiskast
Postitusaeg: 27. detsember 2022
