Kolme suurema majapidamispaberihiiu finantsaruannete võrdlus: kas 2023. aasta tulemuslikkuse pöördepunkt on tulemas?
Juhend: Praegu on puittselluloosi hind sisenenud langustsüklisse ning varasemast kõrgest kulust tingitud kasumi langust ja tootlikkuse langust loodetakse parandada.
Zhongshun Jierou saavutab 2022. aastal tegevustulu 8,57 miljardit jüaani, mis on 6,34% vähem kui aasta varem; börsiettevõtete aktsionäridele kuuluv puhaskasum on ligikaudu 350 miljonit jüaani, mis on 39,77% vähem kui aasta varem.
Vinda International realiseerib 2022. aastal tegevustulu 19,418 miljardit Hongkongi dollarit, mis on 3,97% rohkem kui aasta varem; Emaettevõttele kuuluv puhaskasum 706 miljonit Hongkongi dollarit, mis on 56,91% vähem kui aasta varem.
Tootluse languse põhjuste kohta ütles Vinda International, et lisaks 2022. aasta epideemia mõjule avaldab ettevõtte tulemustele negatiivset mõju jätkuv toorainehinna tõus.
Hengan International saavutab 2022. aastal tulu 22,616 miljardit jüaani, mis on 8,8% rohkem kui aasta varem; ettevõtte aktsionäridele kuuluv kasum on 1,925 miljardit jüaani, mis on 41,2% vähem kui aasta varem.
küpsisekarp
Tulude suhte seisukohast on paberrätikute äri alati olnud Hengan Internationali põhitegevus. 2022. aastal toimib see Hengan Internationali äri tõepoolest hästi. 2022. aastal kasvab Hengan Internationali paberkäterätikute äri müügitulu umbes 24,4% 12,248 miljardi jüaanini, mis moodustab umbes 54,16% kontserni kogutulust; Eelmise aasta samal perioodil oli see 9,842 miljardit jüaani, moodustades 47,34%.
Kolme paberifirma avalikustatud 2022. aasta majandusaasta aruannete põhjal otsustades on tootluse languse taga peamiselt toorainehindade järsk tõus.
SunSirsi seireandmed näitavad, et alates 2022. aastast on puidutselluloosi tooraine okaspuutselluloosi ja lehtpuutselluloosi hetkehinnad kõikunud ülespoole. Okaspuutselluloosi keskmine turuhind Shandongis tõusis kord 7750 jüaani/tonni kohta ja lehtpuutselluloosi keskmine hind 6700 jüaani/tonn.
Järsult tõusvate toormehindade survel on langenud ka suuremate paberitootjate tootlus ning tööstus seisab silmitsi suurte väljakutsetega.
01. Hinnatõusu on raske kompenseerida tooraine tõusu
Pehmepaberi tootmisprotsessis kasutatavate toorainete hulka kuuluvad tselluloos, keemilised lisandid ja pakkematerjalid. Nende hulgas moodustab tselluloos 50%-70% tootmiskuludest ning tselluloositööstus on majapidamispaberitööstuse peamine ja kõige olulisem eeltööstus. Rahvusvahelise puistetoormena mõjutab tselluloosi hinda oluliselt maailma majandustsükkel ning tselluloosi hinna kõikumine mõjutab majapidamispaberitoodete brutokasumi taset.
Alates 2020. aasta novembrist on tselluloosi hinnad jätkuvalt tõusnud. 2021. aasta lõpus kõikus tselluloosi hind 5500-6000 jüaani/tonn juures ning 2022. aasta lõpuks oli see tõusnud 7400-7800 jüaani/tonni kohta.
Toormekulude hinnatõusuga toimetulekuks hakkasid majapidamispaberifirmad üle riigi juba 2020. aasta detsembrist järjest hinda tõstma. Seisuga 31. detsember 2020, 2020. aasta teisel poolel, on valmispaberi kumulatiivne kasv jõudnud 800-1000 jüaani/tonn ning tehasehind on tõusnud madalaimalt punktilt 5500-5700 jüaani/tonn peaaegu peaaegu 7000 jüaani tonni kohta. , Xinxiangyini tehasehind on jõudnud 12 500 jüaani tonni kohta.
2021. aasta aprilli alguses jätkasid hindade tõstmist sellised ettevõtted nagu Zhongshun Cleanroom ja Vinda International.
šokolaadikarbid
Zhongshun Jierou märkis tollases hinnatõusukirjas, et toorainehinnad jätkasid tõusu ning ettevõtte tootmiskulud ja tegevuskulud kasvasid jätkuvalt. Ka Vinda International (Peking) teatas, et toormehindade jätkuva tõusu tõttu on tootmiskulud järsult kasvanud ning plaanib alates 1. aprillist mõnede Vinda kaubamärgi toodete hindu korrigeerida.
Seejärel, 2022. aasta esimeses kvartalis, hakkas Zhongshun Jierou taas hindu tõstma ja edenes järk-järgult. Alates 2022. aasta kolmandast kvartalist tõstis Zhongshun Jierou enamiku oma toodete hindu.
Paberiettevõtete jätkuv hinnatõus ei toonud aga kaasa ettevõtte tegevuse olulist kasvu. Vastupidi, ettevõtte tootlus langes kulude kasvu tõttu.
koogikarbi küpsis
Aastatel 2020–2022 on Zhongshun Jierou tulud vastavalt 7,824 miljardit jüaani, 9,15 miljardit jüaani ja 8,57 miljardit jüaani, puhaskasum 906 miljonit jüaani, 581 miljonit jüaani ning kasumimarginaal 349 miljonit jüaani 213 ja 8,57 miljardit jüaani. % ja vastavalt 3,592 miljardit jüaani. %, 31,96% ja netointressimäärad olid vastavalt 11,58%, 6,35% ja 4,07%.
Vinda Internationali tulud on aastatel 2020–2022 13,897 miljardit jüaani, 15,269 miljardit jüaani ja 17,345 miljardit jüaani ning puhaskasum 1,578 miljardit jüaani, 1,34 miljardit jüaani ja 631 miljonit jüaani. 28,24% ja netointressimäärad olid vastavalt 11,35%, 8,77% ja 3,64%.
Aastatel 2020–2022 on Hengan Internationali tulud vastavalt 22,374 miljardit jüaani, 20,79 miljardit jüaani ja 22,616 miljardit jüaani ning koeäri moodustab vastavalt 46,41%, 47,34 ja 54,16%; puhaskasum on vastavalt 4,608 miljardit jüaani ja 3,29 miljardit jüaani, 1,949 miljardit jüaani; brutokasumi marginaalid olid vastavalt 42,26%, 37,38% ja 34% ning puhaskasumi marginaalid 20,6%, 15,83% ja 8,62%.
Kuigi kolm suuremat kodupaberifirmat on viimasel kolmel aastal jätkanud hindade tõstmist, on kasvavaid kulusid siiski raske kompenseerida ning ettevõtte tootlus ja kasumlikkus on jätkuvalt langenud.
igakuine magusakarp
02. Esituse käändepunkt võib varsti tulla
19. aprillil avaldas Zhongshun Jierou oma esimese kvartaliaruande 2023. aasta kohta. Teadaanne näitab, et 2023. aasta esimeses kvartalis oli ettevõtte tegevustulu 2,061 miljardit jüaani, mis on 9,35% rohkem kui aasta varem; börsiettevõtete aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 89,44 miljonit jüaani, mis on 32,93% vähem kui aasta varem.
2023. aasta esimese kvartali perspektiivist ei ole ettevõtte tootlus pöördunud.
Tselluloosi hinnatrendi järgi otsustades on aga optimismi märke. Tselluloosi põhijõu pidevatel andmetel jätkas tselluloosi põhijõu tõusu 3. veebruaril 2020 tasemelt 4252 jüaani/tonn 1. märtsil 2022 koguni 7652 jüaani kohta tonni kohta. Pärast seda see veidi korrigeeris. , kuid jäi umbes 6700 jüaani tonni kohta. 12. detsembril 2022 jätkas tselluloosi põhijõud tõusmist kõrgeima tasemeni 7452 jüaani tonni kohta ja jätkas seejärel langust. 23. aprilli 2023 seisuga oli tselluloosi põhijõud jätkuvalt 5208 jüaani/tonn, mis on eelmisest kõrgpunktist langenud 30,11%.
Kui tselluloosi hind 2023. aastal sellel tasemel hoida, on see peaaegu sama, mis 2019. aasta esimesel poolel.
2019. aasta esimesel poolaastal oli Zhongshun Jierou brutokasumi määr 36,69% ja puhaskasumi määr 8,66%; Vinda Internationali brutokasumi määr oli 27,38% ja puhaskasumi määr 4,35%; Hengan Internationali brutokasumi määr oli 37,04% ja puhaskasumi määr 17,67%. Sellest vaatenurgast, kui tselluloosi hind püsib 2023. aastal ligikaudu 5208 jüaani/tonn juures, tõuseb kolme suurema majapidamispaberiettevõtte netointressimäär märkimisväärselt ning ka nende tootlus toob kaasa pöördumise.
CITIC Securities ennustab, et tselluloosi hinna langustsüklis aastatel 2019–2020 on okaspuutselluloosi/lehtpuitmassi välisnoteeringud nii madalad kui 570/450 USA dollarit tonni kohta. Aastatel 2019–2020 ja 2021. aasta esimene pool Vinda International'puhaskasumi marginaal on 7,1%, 11,4%, 10,6%, Zhongshun Jierou netointressimäär on vastavalt 9,1%, 11,6%, 9,6% ja Hengan Internationali koeäri ärikasumi määr on 7,3%, 10,0%. 8,9%.
2022. aasta neljandas kvartalis on Vinda Internationali ja Zhongshun Jierou puhaskasumi marginaalid vastavalt 0,4% ja 3,1%. 2022. aasta I poolaastal on Hengan Internationali paberrätikute äri ärikasumi marginaal -2,6%. Ettevõtted keskenduvad kasumlikkuse taastamisele, müügiedendustegevust oodatakse teatud vahemikus ja terminalide hinnad on suhteliselt stabiilsed.igakuine magusakarp
Võttes arvesse konkurentsimaastikku (2020/2021. aastal on pehme paberi uus tootmisvõimsus 1,89/2,33 miljonit tonni) ja juhtivat hinnastrateegiat, prognoosib CITIC Securities, et juhtiva pehmepaberi puhaskasumi määr selles tselluloosihinna voorus langeb. tsükkel taastub eeldatavalt 8–10% protsendini.
Praegu on tselluloosi hinnad sisenenud langustsüklisse. Selle taustal eeldatakse, et majapidamispaberiettevõtted toovad sisse jõudluse pöördumise.
Postitusaeg: mai-15-2023
