Mirando la tendencia de la industria del cartón en 2023 del estado de desarrollo de los gigantes de envases corrugados europeos
Este año, los gigantes de envases de cartón en Europa han mantenido altas ganancias bajo el deterioro de la situación, pero ¿cuánto tiempo puede durar su racha ganadora? En general, 2022 será un año difícil para los gigantes de envases de cartón. Con el aumento de los costos de energía y los costos laborales, las principales empresas europeas, incluidos Smurf Cappa Group y Desma Group, también están trabajando arduamente para lidiar con el problema de los precios del papel.Caja de papel
Según los analistas de Jeffries, desde 2020, como una parte importante de la producción de papel de embalaje, el precio del cartón reciclado en Europa casi se ha duplicado. Además, el costo de la cuadra nativa hecha directamente a partir de registros en lugar de cartones reciclados sigue una trayectoria de desarrollo similar. Al mismo tiempo, los consumidores conscientes de los costos están reduciendo su gasto en línea, lo que a su vez reduce la demanda de cartones. Bolsa de papel
Los gloriosos años provocados por el Covid-19, como los pedidos que se ejecutan a plena capacidad, suministro de cartón apretado y los altos precios de las acciones de los gigantes de envases, han terminado. Sin embargo, aun así, el rendimiento de estas compañías es mejor que nunca. Smurfit Cappa informó recientemente que su EBITDA aumentó en un 43% desde finales de enero a septiembre, mientras que sus ingresos operativos también aumentaron en un tercio. Esto significa que aunque todavía hay una cuarta parte antes de finales de 2022, sus ingresos y ganancias en efectivo en 2022 han excedido el nivel antes de la epidemia Covid-19.
Mientras tanto, Desma, el mejor gigante de envasado corrugado en el Reino Unido, ha aumentado su pronóstico anual al 30 de abril de 2023, diciendo que el beneficio operativo ajustado en la primera mitad del año debería ser al menos 400 millones de libras, en comparación con 351 millones de libras en 2019. Mengdi, otro gigante de empaque, ha aumentado su margen de ganancia básica en 3 porcentajes porcentuales y más de lo que tiene ganas de ganancias en el primer año de ganancias en el primer año de este año. negocios en una situación más difícil debido a problemas no resueltos.Caja de sombrero
Los detalles de la actualización de la transacción de Desma en octubre fueron pocos, pero mencionó que "la facturación de cuadros corrugados similares es ligeramente bajo". Del mismo modo, el fuerte crecimiento de Smurf Cappa no es el resultado de la venta de más cartones: sus ventas de cartón corrugado se mantuvieron estables en los primeros nueve meses de 2022, e incluso cayó un 3% en el tercer trimestre. Por el contrario, estos gigantes aumentan sus ganancias al aumentar el precio de sus productos.Caja de gorra de béisbol
Además, la facturación no parece haber mejorado. En la conferencia telefónica del informe financiero este mes, Tony Smurf, CEO de Smurf Cappa, dijo: “El volumen comercial en el cuarto trimestre es muy similar a lo que vimos en el tercer trimestre. Por lo general, esperamos recuperarnos en Navidad. Por supuesto, creo que algunos mercados como Gran Bretaña y Alemania han tenido un desempeño mediocramente en los últimos dos o tres meses ". Bufanda
Esto lleva a una pregunta: ¿qué pasará con la industria de la caja corrugada en 2023? Si la demanda del mercado y el consumidor de empaques corrugados comienzan a estabilizarse, ¿pueden los fabricantes de envases corrugados continuar aumentando los precios para obtener mayores ganancias? En vista del fondo macro difícil y los envíos débiles de cartón reportados en los Estados Unidos, los analistas están satisfechos con la actualización de Smurf Cappa. Al mismo tiempo, Smurfikapa enfatizó que "la comparación entre el grupo y el año pasado es extremadamente fuerte, y siempre creemos que este es un nivel insostenible". Caja de regalo de Navidad
Sin embargo, los inversores son muy escépticos. El precio de las acciones de Smurf Cappa fue un 25% más bajo que el pico de la epidemia, y el precio de las acciones de Desma cayó un 31%. ¿Quién tiene razón? El éxito depende no solo de las ventas de cartón y cartón. Los analistas de Jeffries predijeron que, en vista de la demanda macro débil, el precio del cartón reciclado caería, pero también enfatizaron que el costo del papel residual y la energía también están cayendo, porque también significa que el costo de la producción de envases está cayendo.
“En nuestra opinión, lo que a menudo se pasa por alto es que los costos más bajos pueden tener un gran efecto de manejo en las ganancias. Finalmente, para los fabricantes de cajas corrugadas, los beneficios de la reducción de costos aparecerán ante cualquier precio potencial de cartón más bajo, que es más viscoso en el proceso de disminución (retraso 3-6 meses). En general, el viento en contra de los precios de los precios más bajos se compensa parcialmente por el viento en contra de las ganancias de los costos ". Dijeron los analistas de Jeffries. Caja de ropa
Al mismo tiempo, el problema de la demanda en sí no es completamente sencillo. Aunque el comercio electrónico y la desaceleración han planteado una cierta amenaza para el desempeño de las compañías de envases corrugadas, la mayor parte de las ventas de estos grupos a menudo se encuentra en otras empresas. En Desma, aproximadamente el 80% de los ingresos proviene de bienes de consumo de movimiento rápido (FMCG), que se venden principalmente productos vendidos en supermercados. Alrededor del 70% del embalaje de cartón de Smurf Cappa se suministra a los clientes de FMCG. Con el desarrollo del mercado terminal, esto debería ser flexible. Desma ha notado el buen crecimiento en la sustitución de plástico y otros campos.
Por lo tanto, a pesar de las fluctuaciones en la demanda, es poco probable que caiga por debajo de un cierto punto, especialmente teniendo en cuenta el regreso de los clientes industriales que han sido golpeados severamente por la epidemia Covid-19. Esto está respaldado por el reciente desempeño de MacFarlane (MACF), que señaló que la recuperación de los clientes en las industrias de aviación, ingeniería y hoteles compensó el impacto de la desaceleración en las compras en línea, y los ingresos de la compañía aumentaron en un 14% en los primeros seis meses de 2022.
Los empacadores corrugados también usan la epidemia para mejorar sus balances. Tony Smoffey, CEO de Smoffey Kappa, enfatizó que la estructura de capital de su empresa estaba "en el mejor estado de nuestra historia", y la múltiplo de la deuda/previa amortización era menos de 1,4 veces. Miles Roberts, CEO de Desma, estuvo de acuerdo con esto en septiembre, diciendo que el índice de ganancias de deuda/antes de la amortización del grupo ha caído a 1.6 veces, "que es una de las relaciones más bajas en muchos años".caja de envío
Todos estos juntos significan que algunos analistas creen que el mercado ha reaccionado exagerado, especialmente en el caso de los empacadores de índices FTSE 100, cuyos precios cayeron hasta un 20% de la ganancia de antes de la amortización generalmente esperada. Su valoración es ciertamente atractiva. La relación P/E hacia adelante de Desma es de solo 8.7, mientras que el promedio de cinco años es de 11.1, mientras que la relación P/E delantera de Smurfikapa es 10.4, y el promedio de cinco años es 12.3. En gran medida, depende de si la compañía puede convencer a los inversores de que pueden continuar teniendo un rendimiento sorprendente en 2023.caja de envío
Tiempo de publicación: diciembre-27-2022
