Σύγκριση των οικονομικών εκθέσεων των τριών μεγάλων κολοσσών του οικιακού χαρτιού: Έρχεται το σημείο καμπής της απόδοσης το 2023;
Οδηγός: Επί του παρόντος, η τιμή του ξυλοπολτού έχει εισέλθει σε καθοδικό κύκλο και η μείωση του κέρδους και η πτώση της απόδοσης που προκλήθηκαν από το προηγούμενο υψηλό κόστος αναμένεται να βελτιωθούν.
Ο Zhongshun Jierou θα επιτύχει λειτουργικό εισόδημα 8,57 δισεκατομμυρίων γιουάν το 2022, μείωση 6,34% σε ετήσια βάση. τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στους μετόχους των εισηγμένων εταιρειών είναι περίπου 350 εκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας μείωση 39,77% σε ετήσια βάση.
Η Vinda International θα πραγματοποιήσει λειτουργικά έσοδα 19,418 δισεκατομμυρίων δολαρίων HK το 2022, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 3,97% από έτος σε έτος. Τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία ανέρχονται σε 706 εκατομμύρια δολάρια HK, σημειώνοντας μείωση 56,91% σε ετήσια βάση.
Όσον αφορά τους λόγους της πτώσης των επιδόσεων, η Vinda International είπε ότι εκτός από τον αντίκτυπο της επιδημίας το 2022, η συνεχής αύξηση του κόστους των πρώτων υλών θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στην απόδοση της εταιρείας.
Η Hengan International θα επιτύχει έσοδα 22,616 δισεκατομμυρίων γιουάν το 2022, σημειώνοντας αύξηση 8,8% από έτος σε έτος. το κέρδος που θα αποδοθεί στους μετόχους της εταιρείας θα είναι 1,925 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας μείωση 41,2% από έτος σε έτος.
κουτί μπισκότων
Από την άποψη της αναλογίας εσόδων, η επιχείρηση χαρτοπετσέτας ήταν πάντα η κύρια δραστηριότητα της Hengan International. Το 2022, αυτή η επιχείρηση της Hengan International θα έχει πράγματι καλή απόδοση. Το 2022, τα έσοδα από τις πωλήσεις της επιχείρησης χαρτοπετσέτας της Hengan International θα αυξηθούν κατά περίπου 24,4% σε 12,248 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 54,16% των συνολικών εσόδων του ομίλου. ήταν 9,842 δισ. γιουάν την ίδια περίοδο πέρυσι, αντιπροσωπεύοντας το 47,34%.
Κρίνοντας από τις ετήσιες εκθέσεις του 2022 που κοινοποιήθηκαν από τις τρεις εταιρείες χαρτιού, η πτώση της απόδοσης οφείλεται κυρίως στην απότομη αύξηση του κόστους των πρώτων υλών.
Τα δεδομένα παρακολούθησης της SunSirs δείχνουν ότι από το 2022, οι τιμές spot του πολτού μαλακού ξύλου και του πολτού σκληρού ξύλου, των πρώτων υλών για τον πολτό ξύλου, κυμάνθηκαν ανοδικά. Η μέση τιμή αγοράς του πολτού μαλακού ξύλου στο Shandong ανήλθε κάποτε στα 7750 γιουάν/τόνο και του πολτού σκληρού ξύλου κάποτε στα 6700 γιουάν/τόνο.
Υπό την πίεση της απότομης αύξησης των τιμών των πρώτων υλών, οι επιδόσεις των μεγάλων εταιρειών χαρτιού μειώθηκαν επίσης και ο κλάδος εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις.
01. Η άνοδος της τιμής είναι δύσκολο να αντισταθμίσει την άνοδο των πρώτων υλών
Οι πρώτες ύλες που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία παραγωγής λεπτού χαρτιού περιλαμβάνουν πολτό, χημικά πρόσθετα και υλικά συσκευασίας. Μεταξύ αυτών, ο χαρτοπολτός αντιπροσωπεύει το 50%-70% του κόστους παραγωγής και η βιομηχανία παραγωγής χαρτοπολτού είναι η κύρια και πιο σημαντική βιομηχανία παραγωγής χαρτιού οικιακής χρήσης. Ως διεθνής χύδην πρώτη ύλη, η τιμή του χαρτοπολτού επηρεάζεται σημαντικά από τον παγκόσμιο οικονομικό κύκλο και η διακύμανση της τιμής του χαρτοπολτού επηρεάζει το επίπεδο μικτού κέρδους των προϊόντων χαρτιού οικιακής χρήσης.
Από τον Νοέμβριο του 2020, οι τιμές του πολτού συνέχισαν να αυξάνονται. Στα τέλη του 2021, η τιμή του πολτού κυμαινόταν στα 5.500-6.000 γιουάν/τόνο και μέχρι το τέλος του 2022 είχε εκτοξευθεί στα 7.400-7.800 γιουάν/τόνο.
Για να αντιμετωπίσουν την αύξηση των τιμών του κόστους των πρώτων υλών, ήδη από τον Δεκέμβριο του 2020, οι εταιρείες χαρτιού οικιακής χρήσης σε όλη τη χώρα άρχισαν να αυξάνουν τις τιμές η μία μετά την άλλη. Από τις 31 Δεκεμβρίου 2020, το δεύτερο εξάμηνο του 2020, η σωρευτική αύξηση του έτοιμου χαρτιού έφτασε τα 800-1.000 γιουάν/τόνο και η τιμή εκ του εργοστασίου αυξήθηκε από το χαμηλότερο σημείο των 5.500-5.700 γιουάν/τόνο σε σχεδόν 7.000 γιουάν/τόνο. , Xinxiangyin τιμή εκ του εργοστασίου έχει φτάσει τα 12.500 γιουάν / τόνο.
Στις αρχές Απριλίου 2021, εταιρείες όπως η Zhongshun Cleanroom και η Vinda International συνέχισαν να αυξάνουν τις τιμές.
κουτί σοκολάτες
Ο Zhongshun Jierou δήλωσε στην επιστολή αύξησης της τιμής εκείνη την εποχή ότι οι τιμές των πρώτων υλών συνέχισαν να αυξάνονται και το κόστος παραγωγής και το λειτουργικό κόστος της εταιρείας συνέχισαν να αυξάνονται. Η Vinda International (Πεκίνο) δήλωσε επίσης ότι λόγω της συνεχούς αύξησης των τιμών των πρώτων υλών, το κόστος παραγωγής έχει αυξηθεί απότομα και σχεδιάζει να προσαρμόσει τις τιμές για ορισμένα προϊόντα της επωνυμίας Vinda από την 1η Απριλίου.
Στη συνέχεια, το πρώτο τρίμηνο του 2022, η Zhongshun Jierou άρχισε να ανεβάζει ξανά τις τιμές και προχώρησε σταδιακά. Από το τρίτο τρίμηνο του 2022, η Zhongshun Jierou αύξησε τις τιμές των περισσότερων προϊόντων της.
Ωστόσο, η συνεχής αύξηση των τιμών των εταιρειών χαρτιού δεν οδήγησε σε ουσιαστική αύξηση της απόδοσης της εταιρείας. Αντίθετα, η απόδοση της εταιρείας μειώθηκε λόγω της αύξησης του κόστους.
μπισκότο κουτί τούρτας
Από το 2020 έως το 2022, τα έσοδα της Zhongshun Jierou θα είναι 7,824 δισεκατομμύρια γιουάν, 9,15 δισεκατομμύρια γιουάν και 8,57 δισεκατομμύρια γιουάν, αντίστοιχα, με καθαρά κέρδη 906 εκατομμύρια γιουάν, 581 εκατομμύρια γιουάν και 349 εκατομμύρια γιουάν 4 και 349 εκατομμύρια γιουάν. % και 3,592 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα. %, 31,96% και τα καθαρά επιτόκια ήταν 11,58%, 6,35% και 4,07% αντίστοιχα.
Τα έσοδα της Vinda International από το 2020 έως το 2022 θα είναι 13,897 δισεκατομμύρια γιουάν, 15,269 δισεκατομμύρια γιουάν και 17,345 δισεκατομμύρια γιουάν, με καθαρά κέρδη 1,578 δισεκατομμύρια γιουάν, 1,34 δισεκατομμύρια γιουάν και 631 εκατομμύρια γιουάν. 28,24% και τα καθαρά επιτόκια ήταν 11,35%, 8,77% και 3,64% αντίστοιχα.
Από το 2020 έως το 2022, τα έσοδα της Hengan International θα είναι 22,374 δισεκατομμύρια γιουάν, 20,79 δισεκατομμύρια γιουάν και 22,616 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, και η επιχείρηση ιστών θα αντιπροσωπεύει το 46,41%, το 47,34% και το 54,16% αντίστοιχα. τα καθαρά κέρδη θα είναι 4,608 δισεκατομμύρια γιουάν και 3,29 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, 1,949 δισεκατομμύρια γιουάν. τα μικτά περιθώρια κέρδους ήταν 42,26%, 37,38% και 34% αντίστοιχα και τα καθαρά περιθώρια κέρδους ήταν 20,6%, 15,83% και 8,62%.
Τα τελευταία τρία χρόνια, αν και οι τρεις μεγάλες εταιρείες χαρτιού οικιακής χρήσης συνέχισαν να αυξάνουν τις τιμές, εξακολουθεί να είναι δύσκολο να αντισταθμιστεί το αυξανόμενο κόστος και η απόδοση και η κερδοφορία της εταιρείας συνέχισαν να μειώνονται.
μηνιαίο κουτί γλυκών
02. Το σημείο καμπής της απόδοσης μπορεί να έρθει σύντομα
Στις 19 Απριλίου, η Zhongshun Jierou δημοσίευσε την πρώτη της τριμηνιαία έκθεση για το 2023. Η ανακοίνωση δείχνει ότι το πρώτο τρίμηνο του 2023, τα λειτουργικά έσοδα της εταιρείας ήταν 2,061 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 9,35% σε ετήσια βάση. τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στους μετόχους των εισηγμένων εταιρειών ήταν 89,44 εκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας μείωση 32,93% σε ετήσια βάση.
Από την προοπτική του πρώτου τριμήνου του 2023, η απόδοση της εταιρείας δεν έχει αντιστραφεί.
Ωστόσο, κρίνοντας από την τάση της τιμής του χαρτοπολτού, υπάρχουν σημάδια αισιοδοξίας. Σύμφωνα με τα συνεχή δεδομένα της κύριας δύναμης του πολτού, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να αυξάνεται από 4252 γιουάν/τόνο στις 3 Φεβρουαρίου 2020 σε 7652 γιουάν/τόνο την 1η Μαρτίου 2022. Μετά από αυτό, προσαρμόστηκε ελαφρά , αλλά παρέμεινε περίπου στα 6700 γιουάν/τόνο. Στις 12 Δεκεμβρίου 2022, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να αυξάνεται στο υψηλό των 7452 γιουάν/τόνο και στη συνέχεια συνέχισε να μειώνεται. Από τις 23 Απριλίου 2023, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να είναι 5208 γιουάν/τόνο, η οποία έχει μειωθεί κατά 30,11% από το προηγούμενο υψηλό σημείο .
Εάν η τιμή του πολτού διατηρηθεί σε αυτό το επίπεδο το 2023, θα είναι σχεδόν ίδια με το πρώτο εξάμηνο του 2019.
Το πρώτο εξάμηνο του 2019, το μικτό ποσοστό κέρδους της Zhongshun Jierou ήταν 36,69% και το καθαρό ποσοστό κέρδους ήταν 8,66%. Το μικτό ποσοστό κέρδους της Vinda International ήταν 27,38% και το καθαρό ποσοστό κέρδους ήταν 4,35%. το μικτό ποσοστό κέρδους της Hengan International ήταν 37,04% και το καθαρό ποσοστό κέρδους ήταν 17,67%. Από αυτή την άποψη, εάν η τιμή του χαρτοπολτού διατηρηθεί περίπου στα 5.208 γιουάν/τόνο το 2023, το καθαρό επιτόκιο των τριών μεγάλων εταιρειών χαρτιού οικιακής χρήσης αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά και η απόδοσή τους θα οδηγήσει επίσης σε αντιστροφή.
Η CITIC Securities προβλέπει ότι στον καθοδικό κύκλο των τιμών του χαρτοπολτού από το 2019 έως το 2020, οι εξωτερικές τιμές χαρτοπολτού μαλακού ξύλου/πολτού σκληρού ξύλου θα είναι τόσο χαμηλές όσο US$570/450/τόνο. Από το 2019 έως το 2020 και το πρώτο εξάμηνο του 2021, η Vinda International'Το καθαρό περιθώριο κέρδους θα είναι 7,1%, 11,4%, 10,6%, το καθαρό επιτόκιο της Zhongshun Jierou είναι 9,1%, 11,6%, 9,6% αντίστοιχα, και το λειτουργικό ποσοστό κέρδους της Hengan International Business ιστού είναι 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Το τέταρτο τρίμηνο του 2022, τα καθαρά περιθώρια κέρδους της Vinda International και της Zhongshun Jierou θα είναι 0,4% και 3,1% αντίστοιχα. Το πρώτο εξάμηνο του 2022, το λειτουργικό περιθώριο κέρδους της επιχείρησης χαρτοπετσέτας της Hengan International θα είναι -2,6%. Οι επιχειρήσεις θα επικεντρωθούν στην αποκατάσταση της κερδοφορίας, οι προσπάθειες προώθησης των πωλήσεων αναμένεται να ελέγχονται εντός ενός συγκεκριμένου εύρους και οι τιμές στα τερματικά είναι σχετικά σταθερές.μηνιαίο κουτί γλυκών
Λαμβάνοντας υπόψη το ανταγωνιστικό τοπίο (η νέα παραγωγική ικανότητα λεπτού χαρτιού το 2020/2021 είναι 1,89/2,33 εκατ. τόνοι) και η κορυφαία στρατηγική τιμών, η CITIC Securities προβλέπει ότι το καθαρό ποσοστό κέρδους του κορυφαίου χαρτιού σε αυτόν τον γύρο της τιμής του χαρτοπολτού μειώνεται ο κύκλος αναμένεται να ανακάμψει στο 8%-10% %.
Επί του παρόντος, οι τιμές του χαρτοπολτού έχουν εισέλθει σε καθοδικό κύκλο. Υπό αυτό το πλαίσιο, οι εταιρείες χαρτιού οικιακής χρήσης αναμένεται να ξεκινήσουν μια αντιστροφή των επιδόσεων.
Ώρα δημοσίευσης: 15 Μαΐου 2023
