Σύγκριση των οικονομικών εκθέσεων των τριών μεγάλων γίγαντες του οικιακού χαρτιού: Είναι το σημείο καμπής της απόδοσης το 2023 που έρχεται;
Οδηγός: Επί του παρόντος, η τιμή του πολτού ξύλου έχει εισέλθει σε έναν κύκλο προς τα κάτω και αναμένεται να βελτιωθεί η μείωση του κέρδους και η απόδοση των επιδόσεων που προκλήθηκαν από το προηγούμενο υψηλό κόστος.
Ο Zhongshun Jierou θα επιτύχει λειτουργικό εισόδημα 8,57 δισ. Γιουάν το 2022, μείωση κατά 6,34%σε ετήσια βάση. Το καθαρό κέρδος που αποδίδεται στους μετόχους των εισηγμένων εταιρειών είναι περίπου 350 εκατομμύρια γιουάν, μείωση σε ετήσια βάση 39,77%.
Η Vinda International θα συνειδητοποιήσει τα λειτουργικά έσοδα των 19,418 δισεκατομμυρίων δολαρίων HK το 2022, μια ετήσια αύξηση 3,97%. Καθαρές κέρδος που αποδίδεται στη μητρική εταιρεία ύψους 706 εκατομμυρίων δολαρίων HK, μείωση κατά 56,91%σε ετήσια βάση.
Όσον αφορά τους λόγους για τη μείωση της απόδοσης, η Vinda International δήλωσε ότι εκτός από τον αντίκτυπο της επιδημίας το 2022, η συνεχής αύξηση του κόστους των πρώτων υλών θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στην απόδοση της εταιρείας.
Η Hengan International θα επιτύχει έσοδα 22,616 δισ. Γιουάν το 2022, αύξηση σε ετήσια βάση 8,8%. Το κέρδος που αποδίδεται στους κατόχους μετοχών της εταιρείας θα είναι 1,925 δισεκατομμύρια γιουάν, μείωση σε ετήσια βάση κατά 41,2%.
κουτί μπισκότων
Από την άποψη του δείκτη εσόδων, η επιχείρηση χαρτοπετσέτας ήταν πάντα η βασική επιχείρηση της Hengan International. Το 2022, αυτή η επιχείρηση της Hengan International θα έχει πράγματι καλή απόδοση. Το 2022, τα έσοδα από τις πωλήσεις της επιχείρησης Paper Paper Paper της Hengan θα αυξηθούν κατά περίπου 24,4% σε 12,248 δισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 54,16% των συνολικών εσόδων του ομίλου. Ήταν 9,842 δισεκατομμύρια γιουάν την ίδια περίοδο πέρυσι, αντιπροσωπεύοντας το 47,34%.
Κρίνοντας από τις ετήσιες εκθέσεις του 2022 που αποκαλύπτονται από τις τρεις εταιρείες χαρτιού, η μείωση της απόδοσης οφείλεται κυρίως στην απότομη αύξηση του κόστους των πρώτων υλών.
Τα δεδομένα παρακολούθησης του Sunsirs δείχνουν ότι από το 2022, οι τιμές του πολτού μαλακού ξύλου και του πολτού σκληρού ξύλου, πρώτων υλών για πολτό ξύλου, έχουν κυμαίνονται προς τα πάνω. Η μέση τιμή αγοράς του πολτού μαλακού ξύλου στο Shandong κάποτε αυξήθηκε σε 7750 γιουάν/τόνο και ο πολτός από σκληρό ξύλο κάποτε αυξήθηκε σε 6700 γιουάν/τόνο.
Κάτω από την πίεση των αυξανόμενων αυξανόμενων τιμών των πρώτων υλών, η απόδοση των μεγάλων εταιρειών χαρτιού έχει επίσης μειωθεί και η βιομηχανία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις.
01. Η αύξηση της τιμής είναι δύσκολο να αντισταθμιστεί η άνοδος των πρώτων υλών
Οι πρώτες ύλες που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία παραγωγής του χαρτιού ιστού περιλαμβάνουν πολτό, χημικά πρόσθετα και υλικά συσκευασίας. Μεταξύ αυτών, ο Pulp αντιπροσωπεύει το 50% -70% του κόστους παραγωγής και η βιομηχανία παραγωγής χαρτοπολτού είναι η κύρια και σημαντικότερη ανάντη βιομηχανία της οικιακής βιομηχανίας χαρτιού. Ως διεθνείς πρώτες ύλες χύμα, η τιμή του πολτού επηρεάζεται σημαντικά από τον παγκόσμιο οικονομικό κύκλο και η διακύμανση της τιμής του πολτού επηρεάζει το ακαθάριστο επίπεδο των προϊόντων του οικιακού χαρτιού.
Από τον Νοέμβριο του 2020, οι τιμές του πολτού συνέχισαν να αυξάνονται. Στα τέλη του 2021, η τιμή του πολτού κυμαίνεται στα 5.500-6.000 γιουάν/τόνο και μέχρι το τέλος του 2022 είχε αυξηθεί σε 7.400-7.800 γιουάν/τόνο.
Προκειμένου να αντιμετωπιστεί η αύξηση των τιμών του κόστους των πρώτων υλών, ήδη από το Δεκέμβριο του 2020, οι εταιρείες οικιακής χρήσης σε ολόκληρη τη χώρα άρχισαν να αυξάνουν τις τιμές το ένα μετά το άλλο. Την 31η Δεκεμβρίου 2020, το δεύτερο εξάμηνο του 2020, η σωρευτική αύξηση του τελικού χαρτιού έφτασε τα 800-1.000 γιουάν/τόνο και η τιμή πρώην εργοστασίου αυξήθηκε από το χαμηλότερο σημείο των 5.500-5.700 γιουάν/τόνο σε σχεδόν 7.000 γιουάν/τόνο. , Η τιμή της πρώην παραγόντων Xinxiangyin έφτασε τα 12.500 γιουάν / τόνο.
Στις αρχές Απριλίου 2021, εταιρείες όπως η Zhongshun Cleanroom και η Vinda International συνέχισαν να αυξάνουν τις τιμές.
σοκολάτες
Ο Zhongshun Jierou δήλωσε στην επιστολή αύξησης των τιμών εκείνη τη στιγμή ότι οι τιμές των πρώτων υλών συνέχισαν να αυξάνονται και το κόστος παραγωγής της εταιρείας και το λειτουργικό κόστος συνέχισαν να αυξάνονται. Η Vinda International (Πεκίνο) δήλωσε επίσης ότι λόγω της συνεχούς αύξησης των τιμών των πρώτων υλών, το κόστος παραγωγής αυξήθηκε απότομα και σχεδιάζει να προσαρμόσει τις τιμές για ορισμένα προϊόντα μάρκας Vinda από την 1η Απριλίου.
Στη συνέχεια, το πρώτο τρίμηνο του 2022, ο Zhongshun Jierou άρχισε να αυξάνει και πάλι τις τιμές και προχώρησε σταδιακά. Από το τρίτο τρίμηνο του 2022, ο Zhongshun Jierou αύξησε τις τιμές των περισσότερων προϊόντων του.
Ωστόσο, η συνεχής αύξηση των τιμών των εταιρειών χαρτιού δεν οδήγησε σε σημαντική αύξηση της απόδοσης της εταιρείας. Αντίθετα, η απόδοση της εταιρείας μειώθηκε λόγω των αυξανόμενων δαπανών.
μπισκότο κέικ
Από το 2020 έως το 2022, τα έσοδα του Zhongshun Jierou θα είναι 7,824 δισεκατομμύρια γιουάν, 9,15 δισεκατομμύρια γιουάν και 8,57 δισεκατομμύρια γιουάν, αντίστοιχα, με καθαρά κέρδη 906 εκατομμυρίων γιουάν, 581 εκατομμύρια γιουάν και 349 εκατομμύρια γιουάν και ακαθάριστα περιθώρια 41,32% και 3,592. %, 31,96%και τα καθαρά επιτόκια ήταν 11,58%, 6,35%και 4,07%αντίστοιχα.
Τα έσοδα της Vinda International από το 2020 έως το 2022 θα είναι 13,897 δισεκατομμύρια γιουάν, 15,269 δισεκατομμύρια γιουάν και 17,345 δισεκατομμύρια γιουάν, με καθαρά κέρδη 1,578 δισεκατομμυρίων γιουάν, 1,34 δισ. Γιουάν και 631 εκατομμύρια γιουάν. 28,24%και τα καθαρά επιτόκια ήταν 11,35%, 8,77%και 3,64%αντίστοιχα.
Από το 2020 έως το 2022, τα έσοδα της Hengan International θα είναι 22,374 δισεκατομμύρια γιουάν, 20,79 δισεκατομμύρια γιουάν και 22,616 δισ. Γιουάν αντίστοιχα και η επιχείρηση ιστών θα αντιπροσωπεύει το 46,41%, 47,34%και 54,16%αντίστοιχα. Το καθαρό κέρδος θα είναι 4,608 δισεκατομμύρια γιουάν και 3,29 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, 1,949 δισεκατομμύρια γιουάν. Τα μικτά περιθώρια κέρδους ήταν 42,26%, 37,38%και 34%αντίστοιχα και τα περιθώρια των καθαρών κερδών ήταν 20,6%, 15,83%και 8,62%.
Τα τελευταία τρία χρόνια, αν και οι τρεις μεγάλες εταιρείες οικιακής εφημερίδας συνέχισαν να αυξάνουν τις τιμές, εξακολουθεί να είναι δύσκολο να αντισταθμιστεί το αυξανόμενο κόστος και η απόδοση και η κερδοφορία της εταιρείας συνέχισαν να μειώνονται.
μηνιαίο γλυκό κουτί
02. Το σημείο καμπής μπορεί να έρθει σύντομα
Στις 19 Απριλίου, ο Zhongshun Jierou δημοσίευσε την πρώτη τριμηνιαία έκθεσή της για το 2023. Το καθαρό κέρδος που αποδόθηκε στους μετόχους των εισηγμένων εταιρειών ήταν 89,44 εκατομμύρια γιουάν, μείωση σε ετήσια βάση 32,93%.
Από την άποψη του πρώτου τριμήνου του 2023, η απόδοση της εταιρείας δεν αντιστράφηκε.
Ωστόσο, κρίνοντας από την τάση των τιμών του πολτού, υπάρχουν ενδείξεις αισιοδοξίας. Σύμφωνα με τα συνεχή στοιχεία της κύριας δύναμης του πολτού, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να αυξάνεται από 4252 γιουάν/τόνο στις 3 Φεβρουαρίου 2020 έως και 7652 γιουάν/τόνο την 1η Μαρτίου 2022. Στις 12 Δεκεμβρίου 2022, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να ανεβαίνει σε υψηλό 7452 γιουάν/τόνο και στη συνέχεια συνέχισε να μειώνεται. Από τις 23 Απριλίου 2023, η κύρια δύναμη του πολτού συνέχισε να είναι 5208 γιουάν/τόνος, η οποία μειώθηκε κατά 30,11% από το προηγούμενο υψηλό σημείο.
Εάν η τιμή του πολτού διατηρείται σε αυτό το επίπεδο το 2023, θα είναι σχεδόν η ίδια όπως κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019.
Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019, το ποσοστό μικτού κέρδους του Zhongshun Jierou ήταν 36,69%και το καθαρό κέρδος ήταν 8,66%. Το ακαθάριστο ποσοστό κέρδους της Vinda International ήταν 27,38%και το καθαρό κέρδος ήταν 4,35%. Το ακαθάριστο ποσοστό κέρδους της Hengan International ήταν 37,04%και το καθαρό κέρδος ήταν 17,67%. Από αυτή την άποψη, εάν η τιμή του πολτού διατηρείται σε περίπου 5.208 γιουάν/τόνο το 2023, το καθαρό επιτόκιο των τριών μεγάλων εταιρειών οικιακής εφημερίδας αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά και η απόδοσή τους θα προκαλέσει επίσης αντιστροφή.
Οι Citic Securities προβλέπουν ότι στον κύκλο προς τα κάτω των τιμών του πολτού από το 2019 έως το 2020, οι εξωτερικές τιμές του πολτού χαρτοπολτού/σκληρού ξύλου θα είναι τόσο χαμηλές όσο οι US $ 570/450/τόνος. Από το 2019 έως το 2020 και το πρώτο εξάμηνο του 2021, Vinda International"Το περιθώριο καθαρού κέρδους S θα είναι 7,1%, 11,4%, 10,6%, το καθαρό επιτόκιο της Zhongshun Jierou είναι 9,1%, 11,6%, 9,6%αντίστοιχα και το ποσοστό λειτουργικού κέρδους της επιχείρησης Hengan International ιστών είναι 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Το τέταρτο τρίμηνο του 2022, τα καθαρά περιθώρια κέρδους της Vinda International και του Zhongshun Jierou θα είναι 0,4% και 3,1% αντίστοιχα. Το πρώτο εξάμηνο του 2022, το λειτουργικό περιθώριο κέρδους της επιχείρησης χαρτιού πετσέτας της Hengan International θα είναι -2,6%. Οι επιχειρήσεις θα επικεντρωθούν στην αποκατάσταση της κερδοφορίας, οι προσπάθειες προώθησης των πωλήσεων αναμένεται να ελεγχθούν σε ένα συγκεκριμένο εύρος και οι τιμές των τερματικών είναι σχετικά σταθερές.μηνιαίο γλυκό κουτί
Λαμβάνοντας υπόψη το ανταγωνιστικό τοπίο (νέα παραγωγική ικανότητα χαρτιού ιστού το 2020/2021 είναι 1,89/2,33 εκατομμύρια τόνοι) και η κορυφαία στρατηγική τιμών, η CITIC Securities προβλέπει ότι το καθαρό ποσοστό κέρδους του κορυφαίου χαρτιού ιστού σε αυτόν τον γύρο του κύκλου των τιμών χαρτοπολτού αναμένεται να ανακάμψει σε 8%-10%.
Επί του παρόντος, οι τιμές του πολτού έχουν εισέλθει σε κύκλο προς τα κάτω. Κάτω από αυτό το υπόβαθρο, οι εταιρείες οικιακής εφημερίδας αναμένεται να προωθήσουν μια αντιστροφή της απόδοσης.
Χρόνος δημοσίευσης: Μάιος-15-2023
