Aus dem Entwicklungsstatus von europäischen Wellpackungsgiganten, um den Trend der Kartonindustrie im Jahr 2023 zu sehen
In diesem Jahr haben europäische Kartonverpackungsgiganten trotz der sich verschlechternden Situation hohe Gewinne aufrechterhalten, aber wie lange kann ihre Siegesserie dauern? Insgesamt wird 2022 ein schwieriges Jahr für die großen Kartonverpackungsgiganten sein. Mit dem Anstieg der Energiekosten und der Arbeitskosten haben auch die besten europäischen Unternehmen, darunter die Schmofi Kappa Group und die Desma Group, darum, mit Papierpreisen umzugehen.
Laut Analysten von Jeffries hat sich der Preis für recyceltes Containerboard, ein wichtiger Bestandteil der Produktion von Verpackungen, in Europa fast verdoppelt. Alternativ sind die Kosten für das direkte Containerboard, das direkt aus Protokollen und nicht aus recycelten Kartons hergestellt wurde, eine ähnliche Flugbahn verfolgt. Gleichzeitig reduzieren kostenbewusste Verbraucher ihre Ausgaben online, was wiederum die Nachfrage nach Kartons verringert.
Die glorreichen Tage, die einst die neue Kron -Epidemie hervorbrachte, wie z. B. Bestellungen mit voller Kapazität, enges Angebot an Kartons und steigenden Aktienkursen von Verpackungsgiganten… all dies ist vorbei. Trotzdem geht es diesen Unternehmen besser als je zuvor. Smurfi Kappa verzeichnete kürzlich einen Gewinn des Gewinns um 43% vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation von Januar bis Ende September, während das operative Einkommen um ein Drittel stieg. Das bedeutet, dass der Umsatz und die Bargewinne von 2022 bereits vor dem Pandemie überschritten wurden, obwohl es bis Ende 2022 ein Viertel des Weges war.
In der Zwischenzeit hat Desma, der britische Wellpackungsriese Nummer eins, seine Prognose für das Jahr auf den 30. April 2023 erhöht, da der bereinigte Betriebsgewinn in der ersten Halbzeit mindestens 400 Millionen Pfund betragen sollte, verglichen mit 2019. 351 Millionen Pfund. Ein weiterer Verpackungsriese, Mondi, hat seine zugrunde liegende Marge um 3 Prozentpunkte erhöht und seinen Gewinn im ersten Jahr des Jahres mehr als verdoppelt, obwohl sie ungelöste Probleme in seinem dornigen russischen Geschäft verbleiben.
Das Handelsaktualisierung des Desmas im Oktober war in den Details spärlich, erwähnte jedoch „etwas niedrigere Volumina für vergleichbare Wellkisten“. Ebenso ist das starke Wachstum von Smurf Kappa nicht das Ergebnis des Verkaufs mehr Kisten - der Umsatz mit Wellkasten war in den ersten neun Monaten von 2022 flach und sank im dritten Quartal sogar um 3%. Im Gegenteil, diese Riesen erhöhen die Gewinne von Unternehmen, indem sie die Produktpreise erhöhen.
Darüber hinaus scheint sich das Handelsvolumen nicht verbessert zu haben. In diesem Monat sagte der CEO von Smurfi Kappa, dem CEO von Smurfi Kappa, Tony Smurphy: „Das Transaktionsvolumen im vierten Quartal ist sehr ähnlich wie im dritten Quartal. Natürlich denke ich, dass einige Märkte wie Großbritannien und Deutschland in den letzten zwei oder drei Monaten flach waren.“
Dies wirft die Frage auf: Was wird mit der Wellblechindustrie im Jahr 2023 geschehen? Wenn der Markt und die Verbrauchernachfrage nach Wellpackungen beginnen, können die Hersteller von Wellpackungen weiterhin die Preise erhöhen, um höhere Gewinne zu erzielen? Die Analysten waren mit dem Update von Smurfkappa zufrieden, da der schwierige Makro -Hintergrund und schwächere Karton -Sendungen im Inland gemeldet wurden. Gleichzeitig betonte Smurfi Kappa, dass die Gruppe „außerordentlich starke Vergleiche mit dem letzten Jahr habe, ein Niveau, das wir immer als nicht nachhaltig angesehen haben“.
Investoren sind jedoch sehr skeptisch. Die Aktien von Smurfi Kappa sind 25% niedriger als auf der Höhe der Pandemie, und Desmars sind 31% gesunken. Wer hat Recht? Der Erfolg hängt nicht nur von Carton und Board -Verkäufen ab. Analysten von Jefferies sagen voraus, dass recycelte Containerboardpreise angesichts einer schwachen Makronachfrage fallen, betonen jedoch auch, dass auch Abfallpapier und Energiekosten sinken, da dies auch bedeutet, dass die Kosten für die Herstellung von Verpackungen sinken.
„Aus unserer Ansicht wird oft übersehen, dass niedrigere Kosten ein enormer Gewinn für die Gewinne sein können. Bei den Herstellern von Wellenkasten wird der Vorteil der Kosteneinsparungen letztendlich auf Kosten eines potenziellen niedrigeren Kastenpreises erfolgen. Es wurde gezeigt, dass dies auf dem Weg nach unten mehr klebriger ist (3 bis 6 Monate lang). Analyst bei Jeffries sagen.
Gleichzeitig ist die Frage der Anforderungen selbst nicht ganz einfach. Obwohl der E-Commerce und die Verlangsamung einige Bedrohungen für die Leistung von Wellpaketunternehmen dargestellt haben, ist der größte Anteil der Verkäufe dieser Gruppen häufig in anderen Unternehmen. Bei Desma stammen etwa 80% des Umsatzes aus schnell bewegenden Konsumgütern (FMCG), die hauptsächlich Produkte sind, die in Supermärkten verkauft werden, und etwa 70% der Kartonverpackungen von Smurfi Kappa werden FMCG -Kunden zur Verfügung gestellt. Dies sollte sich als widerstandsfähig erweisen, während sich der Endmarkt entwickelt, und Desma hat ein gutes Wachstum in Bereichen wie Plastikersatz festgestellt.
Während die Nachfrage schwankte, fällt es wahrscheinlich nicht unter einen bestimmten Punkt-insbesondere angesichts der Rückkehr von Industriekunden von der Covid-19-Pandemie hart. Dies wird durch die jüngsten Ergebnisse von MacFarlane (MACF) unterstützt, wodurch in den ersten sechs Monaten des 2022 um 14% der Umsatzanstieg als Erholung der Kunden der Luftfahrt, Ingenieurwesen und Gastfreundschaft eine Verlangsamung des Online -Einkaufs mehr als ausgeht.
Wellpacker verwenden auch die Pandemie, um ihre Bilanzen zu verbessern. Der CEO von Smurfi Kappa, Tony Smurphy, betonte, dass die Kapitalstruktur seines Unternehmens „in der besten Position, die wir je gesehen haben“ in unserer Geschichte, mit einem Schulden/Einkommen vor der Amortisation mehrerer von weniger als 1,4 -fach sei. Der Geschäftsführer von Desmar, Myles Roberts, wiederholte dies im September und sagte, die Schulden/Einnahmen seiner Gruppe vor der Amortisationsquote sei auf das 1,6 -fache gesunken, „eines der niedrigsten Verhältnisse, die wir seit vielen Jahren gesehen haben“.
All dies ergibt sich aus der Bedeutung, dass einige Analysten der Ansicht sind, dass der Markt überreagiert, insbesondere in Bezug auf FTSE -100 -Packer, die Preisgestaltung von bis zu 20% niedriger als Konsensschätzungen für die Gewinne vor der Amortisation. Ihre Bewertungen sind sicherlich attraktiv, und Desma handelt mit einem Vorwärts-P/E-Verhältnis von nur 8,7 gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 11,1 und Schmurf Kappas Vorwärts-P/E-Verhältnis von 10,4 gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 12,3. Viel wird von der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, Investoren davon zu überzeugen, dass sie bis 2023 weiterhin überraschen können.
Postzeit: Dec-13-2022
