Vergleich der Finanzberichte der drei großen Haushaltspapierriesen: Kommt der Wendepunkt der Performance im Jahr 2023?
Leitfaden: Derzeit befindet sich der Zellstoffpreis in einem Abwärtszyklus, und es wird erwartet, dass sich der durch die zuvor hohen Kosten verursachte Gewinn- und Leistungsrückgang verbessert.
Zhongshun Jierou wird im Jahr 2022 ein Betriebsergebnis von 8,57 Milliarden Yuan erzielen, was einem Rückgang von 6,34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der den Aktionären börsennotierter Unternehmen zurechenbare Nettogewinn beträgt etwa 350 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 39,77 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Vinda International wird im Jahr 2022 ein Betriebsergebnis von 19,418 Milliarden HK$ erzielen, was einer Steigerung von 3,97 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 706 Mio. HK$, was einem Rückgang von 56,91 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Zu den Gründen für den Leistungsrückgang sagte Vinda International, dass neben den Auswirkungen der Epidemie im Jahr 2022 auch der kontinuierliche Anstieg der Rohstoffkosten negative Auswirkungen auf die Unternehmensleistung haben werde.
Hengan International wird im Jahr 2022 einen Umsatz von 22,616 Milliarden Yuan erzielen, was einer Steigerung von 8,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der den Anteilseignern des Unternehmens zuzurechnende Gewinn wird 1,925 Milliarden Yuan betragen, was einem Rückgang von 41,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Keksdose
Aus Sicht der Umsatzquote war das Papierhandtuchgeschäft schon immer das Kerngeschäft von Hengan International. Im Jahr 2022 wird sich dieses Geschäft von Hengan International tatsächlich gut entwickeln. Im Jahr 2022 wird der Umsatz des Papierhandtuchgeschäfts von Hengan International um etwa 24,4 % auf 12,248 Milliarden Yuan steigen, was etwa 54,16 % des Gesamtumsatzes der Gruppe ausmacht; Im gleichen Zeitraum des Vorjahres waren es 9,842 Milliarden Yuan, was einem Anteil von 47,34 % entspricht.
Den Geschäftsberichten der drei Papierunternehmen für 2022 zufolge ist der Leistungsrückgang vor allem auf den starken Anstieg der Rohstoffkosten zurückzuführen.
Die Überwachungsdaten von SunSirs zeigen, dass die Spotpreise für Weichholzzellstoff und Hartholzzellstoff, Rohstoffe für Holzzellstoff, seit 2022 nach oben schwanken. Der durchschnittliche Marktpreis für Weichholzzellstoff in Shandong stieg einst auf 7750 Yuan/Tonne und Hartholzzellstoff stieg einst auf 6700 Yuan/Tonne.
Unter dem Druck stark steigender Rohstoffpreise ist auch die Leistungsfähigkeit der großen Papierunternehmen zurückgegangen und die Branche steht weiterhin vor erheblichen Herausforderungen.
01. Der Preisanstieg kann den Anstieg der Rohstoffe kaum ausgleichen
Zu den Rohstoffen, die im Produktionsprozess von Tissuepapier verwendet werden, gehören Zellstoff, chemische Zusatzstoffe und Verpackungsmaterialien. Unter ihnen macht Zellstoff 50–70 % der Produktionskosten aus, und die Zellstoffindustrie ist die wichtigste und wichtigste vorgelagerte Industrie der Haushaltspapierindustrie. Da es sich um einen internationalen Massenrohstoff handelt, wird der Preis von Zellstoff erheblich vom Weltwirtschaftszyklus beeinflusst, und die Schwankung des Zellstoffpreises wirkt sich auf das Bruttogewinnniveau von Haushaltspapierprodukten aus.
Seit November 2020 sind die Zellstoffpreise weiter gestiegen. Ende 2021 lag der Zellstoffpreis bei 5.500–6.000 Yuan/Tonne und bis Ende 2022 stieg er auf 7.400–7.800 Yuan/Tonne.
Um den Preisanstieg der Rohstoffkosten zu bewältigen, begannen Haushaltspapierunternehmen im ganzen Land bereits im Dezember 2020, die Preise nacheinander zu erhöhen. Zum 31. Dezember 2020, in der zweiten Jahreshälfte 2020, erreichte der kumulierte Anstieg des fertigen Papiers 800–1.000 Yuan/Tonne, und der Preis ab Werk ist vom Tiefpunkt von 5.500–5.700 Yuan/Tonne auf fast gestiegen 7.000 Yuan/Tonne. , Xinxiangyin ab Werk Preis hat 12.500 Yuan / Tonne erreicht.
Anfang April 2021 erhöhten Unternehmen wie Zhongshun Cleanroom und Vinda International weiterhin die Preise.
Schachtel Pralinen
Zhongshun Jierou erklärte in dem damaligen Preiserhöhungsschreiben, dass die Rohstoffpreise weiter stiegen und die Produktions- und Betriebskosten des Unternehmens weiter stiegen. Vinda International (Peking) erklärte außerdem, dass die Produktionskosten aufgrund des kontinuierlichen Anstiegs der Rohstoffpreise stark gestiegen seien, und plant, die Preise für einige Produkte der Marke Vinda ab dem 1. April anzupassen.
Danach, im ersten Quartal 2022, begann Zhongshun Jierou erneut, die Preise zu erhöhen, und zwar schrittweise. Ab dem dritten Quartal 2022 erhöhte Zhongshun Jierou die Preise für die meisten seiner Produkte.
Der kontinuierliche Preisanstieg der Papierunternehmen führte jedoch nicht zu einer wesentlichen Steigerung der Unternehmensleistung. Im Gegenteil, die Leistungsfähigkeit des Unternehmens ging aufgrund steigender Kosten zurück.
Kuchen-Box-Keks
Von 2020 bis 2022 wird der Umsatz von Zhongshun Jierou 7,824 Milliarden Yuan, 9,15 Milliarden Yuan bzw. 8,57 Milliarden Yuan betragen, mit Nettogewinnen von 906 Millionen Yuan, 581 Millionen Yuan und 349 Millionen Yuan und einer Bruttogewinnmarge von 41,32 % bzw. 3,592 Milliarden Yuan. %, 31,96 %, und die Nettozinssätze betrugen 11,58 %, 6,35 % bzw. 4,07 %.
Der Umsatz von Vinda International wird von 2020 bis 2022 13,897 Milliarden Yuan, 15,269 Milliarden Yuan und 17,345 Milliarden Yuan betragen, mit einem Nettogewinn von 1,578 Milliarden Yuan, 1,34 Milliarden Yuan und 631 Millionen Yuan. 28,24 %, und die Nettozinssätze betrugen 11,35 %, 8,77 % bzw. 3,64 %.
Von 2020 bis 2022 wird der Umsatz von Hengan International 22,374 Milliarden Yuan, 20,79 Milliarden Yuan bzw. 22,616 Milliarden Yuan betragen, und das Tissue-Geschäft wird 46,41 %, 47,34 % bzw. 54,16 % ausmachen; der Nettogewinn wird 4,608 Milliarden Yuan bzw. 3,29 Milliarden Yuan betragen, also 1,949 Milliarden Yuan; Die Bruttogewinnmargen betrugen 42,26 %, 37,38 % bzw. 34 % und die Nettogewinnmargen lagen bei 20,6 %, 15,83 % und 8,62 %.
Obwohl die drei großen Haushaltspapierhersteller in den letzten drei Jahren ihre Preise weiter angehoben haben, ist es immer noch schwierig, die steigenden Kosten auszugleichen, und die Leistung und Rentabilität des Unternehmens sind weiter zurückgegangen.
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02. Der Wendepunkt der Leistung könnte bald kommen
Am 19. April veröffentlichte Zhongshun Jierou seinen ersten Quartalsbericht für 2023. Aus der Ankündigung geht hervor, dass das Betriebsergebnis des Unternehmens im ersten Quartal 2023 2,061 Milliarden Yuan betrug, was einer Steigerung von 9,35 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der den Aktionären börsennotierter Unternehmen zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 89,44 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 32,93 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Aus Sicht des ersten Quartals 2023 hat sich die Entwicklung des Unternehmens nicht umgekehrt.
Gemessen an der Preisentwicklung bei Zellstoff gibt es jedoch Anzeichen von Optimismus. Den kontinuierlichen Daten zur Hauptproduktionsmenge von Zellstoff zufolge stieg die Hauptproduktionskapazität von Zellstoff weiter von 4252 Yuan/Tonne am 3. Februar 2020 auf bis zu 7652 Yuan/Tonne am 1. März 2022. Danach kam es zu einer leichten Anpassung , blieb aber bei etwa 6700 Yuan/Tonne. Am 12. Dezember 2022 stieg die Hauptkraft des Zellstoffs weiter auf einen Höchststand von 7452 Yuan/Tonne und sank dann weiter. Am 23. April 2023 lag die Hauptproduktionsmenge an Zellstoff weiterhin bei 5208 Yuan/Tonne, was einem Rückgang um 30,11 % gegenüber dem vorherigen Höchststand entspricht.
Wenn der Zellstoffpreis im Jahr 2023 auf diesem Niveau gehalten wird, wird er nahezu auf dem Niveau des ersten Halbjahres 2019 liegen.
Im ersten Halbjahr 2019 betrug die Bruttogewinnquote von Zhongshun Jierou 36,69 % und die Nettogewinnquote 8,66 %; die Bruttogewinnrate von Vinda International betrug 27,38 % und die Nettogewinnrate betrug 4,35 %; Die Bruttogewinnrate von Hengan International betrug 37,04 % und die Nettogewinnrate betrug 17,67 %. Unter diesem Gesichtspunkt wird erwartet, dass der Nettozinssatz der drei großen Haushaltspapierunternehmen erheblich steigen wird, wenn der Zellstoffpreis im Jahr 2023 bei rund 5.208 Yuan/Tonne gehalten wird, und ihre Leistung wird auch eine Trendwende einleiten.
CITIC Securities prognostiziert, dass im Abwärtszyklus der Zellstoffpreise von 2019 bis 2020 die externen Notierungen für Weichholzzellstoff/Hartholzzellstoff nur 570/450 US-Dollar/Tonne betragen werden. Von 2019 bis 2020 und dem ersten Halbjahr 2021, Vinda International'Die Nettogewinnmarge beträgt 7,1 %, 11,4 %, 10,6 %, der Nettozinssatz von Zhongshun Jierou beträgt 9,1 %, 11,6 % bzw. 9,6 % und die Betriebsgewinnrate des Tissue-Geschäfts von Hengan International beträgt 7,3 %, 10,0 %. 8,9 %.
Im vierten Quartal 2022 werden die Nettogewinnmargen von Vinda International und Zhongshun Jierou 0,4 % bzw. 3,1 % betragen. Im ersten Halbjahr 2022 wird die Betriebsgewinnmarge des Papierhandtuchgeschäfts von Hengan International -2,6 % betragen. Die Unternehmen werden sich auf die Wiederherstellung der Rentabilität konzentrieren, es wird erwartet, dass die Verkaufsförderungsbemühungen innerhalb eines bestimmten Bereichs kontrolliert werden und die Endpreise relativ stabil bleiben.monatliche Sweetbox
Unter Berücksichtigung der Wettbewerbslandschaft (die neue Produktionskapazität von Tissuepapier im Jahr 2020/2021 beträgt 1,89/2,33 Millionen Tonnen) und der führenden Preisstrategie prognostiziert CITIC Securities, dass die Nettogewinnrate des führenden Tissuepapiers in dieser Zellstoffpreisrunde sinken wird Es wird erwartet, dass sich der Zyklus auf 8–10 % erholt.
Derzeit befinden sich die Zellstoffpreise in einem Abwärtszyklus. Vor diesem Hintergrund wird erwartet, dass die Haushaltspapierunternehmen eine Leistungswende einleiten werden.
Zeitpunkt der Veröffentlichung: 15. Mai 2023
