Gikan sa kahimtang sa pag-uswag sa European corrugated packaging giants aron makita ang uso sa industriya sa karton sa 2023

Gikan sa kahimtang sa pag-uswag sa European corrugated packaging giants aron makita ang uso sa industriya sa karton sa 2023

Karong tuiga, ang mga higante sa pagputos sa karton sa Europa nagpadayon sa taas nga ganansya bisan pa sa nagkagrabe nga kahimtang, apan hangtod kanus-a molungtad ang ilang sunodsunod nga kadaugan? Sa kinatibuk-an, ang 2022 mahimong usa ka lisud nga tuig alang sa mga nag-unang mga higante sa pagputos sa karton. Uban sa pagtaas sa gasto sa enerhiya ug mga gasto sa pagtrabaho, ang mga nanguna nga kompanya sa Europe lakip ang Schmofi Kappa Group ug Desma Group nanlimbasug usab sa pag-atubang sa mga presyo sa papel.

Sumala sa mga analista sa Jeffries, sukad sa 2020, ang presyo sa gi-recycle nga containerboard, usa ka hinungdanon nga bahin sa paggama sa papel sa pagputos, halos doble sa Europe. Sa laing bahin, ang gasto sa virgin containerboard nga gihimo direkta gikan sa mga troso imbes sa recycled nga mga karton misunod sa susamang trajectory. Sa parehas nga oras, ang mga konsumedor nga mahunahunaon sa gasto nagpamenos sa ilang paggasto online, nga sa baylo nagpamenos sa panginahanglan alang sa mga karton.

Ang kahimayaan nga mga adlaw nga kaniadto gipahinabo sa bag-ong epidemya sa korona, sama sa mga mando nga nagdagan sa tibuuk nga kapasidad, hugot nga suplay sa mga karton, ug nagtaas nga presyo sa stock sa mga higante sa pagputos… kining tanan natapos na. Bisan pa, bisan pa, kini nga mga kompanya labi ka maayo kaysa kaniadto. Ang Smurfi Kappa bag-o lang nagreport sa usa ka 43% nga pagtaas sa kita sa wala pa ang interes, buhis, depreciation ug amortization gikan sa Enero hangtod sa katapusan sa Septyembre, samtang ang kita sa operasyon misaka sa ikatulo. Kana nagpasabut nga ang 2022 nga kita ug kita sa salapi milabaw na sa lebel sa pre-pandemic, bisan pa nga usa ka quarter sa dalan hangtod sa katapusan sa 2022.

Samtang, ang Desma, ang numero uno nga corrugated packaging giant sa UK, nagpataas sa forecast niini alang sa tuig ngadto sa 30 Abril 2023, nga nag-ingon nga ang adjust nga operating profit alang sa unang katunga kinahanglan nga labing menos £ 400 milyon, kon itandi sa 2019. mao ang 351 milyon nga libra. Ang laing higante sa pagputos, si Mondi, nagpadako sa nagpahiping margin niini sa 3 porsyento nga puntos, labaw pa sa pagdoble sa ganansya niini sa unang tunga sa tuig, bisan pa sa nagpabilin nga wala masulbad nga mga isyu sa mas tunok nga negosyo sa Russia.

Ang pag-update sa pamatigayon sa Oktubre ni Desma gamay ra sa mga detalye, apan gihisgutan ang "gamay nga mas ubos nga mga volume alang sa parehas nga corrugated nga mga kahon". Ingon usab, ang kusog nga pag-uswag sa Smurf Kappa dili resulta sa pagbaligya sa daghang mga kahon - ang pagbaligya sa mga corrugated box niini patag sa una nga siyam ka bulan sa 2022 ug nahulog pa sa 3% sa ikatulo nga quarter. Sa kasukwahi, kini nga mga higante nagdugang sa kita sa mga negosyo pinaagi sa pagpataas sa presyo sa mga produkto.

Dugang pa, ang gidaghanon sa trading daw wala mouswag. Sa tawag sa kinitaan karong bulana, ang CEO sa Smurfi Kappa nga si Tony Smurphy miingon: "Ang gidaghanon sa transaksyon sa ika-upat nga quarter parehas kaayo sa among nakita sa ikatulo nga quarter. Pagkuha. Siyempre, sa akong hunahuna ang pipila ka mga merkado sama sa UK ug Germany na-flat sa miaging duha o tulo ka bulan.

Kini nagpatunghag pangutana: unsa ang mahitabo sa industriya sa corrugated box sa 2023? Kung ang merkado ug ang panginahanglan sa mga konsumedor alang sa corrugated packaging magsugod sa pag-level off, mahimo ba nga ang mga tiggama sa corrugated packaging magpadayon sa pagpataas sa mga presyo aron makakuha og mas taas nga kita? Nalipay ang mga analista sa pag-update sa SmurfKappa tungod sa lisud nga backdrop sa macro ug mas huyang nga mga pagpadala sa karton nga gitaho sa sulod sa nasud. Sa parehas nga oras, gipasiugda ni Smurfi Kappa nga ang grupo adunay "labi ka kusgan nga pagtandi sa miaging tuig, usa ka lebel nga kanunay namon nga giisip nga dili mapadayon".

Bisan pa, ang mga tigpamuhunan nagduhaduha kaayo. Ang mga bahin sa Smurfi Kappa 25% nga mas ubos kaysa sa kataas sa pandemya, ug ang Desmar's mikunhod 31%. Kinsa ang husto? Ang kalampusan dili lang magdepende sa karton ug board sales. Ang mga analista sa Jefferies nagtagna nga ang mga presyo sa recycled containerboard mahulog tungod sa huyang nga panginahanglan sa macro, apan gipasiugda usab nga ang basura nga papel ug mga gasto sa enerhiya mikunhod usab, tungod kay kini nagpasabut usab nga ang gasto sa paghimo sa pagputos nahulog.

"Ang kanunay nga nataligam-an, sa among pagtan-aw, mao nga ang mubu nga gasto mahimo’g usa ka dako nga pag-uswag sa kita ug sa katapusan, alang sa mga tiggama sa corrugated box, ang kaayohan sa pagtipig sa gasto mahimong gasto sa bisan unsang potensyal nga mubu nga presyo sa kahon. Gipakita na kaniadto nga kini mas mopilit sa ubos (3-6 ka bulan nga lag). Sa kinatibuk-an, ang mga headwind sa kita gikan sa mas mubu nga presyo kay partially offset sa cost headwind gikan sa kita. analista sa Jeffries Say.

Sa samang higayon, ang pangutana sa mga kinahanglanon mismo dili hingpit nga prangka. Bisan kung ang e-commerce ug ang paghinay adunay pipila nga mga hulga sa paghimo sa mga kompanya sa corrugated packaging, ang pinakadako nga bahin sa pagbaligya sa kini nga mga grupo kanunay sa ubang mga negosyo. Sa Desma, mga 80% sa kita gikan sa fast moving consumer goods (FMCG), nga kasagarang mga produkto nga gibaligya sa mga supermarket, ug mga 70% sa karton sa Smurfi Kappa ang gihatag sa mga kustomer sa FMCG. Kini kinahanglan nga mapamatud-an nga lig-on samtang ang katapusan nga merkado nag-uswag, ug si Desma nakamatikod nga maayo nga pagtubo sa mga lugar sama sa pagpuli sa plastik.

Mao nga samtang nagbag-o ang panginahanglan, dili tingali mahulog sa ubos sa usa ka piho nga punto - labi na gihatagan ang pagbalik sa mga kostumer sa industriya nga naigo sa pandemya sa COVID-19. Gipaluyohan kini sa bag-o nga mga resulta gikan sa MacFarlane (MACF), nga nakamatikod sa 14% nga pagtaas sa kita sa unang unom ka bulan sa 2022 isip usa ka pagbawi sa aviation, engineering ug pagkamaabiabihon nga mga kustomer labaw pa sa pagbalanse sa usa ka paghinay sa online shopping.

Gigamit usab sa mga corrugated packer ang pandemya aron mapaayo ang ilang mga balanse. Ang CEO sa Smurfi Kappa nga si Tony Smurphy nagpasiugda nga ang istruktura sa kapital sa iyang kompanya "naa sa labing kaayo nga posisyon nga among nakita" sa among kasaysayan, nga adunay utang/kita sa wala pa ang amortization nga daghang wala’y 1.4 ka beses. Ang punoan nga ehekutibo sa Desmar nga si Myles Roberts mipalanog nga kaniadtong Septyembre, giingon nga ang utang / kinitaan sa iyang grupo sa wala pa ang amortization ratio nahulog sa 1.6 ka beses, "usa sa labing ubos nga mga ratios nga among nakita sa daghang mga tuig".

Ang tanan niini nagdugang sa kahulogan sa pipila nga mga analista nagtuo nga ang merkado nag-overreacting, ilabi na mahitungod sa FTSE 100 packers, nga nagpresyo sa 20% nga mas ubos kaysa sa mga gibanabana nga konsensus alang sa kita sa wala pa amortization. Ang ilang mga pagpabili siguradong madanihon, nga ang Desma nagbaligya sa usa ka forward P/E ratio nga 8.7 lang batok sa lima ka tuig nga aberids nga 11.1, ug ang Schmurf Kappa's forward P/E ratio nga 10.4 kumpara sa lima ka tuig nga aberids nga 12.3. Daghan ang magdepende sa katakus sa kompanya sa pagkumbinser sa mga tigpamuhunan nga sila makapadayon sa pagsorpresa sa 2023.