Comparació dels informes financers dels tres grans gegants del paper de la llar: s'acostarà el punt d'inflexió del rendiment el 2023?
Guia: En l'actualitat, el preu de la pasta de fusta ha entrat en un cicle a la baixa, i s'espera que millori la caiguda de beneficis i la disminució del rendiment provocada per l'alt cost anterior.
Zhongshun Jierou aconseguirà uns ingressos operatius de 8.570 milions de iuans el 2022, una disminució interanual del 6,34%; el benefici net atribuïble als accionistes de les empreses cotitzades és d'uns 350 milions de iuans, una disminució interanual del 39,77%.
Vinda International obtindrà uns ingressos operatius de 19.418 milions de dòlars HK el 2022, un augment interanual del 3,97%; benefici net atribuïble a l'empresa matriu de 706 milions de dòlars HK, una disminució interanual del 56,91%.
Pel que fa als motius de la caiguda del rendiment, Vinda International va dir que, a més de l'impacte de l'epidèmia el 2022, l'augment continu dels costos de les matèries primeres tindrà un impacte negatiu en el rendiment de l'empresa.
Hengan International aconseguirà uns ingressos de 22.616 milions de iuans el 2022, un augment interanual del 8,8%; el benefici atribuïble als accionistes de la companyia serà d'1.925 milions de iuans, una disminució interanual del 41,2%.
caixa de galetes
Des de la perspectiva de la relació d'ingressos, el negoci de les tovalloles de paper sempre ha estat el negoci principal de Hengan International. El 2022, aquest negoci de Hengan International tindrà un bon rendiment. El 2022, els ingressos per vendes del negoci de tovalloles de paper de Hengan International augmentaran un 24,4% fins als 12.248 milions de iuans, la qual cosa representarà al voltant del 54,16% dels ingressos globals del grup; va ser de 9.842 milions de iuans en el mateix període de l'any passat, el que representa el 47,34%.
A jutjar pels informes anuals de 2022 divulgats per les tres empreses papereres, la caiguda del rendiment es deu principalment al fort augment dels costos de les matèries primeres.
Les dades de seguiment de SunSirs mostren que des del 2022, els preus al comptat de la pasta de fusta tova i de la pasta de fusta dura, matèries primeres per a pasta de fusta, han fluctuat a l'alça. El preu mitjà de mercat de la pasta de fusta tova a Shandong va augmentar una vegada a 7.750 iuans/tona, i la pasta de fusta dura va augmentar fins als 6.700 iuans/tona.
Sota la pressió de l'augment dels preus de les matèries primeres, el rendiment de les principals empreses papereres també ha disminuït i la indústria encara s'enfronta a reptes considerables.
01. L'augment del preu és difícil de compensar l'augment de les matèries primeres
Les matèries primeres utilitzades en el procés de producció de paper tisú inclouen pasta, additius químics i materials d'embalatge. Entre ells, la pasta representa entre el 50% i el 70% del cost de producció, i la indústria de fabricació de pasta és la indústria principal i més important de la indústria paperera domèstica. Com a matèria primera internacional a granel, el preu de la pasta es veu afectat significativament pel cicle econòmic mundial i la fluctuació del preu de la pasta afecta el nivell de benefici brut dels productes de paper domèstic.
Des del novembre del 2020, els preus de la pasta han continuat augmentant. A finals del 2021, el preu de la polpa es va situar entre 5.500 i 6.000 iuans/tona i, a finals del 2022, s'havia disparat fins als 7.400-7.800 iuans/tona.
Per fer front a l'augment dels preus dels costos de les matèries primeres, ja al desembre de 2020, les empreses papereres domèstiques de tot el país van començar a augmentar els preus una rere l'altra. A 31 de desembre de 2020, a la segona meitat de 2020, l'augment acumulat del paper acabat ha arribat als 800-1.000 iuans/tona i el preu de fàbrica ha augmentat des del punt més baix de 5.500-5.700 iuans/tona a gairebé 7.000 iuans/tona. , El preu de fàbrica de Xinxiangyin ha arribat als 12.500 iuans/tona.
A principis d'abril de 2021, empreses com Zhongshun Cleanroom i Vinda International van continuar augmentant els preus.
caixa de bombons
Zhongshun Jierou va declarar a la carta d'augment de preus en aquell moment que els preus de les matèries primeres van continuar augmentant, i els costos de producció i els costos d'explotació de l'empresa van continuar augmentant. Vinda International (Beijing) també va declarar que a causa de l'augment continu dels preus de les matèries primeres, els costos de producció han augmentat considerablement i té previst ajustar els preus d'alguns productes de la marca Vinda a partir de l'1 d'abril.
Després, el primer trimestre del 2022, Zhongshun Jierou va començar a pujar de nou els preus i va avançar per etapes. A partir del tercer trimestre del 2022, Zhongshun Jierou va augmentar els preus de la majoria dels seus productes.
Tanmateix, l'augment continu dels preus de les empreses papereres no va comportar un augment substancial del rendiment de l'empresa. Al contrari, el rendiment de l'empresa va disminuir a causa de l'augment dels costos.
galeta de caixa de pastissos
Del 2020 al 2022, els ingressos de Zhongshun Jierou seran de 7.824 milions de iuans, 9.150 milions de iuans i 8.570 milions de iuans, respectivament, amb beneficis nets de 906 milions de iuans, 581 milions de iuans i 349 milions de iuans i un marge de beneficis bruts de 32. % i 3.592 milions de iuans respectivament. %, 31,96%, i els tipus d'interès nets van ser de l'11,58%, 6,35% i 4,07%, respectivament.
Els ingressos de Vinda International del 2020 al 2022 seran de 13.897 milions de iuans, 15.269 milions de iuans i 17.345 milions de iuans, amb beneficis nets d'1.578 milions de iuans, 1.340 milions de iuans i 631 milions de iuans. 28,24%, i els tipus d'interès nets van ser de l'11,35%, 8,77% i 3,64%, respectivament.
Del 2020 al 2022, els ingressos d'Hengan International seran de 22.374 milions de iuans, 20.790 milions de iuans i 22.616 milions de iuans respectivament, i el negoci de teixits representarà el 46,41%, el 47,34% i el 54,16% respectivament; el benefici net serà de 4.608 milions de iuans i 3.290 milions de iuans respectivament, 1.949 milions de iuans; els marges de benefici brut van ser del 42,26%, 37,38% i 34% respectivament, i els marges de benefici net van ser del 20,6%, 15,83% i 8,62%.
En els últims tres anys, tot i que les tres principals empreses de paper domèstic han continuat augmentant els preus, encara és difícil compensar l'augment dels costos i el rendiment i la rendibilitat de l'empresa han continuat disminuint.
caixa dolça mensual
02. El punt d'inflexió de l'actuació pot arribar aviat
El 19 d'abril, Zhongshun Jierou va publicar el seu primer informe trimestral per al 2023. L'anunci mostra que durant el primer trimestre del 2023, els ingressos operatius de la companyia van ser de 2.061 milions de iuans, un augment interanual del 9,35%; el benefici net atribuïble als accionistes de les empreses cotitzades va ser de 89,44 milions de iuans, una disminució interanual del 32,93%.
Des de la perspectiva del primer trimestre del 2023, el rendiment de la companyia no s'ha capgirat.
No obstant això, a jutjar per l'evolució dels preus de la polpa, hi ha signes d'optimisme. Segons les dades contínues de la força principal de la pasta, la força principal de la pasta va continuar augmentant des de 4252 iuans/tona el 3 de febrer de 2020 fins a 7652 iuans/tona l'1 de març de 2022. Després d'això, es va ajustar lleugerament , però es va mantenir al voltant dels 6700 iuans/tona. El 12 de desembre de 2022, la força principal de la polpa va continuar augmentant fins a un màxim de 7452 iuans/tona, i després va continuar disminuint. A partir del 23 d'abril de 2023, la força principal de la polpa continuava sent 5208 iuans/tona, que s'ha reduït un 30,11% respecte al punt més alt anterior.
Si el preu de la pasta es manté en aquest nivell el 2023, serà gairebé el mateix que el primer semestre del 2019.
Durant el primer semestre del 2019, la taxa de benefici brut de Zhongshun Jierou va ser del 36,69% i la taxa de benefici net va ser del 8,66%; la taxa de benefici brut de Vinda International va ser del 27,38% i la taxa de benefici net va ser del 4,35%; la taxa de benefici brut de Hengan International va ser del 37,04% i la taxa de benefici net va ser del 17,67%. Des d'aquest punt de vista, si el preu de la polpa es manté al voltant dels 5.208 iuans/tona el 2023, s'espera que el tipus d'interès net de les tres principals empreses papereres domèstiques augmenti significativament i el seu rendiment també marcarà una inversió.
CITIC Securities preveu que en el cicle a la baixa dels preus de la pasta de paper del 2019 al 2020, les cotitzacions externes de pasta de fusta tova/pasta de fusta dura seran tan baixes com 570/450 dòlars EUA/tona. Del 2019 al 2020 i el primer semestre del 2021, Vinda International'El marge de benefici net serà del 7,1%, 11,4%, 10,6%, el tipus d'interès net de Zhongshun Jierou és del 9,1%, 11,6%, 9,6% respectivament i la taxa de benefici operatiu del negoci de teixits Hengan International és del 7,3%, 10,0%, 8,9%.
Al quart trimestre del 2022, els marges de benefici net de Vinda International i Zhongshun Jierou seran del 0,4% i del 3,1%, respectivament. Durant el primer semestre del 2022, el marge de benefici operatiu del negoci de tovalloles de paper d'Hengan International serà del -2,6%. Les empreses es centraran a restaurar la rendibilitat, s'espera que els esforços de promoció de vendes es controlin dins d'un cert rang i els preus dels terminals són relativament estables..caixa dolça mensual
Tenint en compte el panorama competitiu (la nova capacitat de producció de paper tisú el 2020/2021 és d'1,89/2,33 milions de tones) i l'estratègia de preus líder, CITIC Securities preveu que la taxa de benefici net del paper tisú líder en aquesta ronda de preu de la pasta baixa s'espera que el cicle es recuperi al 8%-10%%.
En l'actualitat, els preus de la polpa han entrat en un cicle a la baixa. En aquest context, s'espera que les empreses papereres domèstiques introdueixin una inversió de rendiment.
Hora de publicació: 15-mai-2023
