Poređenje finansijskih izveštaja tri velika giganta papira za domaćinstvo: Da li dolazi do prelomne tačke učinka u 2023?
Vodič: Trenutno je cijena drvne celuloze ušla u ciklus pada, a očekuje se da će pad profita i performansi uzrokovani prethodnim visokim troškovima biti poboljšani.
Zhongshun Jierou će ostvariti operativni prihod od 8,57 milijardi juana u 2022. godini, što je smanjenje od 6,34% u odnosu na prethodnu godinu; neto profit koji se može pripisati dioničarima kotiranih kompanija iznosi oko 350 miliona juana, što je smanjenje od 39,77% u odnosu na isti period prošle godine.
Vinda International će u 2022. ostvariti operativni prihod od 19,418 milijardi HK$, što je povećanje od 3,97% u odnosu na prethodnu godinu; neto dobit koja se pripisuje matičnoj kompaniji iznosi 706 miliona HK$, što je smanjenje od 56,91% u odnosu na prethodnu godinu.
O razlozima pada performansi, Vinda International navodi da će, osim uticaja epidemije 2022. godine, kontinuirani rast troškova sirovina negativno uticati na poslovanje kompanije.
Hengan International će 2022. ostvariti prihod od 22,616 milijardi juana, što je povećanje od 8,8% u odnosu na prethodnu godinu; dobit koja se može pripisati vlasnicima kapitala kompanije iznosit će 1,925 milijardi juana, što je smanjenje od 41,2% u odnosu na prethodnu godinu.
kutija za kolačiće
Iz perspektive odnosa prihoda, posao sa papirnim ubrusima je oduvijek bio osnovna djelatnost Hengan Internationala. U 2022. ovaj posao Hengan Internationala će zaista dobro poslovati. U 2022. prihod od prodaje Hengan International poslovanja papirnih ručnika će se povećati za oko 24,4% na 12,248 milijardi juana, što čini oko 54,16% ukupnog prihoda grupe; bio je 9,842 milijarde juana u istom periodu prošle godine, što čini 47,34%.
Sudeći prema godišnjim izvještajima za 2022. koje su objelodanile tri papirne kompanije, pad performansi je uglavnom posljedica naglog rasta troškova sirovina.
Podaci monitoringa kompanije SunSirs pokazuju da su od 2022. godine spot cijene celuloze od mekog i tvrdog drveta, sirovina za drvnu celulozu, oscilirale naviše. Prosječna tržišna cijena celuloze od mekog drveta u Šandongu je jednom porasla na 7750 juana/tona, a tvrdog drveta na 6700 juana/tona tona.
Pod pritiskom naglog rasta cijena sirovina, učinak velikih papirnih kompanija je također opao, a industrija se i dalje suočava sa značajnim izazovima.
01. Rast cijena je teško nadoknaditi rast sirovina
Sirovine koje se koriste u procesu proizvodnje maramice uključuju celulozu, hemijske aditive i materijale za pakovanje. Među njima, celuloza čini 50%-70% troškova proizvodnje, a industrija proizvodnje celuloze je glavna i najvažnija uzvodna industrija industrije papira za domaćinstvo. Kao međunarodna rasuta sirovina, na cijenu celuloze značajno utiče svjetski ekonomski ciklus, a fluktuacija cijene celuloze utiče na nivo bruto dobiti proizvoda od papira za domaćinstvo.
Od novembra 2020. cijene celuloze su nastavile rasti. Krajem 2021. cijena celuloze kretala se na 5.500-6.000 juana po toni, a do kraja 2022. godine skočila je na 7.400-7.800 juana po toni.
Kako bi se izborili sa poskupljenjem troškova sirovina, već u decembru 2020. kompanije za kućni papir širom zemlje počele su da podižu cijene jedna za drugom. Od 31. decembra 2020. godine, u drugoj polovini 2020., kumulativno povećanje gotovog papira dostiglo je 800-1.000 juana/tona, a cena franko fabrika je porasla sa najniže tačke od 5.500-5.700 juana/toni na skoro 7.000 juana po toni. , Xinxiangyin ex-fabrička cijena je dosegla 12.500 juana / tona.
Početkom aprila 2021. kompanije kao što su Zhongshun Cleanroom i Vinda International nastavile su podizati cijene.
kutija čokolade
Zhongshun Jierou je u pismu o povećanju cijena u to vrijeme naveo da su cijene sirovina nastavile rasti, a troškovi proizvodnje i operativni troškovi kompanije su nastavili rasti. Vinda International (Peking) je također navela da su zbog kontinuiranog rasta cijena sirovina troškovi proizvodnje naglo porasli, te planira da od 1. aprila prilagodi cijene za neke proizvode marke Vinda.
Nakon toga, u prvom tromjesečju 2022., Zhongshun Jierou je ponovo počeo podizati cijene i napredovao u fazama. Od trećeg kvartala 2022. Zhongshun Jierou je podigao cijene većine svojih proizvoda.
Međutim, kontinuirano povećanje cijena papirnih kompanija nije dovelo do značajnog povećanja performansi kompanije. Naprotiv, učinak kompanije je opao zbog rasta troškova.
kolačić kutija za tortu
Od 2020. do 2022. prihod Zhongshun Jieroua iznosit će 7,824 milijarde juana, 9,15 milijardi juana i 8,57 milijardi juana, respektivno, sa neto dobiti od 906 miliona juana, 581 miliona juana i profitom od 349 i 2 miliona juana od 3,3 miliona juana. % i 3,592 milijarde juana respektivno. %, 31,96%, a neto kamatne stope 11,58%, 6,35% i 4,07%, respektivno.
Prihod Vinda International od 2020. do 2022. iznosit će 13,897 milijardi juana, 15,269 milijardi juana i 17,345 milijardi juana, uz neto dobit od 1,578 milijardi juana, 1,34 milijarde juana i 631 milion juana. 28,24%, a neto kamatne stope 11,35%, 8,77% i 3,64%, respektivno.
Od 2020. do 2022. prihod Hengan International-a iznosit će 22,374 milijarde juana, 20,79 milijardi juana i 22,616 milijardi juana, respektivno, a posao s tkivima će iznositi 46,41%, 47,34% i 54,16%; neto profit će biti 4,608 milijardi juana i 3,29 milijardi juana, odnosno 1,949 milijardi juana; bruto profitne marže su bile 42,26%, 37,38% i 34% respektivno, a neto profitne marže su bile 20,6%, 15,83% i 8,62%.
U protekle tri godine, iako su tri velike kompanije za proizvodnju papira za domaćinstvo nastavile s podizanjem cijena, još uvijek je teško nadoknaditi rastuće troškove, a učinak i profitabilnost kompanije su nastavili da opadaju.
mjesečna kutija slatkiša
02. Prekretnica performansi može uskoro doći
Zhongshun Jierou je 19. aprila objavio svoj prvi kvartalni izvještaj za 2023. Najava pokazuje da je u prvom kvartalu 2023. operativni prihod kompanije iznosio 2,061 milijardu juana, što je povećanje od 9,35% u odnosu na prethodnu godinu; neto dobit pripisana dioničarima kotiranih kompanija iznosila je 89,44 miliona juana, što je smanjenje od 32,93% u odnosu na isti period prethodne godine.
Iz perspektive prvog tromjesečja 2023. godine, učinak kompanije se nije preokrenuo.
Međutim, sudeći po kretanju cijena pulpe, postoje znaci optimizma. Prema kontinuiranim podacima glavne snage pulpe, glavna snaga pulpe nastavila je da raste sa 4252 juana/tona 3. februara 2020. godine na čak 7652 juana/tona 1. marta 2022. godine. Nakon toga se lagano prilagodila. , ali je ostao na oko 6700 juana/tona. Dana 12. decembra 2022. godine, glavna snaga pulpe nastavila je da raste do visokih 7452 juana/tona, a zatim je nastavila da opada. Od 23. aprila 2023., glavna snaga celuloze je i dalje iznosila 5208 juana/tona, što je palo za 30,11% u odnosu na prethodnu najvišu tačku.
Ako se cijena celuloze održi na ovom nivou i u 2023. godini, bit će gotovo ista kao u prvoj polovini 2019. godine.
U prvoj polovini 2019. bruto profitna stopa Zhongshun Jieroua iznosila je 36,69%, a stopa neto profita 8,66%; bruto profitna stopa Vinda International iznosila je 27,38%, a stopa neto dobiti 4,35%; bruto profitna stopa Hengan Internationala iznosila je 37,04%, a stopa neto profita 17,67%. Sa ove tačke gledišta, ako se cijena celuloze održi na oko 5.208 juana/toni 2023. godine, očekuje se da će se neto kamatna stopa tri glavne kompanije za proizvodnju papira za domaćinstvo značajno povećati, a njihov učinak će također dovesti do preokreta.
CITIC Securities predviđa da će u ciklusu pada cijena celuloze od 2019. do 2020. vanjske kotacije celuloze od mekog drveta/tvrdog drveta biti samo 570 USD/450 po toni. Od 2019. do 2020. i prve polovine 2021. Vinda International'neto profitna marža će biti 7,1%, 11,4%, 10,6%, neto kamatna stopa Zhongshun Jieroua je 9,1%, 11,6%, 9,6% respektivno, a operativna stopa profita Hengan International tkiva je 7,3%, 10,0%, 8,9%.
U četvrtom kvartalu 2022. godine, neto profitne marže Vinda International i Zhongshun Jieroua iznosit će 0,4%, odnosno 3,1%. U prvoj polovini 2022., operativna profitna marža poslovanja Hengan International-a sa papirnim ubrusima iznosiće -2,6%. Preduzeća će se fokusirati na vraćanje profitabilnosti, očekuje se da će napori za unapređenje prodaje biti kontrolirani u određenom rasponu, a cijene terminala su relativno stabilne.mjesečna kutija slatkiša
Uzimajući u obzir konkurentski krajolik (novi kapacitet proizvodnje maramice u 2020/2021. iznosi 1,89/2,33 miliona tona) i vodeću strategiju cijena, CITIC Securities predviđa da će stopa neto profita vodećeg maramice u ovoj rundi pada cijene celuloze Očekuje se oporavak ciklusa na 8%-10%.
Trenutno su cijene celuloze ušle u ciklus pada. Pod ovom pozadinom, očekuje se da kompanije za papir za domaćinstvo uvedu preokret u performansama.
Vrijeme objave: 15.05.2023
