Са статусу развіцця еўрапейскіх гафрыраваных упаковачных гігантаў, каб убачыць тэндэнцыю кардоннай прамысловасці ў 2023 годзе
У гэтым годзе еўрапейскія гіганты ўпакоўкі кардоннай упакоўкі захавалі высокі прыбытак, нягледзячы на пагаршэнне сітуацыі, але колькі часу можа працягвацца іх выйгрышная серыя? У цэлым 2022 год стане складаным для буйных гігантаў кардоннай упакоўкі. З ростам выдаткаў на энергію і выдаткаў на працу, вядучыя еўрапейскія кампаніі, у тым ліку Schmofi Kappa Group і Desma Group, таксама змагаюцца за тое, каб змагацца з коштамі на папяровыя.
Па словах аналітыкаў Jeffries, з 2020 года, цана перапрацаванай кантэйнернай дошкі, важнай часткі вытворчасці ўпаковачнай паперы, амаль удвая павялічылася ў Еўропе. У якасці альтэрнатывы, кошт кантэйнернай дошкі Virgin, зробленай непасрэдна з часопісаў, а не перапрацаванай кардоннай скрынкай, пайшоў па аналагічнай траекторыі. У той жа час спажыўцы, якія ўсведамляюць выдаткі, скарачаюць свае выдаткі ў Інтэрнэце, што, у сваю чаргу, зніжае попыт на кардонныя скрынкі.
Дні славы, выкліканыя новай эпідэміяй кароны, напрыклад, заказы, якія працуюць на поўнай магутнасці, жорсткую пастаўку кардонных скрынь і рост коштаў на ўпаковачныя гіганты ... усё гэта скончылася. Тым не менш, гэтыя кампаніі робяць лепш, чым калі -небудзь. Нядаўна Smurfi Kappa паведаміў пра рост прыбытку да працэнтаў, падаткаў, амартызацыі і амартызацыі са студзеня па канец верасня, а аперацыйны прыбытак вырас на трэці. Гэта азначае, што яго прыбытак і прыбытак у 2022 годзе ўжо перавысілі ўзровень папярэдняй пандэміі, нягледзячы на тое, што ён быў чвэрць шляху да канца 2022 года.
Між тым, Desma, брытанскі гафрыраваны ўпаковачны гігант, сабраў свой прагноз на год да 30 красавіка 2023 года, заявіўшы, што скарэкціраваны прыбытак ад аперацый за першы тайм павінен складаць не менш за 400 мільёнаў фунтаў стэрлінгаў, у параўнанні з 2019 года. Склаў 351 млн фунтаў. Яшчэ адзін гігант упакоўкі, Mondi, падвысіў сваю асноўную рэнтабельнасць на 3 працэнтныя пункты, што больш чым удвая павялічыла прыбытак у першай палове года, нягледзячы на застаючыся нявырашаныя праблемы ў больш цярністым расійскім бізнесе.
Кастрычніцкае абнаўленне Desma было рэдкім па дэталях, але згадвалася, што "крыху меншыя аб'ёмы для супастаўных гафрыраваных скрынак". Сапраўды гэтак жа моцны рост Смурфа Капы не з'яўляецца вынікам продажу больш скрынак - яго гафрыраваныя продажы ў скрыні былі роўнымі ў першыя дзевяць месяцаў 2022 года і нават у трэцім квартале знізіліся на 3%. Наадварот, гэтыя гіганты павялічваюць прыбытак прадпрыемстваў, павышаючы цэны на прадукцыю.
Акрамя таго, аб'ём таргоў, здаецца, не палепшыўся. У гэтым месячным выкліку прыбытку, генеральны дырэктар Smurfi Kappa Тоні Смурфі сказаў: "Аб'ём здзелак у чацвёртым квартале вельмі падобны на тое, што мы бачылі ў трэцяй чвэрці. Збіраючы. Вядома, я думаю, што некаторыя рынкі, такія як Вялікабрытанія і Германія, былі плоскімі на працягу апошніх двух -трох месяцаў".
Гэта выклікае пытанне: што будзе з гафрыраванай скрынкай у 2023 годзе? Калі попыт на рынак і спажыўцоў на гафрыраваную ўпакоўку пачне выраўноўванне, ці могуць вытворцы гафрыраванага ўпакоўкі працягваць павышаць кошты, каб атрымаць больш высокі прыбытак? Аналітыкі былі задаволены абнаўленнем Smurfkappa, улічваючы складаны макра -фон і больш слабыя пастаўкі кардонных скрынь, паведамленыя на ўнутраным узроўні. У той жа час Смурфі Каппа падкрэсліў, што ў групы "незвычайна моцныя параўнанні з мінулым годам, узровень, які мы заўсёды лічылі невыканальным".
Аднак інвестары вельмі скептычна. Акцыі Smurfi Kappa на 25% ніжэй, чым у разгар пандэміі, а Desmar's знізіліся на 31%. Хто мае рацыю? Поспех не залежыць толькі ад продажаў кардоннай скрынкі і дошкі. Аналітыкі ў Jefferies прагназуюць, што перапрацаваныя кошты з кантэйнернай дошкі ўпадуць з улікам слабых макраэпаратаў, але таксама падкрэсліваюць, што выдаткі на адходы і энергію таксама падаюць, таму што гэта таксама азначае, што кошт вытворчасці ўпакоўкі падае.
"На наш погляд, тое, што часта ігнаруецца, заключаецца ў тым, што больш нізкія выдаткі могуць стаць вялікім павелічэннем прыбытку і ў канчатковым выніку для вытворцаў гафрыраваных скрынак, карысць эканоміі выдаткаў будзе за кошт любых патэнцыйных коштаў. Скажыце аналітык у Джэфрысе.
У той жа час, пытанне самога патрабаванняў не зусім просты. Хоць электронная камерцыя і запаволенне ствараюць некаторыя пагрозы для выканання гафрыраваных упаковачных кампаній, самая вялікая доля продажаў гэтых груп часта знаходзіцца ў іншых прадпрыемствах. У DESMA каля 80% прыбытку паступае з хуткага рухомага спажывецкага тавару (FMCG), якія ў асноўным прадукты, якія прадаюцца ў супермаркетах, і каля 70% кардоннай упакоўкі Smurfi Kappa прадастаўляецца кліентам FMCG. Гэта павінна апынуцца пругкім па меры развіцця канчатковага рынку, і Desma адзначыла добры рост у такіх галінах, як пластычная замена.
Такім чынам, у той час як попыт вагаўся, наўрад ці апусціцца ніжэй за пэўны момант-асабліва з улікам вяртання прамысловых кліентаў, якія моцна пацярпелі ад пандэміі Covid-19. Гэта падмацавана апошнімі вынікамі MacFarlane (MACF), які адзначыў, што за першыя шэсць месяцаў 2022 года адзначыў на 14%, як аднаўленне кліентаў па авіяцыі, інжынерыі і гасціннасці больш, чым кампенсаваць запаволенне пакупак у Інтэрнэце.
Гафрыраваныя ўпакоўшчыкі таксама выкарыстоўваюць пандэмію, каб палепшыць свае балансы. Генеральны дырэктар Smurfi Kappa Тоні Смурфі падкрэсліў, што структура капіталу яго кампаніі "ў лепшым становішчы, які мы калі -небудзь бачылі" у нашай гісторыі, з запазычанасцю/прыбыткам, перш чым амартызацыя, якая перамяшчаецца менш за 1,4 разы. Кіраўнік Дэсмара Майлз Робертс паўтарыў, што ў верасні заявіў, што запазычанасць/прыбытак яго групы да таго, як каэфіцыент амартызацыі ўпаў да 1,6 разы, "адзін з самых нізкіх каэфіцыентаў, якія мы бачылі за шмат гадоў".
Усё гэта дадае да значэння, каб некаторыя аналітыкі лічаць, што рынак рэагуе, асабліва ў дачыненні да FTSE 100 Packers, цэны на 20% ніжэй, чым ацэнкі кансенсусу за прыбытак да амартызацыі. Іх ацэнкі, безумоўна, прывабныя, пры гэтым DESMA гандлюе ў суадносінах P/E толькі 8,7 супраць сярэдняга пяцігадовага 11,1, а наперад P/E Schmurf Kappa 10,4 супраць сярэдняга пяцігадовага ў 12,3. Шмат што будзе залежаць ад здольнасці кампаніі пераканаць інвестараў, што яны могуць працягваць здзіўляць у 2023 годзе.
Час паведамлення: 13 снежня 2012 г.
