Параўнанне фінансавых справаздач трох буйных гігантаў вытворчасці бытавой паперы: ці надыдзе кропка пералому ў 2023 годзе?
Кіраўніцтва: у цяперашні час цана на драўняную цэлюлозу ўвайшла ў цыкл зніжэння, і, як чакаецца, зніжэнне прыбытку і прадукцыйнасці, выкліканыя папярэднім высокім коштам, палепшацца.
Zhongshun Jierou атрымае аперацыйны прыбытак у 8,57 мільярда юаняў у 2022 годзе, што на 6,34% менш за год; чысты прыбытак, які належыць акцыянерам кампаній, якія знаходзяцца на біржы, складае каля 350 мільёнаў юаняў, што на 39,77% менш за год.
Vinda International атрымае аперацыйны прыбытак у 19,418 мільярда ганконскіх долараў у 2022 годзе, павялічыўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 3,97%; Чысты прыбытак, які належыць мацярынскай кампаніі, склаў 706 мільёнаў ганконскіх долараў, што на 56,91% менш за год.
Адносна прычын зніжэння прадукцыйнасці Vinda International заявіла, што ў дадатак да ўздзеяння эпідэміі ў 2022 годзе бесперапынны рост кошту сыравіны негатыўна адаб'ецца на дзейнасці кампаніі.
У 2022 годзе выручка Hengan International складзе 22,616 мільярда юаняў, павялічыўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 8,8%; прыбытак, які належыць акцыянерам кампаніі, складзе 1,925 мільярда юаняў, што на 41,2% менш за год.
скрынка для печыва
З пункту гледжання каэфіцыента даходаў, бізнес папяровых ручнікоў заўсёды быў асноўным напрамкам дзейнасці Hengan International. У 2022 годзе гэты бізнес Hengan International сапраўды будзе працаваць добра. У 2022 годзе выручка ад продажаў бізнесу папяровых ручнікоў Hengan International вырасце прыкладна на 24,4% да 12,248 мільярда юаняў, што складзе каля 54,16% ад агульнага даходу групы; за аналагічны перыяд мінулага года ён склаў 9,842 млрд юаняў, што складае 47,34%.
Мяркуючы з гадавых справаздач за 2022 год, апублікаваных трыма папяровымі кампаніямі, зніжэнне паказчыкаў у асноўным звязана з рэзкім ростам кошту сыравіны.
Дадзеныя маніторынгу SunSirs паказваюць, што з 2022 года спотавыя цэны на цэлюлозу іглічных і цвёрдых парод драўніны, сыравіну для вытворчасці цэлюлозы, вагаліся ў бок павышэння. Сярэдняя рынкавая цана цэлюлозы іглічных парод у Шаньдуне аднойчы вырасла да 7750 юаняў за тону, а цэлюлозы цвёрдых парод аднойчы вырасла да 6700 юаняў за тону.
Пад ціскам рэзкага росту коштаў на сыравіну знізіліся паказчыкі буйных папяровых кампаній, і галіна ўсё яшчэ сутыкаецца са значнымі праблемамі.
01. Рост коштаў цяжка кампенсаваць рост сыравіны
Сыравіна, якая выкарыстоўваецца ў працэсе вытворчасці папяроснай паперы, уключае цэлюлозу, хімічныя дабаўкі і ўпаковачныя матэрыялы. Сярод іх цэлюлоза складае ад 50% да 70% сабекошту прадукцыі, а вытворчасць цэлюлозы з'яўляецца асноўнай і найбольш важнай галіной вытворчасці бытавой паперы. З'яўляючыся міжнароднай масавай сыравінай, цана цэлюлозы істотна залежыць ад сусветнага эканамічнага цыкла, а ваганні цаны на цэлюлозу ўплываюць на ўзровень валавога прыбытку бытавой папяровай прадукцыі.
З лістапада 2020 года цэны на цэлюлозу працягваюць расці. У канцы 2021 года цана на цэлюлозу вагалася на ўзроўні 5500-6000 юаняў за тону, а да канца 2022 года ўзляцела да 7400-7800 юаняў за тону.
Каб справіцца з падаражэннем кошту сыравіны, ужо ў снежні 2020 года прадпрыемствы бытавой паперы па ўсёй краіне пачалі адзін за адным павышаць кошты. Па стане на 31 снежня 2020 г., у другой палове 2020 г., сукупны рост гатовай паперы дасягнуў 800-1000 юаняў за тону, а цана франка-завод вырасла з самай нізкай адзнакі ў 5500-5700 юаняў за тону да амаль 7000 юаняў за тону. , Xinxiangyin франка-завод цана дасягнула 12 500 юаняў / тону.
У пачатку красавіка 2021 года такія кампаніі, як Zhongshun Cleanroom і Vinda International, працягнулі павышаць цэны.
скрынка шакаладных цукерак
Zhongshun Jierou заявіў у лісце аб павышэнні коштаў на той момант, што цэны на сыравіну працягваюць расці, а вытворчыя і эксплуатацыйныя выдаткі кампаніі працягваюць расці. Кампанія Vinda International (Пекін) таксама заявіла, што з-за бесперапыннага росту коштаў на сыравіну рэзка ўзраслі сабекошты вытворчасці, і з 1 красавіка плануе скарэктаваць цэны на некаторыя тавары маркі Vinda.
Пасля гэтага, у першым квартале 2022 года, Zhongshun Jierou зноў пачаў павышаць цэны, і прасоўваўся паступова. Па стане на трэці квартал 2022 года Zhongshun Jierou павысіла цэны на большасць сваёй прадукцыі.
Аднак бесперапынны рост коштаў папяровых кампаній не прывёў да істотнага павелічэння паказчыкаў кампаніі. Наадварот, паказчыкі кампаніі знізіліся з-за росту выдаткаў.
торт каробка печыва
З 2020 па 2022 год выручка Zhongshun Jierou складзе 7,824 мільярда юаняў, 9,15 мільярда юаняў і 8,57 мільярда юаняў адпаведна, чысты прыбытак складзе 906 мільёнаў юаняў, 581 мільён юаняў і 349 мільёнаў юаняў, а рэнтабельнасць валавога прыбытку складзе 41,32. % і 3,592 млрд юаняў адпаведна. %, 31,96%, а чыстыя працэнтныя стаўкі складалі 11,58%, 6,35% і 4,07% адпаведна.
Даход Vinda International з 2020 па 2022 год складзе 13,897 млрд юаняў, 15,269 млрд юаняў і 17,345 млрд юаняў, а чысты прыбытак складзе 1,578 млрд юаняў, 1,34 млрд юаняў і 631 млн юаняў. 28,24%, а чыстыя працэнтныя стаўкі склалі 11,35%, 8,77% і 3,64% адпаведна.
З 2020 па 2022 год выручка Hengan International складзе 22,374 мільярда юаняў, 20,79 мільярда юаняў і 22,616 мільярда юаняў адпаведна, а доля тканкавага бізнесу складзе 46,41%, 47,34% і 54,16% адпаведна; чысты прыбытак складзе 4,608 млрд юаняў і 3,29 млрд юаняў адпаведна, 1,949 млрд юаняў; рэнтабельнасць валавога прыбытку склала 42,26%, 37,38% і 34% адпаведна, а рэнтабельнасць чыстага прыбытку - 20,6%, 15,83% і 8,62%.
За апошнія тры гады, нягледзячы на тое, што тры буйныя кампаніі, якія займаюцца бытавой паперай, працягвалі павышаць цэны, па-ранейшаму цяжка кампенсаваць рост выдаткаў, а эфектыўнасць і прыбытковасць кампаніі працягваюць зніжацца.
штомесячная салодкая скрынка
02. Кропка перагіну прадукцыйнасці можа наступіць хутка
19 красавіка Zhongshun Jierou апублікавала сваю першую квартальную справаздачу за 2023 г. Аб'ява паказвае, што ў першым квартале 2023 г. аперацыйны прыбытак кампаніі склаў 2,061 млрд юаняў, павялічыўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 9,35%; чысты прыбытак, які належыць акцыянерам кампаній, якія знаходзяцца на біржы, склаў 89,44 мільёна юаняў, знізіўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 32,93%.
З пункту гледжання першага квартала 2023 года паказчыкі кампаніі не змяніліся.
Аднак, мяркуючы па цэнавай тэндэнцыі на цэлюлозу, прыкметы аптымізму ёсць. Згодна з бесперапыннымі дадзенымі асноўнай сілы цэлюлозы, асноўная цана цэлюлозы працягвала расці з 4252 юаняў за тону 3 лютага 2020 г. да 7652 юаняў за тону 1 сакавіка 2022 г. Пасля гэтага яна крыху скарэктавалася. , але застаўся на ўзроўні каля 6700 юаняў за тону. 12 снежня 2022 г. асноўная сіла цэлюлозы працягвала расці да максімуму ў 7452 юаняў за тону, а затым працягвала зніжацца. Па стане на 23 красавіка 2023 г. асноўная цана цэлюлозы па-ранейшаму складала 5208 юаняў за тону, што знізілася на 30,11% у параўнанні з папярэднім максімумам.
Калі цана на цэлюлозу захаваецца на такім узроўні ў 2023 годзе, яна будзе амаль такой жа, як у першым паўгоддзі 2019 года.
У першым паўгоддзі 2019 года норма валавога прыбытку Zhongshun Jierou склала 36,69%, а норма чыстага прыбытку - 8,66%; стаўка валавога прыбытку Vinda International склала 27,38%, а стаўка чыстага прыбытку - 4,35%; стаўка валавога прыбытку Hengan International склала 37,04%, а стаўка чыстага прыбытку - 17,67%. З гэтага пункту гледжання, калі цана на цэлюлозу будзе падтрымлівацца на ўзроўні каля 5208 юаняў за тону ў 2023 годзе, чакаецца, што чыстая працэнтная стаўка трох буйных кампаній, якія займаюцца бытавой паперай, значна павялічыцца, і іх паказчыкі таксама прывядуць да развароту.
CITIC Securities прагназуе, што ў цыкле зніжэння коштаў на цэлюлозу з 2019 па 2020 г. знешнія каціроўкі цэлюлозы з мяккай драўніны/цэлюлозы з цвёрдых парод драўніны будуць ніжэй за 570/450 долараў ЗША за тону. З 2019 па 2020 год і першую палову 2021 года Vinda International'Маржа чыстага прыбытку складзе 7,1%, 11,4%, 10,6%, чыстая працэнтная стаўка Zhongshun Jierou — 9,1%, 11,6%, 9,6% адпаведна, а аперацыйная норма прыбытку Hengan International тканіны — 7,3%, 10,0%, 8,9%.
У чацвёртым квартале 2022 года рэнтабельнасць чыстага прыбытку Vinda International і Zhongshun Jierou складзе 0,4% і 3,1% адпаведна. У першым паўгоддзі 2022 года аперацыйная рэнтабельнасць бізнесу папяровых ручнікоў Hengan International складзе -2,6%. Прадпрыемствы будуць сканцэнтраваны на аднаўленні прыбытковасці, чакаецца, што намаганні па стымуляванні продажаў будуць кантралявацца ў пэўным дыяпазоне, а цэны на тэрміналах адносна стабільныя.штомесячная салодкая скрынка
Улічваючы канкурэнтную сітуацыю (новая вытворчая магутнасць папяроснай паперы ў 2020/2021 г. складае 1,89/2,33 мільёна тон) і вядучую цэнавую стратэгію, CITIC Securities прагназуе, што чысты прыбытак вядучай папяроснай паперы ў гэтым раундзе цэн на цэлюлозу ўпадзе. Чакаецца, што цыкл аднавіцца да 8%-10% %.
У цяперашні час цэны на цэлюлозу ўвайшлі ў цыкл зніжэння. Чакаецца, што на гэтым фоне кампаніі, якія вырабляюць бытавую паперу, пачнуць змяншаць прадукцыйнасць.
Час публікацыі: 15 мая 2023 г
