Параўнанне фінансавых справаздач трох асноўных хатніх паперы -гігантаў: Ці прыходзіць кропка прадукцыйнасці перагіну ў 2023 годзе?
Кіраўніцтва: У цяперашні час цана драўлянай мякаці ўвайшла ў цыкл зніжэння, а зніжэнне прыбытку і зніжэнне прадукцыйнасці, выкліканыя папярэднімі высокімі выдаткамі, павінны быць палепшаны.
Zhongshun Jierou дасягне аперацыйнага даходу ў 8,57 мільярда юаняў у 2022 годзе, знізіўшыся на 6,34%; Чыстая прыбытак, звязаная з акцыянерамі пералічаных кампаній, складае каля 350 мільёнаў юаняў, зніжэнне года ў год на 39,77%.
У 2022 годзе Vinda International будзе рэалізаваць аперацыйны прыбытак у памеры 19,418 млрд. Долараў HK, павялічыўшыся на 3,97%; Чыстая прыбытак, звязаная з мацярынскай кампаніяй у памеры 706 мільёнаў долараў, знізіўшыся на 56,91%у параўнанні з годам.
Што тычыцца прычын зніжэння эфектыўнасці, Vinda International заявіла, што ў дадатак да ўплыву эпідэміі ў 2022 годзе пастаяннае павелічэнне выдаткаў на сыравіну негатыўна адбіваецца на эфектыўнасці працы кампаніі.
Hengan International дасягне даходу ў 22,616 мільярда юаняў у 2022 годзе, павялічыўшыся на 8,8%у параўнанні з годам; Прыбытак, звязаны з уладальнікамі капіталу кампаніі, складзе 1,925 мільярда юаняў, зніжэнне года ў год на 41,2%.
скрынка для печыва
З пункту гледжання каэфіцыента даходаў, папяровы бізнес -ручнік заўсёды быў асноўнай справай Hengan International. У 2022 годзе гэты бізнес Hengan International сапраўды будзе працаваць добра. У 2022 годзе прыбытак ад продажаў папяровага ручніка Hengan International павялічыцца прыблізна на 24,4% да 12,248 млрд юаняў, што складае каля 54,16% агульнага даходу групы; У мінулым годзе мінулага года было 9,842 мільярда юаняў, што складае 47,34%.
Мяркуючы па гадавых справаздачах 2022 года, раскрытых трыма папяровымі кампаніямі, зніжэнне прадукцыйнасці ў асноўным звязана з рэзкім ростам выдаткаў на сыравіну.
Дадзеныя маніторынгу Sunsirs паказваюць, што з 2022 года плямавыя цэны на мякаці і цвёрдая дрэва, сыравіну для драўлянай мякаці, вагаліся ўверх. Сярэдняя рынкавая цана мякаці Saftwood у Shandong аднойчы вырасла да 7750 юаняў/тона, а мякаці з цвёрдых парод, калісьці вырасла да 6700 юаняў/тона.
Пад ціскам рэзка павышэння коштаў на сыравіну, прадукцыйнасць буйных папяровых кампаній таксама знізілася, і прамысловасць па -ранейшаму сутыкаецца з значнымі праблемамі.
01. Рост кошту цяжка кампенсаваць рост сыравіны
Сыравіна, якая выкарыстоўваецца ў вытворчым працэсе тканкавай паперы, ўключае цэлюлозу, хімічныя дабаўкі і ўпаковачныя матэрыялы. Сярод іх цэлюлозы прыпадае на 50% -70% ад кошту вытворчасці, а вытворчасць цэлюлозы з'яўляецца асноўнай і найбольш важнай галіной у галіне хатняй паперы. У якасці міжнароднай сыравіны на цану цэлюлозы значна ўплывае сусветны эканамічны цыкл, а ваганне цэны на цэлюлозу ўплывае на валавы прыбытак прадукцыі хатняй паперы.
З лістапада 2020 года цэны на цэлюлозу працягваюць расці. У канцы 2021 года кошт мякаці вагаўся ў 5500-6000 юаняў/тон, і да канца 2022 года яна ўзрасла да 7 400-7 800 юаняў/тона.
Для таго, каб справіцца з павелічэннем коштаў на выдаткі на сыравіну, яшчэ ў снежні 2020 года хатнія папяровыя кампаніі па ўсёй краіне пачалі павышаць цэны адзін за адным. Па стане на 31 снежня 2020 года, у другой палове 2020 года, сукупнае павелічэнне гатовай паперы дасягнула 800-1000 юаняў/тона, а экс-фактарычная цана вырасла з самай нізкай кропкі 5500-5 700 юаняў/тону да амаль 7000 юаняў/тону. , Ex-Factory Price Xinxiangyin дасягнула 12 500 юаняў / тон.
У пачатку красавіка 2021 года такія кампаніі, як Zhongshun Cleanroom і Vinda International, працягвалі павышаць кошты.
скрынка шакаладных цукерак
У гэты час Чжуншун Джыеру заявіў, што цэны на сыравіну працягваюць расці, а выдаткі на вытворчасць і аперацыйныя выдаткі кампаніі працягваюць расці. Vinda International (Пекін) таксама заявіла, што з -за пастаяннага росту коштаў на сыравіну, выдаткі на вытворчасць рэзка павялічыліся, і ён плануе наладзіць цэны на некаторыя прадукты брэнда Vinda з 1 красавіка.
Пасля гэтага, у першым квартале 2022 года, Чжуншун Джыеру зноў пачаў павышаць кошты і прасунуўся на этапах. Па стане на трэцюю чвэрць 2022 года, Чжуншун Джыеру павысіў цэны на большасць сваёй прадукцыі.
Аднак пастаяннае павелічэнне коштаў папяровых кампаній не прывяло да істотнага павышэння прадукцыйнасці кампаніі. Наадварот, прадукцыйнасць кампаніі знізілася з -за росту выдаткаў.
Печыва для пірага
З 2020 па 2022 год прыбытак Чжуншуна Джыеру складзе 7,824 мільярда юаняў, 9,15 мільярда юаняў і 8,57 мільярда юаняў адпаведна з чыстым прыбыткам 906 мільёнаў юаняў, 581 млн юаняў і 349 млн юаняў і валавых прыбыткаў у 41,32% і 3,592 мільярда. %, 31,96%і чыстыя працэнтныя стаўкі склалі 11,58%, 6,35%і 4,07%адпаведна.
Выручка Vinda International з 2020 па 2022 год складзе 13,897 мільярда юаняў, 15,269 млрд юаняў і 17,345 мільярда юаняў, чысты прыбытак у 1,578 мільярда юаняў, 1,34 мільярда юаняў і 631 млн юаняў. 28,24%, а чыстыя працэнтныя стаўкі склалі 11,35%, 8,77%і 3,64%адпаведна.
З 2020 па 2022 год выручка Hengan International складзе 22,374 мільярда юаняў, 20,79 млрд юаняў і 22,616 млрд юаняў адпаведна, а тканкавы бізнес складзе 46,41%, 47,34%і 54,16%адпаведна; Чысты прыбытак складзе 4,608 мільярда юаняў і 3,29 мільярда юаняў адпаведна, 1,949 мільярда юаняў; Валавая прыбытак склала 42,26%, 37,38%і 34%адпаведна, а чыстая прыбытак склала 20,6%, 15,83%і 8,62%.
За апошнія тры гады, хоць тры буйныя хатнія папяровыя кампаніі працягваюць павышаць кошты, усё яшчэ складана кампенсаваць рост выдаткаў, а прадукцыйнасць і рэнтабельнасць кампаніі працягваюць зніжацца.
Штомесячная салодкая скрынка
02. Хутка можа наступіць кропка вынікаў перагіну
19 красавіка Zhongshun Jierou выпусціў свой першы квартальны даклад за 2023 год. У паведамленні паказваецца, што ў першым квартале 2023 года аперацыйны прыбытак кампаніі склаў 2,061 млрд юаняў, што на 9,35%у год; Чыстая прыбытак, звязаная з акцыянерамі пералічаных кампаній, склала 89,44 млн юаняў, зніжэнне года ў год на 32,93%.
З пункту гледжання першага квартала 2023 года, выступленне кампаніі не змянілася.
Аднак, мяркуючы па тэндэнцыі цэнавай мякаці, ёсць прыкметы аптымізму. Згодна з бесперапыннымі дадзенымі асноўнай сілы мякаці, асноўная сіла мякаці працягвала расці з 4252 Юань/тона 3 лютага 2020 года да 7652 Юаня/тона 1 сакавіка 2022 года. Пасля гэтага ён злёгку наладжваўся, але заставаўся каля 6700 юаняў/тон. 12 снежня 2022 года асноўная сіла мякаці працягвала вырастаць да максімуму 7452 юаня/тона, а потым працягвала зніжацца. Па стане на 23 красавіка 2023 года асноўная сіла мякаці працягвала скласці 5208 юаняў/тон, якая знізілася на 30,11% ад папярэдняй высокай кропкі.
Калі цана на цэлюлозу будзе захоўвацца на гэтым узроўні ў 2023 годзе, яна будзе амаль такой жа, як і ў першай палове 2019 года.
У першай палове 2019 года грубая прыбытак Zhongshun Jierou склаў 36,69%, а чыстая прыбытак - 8,66%; Валавая прыбытак у Vinda International склала 27,38%, а чыстая прыбытак - 4,35%; Валавая прыбытак Hengan International склала 37,04%, а чысты прыбытак склаў 17,67%. З гэтага пункту гледжання, калі ў 2023 годзе цана мякаці захоўваецца прыблізна ў 5 208 юаняў/тон, то, як чакаецца, чыстая працэнтная стаўка трох асноўных хатніх папяровых кампаній значна павялічыцца, і іх прадукцыйнасць таксама прывядзе да развароту.
CITIC Securities прагназуе, што ў цыкле цэн на цэлюлозы з 2019 па 2020 год знешнія цытаты мякаці з мяккай драўнінай/цвёрдай парод дрэў будуць нізкія, як 570 долараў ЗША/450/тон. З 2019 па 2020 год і першай паловы 2021 года, Inda International'S Чыстая прыбытак складзе 7,1%, 11,4%, 10,6%, чыстая працэнтная стаўка Zhongshun Jierou складае 9,1%, 11,6%, 9,6%адпаведна, а хуткасць прыбытку ў міжнародным бізнэсе Хэнгана складае 7,3%, 10,0%, 8,9%.
У чацвёртым квартале 2022 года рэнтабельнасць чыстай прыбытку Vinda International і Zhongshun Jierou складзе 0,4% і 3,1% адпаведна. У першай палове 2022 года аперацыйны прыбытак ад папяровага ручніка Hengan International складзе -2,6%. Прадпрыемствы будуць засяроджаны на аднаўленні рэнтабельнасці, чакаецца, што намаганні па прасоўванні продажаў будуць кантраляваны ў пэўным дыяпазоне, а тэрмінальныя цэны адносна стабільныя.Штомесячная салодкая скрынка
З улікам канкурэнтнага ландшафту (новая вытворчая магутнасць тканкавай паперы ў 2020/2021 складае 1,89/2,33 млн тон), а вядучая цэнавая стратэгія, CITIC Securities прагназуе, што чыстая хуткасць прыбытку вядучай тканкавай паперы ў гэтым раўндзе цыкла цэны ўніз будзе аднаўляцца да 8%-10%.
У цяперашні час цэны на цэлюлозу ўвайшлі ў цыкл зніжэння. У гэтым фоне хатнія папяровыя кампаніі, як чакаецца, прывядуць да адмены выканання.
Час публікацыі: мая 15-2023
