مقارنة التقارير المالية لعمالقة الورق الأسري الثلاثة الرئيسيين: هل نقطة انعطاف الأداء في عام 2023 قادمة؟
الدليل: في الوقت الحاضر ، دخل سعر Wood Pulp في دورة هبوطية ، ومن المتوقع تحسين انخفاض الربح وانخفاض الأداء في التكلفة المرتفعة السابقة.
سيحقق Zhongshun Jierou دخلًا تشغيليًا قدره 8.57 مليار يوان في عام 2022 ، وهو انخفاض على أساس سنوي قدره 6.34 ٪ ؛ يبلغ صافي الربح الذي يعزى إلى مساهمي الشركات المدرجة حوالي 350 مليون يوان ، وهو انخفاض سنوي بنسبة 39.77 ٪.
ستدرك Vinda International الدخل التشغيلي البالغ 19.418 مليار دولار في عام 2022 ، وهو زيادة على أساس سنوي بلغت 3.97 ٪ ؛ صافي الربح الذي يعزى إلى الشركة الأم لـ 706 مليون دولار هونج كونج ، وهو انخفاض سنوي بنسبة 56.91 ٪.
فيما يتعلق بأسباب انخفاض الأداء ، قالت Vinda International إنه بالإضافة إلى تأثير الوباء في عام 2022 ، سيكون للارتفاع المستمر في تكاليف المواد الخام تأثير سلبي على أداء الشركة.
ستحقق هنغان الدولية إيرادات بلغت 22.616 مليار يوان في عام 2022 ، بزيادة سنوي بنسبة 8.8 ٪ ؛ سيكون الربح الذي يعزى إلى أصحاب الأسهم في الشركة 1.925 مليار يوان ، وهو انخفاض سنوي بنسبة 41.2 ٪.
صندوق ملفات تعريف الارتباط
من منظور نسبة الإيرادات ، كانت أعمال المناشف الورقية دائمًا هي الأعمال الأساسية في Hengan International. في عام 2022 ، سيؤدي هذا العمل في Hengan International أداءً جيدًا. في عام 2022 ، ستزداد إيرادات مبيعات أعمال المناشف الورقية الخاصة بـ Hengan International بنحو 24.4 ٪ إلى 12.248 مليار يوان ، وهو ما يمثل حوالي 54.16 ٪ من إجمالي إيرادات المجموعة ؛ كان 9.842 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي ، وهو ما يمثل 47.34 ٪.
انطلاقًا من التقارير السنوية لعام 2022 التي كشفت عنها الشركات الورقية الثلاث ، يرجع انخفاض الأداء بشكل أساسي إلى ارتفاع تكاليف المواد الخام.
تُظهر بيانات مراقبة Sunsirs أنه منذ عام 2022 ، تقلبت الأسعار الفورية لبب الخشب اللين والخشب الصلب ، والمواد الخام للب الخشب ، صعودًا. ارتفع متوسط سعر السوق للب الخشب اللين في شاندونغ مرة واحدة إلى 7750 يوان/طن ، وارتفع اللب الصلب مرة واحدة إلى 6700 يوان/طن.
تحت ضغط ارتفاع أسعار المواد الخام بشكل حاد ، انخفض أداء شركات الورق الكبرى أيضًا ، ولا تزال الصناعة تواجه تحديات كبيرة.
01. من الصعب تعويض الارتفاع في السعر
تشمل المواد الخام المستخدمة في عملية إنتاج ورق الأنسجة اللب والإضافات الكيميائية ومواد التغليف. من بينها ، يمثل اللب 50 ٪-70 ٪ من تكلفة الإنتاج ، وصناعة صناعة اللب هي الصناعة الرئيسية والأكثر أهمية في صناعة الورق المنزلي. كمواد خام دولية بالجملة ، يتأثر سعر اللب بشكل كبير بالدورة الاقتصادية العالمية ، ويؤثر تقلب سعر اللب على مستوى الربح الإجمالي للمنتجات الورقية المنزلية.
منذ نوفمبر 2020 ، استمرت أسعار اللب في الارتفاع. في نهاية عام 2021 ، بلغ سعر اللب من 5500 إلى 6000 يوان/طن ، وبحلول نهاية عام 2022 ، ارتفع إلى 7،400-7،800 يوان/طن.
من أجل التعامل مع زيادة أسعار تكاليف المواد الخام ، في أوائل ديسمبر 2020 ، بدأت شركات الورق المنزلي في جميع أنحاء البلاد في رفع الأسعار واحدة تلو الأخرى. اعتبارًا من 31 كانون الأول (ديسمبر) 2020 ، في النصف الثاني من عام 2020 ، بلغت الزيادة التراكمية للورق النهائي 800-1000 يوان/طن ، وارتفع سعر الصرف السابق من أدنى نقطة تتراوح بين 5500 و 5،700 يوان/طن إلى ما يقرب من 7000 يوان/طن. ، وصلت سعر Xinxiangyin السابق إلى 12500 يوان / طن.
في بداية أبريل 2021 ، واصلت شركات مثل Zhongshun Cleanroom و Vinda International رفع الأسعار.
شوكولاتة مربع
صرح Zhongshun Jierou في خطاب زيادة الأسعار في ذلك الوقت أن أسعار المواد الخام استمرت في الارتفاع ، واستمرت تكاليف إنتاج الشركة وتكاليف التشغيل في الزيادة. ذكرت Vinda International (بكين) أيضًا أنه بسبب الارتفاع المستمر في أسعار المواد الخام ، زادت تكاليف الإنتاج بشكل حاد ، وتخطط لضبط الأسعار لبعض منتجات Vinda العلامة التجارية من 1 أبريل.
بعد ذلك ، في الربع الأول من عام 2022 ، بدأ Zhongshun Jierou في رفع الأسعار مرة أخرى ، وتقدم على مراحل. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2022 ، رفعت Zhongshun Jierou أسعار معظم منتجاتها.
ومع ذلك ، فإن زيادة الأسعار المستمرة لشركات الورق لم تؤد إلى زيادة كبيرة في أداء الشركة. على العكس من ذلك ، انخفض أداء الشركة بسبب ارتفاع التكاليف.
كعكة صندوق ملف تعريف الارتباط
من 2020 إلى 2022 ، ستكون إيرادات Zhongshun Jierou 7.824 مليار يوان ، و 9.15 مليار يوان ، و 8.57 مليار يوان ، على التوالي ، مع صافي الأرباح البالغة 906 مليون يوان ، و 581 مليون يوان ، و 349 مليون يوان ، وترتيب الربح الإجمالي من 41.32 ٪ و 3.592. ٪ ، 31.96 ٪ ، وصافي أسعار الفائدة 11.58 ٪ ، 6.35 ٪ ، و 4.07 ٪ ، على التوالي.
ستكون إيرادات Vinda International من 2020 إلى 2022 13.897 مليار يوان ، و 15.269 مليار يوان ، و 17.345 مليار يوان ، مع صافي الأرباح 1.578 مليار يوان ، 1.34 مليار يوان ، و 631 مليون يوان. 28.24 ٪ ، وكان صافي أسعار الفائدة 11.35 ٪ ، 8.77 ٪ ، و 3.64 ٪ ، على التوالي.
من 2020 إلى 2022 ، ستكون إيرادات هنغان الدولية 22.374 مليار يوان ، و 20.79 مليار يوان ، و 22.616 مليار يوان على التوالي ، وسوف يمثل أعمال الأنسجة 46.41 ٪ ، 47.34 ٪ ، و 54.16 ٪ على التوالي ؛ سيكون الربح الصافي 4.608 مليار يوان و 3.29 مليار يوان على التوالي ، 1.949 مليار يوان ؛ كانت هوامش الربح الإجمالية 42.26 ٪ ، 37.38 ٪ ، و 34 ٪ على التوالي ، وكانت هوامش الربح الصافية 20.6 ٪ ، 15.83 ٪ ، و 8.62 ٪.
في السنوات الثلاث الماضية ، على الرغم من أن شركات الورق المنزلية الثلاثة الرئيسية استمرت في رفع الأسعار ، إلا أنه لا يزال من الصعب تعويض التكاليف المتزايدة ، واستمر أداء الشركة وربحيتها في الانخفاض.
صندوق حلو شهري
02. قد تأتي نقطة انعطاف الأداء قريبًا
في 19 أبريل ، أصدرت Zhongshun Jierou تقريرها الفصلي الأول لعام 2023. يوضح الإعلان أنه في الربع الأول من عام 2023 ، كان الدخل التشغيلي للشركة 2.061 مليار يوان ، وهو زيادة على أساس سنوي قدرها 9.35 ٪ ؛ بلغ صافي الربح الذي يعزى إلى مساهمي الشركات المدرجة 89.44 مليون يوان ، وهو انخفاض سنوي بنسبة 32.93 ٪.
من منظور الربع الأول من عام 2023 ، لم ينعكس أداء الشركة.
ومع ذلك ، انطلاقًا من اتجاه سعر اللب ، هناك علامات على التفاؤل. وفقًا للبيانات المستمرة للقوة الرئيسية لللب ، استمرت القوة الرئيسية لللب في الارتفاع من 4252 يوان/طن في 3 فبراير 2020 إلى 7652 يوان/طن في 1 مارس 2022. بعد ذلك ، تم ضبطه قليلاً ، ولكنه ظل في حوالي 6700 يوان/طن. في 12 كانون الأول (ديسمبر) 2022 ، استمرت القوة الرئيسية لللب في الارتفاع إلى ارتفاع 7452 يوان/طن ، ثم استمرت في الانخفاض. اعتبارًا من 23 أبريل ، 2023 ، استمرت القوة الرئيسية لللب هي 5208 يوان/طن ، والتي انخفضت بنسبة 30.11 ٪ من النقطة العالية السابقة.
إذا تم الحفاظ على سعر اللب في هذا المستوى في عام 2023 ، فسيكون هو نفسه تقريبًا كما في النصف الأول من عام 2019.
في النصف الأول من عام 2019 ، كان معدل الربح الإجمالي لـ Zhongshun Jierou 36.69 ٪ ، وكان معدل الربح الصافي 8.66 ٪ ؛ كان معدل الربح الإجمالي لـ Vinda International 27.38 ٪ ، وكان معدل الربح الصافي 4.35 ٪ ؛ كان معدل الربح الإجمالي لهنجان الدولي 37.04 ٪ ، وكان معدل الربح الصافي 17.67 ٪. من وجهة النظر هذه ، إذا تم الحفاظ على سعر اللب عند حوالي 5،208 يوان/طن في عام 2023 ، من المتوقع أن يزداد معدل الفائدة الصافي لشركات الورق المنزلية الرئيسية الثلاث بشكل كبير ، وسيؤدي أدائها أيضًا إلى الانعكاس.
تتنبأ Citic Securities بأنه في الدورة الهابطة لأسعار اللب من 2019 إلى 2020 ، ستكون الاقتباسات الخارجية لبب الخشب اللين/الخشب الصلب منخفضًا إلى 570/450 دولارًا أمريكيًا. من 2019 إلى 2020 والنصف الأول من عام 2021 ، Vinda International'سيكون هامش الربح الصافي 7.1 ٪ ، 11.4 ٪ ، 10.6 ٪ ، صافي سعر الفائدة من Zhongshun Jierou هو 9.1 ٪ ، 11.6 ٪ ، 9.6 ٪ على التوالي ، ومعدل الربح التشغيلي لأعمال الأنسجة الدولية Hengan هو 7.3 ٪ ، 10.0 ٪ ، 8.9 ٪.
في الربع الرابع من عام 2022 ، ستكون هوامش الربح الصافية لـ Vinda International و Zhongshun Jierou 0.4 ٪ و 3.1 ٪ على التوالي. في النصف الأول من عام 2022 ، سيكون هامش الربح التشغيلي لأعمال المناشف الورقية في هنغان الدولية -2.6 ٪. ستركز المؤسسات على استعادة الربحية ، ومن المتوقع أن يتم التحكم في جهود ترويج المبيعات في نطاق معين ، وأسعار الطرفية مستقرة نسبيًا.صندوق حلو شهري
مع الأخذ في الاعتبار المشهد التنافسي (القدرة الإنتاجية الجديدة لورق الأنسجة في 2020/2021 هي 1.89/2.33 مليون طن) وتتوقع استراتيجية Citic Securities الرائدة أن معدل الربح الصافي لورقة الأنسجة الرائدة في هذه الجولة من دورة سعر اللب من المتوقع أن يسترد إلى 8 ٪ -10 ٪.
في الوقت الحاضر ، دخلت أسعار اللب في دورة هبوطية. بموجب هذه الخلفية ، من المتوقع أن تدخل شركات الورق المنزلي في انعكاس الأداء.
وقت النشر: May-15-2023
